租人借此而获得财务杠杆好处，因此，这种租赁形式[被称为杠杆租赁。通常，采用杠杆租赁形式一般适用于金额较大的设备项目。 31 商业信用：是企业在商品购销活动过程中因延期付款或预收货款而形成的借贷关系，它是由商品交易中货与钱在时间与空间上的分离而形成的企业间的直接信用行为。它是企业间相互提供的，在大多数情况下，商业信用筹资属于“免费”资金。 32 信贷限额：是银行对借款人规定的无担保贷款的最高额。信贷限额的有效期限通常为一年，但根据情况也可延期一年。一般来讲，企业在批准的信贷限额内，可随时使用银行借款。但是，银行并不承担必须提供全部信贷限额的义务。如果企业信誉恶化，即使银行曾同意过按信贷限额提供贷款，企业也可能得不到借款。 33 周转信贷协定：是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。在协定的有效期内，只要企业的借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。企业享用周转信贷协定，通常要就贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。 34 在市场经济条件下，企业筹集和使用资金，往往要付出代价。企业的这种为筹措和使用资金而付出的代价即为资本成本。在这里，资本特指由债权人和股东提供的长期资金来源，包括长期债务资本与股权资本。资本成本包括筹资费用和使用费用两部分。
35 经营杠杆通过扩大销售影响息税前利润，而财务杠杆通过扩大息税前利润影响收益两种杠杆共同起作用，会使得销售额稍有变动就会使每股利润产生更大的变动。通常把这两种杠杆的连锁作用称为总杠杆用，可以用总杠杆系数表示，它是经营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积。
36 综合资本成本：是指企业全部长期资本成本的总成本，通常以各种资本占全部资本的比重为权数，对个别资本成本进行加权平均确定，它又称加权平均资本成本。由于受多种因素的影响，企业不可能只使用某种单一的筹资方式，往往需要通过多种方式筹集所需资金。为进行筹资决策，就要计算确定企业全部长期资金的总成本，即综合资本成本。 37 股利折现法：是计算普通股成本的一种方法。它是一种将未来的期望股利收益折为现值，以确定其成本率的方法。 38 概率分析法：是利用统计学中的概率分布、期望值、标准差等来计算与衡量风险大小的一种方法，也是最为常见的一种方法。其计算过程是：①借助于可供选择的销售水平的估计，确定其概率分布；②根据企业资本结构确定总资产报酬率和净资产收益率；③最后利用数学方法确定标准差、方差等参数。 39 目标价值权数：是指债券、股票以未来预计的目标市场价值确定权数。这种权数能体现期望的资本结构，而不是像账面价值和市场价值权数那样只反映过去和现在的资本结构，所以，按目标价值权数计算的加权平均资本成本更适用于企业筹措的新资金。 40 现金性筹资风险：是指企业在特定时点上，现金流出量超出现金流入量，而产生的到期不能偿付债务本息的风险。现金性筹资风险是由于现金短缺及债务的期限结构与现金流入的期间结构不相配套引起的，它是一种支付风险。 41 收支性筹资风险：是指企业在收不抵支的情况下出现的不能偿还到期债务本息的风险。按照“资产=负债+权益”公式，如果企业收不抵支即发生亏损，将减少企业净资产，从而减少作为偿债保障的资产总量，在负债不变情况下，亏损越多，以企业资产偿还债务的能力也就越低，终极的收支性财务风险表现为企业破产清理后的剩余财产不足以支付债务。 42 经营风险：是指企业因经营上的原因净现值。
