北京同仁堂获利能力分析
一、北京同仁堂股份有限公司概述
北京同仁堂是全国中药行业著名的老字号。创建于1669年（清康熙八年），自1723年开始供奉御药，历经八代皇帝188年。在300多年的风雨历程中，历代同仁堂人始终恪守\炮制虽繁必不敢省人工，品味虽贵必不敢减物力\的古训，树立\修合无人见，存心有天知\的自律意识，造就了制药过程中兢兢小心、精益求精的严细精神，其产品以\配方独特、选 料上乘、工艺精湛、疗效显著\而享誉海内外，产品行销40多个国家和地区。
同仁堂作为中国第一个驰名商标，品牌优势得天独厚。参加了马德里协约国和巴黎公约国的注册，受到国际组织的保护。在世界50多个国家和地区办理了注册登记手续，是第一个在台湾注册的大陆商标。
同仁堂集团被国家工业经济联合会和名牌战略推进委员会，推荐为最具冲击世界名牌的16家企业之一，被中宣部命名为全国文明单位和精神文明建设先进单位，集团领导班子被中组部和国务院国资委授予“四好领导班子”；
同仁堂被国家商业部授予“老字号”品牌，荣获“2005CCTV我最喜爱的中国品牌”、“2004年度中国最具影响力行业十佳品牌”、“影响北京百姓生活的十大品牌”，“中国出口名牌企业”。2004年被中宣部、国务院国资委确定为十户国有重点企业典型经验之一。 2008年同仁堂入选世界品牌价值实验室编制的《中国购买者满意度第一品牌》，排名第八。
同仁堂目前，同仁堂拥有境内、外两家上市公司，连锁门店、各地分店以及遍布各大商场的店中店六百余家，海外合资公司、门店20家，遍布14个国家和地区，产品行销40多个国家和地区。在北京大兴、亦庄、刘家窑、通州、昌平，同仁堂建立了五个生产基地，拥有41条生产线，能够生产26个剂型、1000余种产品。 全部 生产线通过国家 GMP认证，10条生产线通过澳大利亚TGA认证。2004年投资1.5亿港元设立的境外生产基地---同仁堂国药有限公司于2005年底通过了GMP认证，为实现生产、研发和营销的国际化打下了良好基础。
同仁堂股份有限公司在中国证券报和亚商企业咨询有限公司共同主办的\中证亚商中国最具发展潜力上市公司50强\的评比中蝉联第四、第五届排名第一，科技发展股份有限公司是香港创业板表现最好的股票之一，企业实现了良性循环。
目前，同仁堂已经形成了在集团整体框架下发展的现代制药工业、零售医药商业和医疗
服务三大板块，配套形成了十大公司、两大基地、两个院、两个中心的“1032工程”。同仁堂人有信心有能力把同仁堂集团建设成为以现代中药为核心，发展生命健康产业、国际驰名的中医药集团，通过全面提升同仁堂现有的生产经营及管理水平，实现中医药现代化发展的新格局。面对世界经济一体化的新形势，同仁堂人决心抓住机遇、迎接挑战，继续弘扬同仁堂的优良传统，为振兴中药事业做出贡献。
二、同仁堂资产获利能力指标及分析
北京同仁堂2006-2008获利能力指标比较照表（表一）
指 标 单 位 销售毛利 营业利润率 总资产收益率 长期资本收益率 净资产收益率 每股收益 2006年度
销售净利率 9.69%
2006年度 0.4063 0.1162 0.0763 0.1206 0.1355 0.3600 2007年度 0.4031 0.1357 0.0940 0.1473 0.1510 0.4222 2008年度 0.4142 0.1389 0.0951 0.1494 0.1540 0.4323 权益乘数
0.2258
净资产收益率13.55% *
资产净利率（6%） *
2409060000
1/（1-资产负债率22.58%） 资产周转率 0.63 销售收入/平均资产总额 2409060000
净资产收益
率
3800855066
净利润/销售收入 233524000 2007年度
销售净利率
12.98%
负债总额/资产总额
862902000 3822030000
19.41%
1.51%
权益乘数
资产净利率 7.80% * *
1/（1-资产负债率
19.41%）
资产周转率 0.60
2409060000
4008355000
净利润/销售收入 312601000 2008年度
销售净利率 销售收入/平均资产总额 2409060000
净资产收益
率
负债总额/资产总额
814330000 4194680000
19.17%
1.54%
权益乘数
资产净利率 8.02% * *
1/（1-资产负债率
19.17%） 11.93% 资产周转率 0.67
净利润/销售收入 350637000
销售收入/平均资产总额 2939050000 2939050000 负债总额/资产总额
4372375000 872085000 4550070000
销售毛利率是企业获利的基础，单位收入的毛利越高，抵补各项期间费用的能力越强，企业的获利能力也就越高。从同仁堂06年至08年的销售毛利率来看，07年比06年有所下降，但是08年又有大幅提升。整体来看趋势良好。主要是营业收入上涨快于营业成本的上涨，上升的趋势说明同仁堂公司的经营状况较好，获利能力不断增强。营业利润率是企业一定时期营业利润与营业收入的比率，营业利润率越高，表明企业市场竞争力越强，发展潜力越大，从而获利能力越强。
