上证指数持续大涨后创下历史新高，而林园在2001年上证指数到达2100点附近时，全线撤离A股市场，顺利逃顶。 2003年年底，余军几经周折，在深圳找到了林园。余军 深圳投资者
我说林总，你那个做庄吗？他说我不做庄，我说你听消息吗？我从来不听消息。我说你看K线图吗？做那个技术分析吗？我不做这些。然后那个我是靠我的那个双腿去跑上市公司。在初次与林园的交谈中，最让余军印象深刻的是，林园谈到自己从1989年的八千块钱到2003年的短短十几年间，已经赚了四个亿，约五万倍，130%的年收益率，不可小觑的收益让一直在学习巴菲特理念的余军尤为吃惊。 余军 深圳投资者
巴菲特当时到2001年的时候，他的收益率也就是23.8%，但是林园是130%，我当时就愣住了，我说这个收益率是很让人吃惊的。当时他给我的印象，我有两个判断，一个这个人要么是个大骗子，第二个这个人要么是个大神人。是骗子？还是股神？余军为何有如此大差别的判断？语出惊人，高傲自大，不可一世，第一次接触林园的人都会有这样的感觉。再看林园，他的‘抠门’在圈子里是出了名的，全身行头不过百元，没有名表、名车，也没有随从。飞机下来只坐大巴，酒店只住二三星级的，就算30块的东西也要讲价，吃饭最爱便宜的土豆丝，他会是一个拥有4亿身家的“中国巴菲特”
吗？
再看网上，“林园 骗子”字样的文章不断出现，质疑声从来没有间断过。可林园永远是一股“别人笑我太疯癫，我笑他人看不穿”傲人神态。林园 深圳投资者
我投资方法不会错，一定是不会错的，你说的那些企业，是吧？你认为当下好的一些企业，他们都有风险，你投它不如投我，我就不会错。
余军：坚守一只好股 有时比“守寡”还难
林园究竟是神人，还是骗子？余军还没完全做出判断，就得到了一个消息，林园让它买一个股票，而且是砸锅卖铁买，这个股票是茅台。其实有不少网友给我们留言，说你们能不能别再说茅台了，都说烂了，难道价值投资只有茅台吗？但不得不承认，茅台是A股市场最经典的价值投资案例。茅台最新的股东人数已经将近9.49万，但这里面有多少人陪伴茅台走过15年以上？又有多少人经历了茅台的一次次风波和下挫？余军就是其中之一。正如余军说，守一支好股 比守寡还难。接着来看他坚守茅台的故事。
余军 深圳投资者记者：这上面还专门有您的这个名字。余军：对，这是定制，是，这个酒喝起来感觉好喝。记者：像这个是只有一瓶还是？余军：我刚才说的定的那些酒全是这个样子，几百箱全是他们帮我定制的。记者：都有上面的这个名字。余军：是，这也算是对我们这个坚定的投资者的一
种鼓励，一轮鼓励。余军：对，这就是很典型的，就是做投资做成了股东。但是你要知道我们当时买的它的这个，投资它这个企业以后，我们经历的这个心理上的煎熬，也是很难受的。茅台，15年，200倍收益，虽然这个数据现在看起来让人羡慕，但只有余军自己知道这份坚持的辛苦。 2001至2005年，A股步入了长达近5年的熊市，市场一片低迷。2003年，余军还在判断林园是神人还是骗子的时候，林园给了他一个出乎意料的指示：买入茅台，砸锅卖铁买。余军 深圳投资者
他跟我讲的第一件事情，余军，全仓！他用了四个字，哪四个字，砸锅卖铁。砸锅卖铁去买股票，我当时就觉得不可思议，全仓的概念，就是你拿出你的全部身家，用他说的话叫砸锅卖铁去投入到股市里面去。尽管心存疑虑，但余军依旧把原来公司的股份全部退出来，并将所有薪资存款一股脑儿地重仓买入茅台。连日常生活的开支，都是掐着手指头精打细算。
