工程经济学
课时：50学时 （有些多，却无课程设计，而本课程需要大量的计算练习，可利用课堂时间多做，并布置大作业）
所用教材：肖跃军 周东明 赵利等编箸，工程经济学，高等教育出版社2004年4月，31.4
元（教育科学“十五”国家规划课题研究成果） 本教材不符合我校培养应用型人才的要求，例题非常少，缺少对进行经济评价需要的具体数据及要求部分，只对经济评价的原理做了解释，且没有案例。 所教班级：2002级工程管理专业1、2班
授课时间：2005年3月2日开始，每周三、四上午1、2节，至13周（2005年5月）结束 本课程重点：技术经济评价指标、方法，建设项目财务评价。
目的：学生掌握建设项目经济评价的基本方法，达到独立编制可研报告的深度。
绪论（工程经济学概述）（1课时）
一、工程经济学概念
1、是工程学与经济学的交叉学科，是利用经济学的理论和方法，研究如何有效地利用资源，提高经济效益，如何达到技术因素与经济因素最佳结合的学科。 研究对象是具体的工程项目、技术方案和技术政策。
2、是介于自然科学和社会科学之间的边缘学科，具有很强的综合性和系统性。 二、产生及其发展 三、研究对象 整个学科的：
1、 研究技术实践的经济效果，寻求提高经济效果的途径与方法的科学
2、 研究技术和经济的相互关系，探讨技术与经济相互促进、协调发展途径的科学 3、 研究如何技术创新推动技术进步，进而获得经济增长的科学
本课仅就第一方面讲解，其具体的研究对象就是工程项目和技术方案。 针对其研究对象，其研究内容仅包括：
1、 财务评价和国民经济（主要评价可行性） 2、 风险和不确定分析（风险识别及估计）
3、 投资方案评价方法与选择（多个可行方案的比较） 4、 筹资分析（选择筹资方式） 5、 社会分析（社会福利是指 四、与其它学科的关系
西方经济学为理论基础，是其具体化和延伸。在这门学科中，经济处于支配地位，它的性质属于应用经济学的一个分支。 五、经济分析的基本原则 1、资金的时间价值原则 2、现金流量原则 3、增量分析原则 4、机会成本原则 5、有无对比原则‘ 6、可比性原则
7、风险收益的权衡原则
第六章 资金的时间价值
第一节 资金的时间价值（1课时）
重点：资金的时间价值的概念，等值的概念，现金流量图 一、 资金的时间价值
1． 概念（注意：相同数额如100元，不同时点1月1日与12月31日或不同年份，不
同价值如年利率6%时，100元存入银行一年后可得到106元，又如近期的资金比远期资金更值钱，强调价值量的不同）
2． 条件：用于投资和储蓄的资金，贮藏的货币没有时间价值
3． 所以资金的时间价值其实是暂时放弃资金的使用权应得到的回报或资本的运动产
生了价值。（6元）
资金的时间价值随着时间的推移而变化，为什么会增值或贬值？ 主要原因是：通货膨胀、承担风险、货币增值。 通货膨胀主要是指 承担风险 货币增值
二、 利息与利率
概念
三、 单利与复利 1、 区别：利息是否生息
国库券计息用单利；复利计息比较符合资金在社会再生产过程中运动的实际情况，一般用复利。
举例 周期（年） 本金 1 2 3 4 100 100 100 100 单利 利息 20 20 20 20 本利和 120 140 160 180 本金 100 120 144 172.8 复利 利息 20 24 28．8 34．56 本利和 120 144 172.8 207.36 2、 复利有间断复利和连续复利之分（计息周期为一定时间区间或为无限缩短）。在实际中都采用较为简单的间断复利计息。 四、 等值的概念、现值、终值、年金
由于资金的时间价值的存在，不同时点的资金不能直接比较，必须把不同时点的资金换算到相同时点来比较，这种换算是借助等值的概念来完成。概念：135页图及解释（同时包括时值概念。
有了等值的概念，可以把一个时点发生的资金额换算成另一个时点发生的等值金额。 引出“折现、贴现、现值、终值”的概念：
把将来某一时点的资金额换算成现在时点的资金额称为折现或贴现，折现后的金额称为现值，与现值等值的将来某一时点的资金额称为终值。
需要说明：现值与终值的相对性，一般而言，将t+k个时点上发生的资金额折算到第t 个时点，所得的等值金额就是第t+k个时点上资金金额的现值。 五、 现金流量及现金流量图一（画法是重点） 现金流量：对一个特定经济系统而言，（这个系统可以是一个企业，也可以是一个地区、一个部门或者是一个国家），投入的资金，花费的成本，获取的收益，都可看成是以货币形式体现的资金流出或是资金流入。在经济分析中，把各个时点上实际发生的资金流出或资金
流入称为现金流量。（具体一个建设项目有哪些现金流，下章讲）
注意：1、流入系统的资金称为现金流入，流出系统的资金称为现金流出，同一时点上现金流入与流出之差称为净现金流量。
2、每一笔现金流入或流出都必须有相应的发生时点。
一项投资活动在某一期间内的现金流量情况可以形象地用现金流量图来描述。 现金流量图的作法（按书上图形所示，添加数字，边画边讲解）：先画出一水平数轴，数轴刻度表示时间。时间单位一般为一年，也可用半年、一季、一月等，时间历程的长短，以字母n表示，称为期数。本期期末是下期期初。现金流入向上画箭线，现金流出向下画箭线，箭线长度一般不作要求，大体按比例画，每期的期末不一定是年末，例如建设项目起点定于某年10月1日，则期末也可定在以后各年的10月1日。
现金流量图是经济分析的有效工具，其重要性有如力学中的结构受力图，它是正确进行经济计算的基础。要求学生必须掌握。
第二节 资金等值计算基本公式（3课时）
重点：等值计算的六个公式。 一、等值计算的基本参数 1、i――利率或收益率 2、n――期数
3、P――现值（在利息计算中它一般代表本金） 4、F――终值（在利息计算中它一般代表本利和） 5、A――等额年金或年值，连续发生且数量相等 在经济分析中，五个参数中有四个参数一定会出现，四个中有三个必为已知，求第四个参数。 二、资金等值计算公式
1、一次支付终值公式（复利终值公式）
一次支付又叫整付，是指分析系统的现金流量，无论是现金流入还是流出，均在一个时点上一次发生。在此情况下，i、n、P、F四个参数一定会出现，对于此系统来说，如果在i＞0的条件下，现金流入恰能补偿现金流出，则F与P就是等值的。
画典型现金流量图。即假设在期初投入一笔为P的资金，利率为i，n年后能得到多少F？
公式推导：136页表6.2.2
终值公式：F?P?(1?i)
举例：书137页例6.2。1
其中（1＋i）n为复利终值系数，在实际应用中，用一种规格化的代号来代表各种系数，一般形式为：（x/y,i,n）。x代表所求的未知数，y代表已知数，i为利率，n为期数。此值可查书后的复利系数表。结合例题介绍复利系数表的应用方法。
上式可写为：F＝P×（F/P，i，n） 2、一次支付现值系数（复利现值公式）
已知在第n年末需要一笔资金F，年利率为i，现在应向银行存入多少钱才能满足需要？
画典型现金流量图 公式推导：将上述公式求倒数。
终值公式：P?F?(1?i)?nn
举例：书138页例6.2。2
上式可写为：P＝F×（P/F，i，n）
3、年金终值公式（等额分付终值公式）
假设从第一期末到第n期末有一等额的现金流量序列，每期的金额均为A，第n期末时与之等值的是多少？
画典型现金流量图，注意流量图的特点：F所在位置是最后一期期末，与最后一期年金发生位置相同。 公式推导： 方法1：两边同乘（1＋i）,把所得式与原式相减，移项即得； 方法2：把等额序列视为n个一次支付的组合，利用一次支付终值公式叠加，利用等比数列求和公式，得出结果 终值公式：F?A(1?i)n?1?A(1?i)n?2?A(1?i)n?3???A(1?i)?A 两边同乘（1＋i）：
(1?i)F?A(1?i)n?A(1?i)n?1?A(1?i)n?2???A(1?i)2?A(1?i)
两式相减：F?i?A(1?i)n?A
(1?i)n?1 F?A
i举例：
上式可写为：F＝A×（F/A，i，n） 比较下图与标准图的区别，（强调标准图形的特点）
如何求：F？（要求学生先考虑讨论）
（1）F＝A（F/A，i，n）＋A（F/P，i，n）
（2）F＝A（F/A，i，n）－A或者F＝A（F/A，i，n－1）（F/P，i，1）
4、偿债基金公式（存储基金公式）
偿债基金公式是年金终值公式的逆运算，即已知F，求与之等值的等额年金A。由偿债基金公式可直接推导出：
A?F?i n(1?i)?1画典型现金流量图，注意流量图的特点：F所在位置是最后一期期末，与最后一期年金发生位置相同。 举例：
上式可写为：A＝F×（A/F，i，n） 5、资本回收公式
已知P，求与之等值的A。
画标准现金流量图。注意图形特点。 公式推导：由P求出F，再由F求A。 A?F?ii ?P(1?i)?(1?i)n?1(1?i)n?1A＝P（A/P，i，n）
例题：
6、年金现值公式
已知A，求与之等值的P。
画标准现金流量图。注意图形特点。 公式推导：是资本回收公式的逆运算。
(1?i)n?1 P?A?
