促进自身发展
3、供应链融资的业务模式
企业流动资金占用三个科目:预付账款、存款及应收账款，利用这三个部分资产作为企业贷款的信用支持，可以形成预付款融资、存货融资以及应收账款融资三种基础的供应链融资解决方案。 （1）预付款融资
融资企业、上游强势企业和银行三方可以签订协议，预先设定融资企业为商业承兑汇票贴现代理人代理上游强势企业背书，然后融资企业凭商业承兑汇票和保贴函向银行申请贴现，贴现后，银行将贴现款直接转入上游强势企业的指定账户，上游强势企业接款发货，解决原料供应问题。
预付款融资可以理解为“未来存货的融资”，因为从风险控制角度看，预付款融资的担保基础是预付款项下客户对供应商的提货权，或提货权实现后通过发货、运输等环节形成的在途存货和库存存货。 简单说，就是以未到期的应收账款向金融机构办理融资的行为。 （2）应收账款融资
应收账款融资是指以中小企业对供应链上核心大企业的应收账款单据凭证作为质押担保物，向商业银行申请期限不超过应收账款账龄的短期贷款，由银行为处于供应链上游的中小企业通过融资的方式。 （3）存货融资
当上游强势企业只愿意接受银票或货款不愿意让下游融资企业代理贴现时，银行、上游强势企业以及融资企业三方可以签订协议，先票后货。银行直接将原材料款支付给上游强势企业，强势企业接款后发货到银行指定地点，由银行指定的物流监管进行监督，形成存货质押融资。融资企业接到订单时，交钱给银行赎货，银行指令仓储监管机构放货给融资企业，从而完成该轮的生产。
对于应收账款和存货融资，还款能力分析的重点是借款人来自于应收款和存货的现金流，而不是分析经营产生的现金流。银行更多关注应收账款和存货的质量和价值，变现抵押品的能力，而不是关注收入和资产负债表的信息。
4、国内主要的三种供应链融资模式 （1）质押模式：
制造企业把商品存储在物流企业仓库，物流企业向银行开具仓单，银行根据仓单向制造企业提供一定比例的贷款，物流企业代为监督商品，这也是目前国内物流业开展的最主要的金融业务 （2）担保模式：
即统一授信，银行把贷款额度直接授权给物流企业，再有物流企业根据客户的需求和条件进行质押贷款和最终结算。物流企业向银行提供信用担保、利用信用额度向企业踢欧冠那个质押贷款 （3）直接融资模式：
当物流企业向发货人承运货物时，物流企业首先代提货人预付一部分贷款；当提货人取货时则交付给物流企业全部贷款；物流企业获得了余款交付给发货人之间的资金运用时间，可以利用其为其他发货人提供融资。
三、供应链融资案例
1、供应链运营模式
2、深圳怡亚通供应链融资 （1）深圳怡亚通企业基本情况
深圳市怡亚通供应链股份有限公司（以下简称怡亚通）成立于1997年，总部设在深圳，是中国第一家上市供应链企业(股票代码：002183），建立了以物流、商流、资金流、信息流四流合一为载体，生产型服务供应链、流通消费型服务供应链、产品整合虚拟生产供应链和全球采购中心为核心的一站式全球整合型供应链服务平台，专业承接企业非核心业务的外包。
怡亚通目前拥有近80家分支机构，全球员工约3000人，在中国范围内建立了覆盖全国约380个城市的深度分销与分销执行平台，可为企业提供面向终端及各类卖场的分销服务。同时，怡亚通积极扩展海外平台，形成覆盖全国、辐射全球的供应链服务网络。 深圳市怡亚通供应链股份有限公司2010年财务数据：
营业收入61.63亿，与上年同期相比增长114.71%； 利润总额1.67亿，与上年同期相比增长93.46%；
总资产122.74亿，与上年同期相比增长33.65。
经营业绩增长主要原因是：三大供应链服务业务收入快速增长，汇率变动引起公允价值变动和外币借款汇兑收益上升影响所致。 （2）怡亚通产生背景
