【知识点】管理用财务报表分析
【实例1.2.3·计算分析题】
（1）利用改进的财务分析体系（涉及资产负债表数据利用年末数计算）填写下表： 表1 净经营资产 年末余额 年初余额 净负债及股东权益 年末余额 年初余额 经营性流动资产合计 金融负债合计 经营性流动负债合计 净经营性营运资本 经营性长期资产合计 经营性长期负债合计 净经营性长期 净经营资产 表2： 项目 税后经营净利润 税后利息费用 净利润合计 本年金额 上年金额 金融资产合计 净负债 股东权益合计 净负债及股东权益
（2）要求计算下列指标，为简化起见均以资产负债表中有关项目的期末数与利润表中有关项目的当期数为依据。 主要分析指标 税后经营净利率 净经营资产周转次数 净经营资产净利率 税后利息率 经营差异率 净财务杠杆 杠杆贡献率 权益净利率 本年 上年 变动 （3）要求用连环替代法计算净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆变动对权益净利率的影响。
（4）分析税后经营净利率、净经营资产周转次数对净经营资产净利率的影响。
【答案】
A公司的的资产负债表和利润表的有关数据如下：
资产负债表
2008年12月31日 单位：万元
货币资金 应收票据 应收账款 预付款项
甲酒店 乙酒店 67 775 11 4 092 198 年末余额 年初余额 年末余额 年初余额 2 550 22 659 74 173 0 900 2 7 985 4 924 3 271 33 372 15237 1 765
应收利息 应收股利 其他应收款 存货 其他流动资产 流动资产合计 可供出售金融资产 长期股权投资 固定资产 在建工程 工程物资 无形资产 商誉 长期待摊费用 递延所得税资产 非流动资产合计 资产总计 短期借款 应付票据 应付账款 预收款项 应付职工薪酬 应交税费 应付股利 其他应付款 一年内到期的非流动负债1 其他流动负债2 流动负债合计 长期借款 长期应付款 专项应付款 预计负债 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计 股本 资本公积 盈余公积 O O 0 0 0 1323 0 320 3 210 1 081 0 76 687 395 650 99 223 27 989 865 0 22 086 1 100 1 667 983 549 563 626 250 1 100 O 5 592 2 428 7 948 4 033 643 4 168 O 0 25 912 204 0 0 0 95 105 0 95 309 121 221 60 324 362 350 41 835 9 190 10 617 2 657 24 106 45 672 1 257 39 0 0 0 96 068 100009 84448 0 90 92l 6 121 6 174 95 143 164 917 93 684 25 556 6 148 9 337 136 0 2 307 0 699 0 15 479 8 958 21 614 O 1 100 528 37 22 389 10 475 2 678 217 497 129 156 237 748 313 565 229 165 322 196 70 200 50 200 2 000 O 550 0 6 336 4 299 5 471 8 089 5 101 2 286 1 043 1 095 7 392 5 028 5 442 1 847 0 69 18 O 0 204 O O 221 0 31 380 15 134 3 310 6 773 6 500 4 0 130 853 87 840 20 874 33 784 41 564 12 713 10 288 O 2 635 O 0 1 081 1 441 18 111 6 477 8 368 54 055 64 296 18 536 184 908 152 136 39 410 36 868 34 568 60 324 49 002 14 793 133 909 1 290 1 159 44 387 1
因为到期，所以是有利息的，应作为金融负债。 2
看报表附注，无特别提示，作为经营负债。
未分配利润 股东权益合计 负债及股东权益总计 41 497 26 509 44 166 128 657 77 029 282 786 313 565 229 165 322 196 两家酒店的利润表对比
40 520 505 029 626 250 2008年度 单位：万元
营业收入 营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 投资收益(股权) 营业利润 营业外收入 营业外支出 利润总额 所得税费用 净利润
注：假设利息费用等于财务费用，货币资金均处理为金融资产，长期应付款均为经营性应付款，应收票据、应付票据均为无息票据。
要求： （1）按照改进杜邦财务分析体系分别计算甲酒店与乙酒店2008年度的经营资产、经营负债、金融资产、金融负债、净经营资产、净负债、税后经营净利润和税后利息的金额，结果填入答题卷给定的表格中。小数点后取三位小数。
经营资产 经营负债 金融资产 金融负债 净经营资产 净负债 年初余额 年末余额 年初余额 年末余额 年初余额 年末余额 年初余额 年末余额 年初余额 年末余额 年初余额 甲酒店 乙酒店 3
