4.3 Credit enhancement principle
Credit enhancement principle is the steps necessary to asset securitization product distribution, it mainly refers to the issue of securitized products through the credit guarantee institutions guarantee to improve the reliability of the principal and interest paid to investors. Credit enhancement is to guard against the risk of asset securitization is quite useful measures. Credit enhancement can spread risk, and distributed to investors willing to take risks, to take risks at the same time, also can let investors enjoy greater investment returns. Overall, participants for credit enhancement can get higher returns. Usually use most internal credit enhancement and credit enhancement techniques have external credit enhancement.
译文
不良资产证券化理论研究
Chacko G
摘要
美国证券交易委员会（ＳＥＣ）将资产证券化定义为一种新的融资技术：即将缺乏流动性的资产（大多数情况）进行组合并转化为一种更自由地在资本市场上发行和出售的融资工具。总的来说，资产证券化就是将缺乏流动性但具有稳定未来现金流的资产作为基础资产，通过结构重组和信用增级，发行可供资本市场投资的证券的一种融资方式。 关键词：不良资产；证券化；特点；理论 1 引言
20 世纪 70 年代至今，资产证券化作为一种重要的金融创新,在成熟的金融市场发展了许多年，美国，欧洲，日本等一些成熟的金融市场已把资产证券化作为一种重要的金融工具，其实质是融资者将被证券化金融资产的未来现金流收益权转让给投资者，资产证券化所带来的种种益处使西方发达国家日益认识到资产证券化的重要性。在实施资产证券化的过程中，伴随着西方发达国家不断对其研究和实践的深入，诸如住房抵押贷款证券化，银行不良资产证券化就是伴随着资产证券化的深入发展而产生的。20 世纪 80 年代末，为解决银行大量的不良资产问题，美国首先成功地应用了不良资产证券化，应用的的非常成功。资产证券化
作为一种融资手段具有低成本的优势，受到拥有大量不良资产的国家的深切重视，在完全市场经济的国家，解决不良资产问题,资产证券化成为首推的方法。它可以加快资产的的周转率，从而加快了资产的流动性，加快了资产处置的效率，为深化资本市场的改革提供了强有力的支撑。此外，从银行不良资产证券化产生、发展的内部原因而言，银行体系自从诞生之日起，就存在两个内在结构性矛盾：一个是流动性结构矛盾；另外一个是借贷双方信息不对称的信息结构矛盾。两个固有结构性矛盾的存在，使银行业一直处在信用风险和流动性风险双重压力之中。伴随着经济虚拟化程度加深，金融对实体经济影响的力度不断加大，银行体系内信用卡应收款证券化，汽车贷款证券化等各种各样的资产证券化形式开始运用而生，美国储贷危机结构性矛盾所产生的问题日益尖锐、复杂，成为金融乃至整个国民经济安全的隐患。东亚金融危机，俄罗斯金融危机以及南美金融危机等都在不断给人们警示。因此，资产证券化作为解决银行不良资产问题和降低金融危机发生率的一个重要途径，越来越凸显其优越性。 2 文献综述
资产证券化自从上世纪发展至今，对于世界金融的影响日益显著，对于一个国家的金融稳定起到越来越大的作用，但是各个国家对他的定义标准不一，并不统一。许多相关文献中关于资产证券化的概念在其内涵上存在一定的差异。追溯资产证券化一词的来源，它是美国银行家 Lewis Ranieri 在一次谈话中首先提出的，后来这个词越来越流行。资产证券化最原始的含义是，企业以自己的全部资产或部分资产为支撑在资本市场进行融资的过程。它是对银行作为中介融资的取代，它包括企业以自己的全部资产为支撑发行股票、发行债券等多种融资方式。后来随着资产证券化的发展，它分为实物资产证券化（一级资产证券化）和金融资产证券化（二级资产证券化），金融资产证券化，是指将缺乏流动性，但具有可预见的、稳定的现金流收入的资产汇集，转换成在资本市场上流通的证券的一种融资方式。
对于资产证券化的研究主要集中在以下几个方面：第一，资产证券化有利于降低风险，Benveniste 和 Berger(1987)利用风险分配模型证明证券化有助于化解企业风险。第二，资产证券化是优化公司资本结构的有效手段。Skarabot (2002)，通过建立一个多资产公司模型验证了资产证券化是优化公司资本结构的有效手段。第三，信息不对称与资产证券化的关系，如 Greenbaum 和 Thakor(1987)建立的信号模型结果显示存在信息不对称且没有政府干涉，银行会将优质资产证券化。 3 基本理论
3.1 概念（完整译文请到百度文库）