全国金融资产交易所
调 研 报 告
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一、前言
金融资产交易所本质上是一种产权交易所，其特殊性在于交易品种是金融资产或从金融资产中演化而来的产品。按照《企业会计准则》，金融资产通常是企业的下列资产：现金、银行存款、应收账款、应收票据、贷款、股权投资、债权投资等。按照IMF定义，金融资产包括通货币存款、非股票证券、贷款、股票和其他股权、保险准备金、货币黄金和特别提款权、金融衍生产品和其他应收应付账款，其产生和发展有特定的历史背景和现实需求。
随着我国经济的快速发展，各类金融资产规模呈井喷式增长，近年来我国金融资产增长迅速，2005年我国金融资产的总量是63万亿，2011年底为202万亿，在6年的时间里面，中国金融资产的总量翻了两倍以上。金融资产的井喷增长迫切需要一个专门的交易平台完成，在这样的大环境下，金融资产交易所应时而生，是中国金融发展、改革和创新的必然产物。金融交易所是顺应时代发展需要的，也必将为时代发展做出自己的贡献。
二、我国金融资产交易所的发展现状
在金融资产大幅增加的同时，我国金融资产交易所同时雨后春笋般出现。我国金融资产交易所具有如下几个特点： （一）成立时间晚但发展迅速
2010年5月21日，天津金融资产交易所在天津注册成立，这是我国首家正式成立的金融资产交易所，同年5月30日，北京金融资产交易所在北京注册成立，继天津、北京之后，重庆、河北、武汉、上海、深圳、四川、安徽、福建等地也陆续出现了金融交易所，截至2012年年底我国共成立了11家金融资产交易所。
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（二）以服务所在地为主，产品结构丰富
在服务范围上，除了北京、天津金融资产交易等几家所面向全国服务外，大部分其他金融资产交易所以服务所在地或区域金融资产交易为主；在股东结构上，大部分金融资产交易所以地方产权交易市场作为发起方；在产品结构上，不仅包括股权、债权等传统金融资产的交易，部分金融资产交易所也包含了私募、PE等衍生品交易和相关投资咨询业务。
（三）资源优势突出，风险控制能力较强
近年来，金融资产交易所在金融资产转让、流转中的优势开始显现：一方面，它是一个横跨金融各个领域的公共交易平台，有大量各类的基础资产、金融产品和大量的投资人资源，交易成本相对较低；另一方面，大型金融资产交易所风险控制经验远远高于早期管理不规范的小型交易所。
三、主要金融资产交易所情况
本文共列举七家主要金融资产交易所，即北金所、天金所、陆金所、深金所、重金所、海金所、安金所等（详见附件）。 四、我国金融资产交易所发展中存在的问题
我国金融资产交易所在业务规模、交易产品、发展速度、融资能力方面有着不错的表现，为我国金融资产流转市场的形成和发展，提
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高金融资产利用效率发挥了重要作用，但同时也存在如下几个方面的问题：
一是部分交易所资金实力无法满足企业业务发展需要
虽然我国注册资产在亿元以上的金融资产交易所占半数以上，但个别交易所仍面临资金瓶颈问题。以天金所为例，该交易所业务发展能力全国领先，但注册资本仅为1568万元，随着市场竞争日益激烈，市场对交易系统、人才素质、产品研发不断提出更高要求，加之天金所从长远的战略角度出发，采取放水养鱼的市场培育战略，对发部分交易服务进行费用减免，天金所资金不足问题将逐步显现。 二是各地交易所存在定位不明和产品同质化的问题
交易所雨后春笋般出现，但同质化过于明显，如地理位置相邻的重庆、武汉、四川三省市均成立了金融资产交易所，其服务对象又都是中西部，存在区域重叠和资源浪费问题，同时北京和天津两家全国性的金融资产交易所业务也涵盖各省。此外，国内金融资产交易所产品种类过于同质化，集中以信贷资产、国有资产、不良资产、保险、基金、信托、债权等产品为主，产品缺乏差异性的问题比较突出。 三是企业对金融资产交易所的认可度有待提高
金融资产交易岁在盘活金融资产、便利企业融资等方面具有重要作用，但是个别地区对金融资产交易所认可度和参与积极性有待提高。以典型的天金所为例，2012年在天金所挂牌的天津本地项目成交仅
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占全年累计成交总数的2.36%，涉及金额仅占全年累计成交项目总额的4.15%，在天津当地企业的认可度上有待提高。 五、未来金融资产交易所的发展方向
未来金融资产交易所在资金实力、区域整合、业务拓展、创新能力上有着较大的发展空间：
一是将陆续出现引入大型金融机构等战略投资者，以增强资本实力现象。
目前注册资本较高的金融资产交易所有北金所和陆金所等，其中北金所为3亿元，陆金所为8.37亿元，绝大多数的交易所大致在1亿元左右，甚至有数千万的交易所。金融资产交易所本为资本密集型行业，交易系统等投资入等需要大量资金，资金实力不足将严重制约发展。未来，为了业务发展将会出现金融资产交易所根据自身需求积极引入大型金融机构入股，同时大型金融机构拥有全国性网络系统和庞大的客户资源，可以有力的推进金融资产交易所的发展，如同陆金所发展轨迹，陆金所为平安集团旗下成员。
二是随着金融资产交易所的不断涌现，同质性的区域金融资产交易所的整合必将出现。
从金融资产交易所长远发展出发，地理位置相邻、产品功能相近、竞争力不强的金融资产交易所可能会通过互相换股、参股等形式不断进行整合，优化资产配资，提高金融资产交易岁服务质量，做大做强
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