i(1?i)P＝A（P/A，i，n） 例题：
以上六个公式汇总表。 三、等值计算公式应用(例题)
1、15年前，某企业投资10000元建厂，现拟出卖该厂得22000元，问这10000 投资的收益率是多少？
解： 分析：为一次支付型，可用终值公式，也可用现值公式。 F=P(F/P,I,n)
22000=10000(F/P，i，15)
(F/P，i，15)=2.2 由系数表查得：
i=5%时，(F/P，5%，15)=2.0789 i=6%时，(F/P，6%，15)=2.3965 用线性插入法，求得：
i?5%?2.2?2.0789?(6%?5%)?5.38%
2.3965?2.0789如用精确解法，则为(1+i)15=2.2 i?152.2?5.397%
此误差可忽略不计。
2、当利率为5%时，需要多长时间可使本金加倍？
解：可用现值，也可用终值求解。 2P=P(F/P，5%，n) (F/P，5%，n)=2 查系数表，得：
n=14年时，(F/P，5%，14)=1.98 n=15年时，(F/P，5%，15)=2.079 用线性插入法，得
n?14?2?1.98(15?14)?14.2年
2.079?1.983、 某工程以贷款筹资，现在投资1000万元，5年末投资1500万元，10年末再投资2000
万元，若利率为8%，在15年中等额偿还，每次应偿还多少？ 解：先画现金流量图：
根据现金流量图可知本题可用现值法，也可用终值法。 (1) 现值法
A=P·(AP，8%，15)
=[1000+1500(P/F，8%，5)+2000(P/F，8%，10)](A/P，8%，15) =344.33万元 (2) 终值法
A=[1000(F/P，8%，15)+1500(F/P，8%，10)+2000(F/P，8%，5)](A/F，8%，15) =344.33万元
第三节 名义利率与实际利率
重点：名义利率与实际利率的换算公式。 在复利计算中，当计息周期与所给利率的计息周期不同时，就有名义利率与实际利率的区别。
通常采用的年利率，其计息周期可以是一年，也可以是半年，或月、季等，当计息周期为一年时，这时的年利率就为实际利率，当计息周期不是一年时，此时的年利率为名义利率。 例如：年利率为12%，计息周期为一年时，其实际利率就是12%；
当计息周期为月时，即每月计一次息，此时12%的年利率就是名义利率。实际上相当于月利率为1%，每月计一次息。此时的实际年利率为多少？
画现金流量图。
12
根据现金流量图分析就用复利终值公式：F＝P（1＋12%÷12） 则设名义年利率为in，，一年内计息m，则每期利率为in/m，一年后的本利和为：
F?P(1?inm)m 则利息为F-P?P(1?inm )?PmiF?P实际利率为：ir??(1?n)m?1Pm由上式可知，当设m=1时，实际利率等于名义利率，当m大于1时，实际利率将大于
名义利率，而且m越大，二者差距也越大。即结算次数越多，给定利率产生的利息越多。
在复利计算中，对于名义利率有两种处理方法： 1、换算成实际利率再计算； 2、可按F=P(F/P，in/m，mn)
例：本金1000元，利率12%，按月计息，求两年后的本利和。
12
1、 先算实际年利率：i=(1+12%÷12)-1=12.68%
2
F=1000(1+12.68%)=1269.7
24
2、 F=1000(1+1%)=1269.7
在方案比较中，可知相同数量的资金在占用时间相同的情况下，所付利息可能不同，因此，计息次数不同的名义利率，相互没有可比性。必须换算为实际利率。
例：
第三节 现金流量构成
重点：投资的构成，固定资产价值的确定。成本，销售收入，税金和利润的关系，经营成本的概念和构成。 对于经济主体来说，投资、成本、销售收入、税金和利润等是构成经济系统现金流量的基本要素，也是进行技术经济分析最重要的基础数据。
一、投资 (一)、投资的概念
投资是指人们的一种有目的经济行为，即经济主体为获取经济效益而垫付货币或其它资源于某种事业的经济活动。投资可分为生产性投资和非生产性投资。所投入的资源可以是资金，也可以是人力、技术或其它资源。这里讨论的投资是狭义的，即资金额。
建设项目总投资主要包括固定资产投资和流动资金，以及固定资产投资方向调节税和建设期贷款利息。
建设项目总投资
1、固定资产投资：用于建造与购置固定资产的投资称为固定资产投资。其值是根据估算文件来确定。
固定资产是指使用甚期限超过一年，单位价值在规定标准以上，并且在使用过程中保持原有物质形态的资产，包括房屋及建筑物、机械设备、运输设备、工具、器具等。 2、固定资产投资方向调节税
为了贯彻国家产业政策，控制投资规模，引导投资方向，调整投资结构，加强重点建设，促进国民经济稳定协调发展，国务院从1991年起对在中华人民共和国境内进行固定资产投资的单位和个人(不含中外合资经营企业、中外合作经营企业和外资企业)征收固定资产投资方向调节税。
投资方向调节税根据国家产业政策和项目经济规模实行差别税率，各固定资产投资项目按其单位工程分别确定适用的税率。计税依据为固定资产投资项目实际完成的投资额，其中更新改造项目为建筑工程实际完成的投资额。投资方向调节税按固定资产投资项目的单位工程年度计划投资额预缴。年度终了，按年度实际完成投资额结算，多退少补。项目竣工后按全部实际完成投资额进行清算，多退少补。
以能源交通、城市建设、住宅建设为例，差别税率大致如下： 税率 0% 适用项目 1、 煤炭、石油、核电、水电、送变电及单机容量10万kw以上火电机组 2、 铁路、公路、民航、港口、航道 3、 城市供排水、?? 4、 城市个人住宅、地质野外工作人员生活基地住宅、各类学校教职工住宅及学生宿舍、科研院所住宅、北方节能住宅 5% 10% 15% 30% 1、 本表规定以外的各类住宅建设投资项目 2、 1、 2、经有权单位批准允许建设的楼堂馆所 3、公费建设超标准独门独院、别墅式住宅 1、 2、未经有权单位批准的楼堂馆所 禁止发展 该税种已于2000年1月1日暂停征收。 4、 建设期贷款利息
贷款的偿还性是银行信贷的一项基本原则。贷款人不仅要按照贷款合同的规定在还款期内如数偿还本金，而且还要根据结息时间和利率定期支付利息。
利息的多少与本金的数量有关，与贷款占用期限有关，也与贷款利率有关。 5、 流动资金
工业项目一经建成投产，流动资金就分别在生产领域和流通领域以储备资金、生产资金、成品资金、结算资金和货币资金等五种形态存在并周而复始地循环。
按照管理方式，流动资金可分定额流动资金和非定额流动资金两部分，定额流动资金包括解放生产力资金、生产资金、成品资金，这部分资金是企业流动资金的主要部分，应实行较严格的管理。非定额流动资金包括结算资金和货币资金，这部分资金受多种因素影响，且影响因素变化较大。 (二)、固定资产价值
根据资本保全原则，当项目建成投入经营时，固定资产投资、投资方向调节税和建设期贷款利息形成固定资产、无形资产及递延资产三部分。
固定资产指土地、建筑物、构筑物、机器设备等。
无形资产指不具有实物形态，但能为企业长期提供某些特权或利益的资产，如商标权、专利权等。
