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双汇发展便宜进口肉肥水却流外人田 10亿海外并购会否消化不良
作者：周月明
来源：《投资者报》2016年第47期
刚刚吞下“大象”三年，且在去年随着国内猪价上涨才凸显并购效果，如今又斥资10亿元收购另一家海外公司，这对双汇发展母公司万州国际的消化能力是一大考验
河南双汇投资发展股份有限公司（000895.SZ，下称“双汇发展”）。作为国内最大的肉制品生产企业，收入来源主要依靠生鲜制品（鲜肉）、高温肉（保质期较长的火腿肠等）、低温肉（即食火腿、培根等）业务。早在2013年，双汇发展上演了一场“蛇吞象”的跨国并购，花71亿美元收购了全球最大的猪肉生产企业史密斯菲尔德。这场国内最大的跨国并购在公司日后的经营中起到多大作用？
不久前，公司又发布公告称，史密斯菲尔德又欲以1.45亿美元（按当日汇率计算约等于人民币10亿元）的价格，收购美国综合猪肉产品生产加工商Clougherty，交易预期于2016年末之前完成。公司本次收购的目的又是什么呢？之前的大型并购已被公司完全“消化”了么？近日，《投资者报》记者与公司相关负责人联系并询问以上问题，但并未得到合理解释。 进口肉自用比例小 毛利率压力仍很大
2013年，顶着巨大的内外部压力，公司控股股东万州国际董事局主席万隆力主上演了一场“蛇吞象”的并购大戏，将美国最大的屠宰加工企业史密斯菲尔德纳入麾下。但此后，这一并购并没有为双汇发展带来多大优势，当时国内的猪价也在下跌，这让收购史密斯菲尔德后的整合效应无法发挥。因为对于双汇来说，鲜肉销售收入占总收入60%，也就是说鲜肉价格下跌对双汇整体上不利。只有中国鲜肉价格上涨，而进口鲜肉价格下跌时，在海外有公司的双汇才具有独特优势。
知情人士称“在2014年，依靠控股股东，双汇发展从美国进口猪肉仅7万吨左右。此时中国猪价比美国猪价便宜，进口肉进入中国市场的过程推进较慢。”
这种局面在2015年二季度以后开始改变。当时中国猪肉价格经过长期低迷后开始上涨，但美国本地猪价却开始下跌。双汇发展趁机加大了美国进口肉的采购，当年，公司进口肉翻倍，达到16万吨左右，共计17亿元。