浅析铜升贴水在企业套期保值中的运用
企业采购铜的价格是由上海期货交易所的当月期铜价和现货升贴水之和，而我们要探讨的是企业如何降低现货采购中的升水。 首先，让我们来考察一下升贴水与铜价的关系： 我们来看一张图表，这是2011年1月到6月的半年度的长江现货铜价的升贴水与当月铜期货价格的折线图
120010008006004002000-200-400-600-800720007000068000660001.41.171.282.173.23.153.284.124.265.105.236.36.176.30640006200060000平均升贴水期货价7600074000
（注：因升贴水为区间形式，难以导入数据，故在此取均值计算）
从图表中可以看出，在期铜价格高于70000w以上的时候，长江现货铜价大部分时间处于贴水中，铜价在贴水时基本与当月期铜价呈相反趋势，当月期铜价格越高，贴水相对也越多。
而当期铜价格在66000至70000区间波动时，长江现货市场基本属于升水，从走势来看，现货市场铜价跟期铜行情基本走势一致。
从区间来看，铜价升贴水波动区间基本在0~b400，c400~0之内
从图中我们是不是可以这样分析出，一般来讲，在相对一段时间内，铜价在相对高位时，现货月升水往往较低；当铜价处在低位时，现货月升水往往较高。那企业如何既买到较低的升水同时又使所采购的铜价较低呢？个人认为具体可以采取以下办法：
1.当铜价处在高位时，如果预期铜价将回落，升水低，采购现货，确定升贴水，但不点价。或者现货点价，期货卖出同等数量空头，铜价回落，升水上涨，现货点价，或者空头平仓。
如此操作带来的结果就是：买进的升水低，现货买价低；或现货买入铜价高但期货空头赢利
2当铜价处在低位时，如果预期铜价将回升，升水高，不定现货合同,买进期货多头头寸。当铜价回升，升水低，确定现货合同，确定升水，同时多头平仓 结果 购进的升水低，期货赢利降低采购成本。
企业采购铜的价格是由上海期货交易所的当月期铜价和现货升贴水之和。 这样理解吧。在铜价高的时候，铜的升水是比较低的这个时候为什么在高价买入呢？因为文章中说了预期价格下跌。而价格低的时候，升水是上升的。注意
升水上升说明什么，说明了现货价格跌的比期货多。这时候点价，就是说只确定现货的采购远期合同，等到价格对你有利的时候，也就是买入价+升水的价格之和降低的时候，确定买入价，购入现货。现货点价，期货卖空，说明了或者是在高位买入现货（确定了买入价格），而在期货卖出开仓（前提是文中提出预期价格下跌），当价格下跌时，现货买入价高了，但期货的平仓价低，是赚钱的。期货盈利弥补现货亏损，实际也是摊低了现货买入价。
当铜价在低位时，升水是高的。这时候的好方法就是在期货上买入多头头寸（为的是在期货盈利，弥补现货升水）。当价格适当上涨，升水降低的时候，可以买入现货，同时期货平仓。这时候的升贴水低，买入价高，但是期货盈利弥补现货价格上涨的带来买入价高造成的亏损，实际也是摊低了买入价。（注意价格上涨的时候现货对期货的升水是降低的。说明了期货上涨的比现货涨价多，也就是期货盈利比现货亏损多，就摊低了成本。）
以上就是个人关于升贴水的一点见解