流动资产占预估销售额的40%； 流动资产占预估销售额的50%； 流动资产占预估销售额的60%；
该公司预期可自300万元的预估销售额中赚得15%的息税前利润率（即它的预估息税前利润等于45万元）。此外，该公司的平均税率等于40%。试根据上述资料分别算出在各种交替的流动资产投资政策下，该公司的预期普通股权益报酬率。
4、某企业2002年有关预算资料如下：
(1)3—7月份的销售收入分别为40000元、50000元、70000元、80000元。每月销售收入中，当月收到现金30%，下月收到现金70%。
(2)各月直接材料采购成本按下一个月销售收入的60%计算。所购材料款于当月支付现金50%。下月支付现金50%。
(3)4—6月份的制造费用分别为40000元、45000元、42000元。每月制造费用中包括折旧费1000元。
(4)4月份购置固定资产，需要现金15000元。
(5)在现金不足时，向银行借款(为1000的倍数)；现金有多余时，归还银行借款(为1000的倍数)；借款在期初，还款在期末，借款年利率12%。
(6)期末现金余额最低为6000元。其他资料见现金预算表。 要求：根据以上资料，完成该企业4—6月份现金预算的编制工作。
现 金 预 算 单位：元 月 份 （1）期初现金余额 0 （2）经营现金收入 （3）直接材料采购支出 （4）直接工资支出 0 （5）制造费用支出 （6）其他付现费用 （7）预计所得税 （8）购置固定资产 （9）现金余缺 （10）向银行借款 （11）归还银行借款
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4 700 2000 800 5 350 900 6 2800 750 8000 （12）支付借款利息 （13）期末现金余额 5、某公司预期，它在下年总共会产生3750000元的现金流出量，而这些现金流出量将平均发生在每一天中。该公司打算定期地出售其投资组合中的有价证券，以满足其对现金的需求。该公司的有价证券能提供12%的报酬率，而每次将有价证券转换为现金时，都要负担40元的交易成本。
（1）试应用鲍摩尔模型来决定该公司每次将有价证券转换为现金的最佳交易额；
（2）试问，该公司的平均现金余额将等于多少？ （3）试问，该公司每年需要多少交易次数？
（4）试问，为维持现金余额，该公司每年总共要负担多少成本？试逐一算出公司所需维持的平均现金余额分别等于100000元与0元时，该公司每年所需负担的现金持有总成本。
6、某企业制定的信用期限为30天，无现金折扣，平均收现期40天，年销售收入10万元。预计下年度企业的销售利润率与上年相同，为30%，为扩大销售，企业制定A、B两个销售方案：
A方案：信用条件“3/10，n/20”，预计销售收入将增加3万元，在所增加的销售额中，坏账损失率为4%；客户获得现金折扣的比率为60%，平均收现期为25天。
B方案：信用条件“2/10，n/30”，预计销售收入将增加4万元，在所增加的销售额中，坏账损失率为5%；客户获得现金折扣的比率为70%，平均收现期为25天。
如果应收账款的机会成本为10%，试评价上述两个方案的优劣。 7、某企业采购某种原材料，年需要量为6000吨，每吨平价为50元。供货企业规定：客户每次购买量不足1000吨的，按平价出售；每批购买量在1000吨以上、3000吨以下的价格优惠5%；每批购买量在3000吨以上的，价格优惠8%。已知每次进货费用为100元，单位材料储存成本为3元。根据资料计算最佳经济批量及不同条件下的存货总成本，并进行选择。
8、某企业拟采购一批商品，供应商报价如下：（1）立即付款，价格为9630元；(2)30天内付款，价格为9750元；(3)31天至60天内付款，价格为9870元；(4)61天至90天内付款，价格为10000元。假设企业资金不足，可向银行借入短期借款，银行短期借款利率为10%，每年按360天计算。
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要求：计算放弃现金折扣的成本，并作出对该公司最有利的决策。
第三部分 企业投资决策
1．山水公司是一家制造企业，公司管理层正在考虑一项新产品的生产和销售决策。生产新产品需要购买新设备，其成本为480 000元，同时需要使用5年前160 000元购买的旧设备，该旧设备当前账面净值为80 000元，如不投资于新产品生产，该旧设备无其他用途。每年可销售产品10 000件，单位售价为32元。
单位成本为： 元 直接人工（2小时，每小时4元） 8 直接材料 7 包括折旧的固定成本 9 合计 24
该项目可经营5年，5年后新设备残值为20 000元，企业固定制造费用分摊率估计为每小时4.50元。如果公司不生产这一新产品，实际支出也不会发生变化，发生额也是现有金额。
项目运行开始阶段的第一年，需投资流动资金20 000元，第二年需要再投入10 000元，以后各年都维持在这一水平上，直到最后被收回无须再补充流动资金。
公司的资本成本率为20%。不考虑所得税，公司是否要接受这一机会？ 2．某公司因业务发展需要，准备购入一套设备。现有甲、乙两个方案可供选择，其中：
甲方案：需要投资20万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为8万元，每年付现成本为3万元。
