存贷比率是用来衡量银行流动性风险的一个重要指标，该比率越高，表明负债对应的贷款越多，银行的流动性就越低。在我国规定该比率不能超过75%。
根据建设银行年度报告数据显示，建设银行在2012年到2014年间存贷比分别为：66.23%，70.28%，73.45%一直在不断上升，2014年达到73.45%的高位，但是未超过75%，一直保持在合理水平。横向比较来看，交通银行的存贷比一直比建设银行高，保持在73%左右，中国银行的存贷比一直维持在72%左右。由于非利息收入业务并未大幅开展，商业银行普遍都扩大存贷比来增大盈利水平，而建设银行存贷比在银行业内是比较低的。
（三）净资产收益率―盈利性分析
净资产收益率是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。
根据同花顺统计数据显示，按季度分，2015年前三季度建设银行资产收益率分别为：5.26%，10.37%，14.70%；行业净资产收益率分别为4.72%，9.06%，13.27%。可以看出2015年以来建设银行的净资产收益率上升趋势明显，并且一直高于行业，这说明建设银行的盈利能力很好，并有持续上升的趋势。
五、股票价值分析 （一）股利贴现模型估值
本文选择变动增长的股利贴现模型，因为银行业为顺周期行业，随着经济发展状况的变化而变化。用C代表下期将分配的股利，g1代表T期的增长率，g2代表T+1期开始后的增长率，其公式表示：
其次，确定增长率。根据中国建设银行年报数据显示，建设银行2011年到2014年每股盈利分别为0.56元，0.68元，0.77元，0.86元，0.91元；每股股息分别为0.21元、0.24元、0.27元、0.30元、0.301元。可以计算出建设银行2011年到2014年每股收益年均增长率为13.04%，每股派息率年均为35.16%。股利贴现模型的分析中，公司股票的价格受未来股利发放的影响，已经得出每股派息率年均为35.16%，那么假设未来一段时间建设银行的派息率保持不变，就可以用利润增长率作为股利增长率。
假设建设银行的利润增长率分为两个不同的阶段，第一阶段认为最近5年利润增长率为15.4%，理由如下：首先了解到我国2014年的GDP增长率为7.4%，以及中国的软着陆经济政策，所以本文就假定最近5年中国的GDP增速维持在7%，其次假定建设银行利润增速为GDP的2.2倍，这与一些知名机构预测相符，所以最终算出利润增长率为7%乘以2.2即15.4%；第二阶段认为2020年后为稳定增长期，随着经济
全球化的推进，我国经济预计将会接近全球经济增长水平，维持永续增长率10%。 （二）市盈率估值
我们用PE来定义市盈率，用P和E分别来代表每股价格和每股盈利EPS，其计算公式为：PE=P/E
首先找到可比资产，以可比资产的市净率来估计被分析企业的价值。中国银行、中国农业银行、中国工商银行、及中国交通银行与中国建设银行具有可比性，用这五家大型股份制商业银行平均市盈率作为参照市盈率。2015年9月30日五家大型股份制商业银行平均市盈率为5.98，但是通过对2015年9月30日以来上述五家银行市盈率的走势观察，发现都有上升现象，此外通过对上述五家银行最近5年的市盈率的评估，发现一般在5-15倍之间，而且通过前面对建设银行的财务状况分析，发现其盈利能力高于平均水平，所以本文将市盈率在5.98的基础上调高到10倍，然后乘以每股收益0.77（注：数据来于中国建设银行2015年第三季度报告）就计算出建行股票价值为7.70元。 （三）市净率估值
我们用PB来定义市净率，用P和B分别表示每股价格和每股净资产BPS，计算公式为： PB=P/B
由于银行业公司净资产比较稳定，因此市净率方法比市盈率方法更加可靠。市净率估值同市盈率估值类似，主要是
找到可比资产，以可比资产的市净率来估计被分析企业的价值。
五家大型股份商业银行2015年9月30日市净率平均值为0.94，但是通过观察2015年9月30日以来上述五家银行均有上升趋势，目前已超过1倍，并且从前面对建设银行安全性指标分析中可以看出，建设银行有着行业内领先的资产管理水平，其市净率可以适当高于平均值，所以本文以1.5为其估值的合理市净率，乘以每股净资产5.50（注：数据来于中国建设银行2015年第三季度报告）得出建设银行估值为8.25元。 六、总结
综上所述，建设银行在银行股中的地位是比较高的，并且通过对其进行的财务分析可以看出其财务状况良好，有良好的资本管理能力与盈利能力。同时，通过以上三种估值方法对建设银行进行估值表明，以股利贴现模型得到每股价值为14.42元，以市盈率估值模型得到每股价值为7.70元，以市净率估值模型得到每股价值为8.25元。综合以上分析，本文认为建设银行每股价值应该介于8.25-14.42元之间，高于建设银行股票近期价格，所以建设银行的股票具有投资价值，是值得投资者长期持有的优质股票。（作者单位：辽宁大学经济学院） 参考文献：
[1]弗雷德里克?S?米什金.《货币金融学》.中国人民大学出版社
[2]黄达.金融学[M].北京：人民大学出版社，2005 [3]斯蒂芬?A?罗斯.《公司理财》.中国人民大学出版社 [4]刘任重.银行股股价波动的影响因素分析[J].商业现代化，2010（15）：140