递延资产指不能全部计入当年损益，应当在以后各年内分期摊销的各项费用，如开办费等。
建设项目建成投产时核定的固定资产价值称为固定资产原值。固定资产原值包括固定资产投资中的工程费用和预备费，固定资产投资方向调节税，建设期利息，其它费用中的土地费用。 其它费用中的其余费用均作为无形资产和递延资产。 二、成本费用 (一)、概念
成本费用是指人们为取得收入而付出的代价，确认成本费用是正确计算利润的前提。 技术经济分析中所使用的成本概念与企业财务会计中使用的成本概念不完全相同。主要表现在两个方面：首先，财务会计中的成本是对生产经营活动中实际发生费用的记录，各种影响因素的作用是确定的，所得到的成本数据是唯一的，而技术经济分析中使用的成本有许多是对拟实施项目未来将要发生的费用的预测与估算，各种影响因素的作用是不确定的，不同的实施会有不同的成本数据；其次，在技术经济分析中，根据分析计算的需要，还要引入一些财务会计中所没有的成本概念，这些成本的经济涵义及成本中所包含的内容与财务会计中的成本不完全一样。 (二)产品成本费用的构成
1、产品总成本费用项目 由生产成本、期间费用(销售费用、管理费用、财务费用)组成 (1)、生产成本
包括各种直接支出和制造费用。
直接支出指企业生产过程中实际消耗的直接材料(原材料、燃料、动力等)、直接工资、其它直接支出。
制造费用指企业为生产产品和提供劳务而发生的各项间接费用。具体包括企业生产单位(分厂、车间)非直接从事产品生产的职工、车间管理人员的工资及福利费，房屋、建筑物、机器设备折旧、修理费，基层管理单位的办公费等。 (2)、销售费用
指企业在销售产品、自制半成品和提供劳务等过程中发生的各项费用及专设销售机构的各项经费，包括应由企业负担的装运费、包装费、保险费、销售部门人员工资等。 (3)、管理费用
指企业行政管理部门为管理和组织经营活动发生的各项费用，包括公司经费、工会经费、职工教育经费、劳动保险费、税金、折旧费、修理费、无形及递延资产摊销费及其它管理费用，如办公费、差旅费、劳动保护费、技术转让费、土地使用税等。 (4)、财务费用
指企业为筹集资金而发生的各项费用，包括企业生产经营期间发生的利息支出、汇总净损失、调剂外汇手续费、金融机械手续费以及筹资发生的其它财务费用等。 2、固定成本与变动成本
按各种费用与产量的关系，可将产品成本划分为固定成本与变动成本。 (1)、固定成本
指在一定生产规模限度内不随产品产量变动而变动的费用。如按直线法提取的固定资产折旧费、行政管理费、管理人员工资等。 (2)、变动成本
指产品成本费用中随产量变动而变动的费用。如构成产品实体的原材料、燃料、动力等费用。
固定成本与变动成本的确定是进行投资项目盈亏平衡分析的重要前提。 3、经营成本 在技术经济分析中，要引入企业财务会计中所没有的经营成本。经营成本是从产品总成本费用中分离出来的一部分费用。
经营成本=总成本费用－固定资产折旧维简费－摊销量－计入成本的贷款利息 在技术经济分析中，将经营成本作为一个单独的现金流出项目。因为：首先，投资已在其发生的时间作为一次性支出被计入现金流出，所以不能再以折旧和摊销的方式计为现金流出，否则会发生重复计算。因此，作为经常性支出的经营成本中不包括折旧和摊销费，同理也不包括矿山维简费。其次，贷款利息是使用借贷资金所要付出的代价，对于企业来说是实际的现金流出，企业流动资金贷款利息可计入成本，但在评价项目全部投资的经济效果时，并不考虑资金来源问题，在这种情况下，不考虑贷款利息的支出。在评价自有资金的经济效果时，自有资金现金流量表中已将利息单列，因此，经营成本中不包括利息支出。 4、机会成本
是指将一种具有多种用途的资源置于特定用途时所放弃的收益。 机会成本是技术经济分析中的重要概念。只有充分考虑一种资源用于其它用途时的潜在收益时，才能对投资项目作出正确的决策。 6、 沉入成本
沉入成本是老厂技术改造及设备更新的技术经济分析中常用的概念。
固定资产经过折旧以后所剩下的帐面价值并不一定等于其当前的市场价值，也就是说，过去购置的旧固定资产常常会产生一笔沉入成本：
沉入成本=旧资产帐面价值－当前市场价值 沉入成本是以往发生的与当前决策无关的费用，从决策的角度来看，以往发生的费用只是造成当前状态的一个因素，当前状态是决策的出发点，当前决策所要考虑的是未来可能发生的费用及所能带来的收益，不考虑以往发生的费用。在技术经济分析中，沉入成本不会在现金流量中出现。
三、销售收入、利润和税金 (一)、销售收入
是指向社会出售商品或提供劳务所取得的货币收入。 销售收入=商品销售量×商品单价
销售收入按出售时的市场价格计算，在技术经济分析中，发生在未来，就要用市场预测价格。
(二)、税金及附加
目前，我国各类企业纳税的主要税种有： 1、 流转税及附加
“流转税”指以商品流转额和非商品营业额（非商品流转额）为征税对象的税种。是按征税对象为标准进行税收分类中的一类。作为流转税课税对象之一的商品流转额，是指商品在其流通的各个环节上发生的交易金额，具体表现为生产环节产品出厂时产生的销售收入额，批发环节的销售收入额和批零差价收入额、商品零售收入额；进口商品支付金额等。非商品流转额，是指不直接从事商品生产和商品交换的企事业单位、社会团体及个人，因向社会提供劳务所取得的劳务性收入，如从事交通运输、邮政通讯、金融保险、文化娱乐业、服务业所取得的营业收入额。流转税是以商品生产、商品交换的产生和发展为经济前提的。因为流转税是以商品生产、商品交换过程中发生的交易金额为课税对象的税种，只有生产者将生产的产品作为商品出售，产生商品流转额才有可能产生对商品的课税。
流转课税有其本身的特点和效应。比起对收益课税、行为课税，其与商品生产和商品交换、与商品价格和商品的销售环节的联系也更密切。流转课税具有收入效应和调节效应。收入效应转课税对国家财政收入的作用，体现在流转税税源广泛，具有征收的普遍性；以流转额为课税对象使财政收入具有及时性与稳定性。调节效应指流转税对经济的调节作用，主要表现在流转税调节生产和消费、调节产业结构，调节进出口等。
在我国，西周末期出现的“关市之征”是我国最早的流转税。资本主义发展初期，流转税成为财政收入的最主要来源。随着现代直接税即所得税主体地位的确立，流转税地位在主要资本主义国家已处于次要地位，更由于增值税的迅速推广，现代流转税除了一些个别税种外，以增值税的形式出现已成为一种世界性趋势。1949年以后，流转税一直是我国的主体税种之一。曾经征收过的流转税税种有货物税、商品流通税、营业税、工商统一税、交易税、产品税、增值税等。我国现行属于对流转课税的税种主要包括增值税、消费税、营业税、关税等。
(1)、增值税
增值税是对在我国境内销售货物或者提供加工、修理修配劳务以及进口货物的单位和个人而征收的一种税。税率为17%、13%、0。增值税的应纳税额为：
应纳税所得额=销项税额－进项税额 (2)、消费税
是对我国境内从事生产、委托加工和进口消费条例规定应税消费品的单位和个人而征收
的一种税。
