4、即期外汇交易包括（）
A汇出汇款 B汇入汇款 C出口收汇 D进口付汇 三、计算题 1、某日纽约外汇市场USD/HKD即期汇率为7.7700/20，香港外汇市场该汇率为7.7400/20，若不考虑其他费用，某港商进行100万USD的套汇交易，可获得多少收入？
已知：纽约外汇市场：（1）银行买入1USD，支付客户7.7700 HKD 银行卖出1USD，收取客户7.7720 HKD 香港外汇市场： 银行买入1USD，支付客户7.7400 HKD （2）银行卖出1USD，收取客户7.7420 HKD
解： 由此可知，香港美元便宜，纽约美元贵。所以，在香港低价买入美元，在纽约高价卖出美元（低买高卖）。
（1）在纽约：港商卖出100万美元，收入港币：100 * 7.7700 = 777（万港元） （银行买入）
（2）在香港：港商买入100万美元，支付港币：100 * 7.7420 = 774.2（万港元） （银行卖出）
该港商套汇盈利：777 – 774 .2 = 2.8（万港元）
2、某港商向美国出口商品，3个月后收入100万美元（USD），签约时纽约外汇市场的即期汇率USD/HKD为7.7500/20，3个月远期差价为50/60，若付款日USD/HKD的即期汇率为7.5500/20，那么该港商将受到什么影响？
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解：（1）3个月的远期汇率为： 7.7500——7.7520
+ 50 60 USD/HKD： 7.7550——7.7580
即：银行买入1USD，支付客户7.7550 HKD 银行卖出1USD，收取客户7.7580 HKD
港商按远期汇率卖出100万美元，可获100万 * 7.7550 = 775.5万HKD （2）支付日的即期汇率为USD/HKD 7.5500——7.5520 即：银行买入1USD，支付客户7.5500 HKD 银行卖出1USD，收取客户7.5520 HKD
港商按支付日汇率卖出100万美元，可获100万 * 7.5500 = 755万HKD
所以，如果港商不进行远期外汇交易，则损失：775.5 – 755 = 20.5（万港元）。
第三章 外汇衍生品市场 1、买入看涨期权
某公司预期欧元对美元升值，即以每欧元0.06美元的期权费（也称保险费）买入一份执行价格为EUR1=USD1.18的欧元看涨期权，这份合约总值100欧元。 于是：
当EUR1=USD1.16时，是亏是盈？数量多少？ 当EUR1=USD1.20时，是亏是盈？数量多少？ 当EUR1=USD1.24时，是亏是盈？数量多少？ 当EUR1=USD1.26时，是亏是盈？数量多少？
可以看出，这份交易最大的损失是多少？最大的收益有限制吗？
答案：（1）亏，放弃执行期权，每欧元亏0.06美元，总额0.06×100=6美元 （2）亏， 0.06- 0.02=0.04，总额0.04×100=4美元 （3） 0.06- 0.06=0，不盈不亏
（4）盈利， 0.08- 0.06=0.02， 总额0.02×100=2美元 总结：最大损失上限为6美元，而盈利无界限 2、买入看跌期权
某美国公司有一笔3个月后的英磅收入，由于担心英磅汇率下跌，即购买一份执行价格为GBP1=USD1.66的英磅看跌期权，并支付每英磅0.03美元的期权费，此合约价值100英磅。 三个月后，外汇市场出现如下情况：
如GBP1=USD1.68，盈亏如何？数量多少？ 如GBP1=USD1.64，盈亏如何？数量多少？ 如GBP1=USD1.63，盈亏如何？数量多少？ 如GBP1=USD1.60，盈亏如何？数量多少？ 总结：买入期权对于购买方来说有何特点？
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答案：（1）此时不执行期权，每英磅损失0.03美元，共损失3美元 （2）亏损，0.03-0.02=0.01， 共损失1美元 （3）不盈不亏，0.03-0.03=0
（4）盈利，0.06-0.03=0.03，共盈利3美元
总结：买入期权对买方来说损失固定（期权费），而盈利无限 3、卖出看涨期权
一银行预期未来3个月加元兑美元的汇率稳中有降，于是卖出执行价格为CAD1=USD0.75的加元看涨期权，并收取每单元加元0.05美元的期权费，这笔交易总值100加元。 3个月后，加元与美元的汇率如下，则： 如CAD1=USD0.70，盈亏如何？数量多少？ 如CAD1=USD0.78，盈亏如何？数量多少？ 如CAD1=USD0.80，盈亏如何？数量多少？ 如CAD1=USD0.85，盈亏如何？数量多少
答案：（1）盈利，期权费（对方放弃执行），数额为5美元
（2）盈利，期权费减去损失，即0.05-0.03（对方的盈利）=0.02，盈利为2美元 （3）不盈不亏，0.05-0.05 （对方的盈利） =0
（4）亏损，0.05-0.10 （对方的盈利） =-0.05，损失5美元 4、卖出看跌期权
