Campbell和Kyle（1988）认为货币政策的变动会导致联邦利率的变化，进而影响到对股票股利、预期利率和风险估价的影响，从而最终影响股价波动。此文只是从传导机制方面来进行阐述，并没有对货币政策如何对股票市场的反应而作出相应的对策。
M.Friedman(1988)利用1886-1985年和1961-1986年两个阶段的美国年度数据，对股票价格的货币需求效应进行了对比实证研究，研究结果表明:股价上升的资产组合效应不明显、交易效应对M2的影响不明显但是对Ml和M0有显著影响、股价上升对M2的财富效应大于替代效应，他认为股票价格的上升将减少货币需求，也就是说他将股票价格上升对M2的财富效应大于替代效应的这种情况视为例外。
Mishkin（1995）归纳了文献中关于货币传导机制的股票市场价格相关的四种渠道，即:Tobin关于投资的股价q渠道理论；Bernanke and Gertler（1995）关于广义信贷渠道理论的企业资产负债表效应；Modisliani（1971）关于生命周期理论的居民财富效应渠道；Mishkin（1976）关于居民资产组合的流动性渠道。
Smets（1997）对最佳货币政策问题进行了探讨，认为既然货币政策影响资产价格，资产价格影响实体经济运行，那么货币政策就不应忽视资产价格的变化，货币政策应该对资产价格变动做出反应。Smets从定性角度回答货币政策是否应对股票市场做出反应，而并没有涉及定量的分析。
Sellin（2001）则认为，短期内股票投资并不是通货膨胀的良好防范手段，股票作为通胀的对冲投资工具，仅在长期内有效。如果央行采用逆周期的货币政策，通货膨胀和股票价格间是负相关关系，只有在央行采用顺周期操作的情况下，通胀和股市间联系才是正相关的。因而也只有此时，股权投资才可以作为通胀的对冲工具。
S.B.Carpenter and J.Lange(2002)利用协整检验方法与误差修正模型对美国1995-2002年的季度货币需求函数进行了估计，研究结果发现股票市场波动性的上升倾向于增加均衡时的M2余额，短期动态模型的结果表明股票市场预期收益的增加将减缓M2的增长率。
由此可见，国外学者的实证结果是存在较大分歧的，由于选取的样本和方法等的不同而得出了各异的结论，而且其大部分理论研究都是从货币政策传导机制上
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进行研究。而对货币政策如何对股票市场作出反应及影响大小问题的研究却少之又少，但这却是投资者最关心的问题。由于我国金融证券市场发展模式与西方国家不同，有着发展速度快、市场结构简单、政府强有力干预、市场自由度差和开放程度低等一系列特点，所以我国在理论研究上应该在借鉴国外理论的基础上发展符合我国金融市场环境的理论。
目前，我国货币政策效力现状不容乐观，持续过热的经济增长和复杂多变的国际经济形势一直考验着我国货币政策的有效性。央行大力执行从紧或者宽松的货币政策，采取综合措施，试图把握金融宏观调控的节奏、重点和力度，维护总量平衡。由此可见，中国货币政策效应的发挥受到许多因素影响和制约，这也为国内广大学者的研究论证增加了很大的困难。
钱小安（1998）采用经典静态回归的方法，选用M0、Ml、M2的同比增长率作为货币供应量指标，沪指和深指的同比增长率作为股票价格指标，对货币供应量与股票价格的相关性进行了考察。他得出的结论是:我国货币供应量与股票价格相关性较弱且不稳定，因此，股票综合指数还不能作为宏观经济的指向标，也不能作为判断货币政策松紧的依据。
易纲、王召(2000)指出，在短期、中短期和中长期，没有被公众预测到的货币供应量增加，会使股票价格上升；而在长期，没有预料到的货币供给增加，不影响股票价格，货币呈中性。
李红艳和汪涛（2000）的研究表明货币供应量与股票价格之间存在长期的协整关系，且通过因果检验发现股市价格处于因方地位，货币供应量处于果方地位，且股票价格对不同层次的货币供应量影响不同，对非现金层次的影响要比现金层次的影响大。
刘志阳(2002)在采用静态回归的方法，选取样本区间为1997年6月至2002年6月，对股票价格与货币供应量进行了线性回归分析。他得出的结论是:股价指数与货币供应量正向相关，并且具有一定的统计显著特征;预测随着股票市场的发展，货币政策与股票市场的相关性越来越大。
周英章、孙崎岖（2002）以1993年l月到2001年4月之间货币供应量M0、M1、M2与上证综合指数波动之间的关系。他们运用协整检验、格兰杰因果检验和预测方
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差分解等检验方法对货币供应量与股票价格指数波动之间的关系进行实证研究。研究结果表明:从协整检验得出货币供应量和股票价格指数二者在统计上是高度相关的;而从格兰杰因果检验可知股票价格指数占主导作用，对货币供应量的影响比较显著，而货币供应量对股票价格指数的推动作用则相对较弱;从方差分解来看，股票价格指数对不同层次的货币供应量影响效果各不相同，对Ml影响较大，对M0影响次之，对M2影响最小。
孙华好、马跃(2003)应用动态滚动式的VAR方法，对1993年10月到2002年6月的数据进行了分析，他们发现所有的货币供应量对股市都没有影响。
