2017年美国人力资源服务行业研究报告
2017年9月
目录
一、美国雄踞全球人力资源服务产业霸主地位 .................................... 5
1、2016年美国人服行业有望突破1400亿营收稳坐龙头地位 ......................... 5 2、人服起源于美国，却在国际社会频频受阻 .................................................... 6 3、二战后美国人服撕开口子，爆发式增长如期而至 ........................................ 7
二、内外联动，美国人服缔造传奇 ........................................................ 9
1、美国人服行业与主体经济发展“同频共振” ..................................................... 9 2、内部驱动：以服务业为主的产业结构+节节攀升的用工成本 .................... 10
（1）以第三产业为重的经济结构是美国人服起跑的基础 ........................................... 10 （2）高额专业人才成本成为美国人服壮大的一大诱因 ............................................... 11
3、外部条件：高度流动的劳动力市场+宽松的监管机制 ................................ 13
三、群星璀璨夺目，竞相绽放 .............................................................. 14
1、产业链全线铺开，子行业格局各异 .............................................................. 14 2、人力资源管理软件：搭乘云计算快车，迎来黄金增长期 .......................... 15 3、在线招聘：升级换代进入招聘2.0时代，社交化势在必行 ....................... 17 4、中高端人才寻访与人力资源外包：市场相对成熟，未来相互渗透 .......... 18 5、灵活用工：全球最大市场，后劲十足 .......................................................... 20 6、并购浪潮继续席卷，行业洗牌持续进行 ...................................................... 23
四、高市值龙头云集美国人服市场 ...................................................... 24
1、Workday：煽动人服软件和SaaS 圈的后起之秀 ......................................... 25 2、领英LinkedIn：全球领先的“职业社交网络” ............................................... 28 3、光辉国际KORN FERRY：传统猎头巨头踏上多元化之路 ........................ 31 4、万宝盛华Manpower：全球人资服务前三甲 ................................................ 33 5、安德普翰ADP：连续7年领跑人力资源外包领域 ..................................... 35
五、身未动，心先行：中国人服行业如何复制奇迹 .......................... 38
1、渗透率进入上升通道，行业规模剑指千亿 .................................................. 38 2、他山之石：信息化提速，数据资产变现 ...................................................... 40
（1）加速看齐美国人服产业信息化 ............................................................................... 40 （2）数据资产变现，互联网社保用B2B+O2O模式构筑竞争壁垒 ............................ 40
3、科锐国际：乘行业春风，民企人服龙头高成长 .......................................... 42
美国人服产业内外驱动下渗透率位列全球首位，子行业发展情况各异。对标美国，我国人服产业渗透率提升势不可挡，行业龙头有望加速成长。
高度流动劳动力市场和宽松的监管机制背景下，以服务业为主的产业结构叠加日益上升的用工成本驱动美国人服产业傲视全球，以间接雇佣为主的雇佣关系进一步提升人服行业渗透率。人力资源产业的本质是以企业B 端为基础的专业服务，可将人力资源产值看做整个国家劳动力成本总值的子集，其系数即为渗透率。我国人服产业渗透率对标美国势不可挡，行业龙头有望加速成长。
内生动力与外部条件碰撞，美国人服行业问鼎全球。美国以1400亿美元营收规模成为全球人力资源服务最大市场，占比约为30%。在呈现与主体经济同频共振的表现下，内外联动缔造美国人服产业传奇：1）内部驱动：以服务业为主的产业结构、节节攀升的用工成本；2）外部条件：高度流动的劳动力市场+宽松的监管机制。
子行业群星璀璨，龙头企业竞相绽放。美国人服二战后进入爆发成长期，人力资源各类衍生品相继浮出水面后呈现出不同的发展情况与竞争格局，其中人力资源咨询格局最稳定，人力资源外包、猎头与人才派遣规模最庞大、在线招聘与人力资源管理软件变革最密集。子行业龙头齐聚美国各领风骚，多年以来诞生了部分市值高达百亿美元级别大公司。从估值角度来看，美国人服行业平均估值在 25-30倍，享受较高估值溢价。
对标发达国家行业渗透率，看中国人服行业复制奇迹。人力资源