余军 深圳投资者
能够购买一手股票的全部都买了，能够买一百股的我们全部都买了，要过年，我们就算了下过年估计要花多少钱，算了一下，比如说要花三万块钱过年，那我们就会在年二十八卖掉三万块钱股票，到年二十九就把这个现金取出来，年三十收市，是这样。我们账上永远是没有钱，所以我们是没有钱
的人。砸锅卖铁买茅台的理由是便宜。余军和林园第一次去茅台厂调研后，看到的情形让他感觉到了前所未有的兴奋，更加坚定了持有茅台的决心。 余军 深圳投资者
我就问提货的司机，我说师傅你们在这儿等了几天？那个司机告诉我们，我已经在这儿等了三天了，我说那你还需要多长时间可以提得到货，他说我们能够在五天之内能够提得到货就算很不错的了。我们到了酒窖里面去，他们厂里的员工就告诉我们，你看我们这一些纯酒的价值，都已经不止50亿了，但是我们的市值才40个亿，而且每年我们酒的一个特点，茅台酒的情况它跟普通商品不一样，它的存货越放越值钱，所以每年我们的存货还在增值，我就知道了，真的是很值钱。但是随后几年，茅台经历了几轮风波，股价也如坐山车般起伏不断。2012年下半年，白酒行业突发“塑化剂事件”，后来又重叠了“限制三公消费”，贵州茅台一时间成为众矢之的。2014年1月8日，贵州茅台最低跌至118元，林园的“赚钱机器”也在那时成为人们茶余饭后的谈资，曾经一时无两的股神林园似乎被茅台股价拉下了神坛。嘉宾：我们一直觉得您好像认为茅台的消费理念是不会变的，但很多茅台的酒类研究员 在报告中都会提出来，他最大风险是消费习惯改变，我觉得这种事情正在发生 我们这代人好像没有人会聚会喝茅台喝得宿醉不归，这会不会是您的一种执
念。
嘉宾：对于茅台的估值和整个市场的表现 市场分歧是非常大的，股价表现情况来看 确实从260跌到了120 我想请问林总 自己是不是有什么反思过没有。林园：我也没什么反思，反正就是，我这个人也好面子。每次去茅台吧，人家老板就说：他说就你要一个人坚持，他说你这一股独大了，当时我也没听出什么意思。后来想想，别人都走了，我这个人也就是笨，笨人笨办法，我就在里面待着，心安理得，我觉得就可以。虽然质疑声不断，但是余军和林园始终固执地坚守着自己认准的企业。
伴随着一轮又一轮的质疑声，白酒板块在2017年走出了壮阔的行情，贵州茅台更是吸引了所有场内外投资者的目光。15年的坚持，让余军深刻体会到价值投资是一种信仰，不能动摇。余军 深圳投资者
所以你看那么多投资者都买了茅台，但是中途又都卖了。那你说他们的认知不对吗？认知是没问题的，问题是买，买了以后他就卖掉了，好一点的赚个百分之三五十。差一点有的时候，在调整的时候，他还是亏了钱把这个企业卖掉。那么这个就不是一个认知的问题了。我认为这属于人性的范畴了，自己过不了自己这一关，一下贪婪一下恐惧。所以投资需要定力，我们那个圈里面就有句流行的话，叫守一支好股，比守寡还难，很有意思，就是说明确实是想真正的把这些好
的公司要持有难度是很大。
【编后】15年的坚持，终于让余军守得云开见月明，在投资上获得了可观的回报，也走上了正确的投资之路。虽然跟随林园，但余军不是照搬照抄，他不断学习，总结自己的投资之道，如何在众多的上市公司中，挖掘十倍以上的种子企业？如何在变幻莫测的股市中，寻找盈利增长的确定性？在股灾来临时，该如何操作？欢迎收看明天《投资者说》余军的故事。