从计算出的2006年至2008年的营业利润率指标看，同仁堂公司的营业利润率也是有所上升，从06年到08年的上涨趋势看，可以说明同仁堂公司的市场竞争力越来越强，发展潜力越来越大，从而获利能力越来越强。
总资产收益越高表明资产管理越好，从2006-2008年的总资产收益率来看是上升趋势，表明同仁堂企业3年的资产管理是越来好。长期资本收益率从2006-2008年来也是上升趋势。说明同仁堂长期获利能力每年都在增强。
净资产收益率是企业一定时期净利润与平均净资产的比较，是反映自有资金投资收益水平的指标，是企业获利能力指标的核心。净资产收益率是评价企业获取报酬水平最具综合性与代表性的指标，反映企业资本运营的综合效益。净资产收益率越高，自有资本收益的能力
越强，运营效益越好，对企业投资人和债权人权益的保证程度越高。从计算出的06年至08年的净资产收益率指标看，同仁堂公司的净资产收益率08年比06年有所上涨，比07年比06年有所上涨，说明该企业的自有资金的获利能力虽然总体方面是上涨的，比较稳定。
每股收益反映了企业的获利能力，每股收益越高，企业获利能力越高，股东的投资收益就越高。从同仁堂的2006-2008年看每年都在增加，说明企业的效益好，对股东投资收益就越高。
三、同行业获利能力指标及分析
北京同仁堂2006-2008获利能力指标比较照表（表二）
指 标 单 位 销售毛利 营业利润率 总资产收益率 长期资本收益率 净资产收益率 每股收益 千金药业
销售净利率
净资产收益率
1072330000
2.17%
权益乘数
0.1734
千金药业 0.5685 0.1785 0.1323 0.1578 0.0217 0.1401 云南白药 0.3084 0.0924 0.1424 0.2378 0.0421 0.1445 九芝堂 同仁堂 最高值 平均值 0.5591 0.4142 0.5685 0.4626 0.0982 0.1389 0.1785 0.1270 0.1385 0.0951 0.1424 0.1271 0.1709 0.1494 0.2378 0.1790 0.0273 0.1540 0.1540 0.0613 0.1328 0.4323 0.4323 0.2124 资产净利率 12.54% * *
资产周转率 0.75 销售收入/平均资产总额 801430000
1/（1-资产负债率17.34%）
16.78%
净利润/销售收入 134488000
801430000 负债总额/资产总额
183657000 1059400000
云南白药
销售净利率 8.10% 净资产收益率
4.21% 权益乘数
35.46%
资产净利率 11.88% * *
5723200000
资产周转率 1.47 销售收入/平均资产总额 5723200000
净资产收
益率 1/（1-资产负债率35.46%）
净利润/销售收入 463532000 九芝堂
销售净利率
3900165000 负债总额/资产总额
1750530000 4937170000
0.354
2.73%
权益乘数
资产净利率 13.39% * *
资产周转率 0.74
20.40%
1/（1-资产负债率20.40%）
18.18%
净利润/销售收入 200000000
0.203 销售收入/平均资产总额 负债总额/资产总额 1100000000 1100000000 1493940000 315375000 1546200000
与千金药业相比销售毛利低于千金药业，营业利润率，总资产收益率，长期资本收益率，净资产收益率，每股收益高于千金药业；但是低于同行业的平均值，说明在同行业里同仁堂的销售毛利是没有达到平均水平，如要到达最高水平还要继续努力。
与云南白药相比销售毛利率、总资产报酬率、净资产收益率都低于云南白药，营业利润率高于云南白药公司。与九芝堂相比，同仁堂公司的销售毛利率、营业利润率和净资产收益率三项指标均低于九芝堂公司，总资产报酬率高于九芝堂公司。同仁堂公司的销售毛利率及净资产收益率比其他三个公司都低，其中营业利润率比九芝堂低，总资产报酬率比云南白药低，说明该企业的获利能力相对较低，特别是净资产收益率是每个企业特别关注的指标，反映了该企业在自有资金运用方面没有行业其他公司管理得当，自有资金的获利能力没有其他公司强。几个指标的对比中，只有总资产报酬率略高于华润三九公司，营业利润率高于云南
白药，说明同仁堂公司总资产的运用效率要好于九芝堂公司，从而总资产的获利能力高于九芝堂公司。营业利润率高于云南白药，说明同仁堂公司的获利能力高于这家公司。同仁堂公司应加强企业的经营管理，提高利润的增长，使营业毛利率、营业利润率和净资产收益率等指标得到提高，提高企业的发展速度。