《公司理财》第三次作业 2014年12月
第五章 公司证券投资管理
一、单项选择题
1.一般认为,企业进行长期债券投资的主要目的是( )。
A.控制被投资企业 B.调剂现金余缺 C.获得稳定收益 D.增强资产流动性
2.投资一笔国债，5年期，平价发行，票面利率12.22％，单利计算，到期收取本金和利息，则该债券的投资收益率是（ ）。 A.9% B.11% C.10% D.12% 3.下列因素中，不会影响债券价值的是（ ）。
A.票面价值和票面利率 B.市场利率 C.到期日与付息方式 D.购买价格 4.下列说法中正确的是（ ）。
A、国库券没有利率风险 B、公司债券只有违约风险
C、国库券和公司债均有违约风险 D、国库券没有违约风险，但有利率风险 5.证券的购买力风险表现为( )。
A.出售证券所得收入小于原投资额 B.出售证券所获得的货币资金的购买力下降 C.证券不能立即出售转换为现金 D.证券发行人无法支付利息 6.证券投资者购买证券时，可以接受的最高价格是证券的（ ）。 A.票面价格 B.到期价格 C.市场价格 D.内在价值 7.当投资期望收益率等于无风险投资收益时，风险系数应（ ）。 A.大于1 B.等于1 C.小于1 D.等于0
8.低风险、低收益证券所占比重较小,高风险、高收益证券所占比重较高的投资组合属于( ) A.冒险性投资组合 B.适中性投资组合 C.保守性投资组合 D.随机性投资组合 9.下列各项中,属于证券投资系统性风险的是( )。 A.利息率风险 B.违约风险 C.破产风险 D.流动性风险 10.在利率下降时，证券价格一般会（ ）。 A.下跌 B.上涨 C.涨跌交错 D.不变 二、多项选择题
1.证券投资的风险主要有（ ）。
A.违约风险 B.利息率风险 C.购买力风险 D.流动性风险 2.证券投资的收益包括（ ）。
A.现价与原价的价差 B.股利收益 C.债券利息收益 D.出售收入 3.与股票内在价值呈反方向变化的因素有（ ）。
A.股利年增长率 B.年股利 C.预期的报酬率 D.β系数 4.下列风险中,固定利率债券比浮动利率债券风险的的有( )。 A.违约风险 B.利息率风险 C.购买力风险 D.变现力风险 5.相对于实物投资,证券投资的特点有( )。
A.赢利性高 B.流动性强 C.价格不稳定 D.交易成本低 6.股票投资的缺点有( )。
A.求偿权居后 B.价格不稳定 C.收入不稳定 D.购买力风险大 7.债券投资的缺点有( )。
A.购买力风险大 B.购买力风险小 C.没有经营管理权 D.有经营管理权 三、判断题
（ ）1.当风险系数等于0时，表明投资无风险，期望收益率等于市场平均收益率。 （ ）2.投资者可以根据证券的内在价值与当前市场价格的比较来决定是否进行证券投资。
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( )3.一般来说，长期投资的风险要大于短期投资。
（ ）4.一个行业的竞争程度越高，投资该行业的证券风险就越大。 （ ）5.证券组合风险的大小，等于组合中各个证券风险的加权平均。
（ ）6.就违约风险而言，从大到小的排列顺序为：公司证券、金融证券、政府证券。 （ ）7.变动收益证券比固定收益证券风险要小，报酬要高。
（ ）8.一般而言，银行利率下降，证券价格下降；银行利率上升，证券价格上升。 （ ）9.在计算长期证券收益率时，应该考虑资金时间价值因素。 （ ）10.债券的持有时间与违约风险呈正相关，与利率风险成负相关。 四 计算分析题
1．一种面值票面利率为6%，面值为1000元，每年的3月1日和9月1日两次付息的债券。2016年3月1日到期，2014年的3月1该债券的市场价格为1045元。如果某投资者以该市场价格购进后一直持有到期，求该债券的到期收益率。
2．某投资者于某年1月1日以1200元的价格购入一张面值为1000元、五年后到期的债券，该债券的票面利率为12％，每年的1月1日计算并支付一次利息。该投资者持有债券至到期日。要求：计算该债券的到期收益率。
3．某公司最近支付的每股股利是2元，最近几年公司一直以3% 的稳定增长率增长，但分析人士认为公司今后的经营会更好，并预期以后的增长率为4%左右。公司股票目前价格为每股65元，与该公司具有相似风险的股票投资必要收益率在10%。要求：用股息贴现模型计算该公司股票价值，并评价该公司股票的价格表现。
4．某公司2014年的每股收益为2.40元，每股股利为1.06元。公司的收益在接下来的5年内每年增长7.5%，预计长期内每年增长6%。股票β值为1.05，交易价格为收益的10倍。国库券利率为7%，市场风险溢价5.5%。要求：（1）估计公司的市盈率；（2）确定公司股票的现在价值。
5.设某公司股票当前的市场价格是每股200元，该公司上一年末支付的股利为每股4元，市场上同等风险水平的股票的预期必要收益率为5%。如果该股票目前的定价是正确的，那么它隐含的长期不变股利增长率是多少？
