由上图可知，五粮液集团的流动比率逐年增加，这表明公司的短期偿债能力
越来越强，流动负债的安全性越高，其中2011年和2012年的流动比率比较合适，而2013年到2014年的比率增大也说明了公司的资金使用效率比较低。
（3）速动比率
速动比率是从流动资产中扣除存货部分再除以流动负债的比值，由于流动资产中存货的变现速度最慢，或由于某种原因部分存货可能已报废还没做处理或部分存货已抵押给某债权人，另外，存货估价还存在着成本与合理市价相差很多的因素，因此把存货从流动资产总额中减去而计算出的速动比率反映的短期偿债能力更加准确。一般认为，速动比率1：1被认为是合理的，它说明企业每1元流动负债中有1元的速动资产（即有现款或近似现款的资产）来作为一个保证。
五粮液集团2010年—2014年速动比率计算结果 年度 速动比率
2010 0.75 2011 1.12 2012 1.63 2013 2.42 2014 3.28 通过计算得知，五粮液股份有限公司2013 年的速动比率为2.42，2014年的为3.28，速动比率都很高。也反映出了五粮液公司具有非常强的偿债能力。公司强大的偿债能力可以为公司在市场竞争中降低风险，提供保障。但是，相应的也反映出了公司速动资产相对流动负债的过剩金额太大，资金不能充分的利用，同时也未在利息率小于投资回报率的前提下利用负债经营，从而不能充分享受利息抵扣所得税带给公司的利益。
（4）负债比率
负债比率= 负债总额/资产总额×100%
五粮液集团2010年-2014年负债比率分析结果 年度 负债比率
2010 24% 2011 23% 2012 24% 2013 16.9% 2014 15.2% 通过计算，我们可以得出五粮液公司每年的负债比率越来越低，2013年的负债比率为16.9%，2014 年的为15.2%，有比较强的偿债能力。但是，公司几年的负债比率都低于白酒行业约48%的平均负债比率，也反映出了公司偏保守的财务运作模式，表明了公司的举债经营能力有待提高，竞争能力也有待于进一步提高。
?
第8页
（5）利息保障倍数
利息保障倍数= 息税前利润/利息费用= (税前利润+利息费用)/利息费用
五粮液集团2010年-2014年利息保障倍数分析结果 年度 利息保障倍数
2010 -92.1 2011 -94.8 2012 62.5 2013 -22.4 2014 -15 从上表可以看出五粮液集团从2010 年到2014 年（除去2012年）的利息费用都是负数，所以利息保障倍数都是负数。说明公司这几年利息的支出都小于利息的收入，在有关支付利息方面没有财务压力，仅仅以利息的收入就能足以支付利息的支出。同时，也可从侧面反映出公司可能有大量的资金闲置存放在银行，现金使用不够充分，可以考虑增加投资从而提高资金使用率，进一步提升公司的市场竞争能力。
3.现金流量分析
（1）现金流量分类趋势分析
目前公司一直处于业务扩张期，因此从2010年以后投资现金净额一直为负数，并且一直有上升的趋势，特别是2010年到2011年上升的趋势尤为明显；公司从2010年开始经营现金净额一直呈现稳步上升趋势，逐渐减轻公司的筹资压力；公司的筹资现金净额一直比较稳定，说明公司有一套完整且切实可靠的筹资系统。
由于公司正处于业务扩张期，所以未来的很多投资活动需要更多的现金流来保障，并应该以长期融资方式为主。 （2）现金流量利润率
首先，现金流量利润率表示每元的经营收入中，企业可以获得的现金所占的百分比。计算公式：现金流量利润率=从经营中所获得现金/金融机构经营收入 其次，经营指数从经营中获得的现金和从持续经营中获得的利润的比率。这一指数评估了金融企业持续经营产生现金的效率，表明了金融企业的营业利润组成中非现金项目涉及的程度，计算公式为：经营指数=从经营中所获现金/从持续经营中所获得利润。
五粮液集团2010—2014年经营指数分析结果 年度 经营指数 ?
2010 -3.2 2011 0 2012 -5.1 第9页
2013 -11.2 2014 -789.2
最后，现金流量资产利润率是对资产利润率的又一评估方式，用于比较不同
的金融企业的资产获得现金（而非收入）的情况，其计算公式如下： 现金流量资产利润率=从经营中所获现金/总资产
五粮液集团2010—2014年经营指数分析结果 年度 现金流量资产利润率 2010 0.08 2011 0.14 2012 0.16 2013 0.15 2014 0.16
3五粮液集团与贵州茅台的对比分析
这部分主要是针对贵州茅台股份有限公司和宜宾五粮液酒股份有限公司这两个在白酒行业中有较强竞争能力并且竞争较激烈的企业的财务报表进行分析，从而对比企业的盈利能力。对其计算数据来源且在企业中的实际运用背景进行详细的分析，明确如何将信息有效地利用，从而更好的为企业管理和决策服务，进一步提升公司的竞争能力。
3．1营业毛利率
销售毛利率= 毛利率/销售总收入×100% = (营业收入— 营业成本)/营业收入×100%
五粮液公司及茅台公司2011年-2013年销售毛利率分析 单位：百万 公司 年度 销售毛利率 2011 53.8% 五粮液 2012 54.5% 2013 63.1% 2011 89% 茅台 2012 92.4% 2013 90.58% 注：2011年数据为第一季度至第三季度
根据计算结果可得，贵州茅台酒股份有限公司的毛利率很高，2011年的为89%，2012年增长到92.4%；而分析其宜宾五粮液股份有限公司的毛利率相对而言低了很多，分别是2011 年53.8%和2012 年的54.5%，但是相比白酒行业2011年的平均毛利率36.4%，仍然高出了很多。这个数据体现了五粮液和茅台公司高出行业平均水平的盈利能力，在行业中是有比较强的竞争能力。茅台酒被国人称为“国酒”，不仅在人们的日常消费中很受欢迎，也是出口酒和外交酒的不二人选，其不可替代性是比较强的，所以在白酒行业中具有无可非议的竞争能力。
?
