石头股权激励系列文章
科学院出资成立中国科学院国有资产经营有限公司，代表中国科学院统一负责对院属全资、控股、参股企业有关经营性国有资产依法行使出资人权利。
2002 年12月3日，中国科学院将对联想控股的出资及相应权益对应的国有资产无偿划转至中国科学院国有资产经营有限责任公司。本次国有股股权划转完成后，联想控股的股权结构变更为中国科学院国有资产经营有限责任公司持有 65%，联想控股职工持股会持有35%。
第三步：引入民营资本参与员工持股计划安排
1、2009年10月引入民营资本
联想控股于2009年10月引入外部民营资本中国泛海控股集团有限公司（以下简称“泛海控股”）， 中国科学院国有资产经营有限责任公司通过在北京市产权交易所挂牌出售的方式将其所持联想控股29%的股权转让给中国泛海控股集团有限公司。泛海控股的股权结构如下：
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2、2011年泛海控股向核心高层人员转让股权
2011 年12 月20 日由泛海控股，泛海控股以协议方式将其所持联想控股9.6%的股权转让给柳传志、朱立南、陈绍鹏、唐旭东、宁旻等五位自然人。
股权转让后，进一步强化了柳传志、朱立南、陈绍鹏、唐旭东、宁旻等五位自然人的地位，他们五人目前均为执行委员会成员。执行委员会成员共有6人，除了上述5位外，还有一人是赵令欢，他是在2003年后期加入联想控股的，而其他五位成员都是在联想早期就加入。
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3、2012 年泛海控股向新设立的员工持股公司股让股权 2012 年2 月20 日，泛海控股以协议方式将其所持联想控股8.9%的股权转让给北京联恒永信投资中心（有限合伙）。北京联恒永信投资中心（有限合伙）作为联想的员工持股平台，由管理层和核心员工持股。
二、联想的员工持股方案的亮点
1、方案的设计的灵活性——分红权过渡方案
联想集团的管理层一开始没要股权，要的是分红权。因为国有资产的股权属于国资局，不属于中科院，中科院无权决定如何划分。中科院没有国有资产让渡权，但有利润分配权，因此有权给予联想管理层分红权。然而即使是对分红权的分配，当时在中科院系统内也算是特例处理。另外，35%的比例也是终获批准的因素之一。
2、股权的分配
联想控股在1999年的内部员工持股计划里，将股权划为三部分： ①创业员工，总共有15人，将获得其中的35%，这些人主要是1984年、1985年创业时的骨干；
②核心员工，约160人，他们主要是1988年6月1日以前的老员工，将获得其中的20%；
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③未来的骨干员工，包括现在的联想员工，获得其余的45%。
可以认为，联想的股权改革是将35%的股权切割分成两份：一份用于激励老员工，这部分占35%中的55%；另一份，是对联想未来的留成，这可以看成是联想的“未来激励”，它占其余股份的45%。
这一方案的最大特点正是兼顾了企业的过去和未来，既妥善地解决了早期创业人员的历史贡献问题，又恰当地考虑了企业的发展前途，因而是一个富有创新意识，比较公平、合理的股权改革方案。
3、引入民营资本参与员工持股
首先，引入战略投资者泛海控股有助优化公司的治理结构。在泛海控股向联想控股增资后，国有股权的比例由65%稀释为36%，使联想控股的股权结构更加合理，在公司治理结构层面上，能有效减少国有企业的国有股权一股独大的局面，以柳传志等公司创始人的想法和战略能更好推行。
其次，授予激励对象的股票来源由泛海控股转让，能有效解决国有企业员工持股的障碍，也不存国有资产流失问题。在程序上和法理上方便员工持股计划的批准，灵活的制订方案和便利的推行实施。
再次，民营资本泛海控股的战略引进以及员工持股计划的安排，为联想控股实现股权结构优化起到里程碑的作用，是混合所有制在国
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有企业改革的经典探索案例。
三、股权结构分析
1、下图为当前的联想控股股份有限公司的股权结构，联持志远和联恒永信作为员工持股平台，分别持股联想控股24%和8.9%的股份。（2014年4月的数据）
2、下图为员工持股平台（联持志远和联恒永信）的股权结构，在整个重组架构的安排中，这个层叠复制的有限合伙安排极为重要，充分体现了管理层和员工的利益诉求，并规避了以往通其他股权结构进行利益安排的种种弊端。
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