是配合增值税改革而新开征的税种。征税范围包括烟、酒、酒精、化妆品、护肤护发品、贵重首饰及珠宝玉石、鞭炮焰火、汽油、柴油、小汽车等。 (3)、营业税
交通运输业、转让无形资产、建筑业、金融保险业、邮电通信业、文化体育业、销售不动产共9个税目。
应纳税额=营业额×税率 (4)、城市维护建设税
与增值税和营业税同时交纳。
应纳城市维护建设税=(实缴增值税+实缴营业税)× 适用税率 (5)、教育费附加
经纳税人实际缴纳的增值税、营业税为计征依据，与之同时缴纳，费率为2%。 2、资源税
以资源为课税对象征收的各种税的统称。
目前，我国资源税类包括资源税、城镇土地使用税、耕地占用税、土地增值税四种。
流转税与资源税是从产品销售收入中直接扣除的，所以统称为销售税金。 3、财产及行为税
财产税是以纳税人所有或属其支配的动产和不动产为征税对象的一种税。 行为税是国家对某些特定行为进行征收的一种税。
财产及行为税主要包括房产税、城市房地产税、契税、车船使用税、印花税等。 财产及行为税是进产品成本费用的税金。 4、所得税
实行独立经济核算的企业。 税率为33%，所得税是从企业实现利润中扣除的。 (三)、利润
利润是企业经济目标的集中体现。
企业运营后所获得的销售收入扣除总成本费用后的盈余部分称为企业的纯收入或盈利。
销售利润=销售收入－总成本费用－销售税金
实现利润=销售利润＋投资净收益＋营业外收支净额 税后利润=实现利润－所得税
销售收入、成本和税金的关系如下图：
第七章 经济效果评价方法
第一节 财务评价指标(5课时)10～14
重点：动态指标，静态投资回收期。 一、评价指标分类
1、按是否考虑资金的时间价值，可分为静态指标和动态指标。
2、按评价目的，可分为盈利能力指标、清偿能力指标、外汇效果指标 3、按指标性质可分为时间性指标、价值性指标、比率性指标 二、指标计算
(一)、静态指标的计算 1、投资利润率
项目达到设计生产能力后的一个正常年份的年利润总额或平均利润总额与项目总投资的比率。
公式：投资利润率?年利润总额或年平均利润总额?100%
总投资额年利润总额=年产品销售收入―年总成本费用―年销售税金及附加 其数值越大越好。 在财务评价中，将其与行业平均投资利润率对比，以判别项目单位投资盈利能力是否达到本行业的平均水平。 2、 投资利税率 投资利税率?年利税总额或年平均利税总额?100%
总投资额税是指销售税金及附加。年利税总额=年销售收入－年总成本费用 其值越大越好。
在财务评价中，将其与行业平均投资利税率对比，以判别项目单位投资对国家积累的贡献水平是否达到行业平均水平。 3、 资本金利润率
资本金是企业在工商管理部门登记的注册资金。
资本金利润率=利润总额?100%
资本金总额数值越大越好。 4、 静态投资回收期 通过项目的净收益来回收总投资所需的时间。一般从建设开始年度算起。
?(CI?CO)?0t?0Pt
Pt?(累计净现金流量出现正值的年份数)-1+上年累计净现金流量当年的净现金流量
例题：
某项目的净现金流量及累计净现金流量如下表所示，求回收期。
年份 1 2 3 4 5 6 7 8 9～20 净现金流量(万元) -180 -250 -150 84 112 150 150 150 150×12 +1866 累计净现金流量(万元) -180 -430 -580 -496 -384 -234 -84 +66 据公式：Pt?(8?1)?84?7?0.56?7.56年 150指标缺点：舍弃了回收期后的收入与支出数据，不能反映项目在寿命期内的总收益和获利能力，难以对不同方案的比较选择作出正确选择。
优点：概念清晰，简单易用；可反映项目的风险大小。因为项目决策面临着未来的不确定性因素的挑战，这种不确定性所带来的风险随着时间的延长而增加，因为离现时愈远，人们所能把握的信息就愈少。为了减少这种风险，就必然希望投资回收期越短越好。正是由于回收期指标能反映一定的风险性，在项目评价中具有独特的定位和作用，并被广泛用作项目评价的辅助性指标。 以下为清偿能力指标 5、 借款偿还期
我国财务制度中，项目投产后可用于还款的是折旧、摊销、未分配利润及其它收益。 即指这些资金用于偿还固定资产投资借款本金和利息所需要的时间。 根据151页例题讲解。例7.2。1 6、 资产负债率=7、 流动比率
负债总额?100%
资产总额流动比率=流动负债?100%
流动资产流动比率是衡量企业在短期债务到期前流动资产可以变为现金，用于偿还流动负债的能力的一种财务指标。
判别准则：流动比率高，支付流动负债能力强，但比率太高，会影响盈利水平，一般说来，保持2：1的比率较为适当，但不同的公司有不同的标准。
流动负债是指偿还期在一年内或超过一年的一个经营期内的债务，包括短期借款、应付短期债券、预提费用、应付及预收款项等。
流动资产是指能在一年内或超过一年的一个经营期内变现或运用的资产，包括库存黄金、存货、应收及预付款项等。 8、 速动比率
速动比率是衡量流动资产中可以立即用于偿还流动负债的能力的一种财务指标。一般大于1较合适。
速动比率=速动资产流动资产-存货=?100%
流动负债流动负债(二)、动态指标的计算 动态评价指标不仅考虑了资金的时间价值，而且考虑了项目在整个寿命期内收入与支出的全部经济数据。因此，它们是比静态指标更全面、更科学地评价指标。
动态评价指标都是盈利能力指标。 1、净现值(NPV)
是指按设定的折现率，将项目寿命期内每年发生的现金流量折现到建设期初的现值之和。它是对项目进行动态评价的最重要的指标之一。
NPV??(CI?CO)t(1?i0)?t
t?0ni0-------基准折现率
判别准则：对单一方案而言，若NPV>=0，则应予以接受；若NPV<0，则应拒绝。 多方案比选时，净现值越大的方案的相对越优。
例：某项目各年的净现金流量如图所示，试用净现值指标判断项目的经济性。(i0=10%)
解：NPV=-200(P/A，10%，2)+140(P/A，10%，7)(P/F，10%，2) =216.15
由于NPV>0，项目在经济效果上是可行的。 2、净现值率(NPVR)
在多方案比较时，如果几个方案的NPV值都大于零，但投资规模相差较大，可以进一步用净现值率作为净现值的辅助指标。净现值率是项目净现值与项目投资总额现值之比。
经济含义是单位投资现值所能带来的净现值。
NPVR?NPV?Ip?(CI?CO)(1?i)t0t?0n?t?I(1?i)t0t?0n
?t在多方案比较中，净现值率越大表明该方案单位投资的效益越高。 3、 内部收益率(IRR)
内部收益率就是净现值为零时的折现率。