导致利润变动的风险。它受产品需求、56 营业现金流量：是指投资项目投入使产品售价、产品成本、调整价格的能力、用后。在其寿命周期内由于生产经营所固定成本的比重的影响，其中固定成本带来的现金流入和流出的数量。营业现的比重的影响最大。 金流量一般以年为单位进行计算。如果43 财务风险：是指全部资本中债务资本一个投资项目的年销售收入等于营业现比率的变化带来的风险。当债务资本比金收入，付现成本（指不包括折旧的成率较高时，投资者将负担较多的债务成本）等于营业现金支出，那么，年营业本，并经受较多的负债作用所引起的收现金净流量的计算公式为“每年净现金益变动的冲击，从而加大财务风险；反流量=每年营业收入—付现成本—所得之，当债务资本比率较低时，财务风险税或每年净现金流量=净利润+折旧”。 就小。
57 非贴现现金流量指标：是指不考虑时44 经营杠杆效应：是利息和所得税之前间价值的各种指标，主要包括投资回收的盈余（简称息税前利润，EBIT）变动期法和平均报酬率。该种指标的优点是与销售额变动之间的倍率比率，一般用简单易懂，缺点是没有考虑时间价值。 经营杠杆系数来表示。 58 内含报酬率：是使投资项目的净现值45 财务杠杆效益：是指利用债务筹资而等于零的贴现率。它实际上反映了投资给企业带来的额外收益。它包括两种基项目的真实报酬。 本形态：在现有资本与负债结构比例不59 折旧：是指固定资产在使用过程中由变情况下，由于息税前利润的变动而对于不断损耗（有形损耗和无形损耗）而所有者权益的影响；在息税前利润不变转移到产品和服务中去的那部分价值。 的情况下，改变资本与负债间的结构比60 流动资产按其流动性的强弱，可分为例对所有者权益的影响。 速动资产和非速动资产。速动资产是指46 风险收益调整法：是从投资者的风险能够有较强的变现能力的资产，一般包收益对等观念出发，来确定发行公司股括现金、短期投资、应收票据、应收账票成本的方法。其基本思想是“投资总款、预收账款和其他应收款等；非速动收益率=无风险收益率+风险收益贴补资产则主要指存货。
率”。
61 现金预算：是基于现金管理的目标，47 资本结构：是指企业各种资本的构成依托企业未来的发展规划和组织架构，及其比例关系。它有广义与狭义之分。在充分调查分析各种现金收支影响因素广义的资本结构是指全部资金的来源构的基础上，合理估测企业未来一定时期成，不但包括长期资本，还包括短期负的现金收支状况，并对预期差异进行控债，它又称为财务结构。狭义的资本结制的方法体系。
构是指长期资本（长期债务资本与股权62 信用政策：即应收账款的管理政策，资本）的构成及其比例关系，而将短期是指企业对应收账款投资进行规划与控债务资本列入营运资本进行管理。 制而确定的基本原则与行为规范，包括48 比较资本成本法：是通过计算不同资信用标准、信用条件和收账方针三部分本结构的加权平均资本成本，并以此为内容。 标准，选择其中加权平均资本成本最低63 ABC分类管理：就是按照一定的标准，的资本结构。它以资本成本高低作为确将企业的存货划分为A，B，C三类，分定最佳资本结构的唯一标准，在理论上别实行按品种重点管理，按类别一般控与股东或企业价值最大化相一致。其决制和按总额灵活掌握的存货管理方法。 策过程包括：①确定各方案的资本结构； 64 转换成本：是指企业无论是用现金购②确定各结构的加权资本成本；③进行入有价证券还是转让有价证券换取现比较，选择加权资本成本最低的结构为金，都需要付出一定的交易费用，如委最优结构。
托买卖佣金、委托手续费、证券过户费、49 无差异点分析法：是一种确定最佳资实物交割手续费等。 本结构的方法，也称为EBIT—EPS法，65 企业从营运资本与长、短期资金的来它利用税后净资产收益率无差异点（股源的配比关系，依照风险的不同，可分份公司则为每股净收益）的分析来选择为三种营运资本政策，其中，稳健型融和确定负债与权益间的比例或数量关资政策是指临时性负债只融通部分临时系。根据税后净资产收益无差异点，可性流动资产的资金需要，另一部分临时分析判断在追加筹资量的条件下，应选性流动资产和永久性资产，则有长期负择何种方式来进行资本筹资，并合理安债、自发性负债和权益资本作为资金来排和调整资本结构。
