陈浩
2-2的深宝安A，这个低位密集的过程发生于1999年第三季度，而其股价开始大规模的上涨则是2000年3月以后的事。很显然，如果有投资者在1999年9月份买入深宝安A，那就还要忍受近6个月的底部整理。对于一般的散户而言，这需要长远的目光和极大的耐心。因而，简单的买进低位密集并不是最佳的选择。那么，如果有投资者参透了低位密集的筹码性质，应该在什么样的情况下买进呢？
其实，低位密集个股最佳的买入条件只有两个：一是确认了主力的高度控盘；二是确认大盘的中级行情已经开始。其中的分析技术，将在以后的章节中详细讲解。
最后讨论低位的幅度问题。有一些股票的股价自高位密集区下跌了30%左右再次形成密集，这种密集不叫低位密集，因为30%的下跌太少，我们这里所讲的低位有一定标准，即筹码的转移最少要有6个跌停板的空间。之所以这样定位低位密集，是因为我们需要通过筹码的低位密集寻找潜力个股。没有足够深的跌幅，我们则不敢确认这些低位的筹码就是主力的吸筹。为什么必须是6个以上的跌停板呢？因为主力的吸筹往往需要30%左右的震荡空间，而主力的出货同样也需要至少30%左右的震荡空间。如果仅仅是6个跌停板，那么在主力的进货箱体之上就是主力的出货箱体。主力的一出一进，其盈利非常有限，如果获利数目比这个数目还要少，主力就会认为没有什么做庄的价值了。毕竟主力处心积虑又老谋深算地操作了许多时间，没有一个象点样的回报行吗？ 筹码分布
三、 筹码的高位密集
2001年7月13日，本人曾在指南针证券信息网的资讯中，在“操作解析”栏目里发表了一篇文章：《从申奥概念股看庄家的博弈思路》。这篇文章的主题是有点“逆向思维”，即在申奥成功的当天，在人们一致看好申奥题材的时候，我们非常看坏北方五环（0412）等一批申奥概念股。据来自各方面的消息，国际奥委会投票决定北京主办权的这一天，北京胜出的概率相当大。按照通常的理解，如果北京申奥成功，对于北方五环这类股票来说无疑是重大利好，而我们为什么反而要看坏该股呢？本人的依据就是筹码的形态——北方五环这只股票在奥申的前夜，居然是筹码的高位密集，这是一个比较危险的筹码形态。 请看图2—5，这张图传达给我们一个信息：在申奥投票的前两、三周内，北方五环这只股票在较高的价位上发生了大量的筹码转移。从7月13日那天的筹码分布图上看，近70%的筹码被抛到了高价位上。在指南针软件中CYQ的高位密集被显示成红色，这是一种警戒色，意思是说低位筹码在大量的向高位转移，并提醒投资者去分析一下这个转移的性质。与筹码的低位密集相反，筹码的高位密集很有可能是主力出货的迹象。这些高位的筹码是低位筹码向上转移的形态，说明在市场上发生或正在发生大量的获利了结的行为。
图2—5：北京申奥当日的北方五环
陈浩
我们再看图2-6，这是北方五环一个月前的筹码状态。在此图中我们可以清楚的看出，这些低位筹码在此次大规模的向上转移当中，它们的持有者至少平均盈利了40%，接下来的问题是：谁把这些筹码抛上了云端？
图2-6：北京申奥前一个月的北方五环
为了说明这个问题，完全有必要回顾一下当时的市场状况。市场关注这只股票大概是从6月19日开始的。自那一天开始，这只股票才发生强劲上扬，成交量迅速放大，一时成为股市中的热点。在6月25日之后的高位横盘中，这只股票一直处在交投活跃的状态。申奥概念无疑为这只股票制造了巨大的广告效应，使得这一板块的股票受到了各路投资者的密切关注。当然，有人看就有人买，就好像百货市场之中某一个商品被大量的顾客围观，总有人会掏钱买单，而且高位换手的买方之中必然含有相当多的中小投资者，而拉抬股价的却一定是庄家。否则这只股票在申奥之前不会突然发力上涨。因为散户们对北京申奥没有那么高的信心，人们搞不清楚巴黎和多伦多对北京到底有多少威胁，也拿不准国际奥委会对北京会怎样评价。