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第六章 项目投资管理
一 单项选择题
1.在存在所得税情况下，以“利润＋折旧”估计经营期净现金流量时，“利润”是指（ ）。 A、利润总额 B、净利润 C、营业利润 D、息税前利润
2．假定某项目的原始投资在建设期初全部投入，其预计的净现值率为15％，则该项目的获利指数是（ ）。
A、6.67 B、1.15 C、1.5 D、1.125
3．下列投资项目评价指标中，不受建设期长短、投资回收时间先后及现金流量大小影响的评价指标是（ ）。 A、投资回收期 B、投资利润率 C、净现值率 D、内部收益率 4．下列各项中，不会对投资项目内部收益率指标产生影响的因素是（ ） A、原始投资 B、现金流量 C、项目计算期 D、设定折现
5．某完整工业投资项目的建设期为零，第一年流动资产需用额为1000万元，流动负债需用额为400万元，则该年流动资金投资额为（ ）万元。 A、400 B、600 C、1000 D、1400
6、某企业拟进行一项投资项目决策，设定折现率为12％，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目计算期为10年，净现值为1000万元，（A／P，12％，10）＝0.177；乙方案的净现值率为－15％；丙方案的项目计算期为11年，其年等额净回收额为150万元；丁方案的内部收益率为10％。最优的投资方案是（ ）。 A、甲方案 B、乙方案 C、丙方 D、丁方案 7．净现值与现值指数相比，其缺点是( )。
A．考虑资金时间价值 B.考虑了投资风险
C.不便于投资额相同方案的比较 D.不便于投资额不同方案的比较
8．某投资项目原始投资为15 000元，当年完工投产，有效期4年，每年可获得现金净流量5 000元，则该项目内含报酬率为( )。 A．12.21％ B．12.59％ C．13.04％ D．13.52％ 9．如果投资项目的预期现金流入量概率分布相同．则( )。
A．现金流量金额越小，其标准差越大 B．现金流量金额越大，其期望值越小 C．现金流量金额越小，其变异系数越小 D．现金流量金额越大，其标准差越大
10．某投资方案贴现率为15％时，净现值为430万元，当贴现率为17%时，净现值为—790万元，则该方案的内含报酬率为（ )。 A．15.7％ B．15.22％ C．17.34％ D．17.56％ 11.当净现值为零时，则可说明( )。
A．投资方案无收益 B．投资方案只能获得平均利润 C．投资方案只能收回投资 D．投资方案亏损，应拒绝接受 12．下列各项中，属于长期投资决策静态评价指标的是( ) 。 A．现值指数 B．投资利润率 C．净现值 D．内部收益率 13．下列长期投贤决策评价指标中，其数值越小越好的指标是( )。 A．净现值率 B．投资回收期 C．内部收益率 D．投资利润率 14．当某方案的净现值大于零时，其内部收益率( )。
A．小于零 B．一定等于零 C．一定大于设定折现率 D．可能等于设定折现率 15．如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中数值将会变小的是（ ）。 A净现值率 B．投资利润率 C．内部收益率 D．投资回收期 16.原始投资额是反映项目( )的价值指标.
A 所需现实资金 B 投资总体规模 C 所需潜在资金 D 固定资产规模 17.下列各项中,不属于投资项目现金流出量内容的是( )
A 固定资产投资 B 折旧与摊销 C 无形资产投资 D 新增经营成本
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18.假定甲乙两个方案为互斥方案,甲方案与乙方案的差额方案为丙方案,经用净现值法测算,丙方案不具备财务可行性,则下列表述正确的是( )。
A应选择甲方案 B 应选择乙方案 C 应选择丙方案 D 所有方案均可选
19.已知某设备原值160000元，累计折旧127000元，目前的变现价值为30000元，该公司适用的所得税率为40％，那么，继续使用该设备引起的现金流出量为（ ）元。 A.30000 B.31200 C.28800 D.33000
20.某投资方案的年营业收入为100000元，年总营业成本为60000元，其中年折旧额为10000元，所得税率为33％，该方案的每年的营业现金流量为（ ）元。
A.26800 B.36800 C.16800 D.43200 21.下列对肯定当量系数的描述中，错误的是（ ）
A.它可以由分析人员主观判断确定 B.它会夸大现金流量的远期风险 C.它与公司管理当局对风险的好恶程度有关 D.它并没有一致公认的客观标准
22.若某投资项目的风险报酬率为0.2，无风险投资报酬率为5％，投资报酬率为14％，则该投资项目的风险程度为（ ） A.0.45 B.0.1 C. 0.2 D.0.7 二 多项选择题
1、下列方法中属于加速折旧方法的有( )
A．使用年限法 B．工作量法 C．双倍余额递减法 D。年数总和法