NPV??(t?0nC?IC)(1?tOtI?R)R? 0判别准则：IRR>=ic，则认为项目在经济上是可行的，若IRR 是不可行的。 经济含义：项目在内部收益率下，在项目的整个计算期内，以每年的收益恰好可以将全部投资回收。是反映项目获利能力的重要动态指标，对一个项目来说，其值越高，项目的经济性越好。 行业基准收益率ic(198页)：也称标准投资效果系数，是指工程项目技术经济评价中，按动态计算所应达到的收益率标准，即最低要求的投资收益率。 国家确定各部门的基准收益率。 计算内部收益率的方程是一个一元高次方程，不容易直接求解，一般是采用试算法。步骤如下： 第一步：初略估计IRR的值。 第二步：分别计算i1，i2(必须满足i2-i1<3%条件)对应的净现值NPV1，NPV2，并且NPV1>0，NPV2<0。 第三步：用线性插入法以计算IRR的近似值。 IRR?i1?NPV1NPV1?NPV2(i2?i1) 内部收益率的优点：一是它反映了投资的使用效率，概念清晰明确。二是它仅根据项目本身的现金流量计算，无需象计算净现值时那样必须确定既困难又易引起争议的基准收益率。 例：某项目净现金流量如表所示，当基准收益率为12%，试用内部收益率指标判断该项目在经济效果上是否可以接受。 年末 0 1 2 3 4 5 净现金流量 -200 40 60 40 80 80 解：第一步：初估IRR值。 令P=200，F=40+60+40+80+80=300 F=P(F/P，i，n)，300=200(F/P，i，5)，(F/P，i，5)=1.5 查系数表，知i约在9%至10%之间，因为估算时没有考虑每年的收益的时间价值，因此第一次试算所用i值应比估算时所求的值略高，以弥补估算的不准确。所以IRR初估值为10%。 第二步：计算NPV1，NPV2 设i1=10%， NPV1=-200+40(P / F，10%，1)+60(P / F，10%，2)+40(P / F，10%，3)+80(P / F，10%，4)+80(P / F，10%，5) =20.32 设i2=13%， NPV2=-200+40(P / F，13%，1)+60(P / F，13%，2)+40(P / F，13%，3)+80(P / F，13%，4)+80(P / F，13%，5) =2.598 令i1=13%， 设i2=15% NPV2 =-200+40(P / F，15%，1)+60(P / F，15%，2)+40(P / F，15%，3)+80(P / F，15%，4)+80(P / F，15%，5) =-8.03 第三步：用插入法，计算IRR IRR?13%?2.598?2%?13.49% 2.598?8.03由于IRR大于基准收益率，13.49%>12%，该项目在经济上是可行的。 由于以上三个指标的相关性，在判断单一方案的可行性时，结论是一致的。 4、动态投资回收期 即指在计算回收期时考虑了资金的时间价值。 ?(CI?CO)(1?i)tct?0'Pt?t?0 判别准则：设标准投资回收期为T’，则若P’t 标准投资回收期。我国尚未确定各产业部门法定的统一的标准投资回收期和标准投资效果系数，但有实际积累的平均数。见199页) Pt'?(累积折现值出现正值的年数)-1+上年累积折现值的绝对值 当年净现金流量的折现值折现值 -163.64 累积折现值 -163.64 例：对于静态投资回收期的例题所示的净现金流量系列，求动态投资回收期，ic=10%。 年份 1 净现金流量 -180 折现系数 0.9091 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12～20 -250 -150 84 112 150 150 150 150 150 150 150 0.8264 0.7513 0.6830 0.6209 0.5645 0.5132 0.4665 04241 0.3855 0.3505 2.018 -206.6 -112.70 57.37 69.54 84.68 76.98 69.98 63.62 57.83 52.57 302.78 -370.24 -482.94 -425.57 -356.03 -271.35 -194.37 -124.39 -60.77 -2.94 +49.63 +352.41 Pt'?11?1?2.94?10年 52.57该项目的静态投资回收期为7.56年，动态投资回收期为10年，一般投资项目的动态投资回收期大于静态投资回收期。 5、财务外汇净现值(FNPVf) NPVf??(FI?FO)t(1?i)?t?0 t?0ni——折现率，可取外汇的贷款利率 在计算外汇净流入量时，包括两个部分：直接出口创汇(直接效果)和替代进口(间接效果)。 FNPVf>=0，表明项目能创汇，对国家外汇收支有净贡献。反之，说明不能创汇，有净消耗。 6、财务换汇成本与财务节汇成本 财务换汇成本是指换取一美元外汇所需要的人民币现值金额。是项目计算期内生产出口产品所投入的国内资源的现值与生产出口产品的外汇净现值的比值。 财务节汇成本是指该项目生产的产品能替代进口产品，其每节约一美元外汇所需要的人民币现值金额。是项目计算期内生产替代进口产品所投入的国内资源的现值，与进口同类产品所需外汇净现值的比值。 补充： 7、净年值(NAV) 净年值是将一个投资系统的全部净现金流量均折算为年值后的代数和。也可以说净年值是通过资金等值换算将项目净现值分摊到寿命期内各年的等额年值。 NAV=NPV(A/P，i，n) 判别准则：NAV>=0，则项目在经济效果上是可行的，反之，则不可行。 由于NAV与NPV之比值是一常数，说明它们都是等效的评价尺度，在项目评价的绪论上是一致的。但由于在某些决策问题中，采用净年值比采用净现值更为简便和易于计算。故净年值指标在经济评价中也比较常用。 8、费用现值与费用年值 在多方案比较中，如果各方案的收入相同，或收入难以用货币计量，这时计算净现值指标时可以省略现金流量中的收入，只计算支出，这样计算出的结果称为费用现值。为方便起见，支出用正号。 PC??(CO)t(P/F,ic,t) t?0n例：试以费用现值法选择下表所示不同型号的两个功能相同设备的购置方案，i0=10%。 设备型号 年经营费 回收残值 寿命 A型 B型 1050 2150 6 850 3650 6 一次投资(0年) 26500 36500 解：此题的现金流量图为： PCA=26500+1050(P/A，10%，6)-2150(P/F，10%，6) =26500+1050×4.355-2150×0.5645 =29859.075 PCB==36500+850(P/A，10%，6)-3650(P/F，10%，6) =38141.325 因为PCA 费用年值的表达式为：AC=PC(A/P，i，n)。 费用年值和费用现值只能用于多方案比较，其判别准则是：费用年值或费用现值最小的方案最优。 例：刘书62页例4-8。 第二节 建设项目技术经济分析方法(多方案比较)(5课时)15～19 重点：现值分析、追加投资效果分析法、年费用分析法。 投资方案可以有不同类型。第一种是互斥方案。即在一组投资方案中接受了某一方案便不能再接受其它的方案，即方案具有排它性。比如，建设一个工厂可能有几个可供选择的厂址方案，那么我们只能选定其中某一个方案，而不能同时选择几种方案。第二种是相互独立的投资方案，即在一组方案中采纳了某一方案，并不影响再采纳其它的方案，只要资金充裕，可以同时兴建几个项目，它们之间并不相互排斥。