权转移,所有权转移看似简单,但实际上隐含着巨大的风险，同时,由于并购资产量的不确定性,也可能会影响其在并购中的作用。 （七）、市场风险
市场风险是指企业在完成并购后,由于市场的变化而给企业造成的风险。在市场经济条件下,企业对市场的依赖性越来越强烈,被并购企业的原市场供销渠道的范围可能会影响到企业的并购行为。
三、 我国企业并购的主要问题与不足
（一）、并购主体出现“双元化”，政府进行不适当的行政干预 我国企业并购的“政府主导”仍然存在，政府意图往往占有主导地位，存在着违背市场规律的过度干预现象，许多并购都是政府与企业“共同努力”的结果，出现并购主体“双元化”。在我国，政府出于发展地方经济的动机，经常通过优惠政策等手段强制或鼓励并购，使企业并购难以形成竞争选择、自主“进退”的市场化机制，限制了企业并购市场的规模，影响了企业并购的发展以及资源的有效流动，阻碍了市场“优胜劣汰”作用的发挥。 （二）、并购政策不完善，相关的法制不健全
我国还没有建成完备的社会保障体系，政府出于社会安定的考虑，往往要求收购方接受被收购企业的员工，进一步加大了企业并购
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的难度，并且并购在程序和合法性上都存在问题，这也是造成隐性并购、幕后并购及不合理的关联交易发生的直接原因。 （三）、缺乏专业的并购中介组织
在我国市场中缺乏有足够专业水平的并购中介组织，我们目前尽管有为数不少的与并购相关的中介组织，但由于我国企业并购起步晚，并购的实践不足，在需要规范的同时，一些相关的政策限制还需逐渐放宽，所以，从总体上看我国的中介组织还没有真正承担起从媒介、投资策划到融资服务的并购顾问业务。 （四）、并购资金来源匮乏
企业并购要耗费大量的资金，并购方企业不是总能自行承担如此大规模的现金支付，必须借助银行信贷。在我国现阶段商业银行制度环境下，银行信贷对企业并购的支持力度是有限的，造成当前我国企业并购融资中仍以内源融资为主，一旦并购所耗费的巨大费用大大超过事前拟定的预算，将可能带来巨大的财务风险。 （五）、产权交易市场不完善
市场发育滞后，产权流动性低。特别是上市公司以外的大量非证券化产权缺乏便利、合法的交易场所，已有的各类交易中心时开时闭，交易规模难以扩展，也使并购者缺乏“变现”、“退出”的渠道。另外，市场监管不规范，规则不统一、不健全，尚不能完全达到“公开、公正、公平”的要求，往往导致国有资产的流失和股东权益的受损。
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四、 企业并购的对策建议及其措施
（一）、主观对策
1、 海外并购，拓宽海外市场
中国绝大多数市场呈现出多头竞争的格局，“创业多，整合少”的现象导致多行业市场和局不合理，运营效率低下，企业缺乏长远研发创新的能力。但中国目前持有大量的外汇储备正是购买海外资产的有力支持，海外并购机会越来越多，更多的国家希望得到中国的资金支持，在这种形式下，海外并购行为也会越来越多，所以渴望建立全球化企业的中国企业应见机行事，寻找良好的国际战略合作伙伴，有利于产业做大做强，从而提升国际经济力。 2、 发展企业并购的中介机构
通过中介机构的作用，以产权为纽带，实现存量资产的优化组合，使国有资产的潜能得到充分释放。我们要借鉴国外经验，结合我国当前状况，规范、引导中介机构的发展，使其在并购发起、融资安排到价格确定等各个环节都有所作为。
3、 获取目标企业财务信息，降低并购财务风险
并购前的财务尽职调查是并购实施的前提，直接影响到并购判断的准确性和决策的正确性。在获取信息过程中，除全面了解企业概况、人员、资产分布、产业特点、发展趋势等内容外，更要关注企业的资
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产结构及组成情况、是否存在财务风险，全面分析或有事项，对企业的财务状况作出客观评价。首先，对股本规模及股本结构进行调查，其次，对目标公司股票市场价格的分析，股票价格直接影响收购成本，如果目标公司的股价被高估，还会影响收购公司日后的收益。再次，是最重要的财务状况分析，目标公司的财务状况直接影响收购公司收购后的后续经营成果。另外，要重视对目标企业税收环境的分析和评估，一般来说，企业所处的地域、产业类型不同，采用的会计政策等也会有所不同，所享受的各项税收政策自然也不相同。在并购活动中，信息的透明度、真实性是并购企业的关键问题，尽量减少信息不对称也是降低并购财务风险的重要措施之一，只有通过详细的调查分析，才能发现许多公开信息之外的对企业经营有着重大潜在影响的信息。 4、 明确企业并购动机，合理制定并购战略
获取规模经济效应，并购是扩大规模的有效手段，通过并购使企业规模扩大，创造规模经济的优势和较低的成本，产生并购协同效应，从而提高企业的市场竞争能力，对并购投资导向与企业并购规模进行科学引导，促进全社会资源的优化配置、产业结构优化和并购企业竞争力的提高，减少行政的直接干预，充分发挥市场机制在资产评估和优化结合上的重要作用。
另外，有效开展资产与财务战略整合，并购后应实行资产债务整合，剥离低效资产，提高资产质量，实现企业资源的优化配置。其次，并购后也应进行财务战略整合，为被并购方建立可行的业绩评价考核机制，将并购双方企业的经营战略进行整合，逐步调整并购后企
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业的经营策略，提高企业生产效益，使并购双方企业同步发展。获取市场力量，通过并购活动来提高企业的市场份额，企业通过并购活动扩大自己的市场份额，使其在不断增加总体生产能力的情况下占领部分市场，迅速获得新的市场机会，提高竞争实力。 5、 选择安全合适的并购支付方式，实现并购支付方式多样化 如果主并企业发展前景良好，对并购后的有效整合有较大信心，有更大的赢利预期，可以采用以债务为主的混合支付方式。在选择并购融资方式时，要根据企业实际情况灵活地选择，并应尽可能减少由于并购带来的现金支出，目前我国企业的并购支付方式多采用现金支付，所以应当充分重视因现金支付过多而出现的资金流动性风险，因此可考虑采用承债控股并购方式、租赁方式融资和员工持股融资等。收购方需要考虑的因素是并购后的净现金流是否能够偿还到期债务，或者说，并购所产生的净收益率是否大于并购的资金成本率。其次，要使支付风险最低，就必须使预期现金净流量的增量现值之和大于现金支付额，从整体上看，混合支付方式呈上升趋势。 （二）、客观环境
1、 拓展融资渠道，建立合理的融资结构
首先，政府等相关部门作为外部融资的组织者应增加企业的融资渠道，可通过建设各类投资银行、建立并购基金和完善本地资本市场等方式拓宽企业融资渠道。其次，融资结构主要包括企业自有资本和
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