乙方案：需要投资24万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后有残值收入4万元。5年中每年销售收入为10万元，付现成本第一年为4万元，以后随着设备不断陈旧，逐年将增加修理费2000元，另需垫支营运资金3万元。假设所得税税率为40%。
要求：①试计算两个方案的现金流量
②如果该公司资本成本为10%，试用净现值法对两个方案作出取舍。 3．某企业计划进行某项投资活动，拟有甲、乙两个方案。有关资料如下：
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甲方案原始投资为150万元，其中，固定资产投资100万元，流动资金投资50万元，全部资金于建设起点一次投入。该项目经营期5年，到期残值收入5万元。预计投产后年营业收入90万元，年总成本60万元。
乙方案原始投资为210万元，其中，固定资产投资120万元，无形资产投资25万元，流动资金投资65万元，全部资金于建设起点一次投入。该项目建设期2年，经营期5年，到期残值收入8万元，无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。该项目投产后，预计年营业收入170万元，年经营成本80万元。
该企业按直线法计提折旧，全部流动资金于终点一次回收，所得税税率为33%，设定折现率为10%。
要求：①计算两个方案的现金流量 ②计算两个方案的净现值，并作出选择。
4．某公司决定进行一项投资，投资期为3年。每年年初投资2 000万元，第四年年初开始投产，投产时需垫支500万元营运资金，项目寿命期为5年，5年中会使企业每年增加销售收入3 600万元，每年增加付现成本1 200万元，假设该企业所得税率为30%，资本成本为10%，期满无残值。
要求：计算该项目投资回收期、净现值。
5．某公司计划购买一套设备以取代原来的旧设备：
旧设备原价为100 000元，税法规定使用年限为9年，规定残值为10000元，该设备已使用5年，但尚可使用5年，每年运行成本为10 000，5年后报废残值为8 000元，目前若变现则可得收入10 000元；
新设备原价为20 000元，税法规定使用年限为5年，规定残值为2 000元，新设备每年运行成本为8 000，5年后报废残值为2 500元；
假设所得税税率为40%，贴现率为10%，新旧设备的生产能力相同，按直线法计提折旧，问该公司是否应购买新设备？
6．大安公司拟购买一套新的生产线，估计初始投资为3000万元，预期每年可产生500万元的税前利润（按税法规定生产线应以5年期直线法折旧，净残值率为10％，会计政策与此相同），并己用净现值法评价方案可行。然而，董事会对该生产线能否使用5年展开了激烈的争论。董事长认为该生产线只能使用4年，总经理认为能使用5年，还有人说类似生产线使用6年也是常见的。假设所得税率33％，资本成本10％，无论何时报废净残值收入均为300万元。 要求：
①该项目可行的最短使用寿命是多少年（假设使用年限与净现值成线性关
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系，用插补法求解，计算结果保留小数点后两位）？
②他们的争论是否有意义（是否影响该生产线的购置决策）？为什么？
7．假设大通轮船公司目前拟购置一艘新货船，需价款540万元，可使用10年，使用期满残值40万元，新增的货轮在其寿命周期内每年可为企业增加净利润52万元，同时公司按直线法计提折旧。设该公司的资本成本为12%。
要求：用内部报酬率法评价该投资方案是否可行？
8．设某企业现有一台3年前购置的机床，购价为112,000元，预计还可使用5年，但从现在算起的第二年年末，需大修一次，预计费用20,000元。该机床的年使用费（现金支出部分）为80,000元。如果对这台机床进行处理，目前可值40,000元，如果预定要求进行大修，则预计5年后可值16,000元。 现有一台新型机床可替代现有机床，其购置价格为102,000元，可使用5年，5年终了，其残值为6,000元，如以现用的机床同新式的机床相交换，仅需补付62,000元。其年使用费（现金支出部分）可比现用的机床节约20,000元。 要求：（1）设i=14%，用净现值法判断用新式机床替代现用机床的方案是否可行。
（2）为使新式机床与现用机床使用的经济效果一样，新式机床的年使用费应为多少？
9.D公司正面临印刷设备的选择决策。它可以购买10台甲型印刷机，每台价格8000元，且预计每台设备每年末支付的修理费为2000元。甲型设备将于每4年末更换，预计无残值收入。另一个选择是购买11台乙型设备来完成同样的工作，每台价格5000元，每台每年末支付的修理费用分别为2000元、2500元、3000元。乙型设备需于3年后更换，在第3年末预计有500元/台的残值变现收入。
该公司此项投资的机会成本为10％；所得税率为30％（假设该公司将一直盈利），税法规定的该类设备折旧年限为3年，残值率为10％；预计选定设备型号后，公司将长期使用该种设备，更新时不会随意改变设备型号，以便与其他作业环节协调。
要求：分别计算采用甲、乙设备的平均年成本，并据此判断应当购买哪一种设备。
10．思文公司是一家经营快餐的饮食企业，现有一个投资机会，即是否接受为一家公司供应盒饭的业务合同，该合同有效期为5年。
对于该投资机会，霍恩公司已经花费了2 500英镑进行了可行性研究，经
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