1985年由Michael E. Porter提出供应链管理理论，指在满足一定的客户服务水平的条件下，
为了使整个供应链系统成本达到最小而把供应商、制造商、仓库、配送中心和渠道商等有效地组织在一起来进行的产品制造、转运、分销及销售的管理方法。主要涉及到四个领域：供应、生产计划、物流、需求。
1998年美国埃森哲咨询公司提出第四方物流(Fourth party logistics)，是专门为第一方、第二方和第三方提供物流规划、咨询、物流信息系统、供应链管理等活动。第四方物流并不实际承担具体的物流运作活动。第四方物流是一个供应链的集成商，是供需双方及第三方物流的领导力量。它不是物流的利益方，而是通过拥有的信息技术、整合能力以及其他资源提供一套完整的供应链解决方案，以此获取一定的利润。它是帮助企业实现降低成本和资源有效整合，并且依靠优秀的第三方物流供应商、技术供应商、管理咨询以及其他增值服务商，为客户提供独特的和广泛的供应链解决方案
1997年，成立之初的怡亚通，对供应链管理理论的引用，寻找到一种独特的商业模式：专业
供应链服务。 (3) 怡亚通业务模式
怡亚通是一家专门的一站式供应链管理服务商，所从事的主要业务是为企业（客户）提供除其核心（产品研发、产品制造及产品销售）外企业供应链管理环节的服务，处于行业的高级阶段。 怡亚通通过外包整合承接这些管理服务环节，为企业提供包括代理采购、产品营销支持、进出口通关、供应链库存管理（VMI）、国际物流中心、流通物流加工、供应链结算配套服务、供应链信息系统等一系列全方位的服务。
(4) 怡亚通盈利模式
a) 产融模式：开展存货融资及外汇衍生交易
如果仅仅是一站式供应链管理服务模式，那怡亚通与传统供应链服务商的区别只是服务链的延伸，并没有实质性的突破。在一站式供应链管理服务的产业基础上开展金融业务的模式，才是怡亚通公司的核心价值所在。怡亚通的产融运作模式，使其俨然像一家小型银行，将银行借贷资金通过供应链管理服务方式投放给客户，并从中赚取“息差”，同时，针对外汇结算业务开展金融衍生交易对冲外汇风险。
不断提高应收款周转次数以获取更高的息差收益
金融业务的开展，依托的载体是一站式供应链管理服务中的两项核心业务，即分销和采购。 公告资料显示，怡亚通获得采购商的委托合同后，即在其客户资源信息系统内选择合适的供应商，
并通过电汇、信用证或保函方式代客户垫付货款，其后将货物运送至客户时收取货款。而对分销 商（生产商）而言，当怡亚通为其承运货物时，怡亚通代采购商预付货款，使得分销商（生产商） 能够及时收回资金，投入下一轮再生产。据招股书披露，怡亚通的代付额度通常占总业务量的
20-30%。而通过代付业务，采购商不仅及时有效地获得生产所需要物资，而且避免了预付大量资 金的风险。
这种代付模式并非“免费的午餐”。据招股说明书披露，怡亚通代付款项采取以交易额量为基准的 浮动收费法，而这种双赢的收费模式成为怡亚通盈利模式的核心之一。
摩根士丹利的相关研究表明，业务流程外包合同收费模式有三种（图4），分别为固定收费法和以
交易额量为基准及以企业效益为基准的浮动收费法。
与其他相关服务商所采用的买卖差价模式（即售价－买价－其他成本＝利润）不同，怡亚通目前采用的是以交易额为基准的浮动收费法，即根据业务量（交易额/量）的一定比例收取服务费。这一模式使怡亚通与采购商、供货商从传统的客户关系发展成利益共同体，即其通过整合企业供应链环节，提高企业供应链效率和市场竞争力，从而提高企业业务量（交易额/量），同时提高本公司的服务费收入。因此，怡亚通与客户“不是一个此消彼长的关系（你的卖价高了，我的成本就高，利润就低），而是一个相互促进的关系”。另外，怡亚通的收费模式与固定收费法相比更具发展潜力（不受固定费率的限制），而与以企业效益为基准的浮动收费法相比，公司的收费模式风险更小，不承担企业的经营风险。