源。
50 投资：是指将财力投放于一定的对66 营运资本：是指流动资产减去流动负象，以期望在未来获取收益的行为。广债的部分，它是用以维持企业日常经营义的投资包括企业内部的资金投放和使支出活动所需要的资金。 用，以及对外部的投出资金；狭义的投67 应收账款收现保证率：是适应企业现资仅指对外的投出资金。它具有投放的金收支匹配关系的需要，所制定出的有对象性、时机的选择性、经营上的预付效收现的账款应占全部应收，账款的百性、目标上的收益性、收益的不确定性、分比，是二者应当保持的最低的结构状资产上的专用性等特点。 态。
51实体投资：是指企业购买实质形态资应收账款收现保证率=当期预计现金需产的投资。这里的实质形态的资产不仅要额—当期预计其他稳定可靠的现金来包括具有物质形态的资产，而且还包括源额/当期应收账款总计余额 各种无形资产。它与金融资产投资相对68 证券投资风险：是指投资者在证券投应。
资过程中遭受损失或达不到预期收益的52 互斥投资：也称不相容投资，是指采可能性。证券投资风险可分为心理风险纳或放弃某一投资，会显著影响其他投和经济风险。 资的投资类型。比如项目甲和项目乙，69 市盈率：是指股票的价格与收益的比你可以选择其中之一，也可以同时放弃，率，用公式表示为：市盈率=每股市价/唯独不能同时采纳。互斥投资是投资按每股收益。 其项目间的关系分类的其中一种，它与70名义收益率：是指在不考虑时间价值独立投资、互补投资相对应。 与通货膨胀情况下的收益状态，包括到53 先决投资：是指只有先进行该项目投期收益率和持有期间收益率。
资后，才能使其后或同时进行的一起或71 作为证券投资时机选择的一种方法，多起投资得以实现收益的投资。其风险图示分析法就是将一定时期证券市价变收益主要是由自身的风险收益决定的。 动情况绘制成走势图，投资者借以判断54 投资风险：是一种市场风险或经营风价格顶峰或谷底的形成，从而找出买卖险，表现为商品或服务价值不能充分实时机的方法。 现或不能实现的可能性。
72 证券投资：是指企业、个人或其他社55 投资项目投入使用后的净现金流量，会组织从事有价证券买卖的经济行为。 按资本成本或企业要求达到的报酬率折73 利率风险：是指因利率变动引起有价算为现值，减去初始投资后的余额，叫证券市价下跌，从而使投资者承担损失6
的风险。
74 证券投资收益：是指投资者进行证券投资所获得的净收入，主要包括债息、股利与资本利得等。 75 投资组合：是指两种或两种以上资产构成的集合。 76 金融债券：是指经过中央银行或其他金融监管部门批准，由商业银行发行的债券。 77 利润：是企业在一定期间内全部收入抵减全部支出后的余额（若为负数则为亏损）。它是一定期间企业生产经营活动的最终成果。就利润的基本性质而言，是企业净资产的增值，在量上表现为各项收入抵减各项支出的净额。 78 目标利润：是指企业在一定时间内争取达到的利润目标，反映着企业在一定时间内财务、经营状况和经济效益的预期目标。
79 本量利分析法：就是利用商品销售量（额）与固定成本、变动成本与利润之间的变动规律对目标利润进行预测的方法。