冯用富（2003）分析了货币政策能否对股票市场作出反应的问题。他认为，由于股票市场价格上升对投资者的吸引力很大，即使货币当局企图调节利率以干预股票市场，利率的波动仍不足以使投资者放弃对股票市场高额回报的追求，所以货币当局干预股票市场的效率不高。
刘熀松(2004)认为，在我国Ml对股市价格有明显影响，股市价格对M0有明显影响，对Ml有一定影响。他对货币供应量和股市价格是否存在互动关系给出了肯定答案:M1影响股市价格，股市价格影响M0、M1。
徐慧贤、郭玉洁(2007)进一步研究了货币需求与股票市场的关系，认为我国股票市场交易额与货币需求总量之间呈反向相关，即股票市场对货币需求产生负向效应。货币需求与股票市场交易额之间存在协整关系，估计系数表明我国股票市场的发展与扩张减少了对Ml与M2的需求，体现了极强的资产替代效应和交易效应；同时，股票价格的上涨降低了货币流通速度。
申建文(2008)研究了中国2000年到2008年GDP、M1、M2的季度数据，通过向量自回归和脉冲响应函数分别对实际Ml需求和实际M2需求与股票市场发展的关系进行了实证分析。结果表明，上证指数无论对Ml需求还是对M2需求都有负作用，原因是由于股票价格波动对货币需求的替代效应大于财富效应、资产组合效应和交易效应总和。他认为股票价格持续上涨时，大量资金滞留于股票市场导致货币需求减少，增加货币供应将助长股市泡沫；当股票市场低迷时，由于股票市场的替代效应大于其它效应，货币需求是增加的，适当增加货币供应有助于活跃股票市场，增强其融资功能。
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综合来看，我国股票市场对货币需求的影响，多数研究者认为，货币需求与股票市场发展正相关。国内外学者对货币政策与股票市场的研究成果，为本文的研究提供了宝贵的借鉴意义。本文以货币经济学和金融经济学为理论依据，采用时间序列模型来研究我国货币政策对股票市场影响的趋势分析，得出结论，并给出相关政策建议。
3. 主要内容、研究方法及创新点
(1)主要内容
本文按照理论与实证相结合的思路，重点研究了货币政策中货币供应量对股票价格的影响问题。既从理论上分析了货币政策对股票价格影响的关系，又采用实证分析的方法分析了货币政策中货币供应量对股票价格(上证综合指数)影响进行了研究。在实证分析中用时间序列模型对我国货币政策中货币供应量对股票价格(上证综合指数)影响进行了详细的研究。 本文共分四章，其具体内容安排如下:
第一章，说明本文研究背景及其现实意义,同时简单介绍了与本文研究有关的国内外文献综述以及研究方法、主要内容和创新点。
第二章，主要是相关理论的回顾。在这一部分，探寻了货币政策与股票市场的理论渊源，对在该领域的研究理论进行了梳理，主要是回顾货币政策对股票市场影响的相关理论。
第三章，实证分析采用了货币经济学的研究方法用月度数据对货币政策与股票价格指数的关系进行了研究。主要是采用国内外学者比较常用的时间序列模型来对货币政策指标(货币供应量)和股票价格指数（上证综合指数）之间的影响关系。 第四章，结论和政策建议。结论部分主要是对关于货币政策与股票市场是否存在长期稳定的关系问题、关于货币供应量对股票市场影响力度问题、货币供应量如何对股票市场产生影响这三个问题的回答。采用实证分析的研究方法对我国货币供应量对股票市场产生的影响进行更深层次的原因分析。最后，提出相关的政策建议，主要是通过两个方面来提出建议:一是对货币当局提出的建议，二是对股票市场本身提出建议。
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(2)研究方法
①定量研究法，通常理论分析和定性分析主要运用在对相关概念、理论以及相关指标的分析上，本文会更加注重学术界的主流定量研究方法，解释变量之间的内在联系，为论证提供理论上的支持。通过广泛收集资料和数据，建立科学的模型，进行精确的运算，运用各种统计检验，推导出有意义的、有价值的科学结论。主要涉及到的有计量经济分析及时间序列分析方法等。研究中主要应用了Eviews软件。 ②运用文献分析法，对现存文献进行深入分析，合理借鉴。文献分析法主要运用于对相关概念的内涵界定、以及各计量模型的理论分析应用。 (3)创新点
本文主要从以下四个角度对研究成果进行创新:
在研究方法方面，本文分析国内外最新研究成果，采用了最广泛应用于国内金融市场的模型和理论进行实证分析，力求使研究结果客观准确。
在数据来源方面，本文采用最新的股票市场和货币供应量的月度数据，以全新的视角和观点来分析股票价格与货币供应量之间长短期互动关系。
在误差控制方面，宏观经济分析过程中误差可能出现在任何一个环节上，本文将从货币供应量层次、样本选取幅度、变量选取适度性等各个角度把计量误差控制在最低限度，以增强指标体系的科学性和可操作性，利用模型严密的研究体系，把误差对于研究结果的影响减到最小。
在可操作性方面，大多数研究成果都只能停留在理论层面上，缺乏对于现实的指导意义和借鉴意义。本文将会从理论层面升华到操作层面上，让我们可以利用研究成果更好地把握货币政策与股市的互动关系，对未来的政策趋势和股市走向有更理性的
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