伙的存在。因为，和其他所有的怪物一样，它不时的从黑暗中冲出来，捕食猎物。它有时捡到一些美味珍品，比如一个指头、一条胳膊什么的。有时它的胃口特别大，将整个猎物一口吞下，让逃生者恐惧颤抖。还有的时候，它完全地疯狂起来，在其身后留下难以置信的大屠杀痕迹。它愤怒的咆哮着，将其猎物撕得粉碎，狂暴放肆地将其尸骨抛洒，让任何人都毫不怀疑地承认只有它才是金融市场真正的统治者。 这样的一次大屠杀就出现在1987年10月19日。
在这个历史性的上午，很多交易商后来报道说，他们感觉到出奇地不自在，因为在上一个星期五，道琼斯指数下跌了108.35点，以前曾经见过整整下跌60个点，并且在1986年还曾经单日下跌87点。但是，这次是108.35点！
经过周末的休息后，第一个开市的是澳大利亚墨尔本交易所。市场从一开始就不稳定，人们损失惨重。东京股市也低开，并以中阴线报收，下挫了2.5%。但是，香港就不是中阴线了，在疯狂地抛售下，股票指数暴跌11%，交易所暂时停止了本周剩余时间的交易。新加坡的情况也是如此。
在这些事件的影响下，欧洲股市一开盘就笼罩在一片阴云中。在伦敦和苏黎世，股指下跌幅度达到创世纪的11%，法兰克福下跌7%，巴黎、斯德哥尔摩、哥本哈根分别下跌了6%，每个交易所成交量都非常大，市场笼罩在不同程度的群体性恐慌中。在欧洲股市闭市前，美国的主要金融机构就开始早间要闻简报，其中一家是美林证券。美林的首席分析师罗伯特·J·法雷尔宣称自己极其悲观，“200点的下跌”不是不可能的。同样悲观的还有凯德·皮博德公司的总裁小马克思·C·查普曼，他在整个周末都感到越来越忧心忡忡。在星期一的早晨，他警告手下的人，当天日子会非常难过。在第三家经纪人公司——唐纳德森·拉夫琴及简瑞特公司，员工们上班时发现管理层已经请了武装警卫到场，以保护他们免受愤怒的客户袭击。公司总裁的上班动员是这么结束的：“让我们保持头脑冷静，或许我们都能熬过今天。”他的话并没有鼓起员工们的士气，紧接着，锣声敲响，交易开始。
计算机屏幕上显示的开盘价是2180点，比星期五收盘价位大幅低了67点。在最初的30分钟交易时间内，5000万股股票换了手。然后价格缓慢而稳定的下降，但成交量达到了创纪录的水平。每分钟都有300万股股票换手。一个小时后，成交14000万股，指数进一步下跌到2145点。
真正的崩盘在这个时候才开始。交易商们尖叫着“我们正在下跌”，电话占线，计算机显示的情况越来越落后于实际交易情况，到了最后，报价竟然是一个半小时以前
的。造成这种现象的罪魁祸首是“计算机交易”的广泛普及。大量的计算机都装有比较股票现价与期货价格的程序，由于当时期货价格低于基础股票价格20%以上，所以这些计算机发出无穷无尽的止损命令。市场无情的一步步下跌，没有人清楚它到底会跌倒何种地步。在股票经纪公司希尔顿·莱曼，经纪人们在他们的办公桌上画了一个指路牌，上面写着：去救生船往这边走。