80 酌量性固定成本：指通过管理当局的决策行动可改变其数额的固定成本，如广告费、职工培训费、新产品研究费。这一类成本通常由管理当局根据一年内的生产经营目标以预算的形式来确定。 81 约束性固定成本：指通过管理当局的决策行动不能够改变其数额的固定成本，如固定资产折旧费、保险费、管理人员薪金等。 82 混合成本：成本兼有固定成本和变动成本两种不同的性质，成本总额随业务量的变化而变化，但不保持严格的比例关系，既不能简单归于变动成本，又不能归于固定成本，因此称为混合成本。 83 股利政策：是股份制企业就股利分配所采取的政策。广义的股利政策应包括：①选择股利的宣告日、股权登记日及发放日；②确定股利发放比例；③发放现金股利所需要的筹资方式。狭义的股利政策仅指股利发放比例的确定问题。 84 低定额加额外股利政策：是企业在一般年份只支付一个固定的、数额通常低于正常水平的股利，是盈利较多或不需要较多留存收益的年份，向股东增发部分额外的股利。
85 剩余股利政策：是指在企业/企业集团有着良好投资机会时，根据目标资本结构测算出必须的权益资本与既有权益资本的差额，首先将税后利润满足权益资本的需要，然后将剩余部分作为股利发放。
86 股票股利：指公司以增发股票方式代替现金，按股东股份的比例分发股东作为股息。 87 股票回购：是指企业将在外流通的股票通过现金方式购回而作为库藏股的行为。
88 财务分析：是以企业的财务报表等会计资料为基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种方法。财务分析是企业财务管理的重要方法之一，它是对企业一定时期的财务活动的总结，通过财务分析可以评价企业的偿债能力、营运能力、获利能力以及企业的发展趋势，为企业下一步的财务预测和财务决策提供依据。 89 比较分析法：是将企业本期的财务状况同以前不同时期的财务状况进行对比，从而提示企业财务状况的变动趋势，这是纵向比较；也可以横向比较，即把本企业的财务状况与同行业的平均水平或其他企业进行比较，以了解本企业在同行业中所处的水平，以及财务状况中存在的问题。 90 偿债能力：指企业偿还到期债务的能力。准确地讲，是指企业偿还全部到期债务的现金保证程度。
91 营运能力：是指企业的资金周转能力，它是社会生产在企业中的微观表现，是企业各项经济资源，包括人力资源、生产资料资源、财务资源、技术信息资源和管理资源等，基于环境约束与价值
增值目标，通过配置组合与相互作用而生成的推动企业运行的物质能量。 92 盈利能力：指企业的资金增值能力，它通常体现为企业收益数额的大小与水平的高低。
93 应收账款周转率：指赊销净额与应收账款平均余额的比值，它衡量企业应收账款回收的快慢。 94 流动比率：是流动资产与流动负债的比值，揭示了流动资产与流动负债的对应程度，考察短期债务偿还的安全性。一般而言，流动比率越高，企业短期偿债能力也就越强。 95 速动比率：是扣除存货后的流动资产与流动负债的比值，它也是考察短期债务偿还的安全性的指标，但相对于流动比率而言，考虑了存货的变现和减值等风险，因此比速动比率更为稳健。 96 现金等价物：是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额的现金，价值变动风险很小的短期投资。现金等价物虽然不是现金，但其支付能力和现金的差别不大，可以视为现金。 97 已获利息倍数：是企业某一时候实现的息税前利润与该期债务利息的比值，反映了企业获利能力对债务偿付的保证程度。
98 总资产周转次数：指企业主营业务收入与平均资产总额的比值，它反映了企业总资产的营运能力。 99 资产负债率：是企业负债总额与资产总额的比值，即资产总额中有多大比例是通过负债筹资形成的。它揭示了资产与负债的依存关系，即负债偿还的物资保证程度。
简答题： 1、简述每股利润最大化财务管理目标的优缺点？