实际上在7月13日投票之前，什么结果都有可能发生。主力拉抬这只股票则需要下决心，需要有点孤注一掷的勇气。因为他明确地向市场传递了一个信号：申奥成功的可能性非常之大。这个信号感染了各路股评，也感染了各路投资者。但此举很有风险。如果申奥不成功，主力的成本就太大了，甚至也有可能付诸东流。可是天随人愿，中国争得了2008年奥运会的主办权，随着“北京赢了”的欢呼声，北方五环的主力大大地松了一口气，因为他尚未全部卖出的筹码也有着落了。
或许投资者会问：既然申奥赢了，主力为什么不借这个机会大炒特炒一把？答案在筹码分布上。7月13日的筹码高位密集，显示出了主力明确的出货行为，主力这样做是可以理解的，因为他无法承受万一申奥失败则满盘皆输的后果，因而不管申奥成与不成，他都要获利了结——这叫控制投资风险。当然北京赢了，但主力已经没有机会再拿回抛出的筹码了，因为此时谁都想去抢这块香饽饽了。所以我们有理由认为：申奥前出货是主力的一个既定计划，如果我是庄，我也这么干。
陈浩
图2—7：北京赢了北方五环不可思议的暴跌
总之，CYQ的高位密集，是个相当危险的个股技术特征。高位密集的市场含义是低位获利盘大规模在高位获利了结。股价之所以迅速涨高，一定是主力拉抬的结果；而主力之所以肯拉抬这些股票，一定是他拥有大量的低位筹码；而此时这些低位的筹码在高位的消失，显示了主力正在大规模的出货。可以说筹码的高位密集在大多数情况下，意味着前期主力的离场。
老庄家正在出售股票，承接这些股票的可能是散户，也可能是新庄家。反正有卖的就有买的，这是一个不变的市场法则。我们很难判断买方是谁。统计结果表明，大部分高位密集的个股的后来走势是暴跌，但确实也有一部分个股在呈现高位密集之后，又形成了新一轮的上涨，这可能是新庄入场，做了一把接力炒做。但从投资的安全性考虑，我们建议投资者不要买进高位密集的个股，因为一旦在主力出货时入场，以后解套的机会往往非常渺茫。北方五环伴随着市场热点和各路股评的反复吹捧，主力在高位抛出筹码，可以说找到了最佳的出货机会。北京赢了之后，主力又得以把剩余筹码顺势做了个完整的了断，形成了北方五环不可思议的暴跌（图2-7）。所以基本面和庄家到底哪个更能主宰股市的沉浮？投资者应该明白了。 筹码分布
四、 筹码的低位锁定
下面图2—8所显示的股票是烟台万华（600309），时间是2001年3月22日。我们看图上的筹码状态：筹码密集的部分在低位，但它不是筹码的低位密集。筹码的低位密集是一只股票的筹码自上向下堆积，而这只股票此时正在上涨的过程中。在一般情况下，股价的强劲上扬会带来筹码的向上发散，但烟台万华的筹码并没有转移到上面，绝大部分筹码依然沉淀在低位不动，这种CYQ状态，叫做筹码的“低位锁定”。
陈浩
图2—8：烟台万华筹码的低位锁定
单就CYQ的形态而言，筹码的低位密集和低位锁定看上去是几乎是相差无几的，所不同的是要从CYQ的股价趋势来看：筹码的低位密集呈现出的是股价深幅下跌之后的横盘，或是股价深幅下跌之后的低位震荡；而筹码的低位锁定，其股价趋势的走向应该是股价的上扬，就是说低位锁定的股价一般应正处于主力拉升的过程之中。
要解释这个问题，必须探讨一下是什么原因造成了如此多的筹码被锁定到了低位。
