股票市场对公司盈利报告的反应
一、引言
盈余信息含量是实证会计研究最基本的问题。盈余信息含量可以通过股价报酬率与盈余之间的相关性评价来反映。鲍尔和布朗（1968）认为“伴随着收益报告公布的可观察的股价变动证明反映在收益数字中的信息是有用的”，证券市场上财务报告的公布是重要的信息，投资者往往根据财务报告更新对股票的价值评估，进而做出交易、刺激股价变化。因此研究盈余的信息含量是最基础的实证会计研究。
如果股价的变动证明了盈余信息是有影响的，那么比较大的股价变动是否意味着盈余信息就具有较大的影响，相反较小的股价变动意味着盈余信息有用性较小。我们通过观察股价报酬率（股价变动）与盈余之间的相关性来评价盈余的有用性。也就是说如果盈余只有用的，那么盈余将对盈余公告日附近的股价变动具有相当大的解释力。
从股票市场交易中可以发现大量会计盈余信息披露影响股价的事例。2012年2月24日，证券时报记者罗力曾以“上市公司业绩是王道质量问题对股价影响有限”为题报道“有产品质量问题的三家公司苏泊尔、万科a、爱尔眼科的股价表现不一：其中，爱尔眼科表现较差，但出现负面报道以来的6个交易日中，整体跌幅不到6%；苏泊尔仅在本周一复牌当天下跌2.42%，以后3天连续上涨，完全收复失地；万科a更为强势，还在行业政策回暖的刺激下创出了今