答：每股利润也称每股赢余，是利润与普通股股数的对比数，这里利润额是税后净利润，出资者的投资目标是为了取得投资收益，表现为税后净利润与出资或股份数的对比关系。这一目标的优点是把企业实现的利润额同投入的资本或股本数进行对比，能够说明企业的盈余率，可以在不同资本规模的企业之间进行比较，揭示其盈利水平的差异。但是该目标导向不能避免与利润最大化目标共性的缺陷，即没有考虑利润发生的时间，没有考虑资金时间价值，没有能够有效考虑风险问题，往往导致企业财务决策行为具有短期行为倾向，只顾追求利润的增加，而不考虑企业长远的发展。 2、简述企业价值最大化为什么是财务管理目标的最佳表达方式？
答：财务管理目标是全部财务活动实现的最终目标，它是企业开展一切财务活动的基础和归宿。根据现代企业财务管理理论和实践，最具有代表性的财务管理目标有利润最大化、每股利润最大化、企业价值最大化等几种说法。其中企业价值最大化认为企业价值并不等于帐面资产的总价值，而是反映企业潜在或预期获利能力。企业价值最大化目标考虑了取得现金性收益的时间因素，并用货币时间价值的原理进行了科学的计量，能克服企业在追求利润上的短期行为，科学地考虑了风险与报酬之间的联系，充分体现了对企业资产保值增值的要求。由上述几个优点可知，企业价值最大化是一个较为合理的财务管理目标。 3、简述影响利率形成的因素？
答：在金融市场中影响利率形成的因素有：纯利率、通货膨胀贴补率、违约风险贴补率、变现力风险贴补率、到期风险贴补率。
纯利率是指在不考虑通货膨胀和零风险情况下的平均利率，一般将国库券利率权当纯利率。理论上，财务纯利率是在产业平均利润率、资金供求关系和国家调节下形成的利率水平。通货膨胀使货 币贬值，为弥补通货膨胀造成的购买力指在一定时期内，各期期初等额的系列损失，利率确定要视通货膨胀状况而给收付款项；递延年金是指在最初若干期予一定的贴补，从而形成通货膨胀贴补没有收付款项的情况下，后面若干期等率。违约风险是资金供应者提供资金后额的系列收付款项；永续年金是指无限所承担的风险，违约风险越大，则投资期支付的年金。
人或资金供应者要求的利率也越高。变9 简述证券组合的风险？
现力是指资产在短期内出售并转换为现答：证券组合的风险可以分为两种性质金的能力，其强弱标志有时间因素和变完全不同的风险，即可分散风险和不可现价格。到期风险贴补率是因到期时间分散风险。
长短不同而形成的利率差别，如长期金⑴可分散风险又叫非系统风险或公司特融资产的风险高于短期资产风险。所以，有风险，它是指发生于个别公司的特有利率的构成可以用以下模式概括：（利率事件造成的风险，这类事件是随机发生=纯利率+通货膨胀贴补率+违约风险贴的，可以通过多元化投资来分散，即发补率+变现力风险贴补率+到期风险贴补生于一家公司的不利事件可以被公司的率）其中，前两项构成基础利率，后三其他有利事件所抵消。如员工罢工、新项都是在考虑风险情况下的风险补偿产品开发失败、诉讼失败等。
率。
⑵不可分散风险又称系统风险或市场风4、简述公司制企业的优缺点？
险，是指那些对所有的公司产生影响的答：企业组织形式有三种，即独资制、因素引起的风险，这类风险涉及所有的合伙制和公司制。其中，公司制是最为投资对象，不能通过多元化投资来分散。重要的组织形式，他的一个最重要的特如战争、经济衰退、通货膨胀、高利率征是所有权和经营权在潜在分离，他的等。
很多优点：①产权易于转让。因为公司10 简述三种重要的财务管理观念？ 的产权表现为股份,所以产权可以随时答：⑴货币时间价值观念是指货币的拥转让给新的所有者.②永续经营.因为公有者因放弃对货币的使用而根据其时间司是与它的所有者相分离的,即使原有的长短所获得的报酬，这种观点认为一的所有者撤出,公司仍然继续经营,所以,定量的货币在不同的时点上具有不同的公司具有无限存续期.③有限责任.即股的价值。货币的时间价值就是货币所有东的责任仅限于其投资所有权的股份数.权与货币使用权相分离后，货币使用者这些优点提高了企业筹集资金的能力,向货币所有者支付的一种报酬或代价，但公司制企业也存在双重征税等重要缺因而借贷关系的存在是货币时间价值产点.