到了下午4点，当收盘锣声终于响起时，传来一位交易商的绝望哭声：“这就是世界末日！”一切都已经结束。在7个小时的交易中，美国指数下跌了23%，跌至1739点，成交量达到难以置信的60400万股。
但是股市不会休息很久。在西海岸闭市的几个小时后，东京股市以明确无误的状态开市。开始后半小时，市场最大的250家公司有247家暂停了交易，余下的3家也是暴跌，收盘重挫15%。
星期二，这个怪物又在欧洲肆虐。伦敦指数下跌了12%，巴黎开盘就下挫10%，几只主要股票暂停交易。西班牙人很干脆，他们不仅暂停了主要股票的交易，而且停止了所有股票的交易。欧洲屈服了，他们唯一的希望就是美国股市走出这个恶性循环。
当纽约证券交易所在欧洲时间15：30开市时，似乎并没有出现这种情况。从以开盘价格就大幅波动，很快就暂停了90只主要股票的交易。但是，就在证券交易所的主席考虑全面认输、停止所有交易时，股市开始报复性反弹，指数最终收于1841.01点―比前日收盘价上升6%。
到了星期三上午,这场暴风雨全部结束。全世界的经纪人都正常上班，一切都恢复原样。这个怪物就像它出现时那样，突然消失得无影无踪。当人们在经过股票交易史上最古怪的这两天后开始赚钱时，一种奇怪的情绪在整个市场蔓延，所有的人都在问同一个简单问题：“到底发生了什么？”
1987年崩盘时出现的自然是一种自发的、集体性的恐慌。它是一种有序的牛市趋势到疯狂的熊市恐慌的转变—这种情况没有任何重要的新闻来解释它。出现这种情况主要是因为人类心理的特有问题。换句话说，价格下跌产生精神压力，精神压力引起心理迅速改变。这导致新的卖压，反过来又促使价格进一步下跌。整个循环结束，这个怪物就现形了。
通过总结，投资者在崩盘时主要会出现以下四个心理现象：
（一） 肉体心理理论。强烈的威胁产生身体反应，反过来又强化了持续的恐慌。这可能出现在价格大幅下挫期间，因为崩盘时的恐慌导致个人心理的迅速转变。
（二）
社会比较。当我们对某一个事物难以理解时，我们使用别人的行为作为自己的信息来源。群体性恐慌发出了别人对于市场和经济看法的非常明确的信号，这可能会影响我们。
（三）
框定。我们的决策容易受到外界输入信息的影响，如果这种输入看起来像是正确答案的话。如果输入的信息是价格正在迅速下降，我们很可能得出下述结论：经济正在，或即将与股票市场同样的方式崩溃。
（四）
事后聪明偏见。我们过高的估计了从过去的事件预计未来的可能性。我们认为自己可以预计到崩盘，这使得我们更急于修正自己的错误。
股票交易策略
在华尔街赚钱很容易。你唯一要做的就是——价格低时买进。然后一旦价格上升，卖出股票，落袋为安。
——Mark Twain
我们已经讨论了心理因素如何影响市场变化。我们考察了市场心理及各种不同市场的影响方式，即：趋势市、平衡市、转折市和崩盘市。
我们的重点一直放在心理现象是如何影响整体市场走势的。这些现象的主要特点是自我放大过程：
市场价格产生某些变化??
??这些变化在投资者心中产生一些印象??