某银行观察英磅兑美元的走势，认为虽然近期走贬，但很快会回升。因此该银行决定向一公司卖出一个月后执行且执行价格为GBP1=USD1.60的英磅看跌期权，合约价值为100英磅，并收取每单位英磅0.10美元的期权费。 若1个月后，外汇市场情况如下，则： 如GBP1=USD1.62，盈亏如何？数量多少？ 如GBP1=USD1.56，盈亏如何？数量多少？ 如GBP1=USD1.50，盈亏如何？数量多少？ 如GBP1=USD1.48，盈亏如何？数量多少？
答案：（1）盈利（对方放弃执行期权），盈利10美元
（2）盈利，0.10-0.04 （对方的盈利） =0.06，盈利6美元 （3）不盈不亏，0.10-0.10 （对方的盈利） =0
（4）亏损，0.10-0.12=-0.02 （对方的盈利） ，亏损2美元 总结：卖出期权的卖方收益有何特性？
一、判断对错 1、外汇衍生工具是为了防范和管理风险而产生的金融创新，因此在有了外汇衍生工具后，国际外汇市场的汇率风险大大减小。
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2、衍生金融工具的复杂化可能给交易主体内部管理带来失误，并导致监管机构难以实施统一监管的风险称为操作风险
3、远期合约到期前一般不可转让
4、如果远期汇率升水，远期汇率就等于即期汇率加上升水 5、使用外汇衍生工具进行套期保值，一定会改进最终结果 6、与远期相比，期货的违约风险更高
7、欧式期权的持有者可以在期权到期日前的任何一个工作日执行该期权 8、看涨期权购买者的收益一定为期权到期日市场价格和执行价格的差 9、外汇衍生产品难以在二手市场流通转让的风险是价格风险。
答案：1、（F）2、（F）3、（T）4、（F）（见22页）5 、（F）6 、（F）7 、（F）8、（F）
二、不定项选择
1、外汇衍生品的基本特征有：
A 未来性 B 投机性 C杠杆性 D虚拟性 E 以上都是
2、因交易对手违约而蒙受损失的可能性是衍生金融交易中的哪种风险？ A 操作风险 B管理风险 C信用风险 D价格风险 3、下面哪种金融产品属于外汇衍生品的基本类型？ A 期货 B 互换 C欧洲货币D远期 E银行承兑票据 4、外汇远期和期货的区别有
A远期是场内合约，期货是场外合约 B期货实行保证金制度而远期没有 C远期是标准化合约 D期货合约更加灵活
5、已知美国一年期国债利率为10%，英国一年期国债率为5%，则 A 美元远期升值 B 英磅远期升值 C 美元即期贬值 D英磅即期贬值
6、如果一家进出口公司在三个月后将收到一笔外汇为300万英磅，为了防范未来英磅贬值的危险，该公司可以采取的措施有：
A 签订一份三个月远期英磅的卖出合约 B 在期货市场上做三个月英磅的多头 C购买一份三个月到期的英磅看跌期权 D以上答案都正确
7、上一题中进出口公司的做法体现了外汇衍生工具的什么功能？ A投机功能 B套期保值功能 C套利功能 D提供流动性 E以上答案全不正确
8、如果某个投资者想要在外汇汇率大起大跌的时候获利，他应持有的资产组合为： A 买入现汇并同时买一份看跌期权
B 购买一份看涨期权并同时卖出一份相同执行价格的看跌期权 C 卖出一份看涨期权并同时卖出一份相同执行价格的看跌期权 D买入一份看涨期权并同时买入一份相同执行价格的看跌期权 E以上答案都不正确
9、已知美元兑瑞士法郎的即期汇率为USD/SFR1.4525-1.4585，三个月掉期率为150-100，则美元兑瑞士法郎三个月远期汇率为（）
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A 1.4375-1.4485 B1.4625-1.4635 C 1.4625-1.4685 D 1.4425-1.4435
10、若银行选择与客户进行择期外汇远期交易，则若银行预测外汇远期贴水，银行将考虑以交易期的（）时的汇率作为买入报价。 A 期初 B期末 C 期中 D 任何一个时期
答案：1E 2C 3ABD 4B 5BD 6AC 7B 8D 9A 10B
三、计算题：
1、市场即期汇率为 USD1＝CHF1.2372—l.2378，l个月远期汇水为49/ 44，则 1个月的远期汇率为多少？
2、市场即期汇率为GBP1＝USD1.9320—1.9324，3个月远期汇水为 64 /80，则 3个月的远期汇率为多少？
若远期汇水前大后小时，表示单位货币的远期汇率贴水，计算远期汇率时应用即期汇率减去远期汇水。
市场即期汇率为 USD1＝CHF1.2372—l.2378，l个月远期汇水为49/ 44，则 1个月的远期汇率为：
CHF1.2372—1.2378 － 0.0049—0.0044 1个月远期汇率USD1=CHF1.2323—1.2334
远期汇水前小后大时，表示单位货币的远期汇率升水，计算远期汇率时应把即期汇率加上远期汇水。 3个月远期汇率GBP1＝USD1.9384—1.9404
3、假定一美国企业的德国分公司将在9月份收到125万欧元的货款，为规避欧元贬值风险，购买了20张执行汇率为1欧元兑0.900美元的欧式看跌期权，期权费为每欧元0.0216美元。
若合约到期日的现汇汇率为1欧元兑0.850美元，计算该公司的损益结果。
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