生的前提。时间价值原理，正确地揭示5 简述出资者财务中出资者的主要职了在不同时点上货币之间的换算关系以责？
及在一定时空条件下运动中的货币具有答：所有者作为企业的出资者，主要行增值的规律性。时间价值通常以利息率使一种监控权力，其主要职责是约束财计量，货币时间价值率是指扣除风险报务行为，以保证资本的安全和增值。具酬和通货膨胀贴水后的平均货币利润体包括：①对企业筹资种类及资本结构率。货币时间价值可以用现值和终值来等作出决策；②对企业的会计资料和财表示，可以采取单利、复利、普通年金产状况进监督；③对企业的对外投资尤等计算方法。时间价值代表着无风险的其是控制权性质的投资进行控制和监社会平均资金利润率，它应是企业资金督；④对涉及资本变动的企业合并、分利润率的最低限度，它是衡量企业经济立、撤消、清算等问题作出决策；⑤对效益，考核经营成果的重要依据。它作企业的利润分配作出决策，等等。 为一种观念应贯彻在具体的财务活动6 简述经营者财务中经营者的主要职中，在有关的资金筹集、资金投放和使责？
用以及资金分配的财务决策中，都要考答：经营者作为承担企业法人财产权的虑时间价值。
责任主体，其管理对象是全部法人财产，⑵风险收益均衡观念是指风险和收益间它要对企业全部财产负责，包括出资人存在一种均衡关系，即等量风险应当取资本保值增值责任和债务人债务还本付得与所承担风险相对等的等量收益。风息责任。因此，经营者财务的主要着眼险收益均衡念是以市场有效为前提的。点是财务决策和财务协调。从财务决策货币时间价值是在没有风险和通货膨胀上看，这种决策主要是企业宏观方面、下的投资收益率，没有涉及风险问题。战略方面的；从协调上看，经营者财务但是在财务活动中的风险是客观存在主要侧重了外部协调和内部协调两个方的，任何冒险行为都期望取得一种额外面。外部协调，即协调企业与股东、债收益，这种风险与收益对应的关系被称权人、政府部门、业务关联企业、社会为风险收益均衡观念。投资风险价值是监查部、中介机构等错综复杂的关系，指投资者由于冒风险进行投资而获得的目的在于树立企业良好的财务形象。内超过货币时间价值的额外收益，也称为部协调，即协调企业内部各部门单位工风险收益或风险报酬。它是对人们冒险作、业务上的关系，目的在于减少内部投资的一种价值补偿，风险与收益是一摩擦，使各项工作有序进行，提高效率。 种对称关系，它要求等量风险带来量收7 简述财务经理财务中财务经理的主要益，也叫风险收益均衡。风险收益均衡职责？
观念贯穿在财务活动中，它要求在财务答：在公司制企业中，财务经理担负着活动中必须考虑收益与风险的价值对称重要的理财角色。财务经理财务是经营性，也就是依财务活动所面临的风险大者财务的操作性财务，注重日常财务管小来确定其必要报酬率。所以，要在风理，其主要的管理对象是短期资产的效险与收益的相互协调中进行利弊权衡，率和短期债务的清偿。财务经理的职责即在一定的风险下必须使收益达到；较可规定为如下几项：①处理与银行的关高的水平，在收益一定的情况下，风险系；②现金管理；③筹资；④信用管理；必须维持较低的水平。
⑤负责利润的具体分配；⑥负责财务预⑶成本效益观念是指作出一项财务决策测、财务计划和财务分析工作。 要以效益大于成本为原则，即某一项目8 简述年金的概念及其种类？
的效益大于其所需成本时，可以采纳；答：年金是指时间间隔相等（一年、半否则，则应放弃。这里的的成本包括机年、一季度等）收入或支出金额相等的会成本，但不包括沉没成本，而沉没成款项。折旧、利息、租金、保险费等通本却是会计成本的一部分。机会成本是常表现为年金的形式。按照收付的时间指放弃的收入，沉没成本是指项目决策和次数的不同，年金一般可分为“普通中，在项目分析之前发生的成本费用。 年金”、“预付年金”、“递延年金“和”11 股票的投资风险比国债大，但仍有人永续年金“四种，无论哪种年金，都是愿意购买，这是为什么？
建立在复利基础之上的。