??由于价格已经出现一些变化，这些印象促使投资者做出某些决定。 换句话说，心理很大程度上是正反馈循环问题。一个由正反馈过程主宰的系统
从长期来看是很难预测的，但在短期内则是一定程度上可以预测的。然而，在没有任何已知条件的情况下，投资者如何遵循一些交易原则？可以运用那种策略？
谈到证券市场策略，必须分清以下两个关键因素之间的区别： ·风险暴露策略 ·时机选择策略
风险暴露永远是出发点，这种策略主要取决于风险厌恶程度，即“金融痛苦临界点”。
风险暴露总是基于投资者的个人情况和所管理的资产数量。只有真正掌握风险策略后我们才可能谈到时机选择策略，这是我们全神贯注于市场自身，而不管任何其他事情：时机选择策略意味着我们完全根据自己对市场的认识而决定市场操作。这种策略丝毫不能受到以前的盈亏影响。
因此，我们的境界是达到风险暴露策略和时机选择策略的彻底分离。当我们进行交易时，要远离计算器，不要指望靠在下跌趋势中反复买进来“挽回损失”或“改善平均价格”，这类努力是有风险的。也不要因为获利丰厚就卖出头寸。如果相信市场，就一直守住，直到大获全胜。
总的来说，策略是属于行动纪律方面的问题，必须控制好个人感情。好的策略师一种很好的精神防护武器。 一． 趋势时的交易
我们首先假设你已经判断出是趋势市。趋势市是最好赚钱的，但需要特别注意的是。我们很难在趋势市刚刚形成时就判断出它是趋势市，这正是下面这条奇怪原则的理由：当投资趋势市时，买强弃弱。
再读一遍。你一定要在价格已经上涨后（突破成交密集区）买进，在价格已经下跌后（跌破成交密集区）卖出。
明智的人自然会说，在星期一价格上涨后再买进，然后星期二价格跌了后又卖出。这实在是最傻的做法了。但出现这种情况是很偶然的，不会总是这样。星期一上涨后买进，是因为你相信正反馈：你坚信，这种涨势会产生更强的人气，促使价格上涨，而价格上涨又产生更为强劲的人气。如果你在星期二价格下跌时卖出，这只能意味着你（由于下跌）改变了自己的看法，不再相信趋势：价格变化并没有产生反馈环。
我们假设市场已经起动。下一步要做的是，评估我们认可的这种趋势是一波大
行情呢，还是一波中级行情？如果是大行情，则可以持续很久；如果是中级行情，那最大的可能性是持续数周或数月。这对于我们研究图形非常重要：趋势越强，我们看图的时间就要越久，越深入；在趋势遭到破坏前，所需要的证据就越多。
实际上，我们主要应该考虑的是成交密集区：在心理趋势不再保持之前，哪一级密集区必须突破？什么时候我们该止损？
任何有经验的交易者都知道，买进股票的时机很好掌握，而要找到卖出股票的合适时机就太难了。做出买的决定的时候，你是完全自由的。但是一旦你进去了，你必须决定什么时候出来。这个问题可以通过明确的止损策略来解决。首先我们来看一个最明显的方法：
（一）当跌破成交密集区时止损。如果价格“有效地”跌破了以前形成的重
要的成交密集区，执行止损命令（无论你是获利还是亏损都使用“止损”这个词汇）。
这个道理很明显。如果价格跌破了以前的成交密集区，则根据道氏理论，这个趋势将不再维持，因此我们必须出局。但是，实际情况却是这样的。流体实验室公司最近几年稳步上升，现在价格达到210。史密斯先生两年前在120的价位买进，随着价格的上涨，他不断调整自己的止损价位。最后一个成交密集区为200~206，因此他将最新的止损命令置于198（“如果价格跌破200，我就走人”）。琼斯先生手中没有流体实验室公司的股票，很想买进，但是希望在趋势遭到破坏时买点便宜的。也就是说，琼斯先生想在200时买进（如果200被跌破，他还有希望在198时出来）。如果价格没有跌破200，琼斯先生还不敢买。如果市场除了零星的小买小卖外，只是有类似于史密斯先生和琼斯先生的那种人组成（实际情况也往往如此），那么价格自然不可避免地会跌到200，这是琼斯先生自然会买进，而史密斯先生就很难受了。因此如果市场止损价位可以明显地确定，则价格很有可能会达到这个价位。止损价位对价格有吸引力。
因此，史密斯先生的止损价位吸引价格朝向它前进，他的神经不断接受检验。另外，如果跌破短期的错误止损命令，他很有可能被挤出这个市场。更糟糕的是：如果真正的突破最后终于出现，整个市场往往会同时执行止损命令，出现跳空缺口，史密斯先生可能只有在170（或附近）的价位才能脱手。这种情况出现多次时，他很有可能选择另外一种策略，使用下述方法：
（二）在成交密集区的中位止损。他将止损命令置于成交密集区的中位，比