论文关键词：医药行业 企业并购 后并购时代
论文摘要：全球五次并购浪潮推动国内医药行业并购跳跃式发展。在良好的充满挑战的环境下，我国医药行业呈现出了高速增长中伴随失衡的势头，并逐步由自由竞争阶段向垄断竞争阶段发展。在进入后并购时代时，更要掌握医药行业并购的发展态势与规律，理性对待医药行业的并购行为。
企业并购是企业兼并与收购的统称，是为获取其他企业的控制权而进行的产权交易活动．是市场条件下企业优化资源配置、调整产业结构、有效利用规模经济、实现生产与资本的迅速扩张的重要手段。对于集高技术、高投入、高风险、高收益和长周期特点于一身的医药行业，并购无疑是最便捷的实力扩张、抗衡对手的途径。
自2002年以来．在国内经济政策与国际医药行业发展态势的推动下．我国的医药行业进入了并购高潮期。国外大型制药巨头相继进入中国．竞争压力促使国内本土药企并购年年攀升。然而．建立在薄弱基础上的高速扩张在提高国内医药行业集中度的同时．必然也会带来医药行业的失衡现象。依据目前的发展趋势．掌握医药行业并购的发展规律．理性对待医药行业的并购行为是后并购时代的重点。
1．我国医药行业并购的动因及发展历程
新中国成立以来．我国医药行业的并购可分为三个阶段：第一阶段为80年代前的行政性关停并转：第二阶段为企业改革初期的半企业性、半行政性的企业联合、兼并、收购：第三阶段为实行市场经济体制之后，以公司形态为特征的医药企业并购【1]。整个发展历程凸显出中国特色．并购的发展态势表现出极强的生命力。
第一阶段的行政关停并转处于传统的高度集中的计划经济体制下，医药企业要进行资产重组都要经过国家的行政调控．这段时期的特点是行政的强制性和资产的无偿划拨，医药企业并购仅仅是国家在探索经济发展道路时期的经济体制的产物。1963―1964年间，在中央政府统一领导下，实行了试办国家托拉斯行政性企业重组．这是医药企业的第一次并购。中国医药工业有限公司(前身中国医药工业公司)，就是1964年经中共中央、国务院批准试办的12个全国性专业公司(托拉斯)之一，成立当年．公司接管了全国187个生产企业，成为统一管理全国医药工业的经济核算和计划单位。
第二阶段的企业改革初期的半企业、半行政性的医药企业联合、兼并、收购，建立在市场驱动的基础上。改革开放以后．中国经济开始复苏．计划经济和文革时期留下的许多技术设备落后、不适合市场发展的问题企业亟待整顿。在保定和武汉两个城市的带领下．出于“扶持先进，淘汰落后”的目的，掀起了第二次并购热潮。这段时期的医药企业并购开始向兼并地区和行业跨度广、兼并规模大、以扩张和提高竞争力为目的的规范化兼并过渡。1989年2月1913出台的《关于企业兼并的暂行办法》，有效地规范和指导了当时的医药行业并购活动
第三阶段始于1994年．以“增资、改造、分流、破产”为特征的“优化资本结构”在试点城市推行，发起了全国以公司形态为特征的医药企业并购浪潮。市场经济体制的确立是触发这一时期医药企业并购热潮的主要因素，全国范围的国有医药企业改革、被市场淘汰的落后医药企业的破产等，在资本结构全面调整的浪潮中一蹴而就。随着公司制企业的发展和证券市场的逐步规范化．我国出现了公司形态通过股权交易进行的企业兼并与收购现象，这段时期的医药
企业并购方式呈现出多样化、证券化和国际化的发展趋势。
我国医药行业的并购重组自20世纪90年代以来一直呈现出快速、平稳的增强势头，国企改革、转型为医药行业并购提供了契机。自2001年底中国人世后，我国医药行业并购市场更加活跃。2002年底，中国华源集团重组上海医药集团．掀起了国内医药行业重组的新高潮，全年共淘汰掉国内1000家医药企业。在2003年医药行业的强势并购、重组之后，2004年继续上演并购、重组的故事。并出现了新高潮：国药控股～致、云药，华源并购北药，华北制药携手帝斯曼、中信集团控股哈药集团，华润集团收购东阿阿胶等．国有大型企业进行的一系列的并购、重组特别引人注目．国内医药行业的大鳄正逐步形成。 2005年是医药行业并购发展的一个转折期(见图1)，行业并购出现走低的趋势。主要是2005年和2006年，政府出台的医院药品招标、药品降价、延长新药审核期等政策，对医药企业并购产生了一定的负面影响．加上三九系和华源系的相继崩塌．给整个医药行业的并购打了一剂降烧针，新华信正略钧策管理咨询公司将其总结为医药企业“后并购时代”。
从我国医药行业整体的并购历程来看，三个发展阶段分别处于高度计划经济时期、改革开放及市场经济时期的经济政策迥异的背景下，无论是并购的性质、并购的动因还是并购的手段都大相径庭：从强制性的行政调控发展到市场调控；从行政目的发展到以适应国际市场为目的：从资产的无偿划拨到现今的比较规范的股权交易。仅40年的发展历程，这样的跨度着实让人惊叹。早期的并购主要是受经济政策的影响，到了后期尤其是人世后，医药行业的并购态势对当时市场特别是世界市场动态的敏锐度节节攀升。当然，跨越式的发展速度也会带来一系列隐患：国有企业的计划经济思想积淀、相关政策的滞后以及普遍存在的底子薄、缺乏可调控资金、盲目并购等，这些都在近期出现的三九系、华源系和东盛系的相继崩塌中受到警示。
2．我国医药行业“后并购时期”发展的影响因素 (1)微观环境。
缺乏自己的产权新药仍是现今我国医药行业的主要缺陷，研发新药是我国医药行业对抗外来竞争的出路，但若是要增加研发投入，客观上要求企业具备定的规模来承受相应的技术研发成本和风险。国外医药巨头的新药研发投入在销售额中的比重一般在13％～15％．这笔费用对于国内的大型医药企业来说是遥不可及的．面对全球医药市场的竞争压力催促着国内医药行业提高集中度，加快并购步伐。
这几年我国医药企业普遍实施一味做大做强的扩张计划，争相抢食来不及消化，使得医药行业出现集团内多种企业文化整合困难、分散的下属公司管理混乱、并购前对被并方预期过高、资金周转障碍等问题，为以后的行业发展留下了许多并购后遗症。症疾累积多了必然会出问题，三九、华源和东盛都因出现资金链断裂而陷入危机。三大派系的相继塌台给各大并购派系敲响了警钟，许多医药类公司近期已经表示，希望以内涵式资源重配、资产重组、架构重建去争取投资效益的最大化。
媒介带来的舆论压力。对于我国医药行业的发展产生着越来越巨大的作用。医疗事故的频频报道、非法疫苗的现场追踪、对药价虚高的内幕披露、对虚假广告的评论，这一切都进一步加剧了消费者对药品、医疗器械生产厂商和医疗单位的信任危机。牵一发则动全身，加强对于集团内部各公司的管理整合将成