甲酒店 本年金额 90 137 42 406 4 938 1 736 27 586 6 638 -53 5 876 8 957 134 14 699 1 436 13 263 上年金额 61 182 23 385 3 056 1 097 21 355 3 736 172 55 8 436 11 236 167 19 505 2 342 17 163 本年金额 79 363 24 855 3 266 23 056 17 504 -1 745 32 17 909 30 304 1 901 82 32 123 3 269 28 854 乙酒店 上年金额 83 476 25 441 3 419 23 154 18 648 -742 -28 18 565 32 149 341 35 32 455 4 495 27 960 资产减值损失（经营） 904 3
一般都用简便的算法，即税后经营净利润=净利润+税后利息（广义利息）。
利息费用=财务费用-公允价值变动收益-投资收益中的金融收益+减值损失中的金融资产减值损失。 公允价值变动损益全部计入利息费用，金融资产减值损失、金融投资收益计入利息费用。
税后经营净利润 年末余额 本年金额 税后利息 本年金额 （2）根据改进杜邦财务分析体系分别计算甲酒店和乙酒店2008年度的税后经营净利率、净经营资产周转次数、净经营资产净利率、税后利息率、经营差异率、净财务杠杆、杠杆贡献率、净资产收益率，结果填入答题卷第11页给定的表格中。计算净经营资产周转次数和净财务杠杆时小数点后取四位小数，其他百分率指标小数点后取三位小数。
税后经营净利率(%) 净经营资产周转次数 净经营资产净利率(%) 税后利息率(%) 经营差异率(%) 净财务杠杆 杠杆贡献率(%) 甲酒店 乙酒店 指标差异 =甲酒店-乙酒店 净资产收益率(%) （3）以乙酒店为基准使用连环替代法并按照净经营资产净利率差异、税后利息率差 异和净财务杠杆差异的顺序，计算甲酒店与乙酒店净资产收益率差异的驱动因素，结果填入答题卷第12页给定的表格中。净财务杠杆小数点后取四位小数，其他百分率指标小数点后取三位小数。
差异影响因素 净经营资产净利率(%) 税后利息率(%) 经营差异率(%) 净财务杠杆 杠杆贡献率(%) 净资产收益率(%) 差异影响(%)
（4）根据要求（2）计算的指标结果，简要指出甲酒店与乙酒店相比，在哪些方面存在不足？ （5）使用传统杜邦分析体系分别计算甲酒店与乙酒店的资产营运能力，并与改进杜邦体系的分析结果相比较，结果有何差异？并简要说明理由。 （2009年）
【答案】
（1） 经营资产 经营负债 金融资产 金融负债
乙酒店 替换净经营资产净利率 替换税后 利息率 替换净财 务杠杆 年初余额 年末余额 年初余额 年末余额 年初余额 年末余额 年初余额 年末余额 甲酒店 206506 292189 60372 80924 22659 21376 91764 103984 乙酒店 162825 157102 119917 38656 463425 165094 1304 754
净经营资产 净负债 税后经营净利润 税后利息 （2） 税后经营净利率(%) 净经营资产周转次数 净经营资产净利率(%) 税后利息率(%) 经营差异率(%) 净财务杠杆 杠杆贡献率(%) 净资产收益率(%) （3） 差异影响因素 净经营资产净利率(%) 税后利息率(%) 经营差异率(%) 净财务杠杆 杠杆贡献率(%) 净资产收益率(%) 差异影响(%) 年初余额 年末余额 年初余额 年末余额 本年金额 本年金额
146134 211265 69105 82608 19252.509 5989.509 42908 118446 -462121 -164340 27286.580 -1567.420 甲酒店 21.359% 0.5044 10.774% 7.896% 2.878% 0.7376 2.123% 12.897% 乙酒店 34.382% 0.9837 33.822% 0.5% 33.322% -0.7952 -26.498% 7.324% 指标差异 =甲酒店-乙酒店 -13.023% -0.4793 -23.048% 7.396% -30.444% 1.5328 28.621% 5.573% 乙酒店 33.822% 0.5% 33.322% -0.7952 -26.498% 7.324% 替换净经营资产净利率 10.774% 0.5% 10.274% -0.7952 -8.17% 2.604% -4.72% 替换税后利息率 10.774% 7.896% 2.878% -0.7952 -2.289% 8.485% 5.881% 替换净财 务杠杆 10.774% 7.896% 2.878% 0.7376 2.123% 12.897% 4.412% （4）甲与乙相比的不足主要是净经营资产净利率较低，净经营资产净利率低的原因是由于税后经营净利率和净经营资产周转次数均较低。
（5） 销售净利率(%) 资产周转次数 资产利润率(%) 甲酒店 14.71% 33.23% 4.89% 乙酒店 36.37% 16.73% 6.08% 指标差异 =甲酒店-乙酒店 -21.66% 16.50% -1.19% 按照传统杜邦体系甲与乙相比资产利润率较低，原因是销售净利润率低造成。
与改进体系分析的差异是：传统法认为甲酒店的资产管理能力还是比乙酒店强；但按改进分析体系的分析认为甲酒店的经营资产管理能力比乙酒店弱。差异的原因在于传统分析体系没有区分经营资产和金融资产，没有区分经营负债和金融负债，没有区分经营损益和金融损益。