例如，对一系列备选方案进行初步评价，这些备选方案就可以看成是相互独立的。第三种是相关投资方案，即在多个方案之间，如果接受某一方案，会显著改变其它方案的现金流量，或者接受(或拒绝)某一方案会影响对其它方案的接受(或拒绝)，我们说这些方案是相关的。 方案类型划分的目的，是为了讨论如何正确运用前面的各种评价指标进行项目的评价与方案的选择。 一、独立方案的经济效果分析 独立方案的采用与否，只取决于方案自身的经济性，即只需看它们是否能够通过净现值、内部收益率指标的评价标准。(用净现值、净现值率和内部收益率来判断项目的可行性，所得出的结论是一致的。)因此，多个独立方案与单一方案的评价方法是相同的。 例：刘书67页例4-13。 二、互斥方案的经济效果分析 在互斥方案中，经济效果分析包含了两部分内容：一是考察各个方案自身的可行性，即绝对效果检验；二是考察哪个方案相对最优，为相对效果检验。 互斥方案的要进行方案比选，因此，不论使用何种评价指标，都必须使各个方案在使用功能、定额标准、计费范围及价格方面满足可比性。 (一) 寿命相等的互斥方案比较分析 1、 净现值法 首先应计算各方案的NPV值作为绝对效果检验。然后再进行相对效果检验。 判别准则：净现值大于或等于零且最大的方案是最优可行方案。 亦可用与净现值等效的净年值来判别。准则一致。 例：刘书68页例4-14 对于仅有或仅需计算费用现金流量的方案，只须进行相对效果检验，判别准则：费用现值或费用年值最小的为最优方案。 例：书205页例8。3.3 2、 差额投资内部收益率法 是两个方案各年净现金流量差额的现值之和等于零时的折现率。 公式： ????CI?CO?2??CI?CO?1???1??IRR??0 t?0tn?t式中：(CI-CO)2——投资大的方案的年净现金流量； (CI-CO)1——投资小的方案的年净现金流量。 例：刘书69页例4-16 重点：这就是说，方案C的总投资20000元中，有10000元的IRR与A相同，都是25%，另有10000元的收益率偏低，为17.13%，但这部分的收益率仍然大于基准收益率15%。 评价步骤： 第一步：对投资额按从小到大的顺序排列； 第二步：计算每个方案的内部收益率，淘汰小于基准收益率的方案； 第三步：依次计算各对比方案间的增额投资收益率，凡增额投资收益率大于基准收益率者，舍弃投资较小的方案而保留投资较大的方案。最后一个保留的方案即为最优方案。 对仅有费用现金流量的互斥方案比选可用差额内部收益率法进行。实际上是把增量投资所导致的对其它费用的节约看成是增量收益。 例：刘书71页例4-18。 3、 投资回收期法(差额)(略讲) 原理同差额内部收益法。 (二) 寿命不等的互斥方案比较分析 寿命不等的互斥方案比较主要采用净现值法和净年值法。 1、 净现值法 当寿命不等时，各方案在各自寿命期内的净现值不具有可比性。这时，必须有一个共同的分析期。分析期的设定通常有以下几种方法： 只讲最小公倍数法。 取各个方案的寿命期的最小公倍数作为分析期，并假定每个寿命期终了时，仍以同样方案继续投资，如有残值也会绘入现金流量图中，视为再投资的收入。这种方法叫方案重复法。 例：书202页例8。2.3 2、 净年值法 在寿命不等的互斥方案比选时，净年值法是最为简便的方法，净年值法以年为时间单位比较各方案的经济效果，从而使寿命不等的互斥方案具有可比性。 判别准则：净年值大于或等于零且净年值最大的方案是最优可行方案。 对上例进行净年值法的比选。i0=10% ACA=6000-3000-10000(A/P，10%，6)+1000(A/F，10%，6) =3000-10000×0.2296+1000×0.1296=833.6 ACB=6000-2500-15000(A/P，10%，9)+1500(A/F，10%，9) =3500-15000×0.1736+1500×0.0736 =1006.4 ACA < ACB ，B方案为优方案。 对于仅有或仅需要计算费用现金流量的寿命不等的方案，可以比照净现值法和净年值法，用费用年值或费用现值进行比选。判别准则相同。 (三) 寿命为无限的互斥方案比较分析 在实践中，经常会遇到具有很长服务期的(寿命大于50年)的工程方案，如桥梁、铁路、运河、机场等。一般而言，经济分析对遥远未来的现金流量是不敏感的。如当利率为5%时，30年后的1元，现值仅为0.2314元，60年后的1元，现值仅为0.0535元。因此，对于寿命很长的工程，我们可以近似地当作具有无限寿命期来处理。 1、 净现值法 由年金现值公式： ?(1?i)n?1??11?P?A(P/A,i,n)?A??A??ii(1?i)n?n????i(1?i)? ?11?A当n??时，limA???n?n??ii(1?i)??i判别准则：净现值大于或等于零且净现值最大的方案为最优方案。 对于仅有或仅需计算费用现金流量的互斥方案，可以比照净现值法，用费用现值法进行比选。判别准则：费用现值最小的方案为优。 例：书204页例8.3。1 2、 净年值法 年值可用下式计算A=P·i 判别准则：净年值大于或等于零且净年值最大的方案为最优方案。 对于仅有或仅需计算费用现金流量的互斥方案，可以比照净年值法，用费用年值法进行比选。判别准则：费用年值最小的方案为优。 例：刘书75页例4-23 对以上动态分析方法的总结： 在多方案比选中，首先应验证各个方案的绝对经济效果，即每个方案的经济可行性。在多个经济可行方案中选择最优方案。 选择最优方案时，根据方案的寿命期来选择评价方法，寿命相等的方案比较常见，可以用净现值法、收益率法或费用现值、费用年值法；对于寿命不等的方案最简便的方法是用净年值或费用年值，也可用净现值或费用年值，但要用方案重复的办法使其寿命期相等；对于寿命无限的方案，用净现值、净年值或费用现值和费用年值。 由此可见，净现值或费用现值是用得最多的方法。 (四) 静态分析方法 当两个方案的产量相同或基本相同时，可采用简便的比较方法，静态差额投资收益率法 和静态差额投资回收期。 1、 差额投资回收期 即用成本节约额来回收差额投资的时间。 公式：Pa?I2?I1 'C1'?C2式中：I1、I2—两个比较方案的全部投资，I2较大； ‘ C1、C2—两个比较方案的年经营成本，C1较大。 Pa小于标准投资回收期时，投资大的方案最优。 2、 静态差额投资收益率分析法 是差额投资回收期的倒数。 'C1'?C2公式：Ra? I2?I1当差额投资收益率大于基准收益率时，投资大的方案较优。 例：某公司选购A或B两种建筑机械，同样满足施工生产要求，A方案投资5万元，年经营费用1.5万元，B方案投资3万元，年经营费用1.8万元，基准投资回收期10年，行业基准收益率10%，应选择哪个方案？ 解：Pa?5?3?6.67年<10年 1.8?1.51.8?1.5Ra??100%?15%?10% 5?3投资大的方案A较优。 3、 投资效果系数 4、 单位生产能力投资 即每增加单位生产能力所要需要的投资额。=投资总额/设计生产能力。例：书194页例8.1。1。 