第10页
3．3．2营业利润率
营业利润率= 营业利润/营业收入×100%
= (毛利润- 营业税金及附加- 期间费用+ 投资收益)/营业收入×100%
五粮液公司及茅台公司2011年-2013年营业利率分析 单位：百万 公司 年度 营业利润率 2011 29.1% 五粮液 2012 30.2% 2013 41.2% 2011 62.8% 茅台 2012 65.1% 2013 68.5% 注：2011年数据为第一季度至第三季度
3．3．3总资产报酬率
总资产报酬率=【 净利润+ 利息费用（1- 所得税率）】/平均总资产×100%
五粮液集团2012年—2013年总资产报酬率比较 公司 年度 总资产报酬率 2012 12.8% 五粮液 2013 13.7% 2012 29.4% 茅台 2013 29.8%
根据计算结果可得，五粮液集团的总资产报酬率约为茅台公司的45%，2012年的为12.8%，2013 年的为13.7%，但是也大大高于同行业这两年约为8.1%的平均净资产收益率。贵州茅台酒股份有限公司的总资产报酬率比宜宾五粮液股份有限公司要高，2012 年的为29.4%，2013年的为29.8%，两年的总资产报酬率比较稳定，显示出了茅台公司稳定的投资回报率，资产回收速度比较快，在总资产金额变动稳定的情况下，3年左右就能收回全部的资产投资。从五粮液公司和茅台的总资产报酬率可以看出两个公司的资产利用效益比较好，公司的盈利能力较强。
3．3．4普通股每股收益
基本的普通股每股收益=（ 净利润- 优先股股利）/流通在外的基本普通股股数
根据计算结果可得，宜宾五粮液股份有限公司的普通股每股收益只有2012 年的0.38 元和2013年的0.47 元；主要原因是茅台公司的净利润总额比五粮液公司的高出约50%, 而流通在外的普通股数量却只有约26%。贵州茅台酒股份有限公司的普通股每股收益较高，2012年是每股为3元，2013年是每股为4.03
?
第11页
元，增长幅度比五粮液集团要大，主要是因为茅台公司2013年的净利润比2012年有大幅度增长，增长率为34%左右，而流通在外的普通股股数变化不大，所以，茅台公司股东的每一股份所享有的利润金额较高，且有较大幅度增长，体现出了茅台公司非常强的盈利增长能力；这也更进一步的体现出茅台公司有力的自有资金实力，相对于于其它的白酒上市公司，只需较少量的发行股票就能筹集足够的资金来运营。
第4章 对五粮液集团提出的对策
1 加强财务预测能力
五粮液集团仅三年来的经营活动都很好，现金的流入量净额很高，筹资活动和投资活动的现金流出量也比较大。但公司不需要银行借款就能解决资金问题，这是非常好的，但我们不能因为公司的销售业绩好，现金的回收能力强，就不考虑现金问题。我们应该未雨绸缪，加强财务预测能力，公司很少对外投资，也很少筹集资金，资金的主要来源是销售，资金的获取渠道比较单一，如果以后碰上销售业绩不好的时候，公司的资金周转不过来，导致公司破产，是十分令人惋惜的。所以建议公司设立一个专门的投资公司，充分利用好公司的资金，以国家的产业政策为导向，以财政、税收政策为依据，寻找有利的投资机会，进行长期和短期的投资策略，做出合理的资本利用。同时也可以合理的利用长期筹资和短期筹资结合的方法，获得负债经营所带来的杠杆效应，要适当的扩大企业的生产规模，提高销售能力，增强市场占有率，从而获得更高的收益。 2. 开拓国际市场和提升涉外理财能力
五粮液集团95%以上的销售收入都是在国内完成的，只有不到5%的销售收入是出口实现的。这说明公司在海外的发展情况很不好，海外的销售业绩也不是十分理想。公司十分需要建立一支国际化的队伍，开拓完善国际市场，建立跨国型公司。这就需要公司能够充分合理利用国际资源和市场，提高销售业绩，争取国际中的市场份额。对产品销往的国家进行透彻的分析，如经济、政治、文化和教育背景以及经济的发展水平、市场规模、个人的消费习惯和消费水平、市场的健全程度和开发程度等。一、可以先在当地的华人中打开市场，因为他们比较容易
?
第12页