答：一般情况下国债的投资风险小于股普通年金又称后付年金，是指每期期末票投资风险，我们往往可以把国债的利有等额的收付款项的年金。在现实经济率看成为无风险利率，而股票投资的风生活中这种年金最为常见；预付年金是险不仅包括无风险利率还包括风险利7
率。由于存在风险收益均衡观念，高风险的投资期望获得更高的投资报酬率，高风险的股票其可能的收益率比国债收益高，因为其中存在风险报酬，所以有人愿为高的报酬去承担高的风险。 12 简述企业筹资的目的？
答：企业筹资的基本目的是为了自身的正常生产经营与发展。企业的财务管理在不同时期或不同阶段，其具体的财务目标不同，企业为实现其财务目标而进行的筹资动机也不尽相同。企业筹资目的可概括为两大类：
⑴满足其生产经营需要。对于满足日常正常生产经营需要而进行的筹资，无论是筹资期限或者是筹资金额，都具有稳定性的特点，即筹资量基本稳定，筹资时间基本确定；而对于扩张型的筹资活动，无论是其筹资时间安排，还是其筹资数量都具有不确定性，其目的都从属于特定的投资决策和投资安排。一般认为，满足生产经营需要而进行的筹资活动，其结果是直接增加企业资产总额和筹资总额。
⑵满足其资本结构调整需要。资本结构的调整是企业为了降低筹资风险、减少资本成本而对资本与负债间的比例关系进行的调整，资本结构的调整属于企业重大的财务决策事项，同时也是企业筹资管理的重要内容。为调整资本结构而进行的筹资，可能会引起企业资产总额与筹资总额的增加，也可能使资产总额与筹资总额保持不变，在特殊情况下还可能引起资产总额与筹资总额的减少。 13简述股权资本与债务资金的主要差异？
答：债务资金具有固定索取权，而股本资本具有剩余索取权；债务资金可以抵免税收,但股本资本不可以抵免税收;债务资金在财务困境或破产时具有优先清偿权,而股权资本在财务困境或破产时只有最后清偿权;债务资金有固定期限,股权资本无期限;债务资金无管理控制权,股权资本有管理控制权;债务资金主要变现为银行借款、公司债券、商业票据等，而股权资本主要表现为所有者股权、风险资本、普通股、认股权证等。 14 企业在筹资过程中应当遵循的原则是什么？
答：企业在筹资过程中，必须遵循一定的原则，只有这样，才能提高筹资效率，降低筹资风险与筹资成本。企业筹资时应把握的原则主要有：
⑴规模适度原则。它指企业在筹资过程中，无论通过何种渠道、采用何种方式筹资，都应预先确定资金的需要量，使筹资量与需要量相互平衡，防止筹资不足而影响生产经营活动的正常开展，同时也避免筹资过剩而降低筹资效益。 ⑵结构合理原则。它指企业在筹资时，必须使企业的股权资本与借入资金保持合理的结构关系，使负债的多少与股权资本和偿债能力的要求相适应，防止负债过多而增加财务风险，偿债能力降低；或者没有充分地利用负债经营，而使股权资本收益水平降低。
⑶成本节约原则。它指企业在筹资行为中，必须认真地选择筹资来源和方式，根据不同筹资渠道与筹资方式的难易程度、资本成本等综合考虑，并使得企业的筹资成本降低，从而提高筹资效益。 ⑷时机得当原则。它指企业在筹资过程中，必须按照投资机会来把握筹资时机，从投资计划或时间安排上，确定合理的筹资计划与筹资时机，以避免因取得资金过早而造成投资前的闲置，或者取得资金的相对滞后而影响投资时机。 15 什么是筹资规模？简述其基本特征？
答：筹资规模是指一定时期内企业的筹资总额。从总体上看，筹资规模呈现以下特征：
⑴层次性。企业资金从来源上分为内部资金和外部资金两部分，而且这两者的性质不同。在一般情况下，企业在进行投资时首先利用的是企业内部资金，在
内部资金不足时才考虑对外筹资的需要。
⑵筹资规模与资产占用的对应性。即企业长期稳定占用的资金应与企业的股权资本和长期负债等等资方式所筹集资金的规模相对应；随业务量变动而变动的资金占用，与企业临时采用的筹资方式所筹集的资金规模相对应。