本人曾经在股市的中小投资者之间，进行了一轮广泛的调查。我问大家：诸位的操作习惯是不是要等获利很多之后才了结，比如说，大家是不是经常在获利了30%以上才肯卖出自己手中的股票？大部分中小投资者都回答说：“不”。本人曾是股市中的散户。我炒股时就有这样一个感觉，一旦一只股票的获利超过了10%，心态上是非常兴奋、紧张甚至是恐惧的——这10%来的不容易，我们特别怕这到手的钱又被别人拿走了。对中小股民来说，如果浮动盈利达到10%，还只是心神不定的话，那么一旦浮动盈利达到20%，几乎就肯定是拿不住了。反观烟台万华这只股票，大量的筹码获利了30%之多，却不见任何人抛出，是谁有这么好的定力呢？答案只有一个：是庄家。30%对于你我来说都是个大数，对于庄家来说却是太少了。30%的价格空间，可能并不是主力想要获利了结的目标位。所以，烟台万华筹码的低位锁定显示了这只股票的一个重要的信息——庄家的高度持仓。
图2—9：2001年4月18日烟台万华，股市最耀眼明星
既然是主力的高度持仓，那么30%的上涨空间是不能满足其胃口的。很显然，如果哪位投资者是在这只股票没有上涨之前就持有了这只股票，那么他现在获得了30%的浮动盈利，卖还是不卖呢？当然还是不
陈浩
卖为好。因为在一个月以后，这只股票又涨了50%，见图2—9。有意思的是，这只股票至此已经涨了一倍多了，筹码依然是低位锁定的状态，可见主力持仓量之大，大得怎样想象也不过分。
或许有的读者会问这样一个问题：4月18日还能不能再买烟台万华了？既然主力持有了那么多的筹码，想必一、两天也出不去，不见得就那么容易被高位套住。本人的意见是：此一时彼一时也。3月22日的烟台万华可以概括为：主力高度持仓但主力并没有挣多少钱，而4月18日股价已经翻倍，主力已经稳操胜券，具有了出货条件。而出货与否，就要看主力的胃口大小雄心几何了。曾经确有几只股票，股价翻了一倍之后还能再翻几倍，但这并非普遍现象。我们又不是操盘手的老板，股价能炒到多高是很难估准的。3月22日之后股价继续上涨，或许是情理之中的事，但4月18日之后股价能否继续再涨就没有那么多的必然了。炒股做的是硬道理，不能凭侥幸心理去押宝。本人是不主张在主力巨幅赢利的情况下买进该股的，因为这样做就等于把头放在了别人的铡刀下。
本人曾经在我周围的投资者中，做过一个小范围的投资调查，发现相当多的朋友买过这只股票，毕竟我们是一个紧密的研究团体，选股思路是很接近的。但是大家在这只股票上挣的钱远低于该股的涨幅，在获利10%左右就把捉到的“黑马”给丢了，这不能不说是一个遗憾。 筹码分布
五、 筹码的双峰形态
有一种筹码形态，很有味道，那就是如图2—10所呈现的筹码的双峰形态。
图2-10：东方明珠1999年4月16日的CYQ双峰峡谷
图2-10展现的是东方明珠（600832），最后交易日是1999年4月16日。这一天东方明珠的CYQ呈现出了两个密集峰，我们把这种CYQ形态叫做双峰形态。上面的叫“高位峰”，下面的叫“低位峰”，而两个峰之间的低谷，称之为“双峰峡谷”。
东方明珠的这两个相临近的密集峰并不是在同一时间形成的。早在1998年的11月初，高位峰就已经形成了，随后该股股价向下连跌了几个月，在1999年2月以后，进入了低位震荡，这时形成了低位峰。在1999年4月16日，该股的股价自下向上走到了一个非常特别的位置，即CYQ双峰的峡谷区域。如图所示，此时低位峰的所有筹码都已经获利，而高位峰的历史套牢盘，其套牢深度大约为10%。在这个位置上，股价会受到来自两个方向的巨大抛压。
首先是低位峰的获利盘，这些筹码投资者持股时间不长，短期内获得了10%左右的收益，其获利了结的愿望是可以理解的；而高位峰的历史套牢盘，其套牢幅度已经明显减轻。让深度套牢的投资者割肉是不容易的，但深度套牢的筹码，一旦等到股价有效反弹，投资者由深套减为浅套，就会有一部分的投资者会选择暂时离场。这些割肉的投资者试图等股价回落后再次抄回，以降低持股成本。
于是乎，当股价自下上两个方向来到双峰峡谷的位置时，会引发市场上来自下方获利盘和上方割肉盘的双重抛压。这个抛压又可以称为“夹板抛压”。在大部分情况下，这只股票会受阻于这个“夹板抛压”