1．流动比率分析
“流动比率是指公司以流动资产偿还流动负债的能力，主要体现出公司偿付短期债务的能力。”
[5]
公式：流动比率=流动资产÷流动负债(3-1)
2．速动比率分析
“速动比率是流动资产扣除存货部分后除以流动负债的比值。它表明公司的流动资产中可以立即用于偿还流动负债的能力。”
[6]
公式：速动比率=速动资产÷流动负债(3-2)
3．现金比率分析
“现金比率是指公司的现金类资产与流动负债之间的比率，它反映公司直接偿付流动负债的能力，表明在最坏情况下公司的短期负债能力。”
公式：现金比率=货币资金÷流动负债(3-3)
[7]
4．现金流量比率
[8]
“经营活动现金流量净额与流动负债的比重，称为现金流量比率。”公式：现金流量比率=经营活动现金流量净额÷流动负债（3-4）
表3-1短期偿债能力分析表单位：倍 项目 流动比率（平均） 速动比率（平均） 现金比率（平均） 现金流量比率（平均） 2009年末 1．37 0．64 0．35 0．06 2010年末 1．13 0．58 0．16 0．05
2011年末 1．30 0．59 0．25 0．07 2012年末 1．50 0．50 0．20 0．09 图3-1
短期偿债能力分析1.601.401.201.000.800.600.400.200.002009年末2010年末2011年末2012年末时间流动比率（平均）速动比率（平均）现金比率（平均）现金流量比率（平均）比率
根据图可知，从流动比率（平均）方面看，中集集团流动比率除了2010年外，其余各年均略有增长，2010年为1．13，到2012年提高到1．50，中集集团的短期偿债能力在提高，债务的安全程度提高。但是与流动比率经验值2:1相比，中集集团2009—2012年的流动比率均低于经验值，表明该公司的偿债能力较弱。从速动比率（平均）方面看，速动比率总体在下降，这进一步说明存货占流动资产比重较大，且存货数量逐年呈上升趋势，影响力流动资产的变现速度。现金比率比较适中，在0．20-0．35之间，说明公司的直接偿付能力较强，中集集团2009年现金比率为0．35，比率较高说明流动资金没有得到充分利用，有可能导致公司失去投资机会，影响公司获利能力。但在2011年和2012年该比率趋于经验值0．2，说明该公司加强了对流动资金的利用率，在一定程度上提高了公司的获利能力。中集集团的现金流量比率总体来看是呈增长态势的，在2012年为0．09，但是该比率一直低于经验值1，说明公司生产经营活动产生的现金不足以偿还到期债务，必须采取对外筹资或出售资产才能偿还债务。整体看，中集集团的短期偿债能力呈下降状态，说明公司有必要加强即将到期债务的监控力度和现金的调度能力，提高短期偿债能力，避免发生严重的财务危机。
（二）长期偿债能力分析
1．资产负债率分析
“资产负债率反映公司资产总额中有多大比率是通过举债获得的。是反映公司偿还债务的综合能力。”
[9]
公式：资产负债率=负债总额÷资产总额×100%（3-5）
2．产权比率分析
“产权比率反映债权人所提供资金与股东所提供资金的对比关系，因此它可以揭示公司的财务风险以及股东权益对债务的保障程度。”
[10]
公式：产权比率=负债总额÷所有者权益×100%（3-6）
3．利息保障倍数分析
“利息保障倍数，又称利息所得倍数或已获利息倍数，它是反映公司经营所得支付债务利息的能力。”
[11]
公式：利息保障倍数＝（利润总额+利息费用）÷利息费用（3-7）
表3-2单位：% 项目 资产负债率 产权比率 利息保障倍数(倍) 2009年末 57．64% 136．05% 12．18 2010年末 64．52% 181．83% 6．49 2011年末 66．42% 197．78% 7．41 2012年末 64．89% 184．81% 6．54 图3-2
长期偿债能力分析250.00 0.00%比率150.000.00P.00%0.00 09年末2010年末2011年末时间2012年末资产负债率产权比率
图3-3
利息保障倍数(倍)15.0010.00利息保障倍数(倍)5.000.002009年末2010年末时间2011年末2012年末比率
通过以上述图表分析知道中集集团2009-2011年的资产负债率在逐年增长，由2009年的57．64%增长到2011年的66．42%，虽然中集集团在2012年资产负债率小有下降，但是总体来看，该集团的资产负债率是呈上升态势的，且该指标均超过了标准值50%，这一方面说明该公司偿债压力较大，长期偿债能力有所下降；另一方面，公司的负债占总资产的五分之三左右，说明公司的负债率比较高，面临着较大的偿债压力，公司经营偏于激进，所以从债权人的角度来讲，这种高举债程度造成的财务结构很不稳定；其次中集集团的产权比率在2009-2011年也不断升高，由2009年的136．05%增长到2011年的197．78%，虽然中集集团在2012年产权比率小有下降，但是总体来看，该集团的产权比率是呈上升态势的，并且2011年和2012年该指标将近200%，表明该集团财务杠杆作用较大，公司长期偿债能力有所降低，该指标过高虽然使得债权人投入的资金受到所有者权益保障的程度降低，但是这对债权人来说十分不利，债权人由此承担的风险增大，因此管理者应加强对负债与所有者结构的管理。该公司的利息保障倍数有2009年的12．18下降到2012年的6．54，说明了其长期
