（3）假设政治不稳定提高了该国的风险贴水，从而使利率上升。在这个模型中，对汇率、物价水平和总收入的影响是什么？与标准的蒙代尔—弗莱明模型进行对比。
（1）在这个模型中，LM曲线向右上方倾斜。原因分析如下：由于P＝λPd＋(1－λ)Pf/e，因此P负相关于e。e上升的时候，P下降，LM曲线右移。所以在r*固定的条件下，为使货币市场均衡，收入水平也必须增加，从而推导出LM向右上方倾斜。
（2）在这个模型中，扩张性财政政策（减税或是增加政府支出）使IS曲线右移，从而汇率上升，收入增加。而在标准的蒙代尔—弗莱明模型中，浮动汇率下扩张性财政政策对产出没有影响。 （3）在这个模型中，较高的利率减少投资，IS曲线左移，同时较高的利率也减少了货币需求，LM曲线右移，从而汇率降低，物价水平下降。但是由于参数λ的值不确定，LM的斜率不能确定，因此收入变化不能确定。而在标准的蒙代尔—弗莱明模型中，浮动汇率下利率上升，使IS曲线左移，汇率和物价下降幅度都大于此模型，但收入水平不变。
e LM e2 B e1 A IS2 IS1 Y1 Y2 Y 11
案例题
为了增加税收收入，美国政府1932年向在银行账户上的存款开支票征收2美分的税收。（按今天的美元，这种税是每张支票25美分左右。）
（1）你认为支票税如何影响通货—存款比率？请解释。
（2）使用部分准备金的银行制度下的货币供给模型讨论这种税如何影响货币供给。 （3）现在用大国开放经济的短期模型讨论这种税对经济的影响。在大萧条中实施支票税是一项好政策吗？（假定经济最初处于国内、外均衡状态，且采用的是浮动汇率制度。）
（1）支票税的存在令使用支票的成本变高了，人们更倾向于使用现金而非支票，通货—存款比率上升。
（2）部分准备金的银行制度下的货币供给模型是M?1?crr?c?B。
由于支票税使通货—存款比率c上升了，公众作为通货持有的基础货币越多，银行作为准备金持有的基础货币越少，银行能够创造的货币也越少。因此，通货—存款比率的上升降低了货币乘数，减少了货币供给。
对于实行浮动汇率制度的大国开放经济，货币供给量减少使LM曲线左移，与IS1在B点相交，出现了国际收支顺差。这意味着外汇市场上对外币的供给增加，导致本币升值，净出口减少。于是，IS曲线左移，直到与LM2相交于C点。利率下降，产出减少。在大萧条中实施支票税是不好的政策，会加剧经济衰退。
r LM2 LM1 B BP r A 1 r2 C IS1 IS2
1961年，当一个记者问约翰·F·肯尼迪总统，为什么他主张减税时，肯尼迪回答：“为了刺激经济，难道你不记得你学过的经济学基础了吗？”结果当肯尼迪提出的减税最终在1964年实施时，他促成了一个高速经济增长的时期。试用你学过的宏观经济模型，分析减税对宏观经济会有怎样的影响？（美国当时采取固定汇率制度。）
减税政策的影响要分成短期和长期分别进行分析。
短期影响：
美国的减税政策使IS曲线右移至IS2，与LM1相交于B点。B点只是达到内部平衡，B点在BP曲线的上方，表明国际收支顺差。在固定汇率制度下，国际收支顺差会使本国名义汇率有上涨的压力，货币供给自动增加，使LM曲线右移到LM2，与IS2曲线相交于C点，表明经济实现了内部均衡和外部均衡。在C点，实际产出增加，利率水平上升。
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r
LM1
r2 B LM2 BP
C
r1 A IS2 IS1 Y1 Y2 Y 长期影响：
r S2 S1 r 2 ε NFI2 NFI1 ε2* ε1* r1 I+NFI NX（ε） S，I， NFI NX 美国的减税政策即实行扩张性财政政策，将导致国民储蓄的减少，于是，可贷资金市场会出现供不应求的情况，导致利率上升。利率的上升会导致本国对外投资的减少和外国对本国投资的增加，于是对外净投资将减少，而对外净投资的减少又会导致进出口市场上实际汇率ε的上升和净出口的下降。减税在短期确实能够增加美国的收入，但长期并不能增加产出。
