A公司近年来收购了大量企业，这些企业中的固定资产状况不好，导致固定资产周转率较低；
A公司固定资产中有很多在建工程，这些项目尚未建成，因为不能产生收入，降低了固定资产的周转率；
仅根据案例提供的信息无法做出判断。
6、从表3可以看出，A公司存货周转率低于B公司，根据案例描述中提供的信息，结合行业的特点和公司的具体举措，你认为最有可能的原因是什么?
A公司今年储备了大量原材料预防原材料的短缺和价格上涨；
A公司销售水平跟不上规模的扩张，所以产品销售情况不好；
A公司有大量积压库存；
A公司存货管理不好，导致原材料冗余。
7、以下关于A公司和B公司应收账款的描述，你认为哪个最有可能?
A公司应收账款周转率低于B公司，表明A公司应收账款很有可能收不回来；
A公司虽然应收账款周转率低于B公司，但是应收账款周转率水平尚可，并且以一年内应收款为主，风险不是很大；
A公司应收账款周转率较低，表明A公司大量赊销，竞争能力较差；
A公司应收账款占总资产的比重较大，表明公司面临的竞争比较激烈。
名词列表
投资资本回报率Return on Invested Capital是指投出和/或使用资金与相关回报（回报通常表现为获取的利息和/或分得利润）之比例。用于衡量投出资金的使用效果。
超额收益率Excess return是指超过正常(预期)收益率的收益率，它等于投资资本回报率减去投资资本成本。
机会成本Opportunity Cost是指为了得到某种东西而所要放弃另一些东西的最大价值；也可以理解为在面临多方案择一决策时，被舍弃的选项中的最高价值者是本次决策的机会成本。
用脚投票Voting by foot是指资本、人才、技术流向能够提供更加优越的公共服务的行政区域。在市场经济条件下，随着政策壁垒的消失，“用脚投票”挑选的是那些能够满足自身需求的环境。
加权平均资本成本Weighted Average Cost of Capital，WACC，是指以企业获得的各种资本在企业全部资本中所占的比重为权数，对各种资金的资本成本加权平均计算出来的资本总成本。加权平均资本成本可用来确定具有平均风险投资项目所要求的收益率。
经济利润Economic profit，也成为经济增加值，EVA（Economic Value Added），指从税后营业净利润中扣除包括股权和债务的全部投入资本成本后的所得。其核心是资本投入是有成本的，企业的盈利只有高于其资本成本（包括股权成本和债务成本）时才会为股东创造价值。经济利润是一种全面评价企业经营者有效使用资本和为股东创造价值能力，体现企业最终经营目标的经营业绩考核工具，也是企业价值管理体系的基础和核心。
资本成本Cost of capital，是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，广义讲，企业筹集和使用任何资金，不论短期的还是长期的，都要付出代价。狭义的资本成本仅指筹集和使用长期资金（包括自有资本和借入长期资金）的成本。由于长期资金也被称为资本，所以长期资金成本也称为资本成本。
权益乘数，又称股本乘数，Equity Multiplier，是指资产总额相当于股东权益的倍数。表示企业的负债程度，权益乘数越大，企业负债程度越高。权益乘数＝资产总额/股东权益总额 即=1/(1-资产负债率).
本周课程涉及的一些计算公式
l 投资资本回报率=税后营业净利润 / 投资资本
l 投资资本=有息负债+股东权益
l 加权平均资本成本=（有息负债/投资资本）×债务资本成本×（1-企业所得税税率） + （股东权益/投资资本）×权益资本成本
【注：通常，债务资本成本为贷款利率，权益资本成本可以用行业平均盈利水平衡量】
l 经济利润=（投资资本回报率-加权平均资本成本）×投资资本
习题1
天马公司20XX年未完成的利润表和资产负债表如下所示： 利润表（单位：千元）
资产负债表（单位：千元）
还有如下已知条件：
（1）应收账款周转率为10；（2）存货周转率为6；（3）流动比率为2；（4）负债占总资产的比率为55%；（5）营业费用占营业收入的比重为40%；（6）该公司当年没有提取盈余公积，也没有进行利润分配；（7）20xx年为该公司成立的第一年。请根据上述资料，为天马公司完成20XX年的利润表和资产负债表。
习题2
下表是DSY公司两年的财务报表，根据该表的数据回答以下问题：
1分析造成DSY公司这两年的净资产报酬率下降的两个主要因素是什么?
A 净利润率和应收账款周转率的下降； B净利润率和财务杠杆的下降；
C应收账款周转率和财务杠杆的下降；D 股东权益的增加和财务杠杆的下降。
2分析造成DSY公司这两年净利润率下降的主要原因是什么?
A 营业成本和营业与管理费用上升； B营业成本和财务费用上升；
C营业成本上升，投资发生亏损； D营业与管理费用上升，投资发生亏损。
本周名词
1. 产能（Capacity）: 指生产能力，也就是指在计划期内，企业参与生产的全部固定资产，在既定的组织
技术条件下，所能生产的产品数量，或者能够处理的原材料数量。
2. 债务融资（Debt Financing）：是指通过银行或非银行金融机构贷款或发行债券等方式融入资金。债
务融资可进一步细分为直接债务融资和间接债务融资两种模式。直接债务融资如银行贷款，间接债务融资如发行债券。
3. 资金密集型行业/资本密集型行业（Capital Intensive Industry, Capital Concentrated Industry）：资本
密集型行业又称资金密集型行业。是指在单位产品成本中，资本成本与劳动成本相比所占比重较大的行业。
课堂练习
1. A公司近年来经营活动现金流均大于0，投资活动现金流在前几年为负，但是最近三年均为正，你觉得A公司最有可能处于生命周期的哪一发展阶段?
A初创阶段 B成熟阶段C 衰退阶段 D条件不足，无法判断
2. X公司最近两年的经营活动现金流均从原来的正数转变为负数，投资活动现金流则一直大于0，你认为X
公司的主营业务最有可能处于生命周期的哪一发展阶段? A 初创阶段 B高速成长阶段 C成熟阶段D 衰退阶段 3.以下哪种支出会导致净利润和净现金流之间产生差异?
A 支付上个月的员工工资 B支付现金采购原材料，并且所购入的原材料在年末还有剩余 C支付当年度的广告费 D支付现金用于进行技术研究，并且成功研制出一项新技术 4.以下哪一项目不可能是引起净利润和经营活动现金流差异的原因? A 营业外收入大于0 B应收账款增加 C应付账款增加D 对外投资支出
选择题
1．在企业处于高速成长阶段，投资活动现金流量往往是?
A 流入量大于流出量 B流出量大于流入量C 流入量等于流出量 D不一定
2. 下列说法最可能正确的是?
A经营活动产生的现金流量大于零说明企业盈利