第三节 几个指标的应用范围 一、内部收益率和净现值 1、 有多个内部收益率的情况 内部收益率比较直观，能直接表示项目投资的盈利能力，但内部收益率过高或过低时，往往缺乏实际意义。当项目在生产期有大量的追加投资时，可能会有多个收益率，无法直接判断项目的盈利情况。 内部收益率方程是一个高次方程，即n次方程，必有n个复数根，故其正数根可能不止一个。借助笛卡尔的符号规则，可以判断内部收益率方程式的根的个数，在实数领域内，IRR的实数根的个数不会超过净现金流序列正负号变化的次数；如果少的话，则少偶数个。 例：刘书65页例4-11 这种非常规项目在实践中并不多见，当出现这种情况时，应对现金流量作适当处理，使之成为常规项目，从而得到一个内部收益率。 2、 方案比较时宜采用差额内部收益率(注意其公式的重新讲解) 按图讲，书190页图7.4。1。 二、净现值与净现值率 净现值没有内部收益率的缺点，但它只能表明项目投资的盈利能力超过、等于或达不到要求的水平，页该项目的盈利能力究竟比基准收益率或社会折现率高多少或低多少，则表示 1、现金流量表反映项目计算期内各年的现金收支（现金流入和现金流出），用以计算各项动态和静态评价指标，进行项目财务盈利能力分析。按投资计算基础的不同，现金流量表分为： 全部投资现金流量表：该表不分投资资金来源，以全部投资作为计算基础，用以计算全部投资所得税前及所得税后财务内部收益率、财务净现值及投资回收期等计价指标，考察项目全部投资的盈利能力，为各个方案（不论其资金来源及利息多少）进行比较建立共同基础。 自有资金现金流量表：该表从投资者角度出发，以投资者的出资额作为计算基础，把借款本金偿还和利息支付作为现金流出，用以计算自有资金财务内部收益率、财务净现值等评价指标，考察项目自有资金的盈利能力。 2、 损益表：该表反映项目计算期内各年的利润总额、所得税及税后利润的分配情况，用以 计算投资利润率、投资利润率和资本金利润率等指标。 3、 资金来源与运用表：该表反映项目计算期内各年的资金盈余或短缺情况，用于选择资金 筹措方案，制定适宜的借款偿还计划，并为编制资产负债表提供依据。 4、 资产负债表：该表反映项目计算期内各年末资产、负债和所有者权益的增减变化及对应 关系，以考察项目资产、负债、所有者权益的结构是否合理，用以计算资产负债率、流动比率及速动比率，进行清偿能力分析。 5、 财务外汇平衡表：该表适用于有外汇收支的项目，用以反映项目计算期内各年外汇余缺 程度，进行外汇平衡分析。 五、财务评价的几个具体问题 1、固定资产价值的确定 建设项目建成投产时核定的固定资产价值称为固定资产原值，固定资产原值包括：固定资产估算表中的工程费用、预备费用、固定资产投资方向调节税、建设期贷款利息、其它费用中的土地费用。 2、固定资产折旧计算（简要讲述） 折旧是对固定资产磨损和价值损耗的补偿。 固定资产在其使用过程中，不可避免地要发生物质磨损和精神磨损，因此，固定资产都有一定的使用期限，在此期限内，其价值逐步转移到产品中去。转移价值以折旧的形式计入产品成本，并通过产品销售以货币形式回到投资者手中。 虽然固定资产折旧不是现金流量，但是它能明显地改变所得税的金额，而所得税是计入现金流量的。 （1） 影响固定资产折旧的因素 三个因素：折旧的基数、固定资产的净残值、固定资产估计使用年限。 （2） 固定资产折旧方法：一般折旧法和加速折旧法两大类。 一般折旧法： A、 直线法 B、 工作量法 加速折旧法： A、余额递减法 B、双倍余额递减法 C、年数总和法 3、建设期贷款利息计算 （1） 对国内外借款，无论实际按年、季、月计息，均可化为按年计息，即将名义年利率 按计息时间折算成实际年利率。 （2） 计算方法 为简化计算，假定借款发生当年均在年中支用，按半年计息，其后年份按全年计息；还款当年按年末偿还，按全年计息。每年应计利息的近似计算公式如下： 本年借款额每年应计利息＝（年初借款本息累计＋）?年利率 2例题：书143页例 （3） 偿还 A、 等额偿还本金和利息 用资金回收系数（A/P，i，n）： A=建设期末固定资产借款本金或本金及利息之和×（A/P，i，n） 其中：A—每年的还本付息额 n—货款方要求的借款偿还年数（由还款年开始计） B、 等额还本，利息照付 每年偿还本金＝建设期末固定资产借款本金或本金及利息之和÷n 每年支付利息＝年初本金累计×年利率 国外借款除支付银行利息外，还要另计管理费和承诺费等财务费用，为简化计算，可采用适当提高利率的方法来处理。 4、 生产期利息 根据贷款方的要求选择不同的计息方法，计算出生产期的每年应计利息，计入财务费用中的利息支出项目。 5、 流动资金估算 一般参照同类企业状况，用扩大指标估算法。 按固定资产投资的一定比例计算； 按经营成本的一定比例计算； 按年销售收入的一定比例计算； 按单位产量占用流动资金的比例估算。 流动资金一般在投产前开始筹措。在投产第一年开始按生产负荷进行安排，其借款部分按全年计算利息。流动资金利息应计入财务费用，项目计算期末回收全部流动资金。 案例分析（没有条件讲） 第三节 建设项目国民经济评价（4课时）28～31 一、概念 国民经济评价主用于基础性投资项目的经济分析。 基础性投资项目主要包括具有自然垄断性、建设周期长、投资量大而收益低的基础设施项目，如铁路、公路、港口、民航机场、邮电通讯、农业水利设施和声调公用设施的建设项目；需要政府进行重点扶植的一部分基础工业项目的投资，如电站、煤矿等能源工业项目；直接增强国力的支柱产业项目以及重大高新技术在经济领域中应用的项目等。 基础性项目关系到国民经济结构和布局的合理性，同时，这类项目的外部效果和溢出效果也比较明显，从项目局部利益出发的财务分析不能确保结论的正确性，因而经济评价时必须从整个社会资源最佳配置的角度出发，以国民经济评价为主。 二、与财务评价的区别 书188页。 三、国民经济评价效益与费用的识别 1、 识别原则 A、 基本原则：凡是增加国民收入的就是国民经济收益，凡是减少国民收入的就是 国民经济费用。 B、 边界原则：财务收益和费用统称为项目的直接经济效果或内部效果。国民经济 分析从国民经济的整体利益出发，其系统分析的边界是整个国家。国民经济分析不仅要识别项目自身的直接经济效果，而且需要识别项目对国民经济其它部门和单位产生的间接效果，即外部效果。 C、 资源变动原则：国民经济分析以实现资源最优配置从而保证国民收入最大增长 为目标。凡是减少社会资源的项目投入都产生国民经济费用，凡是增加社会资源的项目产出都产生国民经济收益。 2、 外部效果 项目的效益除了由其产出物所体现的直接效益外，还应包括对社会产生的某些其它效益，即间接效益。如建设一个钢铁厂的同时，修建了一套厂外运输系统，这套运输系统除为钢铁厂服务外，还会使当地的工农业生产和人民生活得益。 项目费用除由其投入物所体现的直接费用外，还应包括社会为项目所付出的其它代价，即间接费用。典型的例子是工业项目的废水、废气和废渣引起的环境污染。 与项目相关的间接效益和间接费用统称为外部效果。外部效果是较难计算的。为了减少计量上的困难。