研究表明，怡亚通通常与客户签订一定期限的供应链管理综合服务合同，根据合同提供量身打造的个性化服务，基于业务发生金额、提供服务类型，按一定比例收取服务费。由于业务的多样化及非标准化，怡亚通没有一个标准化的费率水平，但是一个基本的原则是，服务层次越多、涉及供应链链条越长，提取的服务费率就越高。当然，根据招股说明书披露的相关数据，依然可以大致测算出公司的费率水平：IT产品费率水平为1.3%-1.8%，电子产品在1.3%-3.3%，医疗器械在5.0%-7.0%，而加权平均为1.45%-1.75%。 b)
其流通消费型服务供应链运转模式之一：深度分销
客户只需负责销售渠道开发、维护、管理及费用投资，通过EA分销平台直供终端门店，并提供销售、仓储、配送、结算、售后等系列服务，帮助客户扁平渠道，提高竞争力。
c)
其流通消费型服务供应链运转模式之一：代理采购
客户提出采购执行需求，EA通过全球采购平台帮助客户对接上游供应商，进行采购，并提供进出口通关、仓储、配送、结算、售后等系列服务，再通过EA分销平台直供现有经销商或终端门店，帮助客户降低成本，提高竞争力。
d)
不断提高应收款周转次数以获取更高的息差收益
表面上看，1.45-1.75%的收费水平远远低于其获取银行资金的成本。在不考虑优惠利率情况下，怡亚通从银行获取资金的成本考虑到10%的优惠利率，其融资成本也在4.78-6.56%之间。但是，由于怡亚通从银行获得的资金在一年内可以周转多次，完全可以通过高周转来弥补低收费的劣势，这也正是怡亚通获利的秘诀。
据招股书披露的周转数据，怡亚通按业务量计算的应收账款周转次数26次/年左右，若将怡亚通费率的加权平均值乘以周转次数再乘以代付比例（20%-30%），以及以营业收入与资金规模（用短期借款替代）的比值，估算出怡亚通“息差收入”在6-13%左右，高于同期4.78%-6.56%的融资成本。
通过存货融资获得的“息差收入”是怡亚通重要的利润来源。实践表明，开展基于供应链的金融服务，无论是对客户、金融机构、怡亚通都是一个多赢的选择。对于客户而言，通过怡亚通的代付服务，可以减少交易成本、加速资金回流速度；对于金融机构而言，降低了其对具体客户不能充分了解所产生的信息不对称风险；对于怡亚通而言，通过成为客户与金融机构的“粘结剂”，可以“低吸高贷”赚取“息差收入”。
e)衍生金融交易-贡献5成以上利润
怡亚通在提供服务过程中常常涉及大量的美元购汇和结汇，因此其利用衍生金融工具，如外汇远期合约及利率掉期合约，以管理外汇及利率风险，降低购汇成本。怡亚通在进行衍生金融交易时一般将人民币存款质押给银行，用于获得短期银行美元外汇借款，还有一部分人民币存款用于远期外汇交易保证金，以提供等值且有追索权利的融资额度及开具银行承兑汇票的质押。在人民币升值的背景下，公司获得了很大的收益。
(5)保证资金流以满足金融业务的需求
维系怡亚通产融模式运转的核心
环节，是稳定且随业务规模增长的资金流。怡亚通体系内资
金流规模，不仅决定了获取银行信贷的规模，也关系到其外汇交易的规模。如何保障资金流 的稳定成为怡亚通金融业务的关键。
由于银行具有资金控制优势，国内的供应链融资多数都是银行主导，且主要有三种融资模式：
拥有仓库、堆场等基础设施的国有企业通常与银行合作开展质押业务；而民营企业通常采取 担保授信甚至直接融资模式（图5）。
公开资料显示，怡亚通资金流的主要来源是通过股东担保模式获取银行信贷。由于供应链的各个
环节均在怡亚通的控制范围内，高于借款金额的货物价值本质上构成怡亚通向银行借款时最好