2、按照全投资假设和简化公式计算经营期某年的净现金流量时,需要考虑的因素有( ) A．该年因使用该项固定资产新增的净利润 B．该年因使用该固定资产新增的折旧 C．该年回收的固定资产净残值 D．该年偿还的相关借款本金
3、某投资项目终结点年度的税后利润为100万元,折旧为10万元,回收流动资金20万元,回收固定资产残值5万元.下列表述正确的是( )
A 回收额为25万元 B．回收额为5万元
C 经营净现金流量为110万元 D．终结点净现金流量为135万元 4、未考虑货币时间价值的主要决策方法有( )
A．内含报酬率法 B．投资回收期法 C．现值指数法 D，投资报酬率法 5、下列指标中，属于动态指标的有( )
A．现值指数 B．净现值率 C．内部收益率 D．投资利润率 6．采用净现值法评价投资项目可行性时，所采用的折现率基准通常有（ ） A、投资项目的资金成本率 B、投资的机会成本率 C、行业平均资金收益率 D、投资项目的内部收益 7．净残值是下列两个项目的差额( )
A．固定资产原值 B．重置价值 C．固定资产残值 D.清理费用 8．下列项目中，属于现金流入项目的有( )
A．营业收入 B．建设投资 C．回收流动资金 D．经营成本节约额 9．下列不属于计提固定资产折旧范围的有( )
A．未使用和不需用的房屋建筑物 B．未使用和不需用的机器设备 C．以经营租赁方式租入的固定资产 D．破产、关停企业的固定资产 10．采用加速折旧方法，在使用前期多提折旧，其依据是( )
A．考虑货币时间价值因素 B．新设备效率高 C．减轻前期税负 D．降低投资风险 11．影响内部收益率大小的因素有( )
A、营业现金流量 B、建设期长短 C、投资项目有效年限 D、原始投资金额
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12．在长期投资决策中，属于建设期现金流出的项目有( )
A．固定资产投资 B．开办费投资 C．经营成本节约额 D．无形资产投资 13．下列项目中，属于经营期现金流入项目的有( )
A．营业收入 B.回收流动资金 C．经营成本节约额 D.回收固定资产余值 14. 关于项目投资下列说法中准确的是（ ） A 项目投资决策应首先估计现金流量
B 与项目投资相关的现金流量必须是能使企业总现金流量变动的部分 C 在投资有效期内，现金净流量可以取代利润作为评价净收益的指标 D 投资分析中现金流动状况与盈亏状况同等重要。
15. 运用肯定当量法进行投资风险分析，不需要调整的项目是：
A 有风险的贴现率 B 无风险的贴现率 C 有风险的现金收支 D 无风险的现金收支 16.与确定风险调整贴现率有关的因素有（ ）
A现金流量的预期值 B 现金流量的标准差 C 风险报酬率 D 无风险贴现率 17. 在肯定当量法下，有关变化系数与肯定当量系数的关系正确的表述是（ ） A变化系数越大，肯定当量系数越大 B 变化系数越小，肯定当量系数越小 C 变化系数越小，肯定当量系数越大 D 变化系数与肯定当量系数同方向变化 三、判断题
（ ）1.假定某企业权益资本成本为20％，负债资本成本为8％（不考虑所得税影响）。现在企业准备投资某一项目，由于负债资本成本低于权益资本成本，企业决定全部采用负债筹集投资所需的资金，则该项目适用的折现率为8％。
（ ）2．根据项目投资决策的全投资假设，在计算经营期现金流量时，与投资项目有关的利息支出应当作为现金流出量处理。
( )3．某投资方案的净现值为零，则该方案贴现率可称为该方案的内含报酬率。 ( )4．固定资产投资决策使用的现金流量，实际上就是指各种货币资金。 ( )5．折旧属于非付现成本，不会影响企业的现金流量。
( )6．净现值与现值指数之间存在一定的对应关系，当净现值大于零时，现值指数大于零但小于1。 ( )7．在任何情况下，采用直线折旧法都不如采用加速折旧法对企业有利。 ( )8．内部收益率的大小与事先设定的折现率的高低无关。 ( )9．现值指数大于1，说明投资方案的报酬率低于资金成本。 （ ）10．在比较任何两个投资方案时，内部收益率较高的方案较优。
( )11．资本限量决策就是对所有可供选择的项目采用一定的方法进行有效组合，使选择的一组投资项目内含报酬率最大。
（ ）12.某企业正在讨论更新现有生产线，有两个备选方案：A方案净现值400元，内含报酬率为10％；B方案净现值300元，内含报酬率为15％。据此可以认定A方案比较好。
（ ）13.一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定小于该投资方案的内含报酬率。 （ ）14.若一个风险投资项目的内含报酬率大于风险报酬率，则该方案可行。
（ ）15.投资回收期指标没有考虑资金时间价值，但考虑了回收期满后的现金流量状况。 没有考虑现金流量状况。
（ ）16.考虑所得税的影响时，项目采用加速折旧法计提折旧，计算出来的方案净现值比采用直线法计提折旧的净现值大。（ ） 四、名词解释 净现值