首先应力求明确项目范围。一般情况下，是扩大项目的范围，把一些相互关联的项目合在一起作为联合体进行评价。另外，采用影子价格计算效益和费用，在很大程度上使项目的外部效果在项目内部得到体现。外部效果内部化。 识别企业外部效果的一个重要原则是区别外部效果是技术性的还是货币性的。 （1）技术性外部效果 技术性外部效果是指项目的建设和运行带给项目外部的实际影响。 包括以下几方面： A、 从属性效果：可近似计算。 B、 环境和生态效果：可近似计算。 C、 技术扩散和示范效果：通常难以定量计算，一般只作定性说明 D、 上、下游企业相邻效果：大多数情况下，从影子价格中得到反映。 （2）货币性外部效果 指项目兴建而使社会商品或服务价格发生变化进而改变社会收入分配的效果，所以又称转移效果。如兴建水利设施而使粮食增产，导致粮价下跌，使食品加工业利润增加，消费者也收到了实惠。从社会角度看，粮食生产者减少的收入，恰好是食品生产者和消费者获得的利益。由于货币性效果属于货币收入分配的变动，并不引起社会资源量的变化。国民经济评价时可以不去考虑。 （3）乘数效果 与利用闲置生产能力有关。 由于闲置生产能力并不能真正算作稀缺的经济资源，因而由此的外部效果可以在国民经济评价中不考虑。 在对经济落后地区的项目进行经济评价时，可能会需要考虑这种乘数效果，特别应注意选择乘数效果大的项目作为扶贫项目。一般情况下，只计算一次相关效果，不连续扩展计算乘数效果。 3、 对转移支付的处理 （1）税金：是收入的再分配，并不伴随生产资源的变动，在国民经济评价中，既不能把税金列为收益，也不能税金费用； （2）补贴：是一种货币流动方向与税金相反的转移支付。处理方法同上。 （3）国内贷款的还本付息：也是一种转移支付，在企业财务评价中被视为支出，但从国民经济角度看，则不同。并没有减少国民收入，这种货币流动过程仅仅代表资源支配权力的转移。 （4）国外贷款的还本付息（不讲） 四、费用与效益的衡量或估价 在财务评价中我们采用的是市场预测价格，如果在较完全的市场机制下，这样的价格能够真实反映各种资源的经济价值，那么国民经济分析也应当采用这种市场价格。然而，由于种种原因，我国的市场机制还不完善，商品的市场价格往往不能真实反映商品的实际经济价值，不能作为资源配置的正确信号和计量依据，因此，项目的国民经济评价不能不加分析采用市场价格。 为使社会资源能够合理配置和有效利用，就必须使价格能够真实反映其经济价值，这样才能正确地计算项目的投入和产出，才能正确地进行收益和费用的比较。为此，在项目的国民经济分析中采用一种新的价格体系—影子价格体系。 影子价格是根据国家经济增长目标和资源的可获性来确定的。市场价格往往能够正确地反映出资源的稀缺程度。虽然不完全的市场机制可以造成市场价格和影子价格之间巨大差别，国民经济评价不能简单地采用市场价格，但是现实经济中的市场交换价格毕竟是对资源价值的一种估价，而且这种价格信息又是最大量最丰富的存在于现实经济中，所以获得影子价格的基本途径是以市场价格为基点，把市场价格调整为影子价格。 影子价格体系的部分参数及影子价格的确定： 1、影子汇率 实际上是外汇的影子价格。 在实行外汇管制和外贸管制的情况下，官方汇率往往低估了外汇的价值。 在项目评价中，用国家外汇自牌价乘以影子汇率换算系数得到影子汇率。根据我国现阶段的外汇供求情况、进出口结构、换汇成本、影子汇率换算系数取为1.08。 2、社会折现率 是资金的影子利率。同时是国民经济评价中经济内部收益率的基准值。适当的折现率有利于合理分配建设资金，指导资金投向对国民经济贡献大的项目，调节资金供需关系，促进资金在短期和长期建设项目之间的合理调配。 社会折现对于经济发达国家一般不低于10%，甚至可高达15%。在任何情况下，也不应低于5%。因为任何国际贷款都可以达到这样的利率，而且无须冒任何风险。 国家统一测定发布，1987年国家计委首次公布的社会折现率为10%，1993年第二次公布的社会折现率为12%。 3、影子价格 是指以线性规划为基础，反映资源达到最优配置、实现最大利润时的一种估计价格，或者说是一种使用数学方法计算出来的最优价格。 在确定影子价格时，先将货物区分为贸易货物和非贸易货物两大类。我国在《建设项目经济评价与参数》第二版中，将项目的投入物和产出物分为外贸货物、非外贸货物和特殊投入物三种类型。 （1）外贸货物的影子价格 定价的基础是国际市场价格。尽管国际市场价格并非就是完全理想的价格，存在着诸如发达国家有意压低发展中国家初级产品的价格，实行贸易保护主义，限制高技术向发展中国家转移以维持高技术产品的垄断价格等问题，但在国际市场上起主导作用的还是市场机制，各种商品的价格主要由供需规律所决定，多数情况下不受个别国家和集团的控制，是在市场 竞争中形成的，一般比较接近商品的真实价值。因此，按国际市场价格来确定外贸货物的影子价格，不仅反映了一个从事国际贸易的国家面临的经济环境和约束条件的真实影响，而且也为正确确定外贸货物与非外贸货物之间的比价关系奠定了基础。 外贸货物是指其生产或使用会直接或间接影响国家出口或进口的货物。 外贸货物中的进口品应满足以下条件，否则不应进口：国内生产成本＞到岸价格； 外贸货物中的出口品应满足以下条件，否则不应出口：国内生产成本＜离岸价格。 到岸价格CIF（Cost Insurance Freight）是指进口货物到达本国口岸的价格，包括国外购货成本（国外的离境交货价格）及货物运到本国口岸所需要的运输费用和保险费。 离岸价格FOB（Free On Board）指出口货物的离境交货价格，如为海港交货，则指船上交货价格。 到岸价与离岸价统称为口岸价格。 原则上，石油、金属材料、金属矿物、木材及可出口的商品煤，一般都划为外贸货物，这样做主要是由于调价方便的需要，而且考虑到这些货物或者有较大的出口潜力，或者因国内紧缺而需要大量进口。 外贸货物的影子价格按下述公式计算：（略讲）173页至175页 （2）非外贸货物的影子价格 是指其生产或使用不影响国家出口或进口的货物。 根据不能外贸的原因，非外贸货物分为天然非外贸货物和非外贸货物。 其影子价格按下述原则和方法确定：176页 A、 产出物 B、 投入物 C、 成本分解法：刘书141页略讲 （3）特殊投入物的影子价格 A、 影子工资 影子工资由两部分组成：刘书143页，书172页，根据我国劳动力状况、结构以及就业水平，一般建设项目的影子工资的系数为1，有的可大于1，有的可小于1。 B、 土地的影子价格 土地的影子费用应是唯一的。 五、国民经济评价指标 国民经济评价包括国民经济盈利能力分析和外汇效果分析，以经济内部收益率为主要评价指标。根据项目特点和实际需要，也可计算经济净现值等指标。产品出口创汇及替代进口节汇的项目，要计算经济外汇净现值、经济换汇成本和经济节汇成本等指标。 1、 经济内部收益率 2、 经济净现值 3、 经济净现值率 4、 投资净效益率 5、 经济外汇净现值 6、 经济换汇成本 7、 经济节汇成本 六、程序 1、 在财务评价的基础上进行 2、 直接进行国民经济评价 七、报表 八、案例分析