偿债能力在逐年变弱。可见，中集集团的长期偿债能力总体较弱，负债的比重相对过大，加大了公司的经营风险。
（三）盈利能力分析
1．总资产报酬率
“它表示公司包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力，用以评价公司运用全部资产的总体获利能力，是评价公司资产运营效益的重要指标。”
[12]
公式：总资产报酬率=（利润总额+利息支出）÷平均资产总额×100%（3-8）
2．营业利润率
“该指标反映了公司每百元营业收入所实现的营业利润额，可以说明公司在增加收入、提高效益方面的管理效果，是对销售业务的获利能力和公司经营效益的评价，一般而言，该指标越高，说明公司的盈利能力越强。”
[13]
公式：营业利润率=营业利润÷营业收入×100%（3-9）
3．销售毛利率
[14]
“该指标反映的是公司利用经营活动所产生的利润率。”
公式：销售毛利率=（营业收入-营业成本）÷营业收入×100%（3-10）
4．净资产收益率
“净资产收益率又称股东权益收益率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。”
[15]
公式：净资产收益率=净利润÷平均净资产（3-11）
5．销售净利率
“销售净利润可以评价公司通过销售赚取利润的能力。该指标越高，公司通过扩大销售获取收益的能力越强。”
[16]
公式：销售净利率=净利润÷销售收入净额（3-12）
表3-3单位：%
项目 总资产报酬率 营业利润率 销售毛利率 净资产收益率 销售净利率 2009年末 4．44% 6．45% 15．01% 7．03% 5．28% 2010年末 9．50% 6．64% 15．78% 16．28% 5．51% 2011年末 9．80% 7．38% 18．56% 17．93% 5．71% 2012年末 5．39% 4．86% 17．91% 8．83% 3．55% 图3-4
盈利能力分析20.00.00.00.00.00.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00 09年末2010年末2011年末2012年末时间总资产报酬率营业利润率销售毛利率净资产收益率销售净利率比率
通过上述图表可知，中集集团2009年—2011年总资产报酬率、营业利润率、销售毛利率、净资产收益率和销售净利率均持续上升。总资产在2009年—2011年也是逐年上升，投入与产出呈正相关，表明公司资产利用效果较好，也意味着公司的资产盈利能力在逐年变强，资产发挥了应有的效率。从利润方面看，中集集团在2009年至2011年的营业利润、净利润均呈上升态势，营业成本虽有所上升，但是营业收入增长幅度大于营业成本增长幅度，2009年至2011年的营业利率和销售毛利率虽增幅不大，但是这表明中集集团盈利比较稳定，且稳定发展中略有增长。净资产收益率是销售净利润、总资产周转率和权益成数的乘积，净资产收益率在2009-2011年间由7．03%上升到17．93%，其中销售净利率、权益乘数、总资产周转率逐年上升，对其产生正作用。在从销售毛利率与净利率看，毛利率始终大于净利率，且差距在9%-14%之间，差额很大。说明中集集团的成本及期间费用在逐年增长，这与前面的分析相符，因此该公司要控制其成本费用的规模，否则影响公司的盈利能力。总之，综合看来公司的盈利能力在逐年上升，结合前面的偿债能力分析，该公司的资产负债率很高，但盈利能力增强，起到高负债的财务杠杆作用。2012年，中集集团受宏观经济不景气影响，营业收入，营业利润和净利润均有所下降，加上本期该公司的总资产也有所下降，所以，2012年中集集团的总资产报酬率、营业利润率、销售毛利率、净资产收益率和销售净利率均略有下降，这在一定程度上也说明中集集团的盈利能力有下降趋势。
（四）营运能力分析
1．总资产周转率分析
“总资产周转率可以体现公司全部资产的管理质量和利用效率。通过该指标的对比分析，可以反映公司本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化，公司总资产周转速度越快，