1、A公司是一家生产制造企业，2005年的每股营业收入为9.6元，每股净收益2.4元，每股资本性支出为0.8元，每股折旧为0.6元，预期该公司在今后3年内将高速增长，预期每股收益增长率为20%，资本性支出、折旧和营运资本以同比例增长，收益留存比率为100%，β值为1.2，国库券利率为4.5%，2005年营运资本为营业收入的20%，负债比率为50%。3年后公司进入稳定增长期，预期增长率为4%，即每股收益和营运资本按4%的速度增长，资本性支出可以由折旧来补偿， β值为1。该公司发行在外的普通股共8000万股，市场平均风险报酬率为9.5%。
要求：运用自由现金流量贴现模型来估计该公司的股权价值。
2、A公司未来1-4年的股权自由现金流量如下： 年份 股权自由现金流量 增长率 1 641 2 833 30% 3 1000 20% 4 1100 10% 目前A公司值β为1.2，假定无风险利率为6%，风险补偿率为5%。 要求：（1）假设第4至第7年的股权自由现金流量增长率每年下降1%，至第7年增长率为7%，且以后增长率稳定在7%，以此来估计A公司股权价值
（2）目前A公司流通在外的流通股为2400万股，股价9元/股，分析评估价值与市场价值是否存在偏差，并说明产生偏差的原因有哪些？
3、案例分析： 百丽从“女鞋之王”到“鞋业之王”
一、公司简介
总部位于深圳的百丽国际，连续十年为中国女鞋第一品牌，此前公司拥有8个品牌的众多款式鞋类产品，其中百丽、思加图、天美意、他她、伐拓等6个为自有品牌。百丽国际已在内地150个城市拥有2800多家女鞋店、1000多家运动鞋连锁店，并在香港、澳门以及美国设立了35家零售店。
二、并购概况
2007年11月13日晚，百丽国际宣布了其自5月23日联交所上市以来的首次大并购。公告称，百丽国际将通过其在国内的全资附属公司新百丽以16亿元人民币收购江苏森达旗下若干目标公司和资产。百丽国际此次通过新百丽进行的收购对象、江苏森达集团则是国内规模最大的鞋品零售商之一，同时也是森达、百思图、好人缘等多个品牌的注册及实际拥有人。中国行业企业信息发布中心的数据显示，森达在2006年中国十大鞋品销售收入名列第五。百丽国际公告称，公司已于2007年11月11日于江苏森达订立重组协议。此次收购涉及江苏森达旗下五家全资附属公司，还包括江苏森达集团拥有的资产，其中包括仓促存货、半成品、原材料、生产设施和设备等。其中，五家目标公司的收购价格初步约定为14.72亿元，其截至2007年7月31日的未经审计账面总值约为6.43亿；其他资产折合人民币1.39亿元，相当于该资产的账面总值。 根据案例资料说明：（1）按照不同的标准划分并购，此次并购分别属于哪一种类型？ （2）分析百丽国际并购的动因和效应
（3）从目标公司选择的角度，来分析该并购案例的启示。
?????1.某公司下设A、B两个投资中心，A投资中心的投资额为600万元，投资贡献率为26%；B投资中心的投资贡献率为17%，剩余收益额为80万元；公司规定的投资贡献率为12%。公司决定追加投资200万元，若投向A投资中心，可增加部门边际贡献30万元；若投向B投资中心，可增加部门边际贡献20万元。要求：（1）计算追加投资前该公司的投资贡献率和剩余收益额；（2）从投资贡献率的角度看，A、B投资中心是否会愿意接受该投资；（3）从剩余收益额的角度看，A、B投资中心是否会愿意接受该投资；
?????????2.资料：A国一家跨国公司准备在B国建立一家全资子公司，项目投资总额4500万B元，直线法提折旧，寿命为4年，预计净残值500万B元，项目结束后预计可获得500万B元固定资产出售收入，其他相关数据资料如下：（1）B国子公司产品全部销售给母公司，第一年销售收入1500万B元，付现成本500万B元，同时收入和付现成本每年都以5%的速度递增，所得税率20%；（2）A国所得税率为30%，由于可以从B国获得质优价廉的生产配件，使母公司第一年节约付现成本1900万B元，且以后每年节约额以5%的速度递增；（3）母、子公司资本成本率均为10%；（4）投资开始日，汇率为1A元：10B元，以后A元对B元将以2%的速度贬值；（5）B国政府要求子公司每年只能将税后净利的50%汇回母公司。（6）A国政府规定，境外子公司向母公司汇回的税后利润，在境外所缴所得税可以抵减母公司所得税。要求：（1）分别以子公司和母公司作为评价主体，运用净现值法评价该项目的可行性；（2）根据上述资料，分析企业集团决策过程中，从母子公司角度分别评价投资项目时，评价结果可能存在差异的原因。