自20世纪80年代以来，预算赤字一直是美国经济的一个长期问题。当里根总统在1981年入主白宫时，他承诺要缩小政府开支并减税。但他发现减少政府支出在政治上比减税困难，结果就开始了大量预算赤字的时期，预算赤字不仅在里根时期持续，而且还持续到乔治·布什和克林顿时期。下表反映了80年代以来美国各种储蓄衡量指标的变化。80年代开始时，美国政府开始有巨额预算赤字，公共储蓄占GDP的百分比下降了2.4%。同时私人储蓄略有下降，国民储蓄下降了约2.9%。
美国经济中各种储蓄占GDP的比重 %
公共储蓄 私人储蓄 国民储蓄 符号 T－G Y－T－C Y－C－G 1960—1980 0.8 16.1 16.9 1982—1994 －1.6 15.7 14.0 变动的百分比 －2.4 －0.4 －2.9 注：以上数据根据通货膨胀做了调整。 资料来源：美国商务部。 问题：
（1）扩张性财政政策对美国这样一个开放经济并采用浮动汇率的大国短期影响是怎样
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的？
（2）一国有哪些途径可以提高储蓄率？请评价这些政策。 r LM1 LM2 BP
r2 C r 1 A B IS2
IS1 Y1 Y2 Y 对于实行浮动汇率制度的大国开放经济，扩张性货币政策使LM曲线右移，与IS1在B点相交，出现了国际收支逆差。这意味着外汇市场上对外币的需求增加，导致本币汇率下降，净出口增加。于是，IS曲线右移，直到与LM2相交于C点。利率上升，产出增加。 如果一个国家要通过经济政策影响国民储蓄率，那么有两个主要途径，一个是增加公共储蓄，二是鼓励私人储蓄。
财政盈余就是公共储蓄，它会减少国家债务和促进投资。预算赤字是负的公共储蓄，会挤出投资，导致资本存量减少是留给后代的国家债务负担。公共储蓄是由国家政策直接控制的，因此理论上更容易控制，但实际上也受到各方面力量的影响和制约。
许多政府政策能够提高或降低私人储蓄和投资的回报率，因此都会影响私人储蓄和投资的水平。如改变存款利率、提高或降低资本收益的税率等，都会增加或减少储蓄的实际回报率，因此都会促进或抑制储蓄。实际效果很难预测。
而且，提高储蓄率的方法促进经济增长，效果只是短期的。在长期中由于经济最终会进入一个稳定状态，由储蓄率政策导致的经济增长最终将会消失。要实现长期可持续的经济增长，必须从另外的方面想办法。实现人均意义上的持续增长的根本方法是技术进步，不断提高生产效率。
考察像比利时和荷兰这样的小国开放经济的例子。他们有着高度可以流动的资本，固定汇率制和高额的政府预算赤字。假定这些国家发现自己处于衰退期，产出水平低而失业率高。解释短期中他们为什么不能用货币政策来刺激经济？假设他们可以忍受高额预算赤字，为什么财政扩张将是有效的政策？为什么货币贬值将会同时导致产出增加和政府赤字的降低？
e LM1 LM2 固定 汇率 IS Y 假定央行增加货币供给，将使LM曲线右移，均衡汇率有上升压力，由于比利时和荷兰实行固定汇率政策，套利活动很快使货币供给从而LM曲线回到原来位置。
在固定汇率下，货币政策无效，既不能增加产出也不能减少赤字。
财政扩张使IS曲线右移，对汇率产生向上的压力，但由于货币供给自动调节以保持汇
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e LM1 LM2 固定 汇率 IS2 IS1 Y 率不变，于是货币供给增加，LM曲线右移，产出增加。
产出增加，政府税收收入增加，但不足以抵消财政扩张导致的预算赤字增加，所以预算赤字仍会增加。
e LM1 LM2 1 2 IS Y1 Y2 Y 算赤字减少。
这里的汇率变化指采取固定汇率的国家决定改变本国货币对外国货币的兑换比率。官方宣布贬值，净出口增加，产出增加，伴随产出增加的交易货币需求增加使货币市场出现超额需求，对本国汇率产生向下的压力。 为维持新汇率水平，央行必须在国际金融市场上买进外国资产，扩大本国货币供给，使LM曲线右移，直到资产市场均衡。
此时产出和收入增加，从而税收收入增加，政府预
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固定汇率固定汇率