⑶时间性。筹资服务于投资，企业筹资规模必须要与投资需求时间相对应。 16 如何对吸收直接投资进行管理？ 答：对于吸收直接投资方式，为达到最答：普通股股东具有如下几个方面的权利：⑴经营收益的剩余请求权。公司的经营收益必须首先满足其他资本供应者（如债权人、优先股股东）的收益分配的要求之后，剩余的才由普通股股东分享，普通股股东拥有的只是经营收益的剩余请求权。这就是说，公司经营得到的利润只有在支付了利息与优先股股利之后，剩下的才能作为普通股股利进行分配。所以，如果公司的经营收益不高，不足以支付利息以优先股股利的话，普通股股东不但得不到任何收益，还要用为了保护债权人的权益，法律从各方面
对企业的负债能力进行约束，如限制公司债券的发行额度，要求特定行业的企业进行资产负债管理等等。
⑵投资规模依据。筹资受到投资需求总量与结构、偿债能力等主导因素的制约，其中投资规模是决定筹资规模的主要依据。企业筹资不能盲目进行，必须以“投”定“筹”。
21 简述股份有限公司股票发行有哪几种方式？ 答：股份有限公司在设立时要发行股票。⑴归还条件。公司债券通常在满足一定的归还条件时才会被投资者接受。因此，各种公司债券在发行时都要规定必要的归还条件。比如，长期债券要建立偿债基金，在一定时期分批归还，以避免到期时一次性清偿给公司的资金运用带来的巨大压力，也有利于增强债权人对公司偿债能力的信心。
⑵偿还优先权。不同的公司债券有不同的偿还优先级别。如有担保的债券的优先偿还级别就比无担保的债券的优先偿还级别要高。在公司破产或进行清算时，佳的筹资效果，应主要从以下几方面着手进行管理：
⑴合理确定吸收直接投资的总量。企业资本筹集规模与生产经营相适应，而吸收直接投资在大多数情况下能直接形式生产经营能力。因此，企业在创建时必须注意其资本筹集规模与投资规模的关系，要求从总量上协调两者关系，以避免因吸收直接投资规模过大而造成资产闲置，或者因规模不足而影响资产经营效益。
⑵正确选择出资形式，以保持其合理的出资结构与资产结构。由于吸收直接投资形式下各种不同出资方式形成的资产的周转能力与变现能力不同，对企业正常生产经营能力的影响也不相同。因此，为保证各种出资方式下的资产间的合理搭配，提高资产的运营能力。对不同出资方式下的资产，应在吸收投资时确定较合理的资产结构关系。这些结构关系包括：现金出资与非现金出资间的结构关系；实物资产与无形资产间的结构关系；流动资产与长期资产间的结构关系（包括流动资产与固定资产间的结构关系）等。
⑶明确投资过程中的产权关系。由于不同出资者间投资数额不同，从而享有的权益也不相同，因此，企业在吸收投资时必须明确各出资者间的产权关系。包括企业与出资者间的产权关系，以及各出资者间的产权关系。①对于企业与出资者间的产权关系，它以各出资者所投资产办理产权转移手续为前提。只有在产权转移完成的前提下，才能真正证明出资者拥有企业的产权与企业法人财产权的分离，才能明确企业与出资者的责权利关系。②对于各出资者间的产权关系，它涉及各出资主体间的“投资——收益”分配关系，涉及各出资者对企业经营权的控制能力，因此，对于各出资主体间的投资比例必须以合同、协议的方式确定，并具法律效力。
17 简述吸收直接投资的优缺点？ 答：吸收直接投资是我国大多数非股份制企业筹集资本金的主要方式。它具有以下优点：①吸收直接投资所筹资本属于股权资本。因此与债务资本相比，它能提高企业对外负债的能力。你吸收的直接投资越多，举债能力就越强。②吸收直接投资不权可筹集现金，而且能够直接取得所需的先进设备和技术，从而与现金筹资方式相比，能尽快地形成企业的生产经营能力。③吸收直接投资方式与股票筹资相比，其履行的法律程序相对简单，从而筹资速度相对较快。它不需要审批，不需要你在财经类报刊上所看到的招股说明书等等。④从宏观看，吸收直接投资有利于资产组合与资产结构调整，从而为企业规模调整与产业结构调整提供了客观的物质基础，也为产权交易市场的形成与完善提供了条件。 但吸收直接投资方式也存在一定的缺点，主要表现在：①吸收直接投资的成本较高。因为你要让别人参与利润分红，如果你的公司有可观的利润的话，这笔分红将大大高于你举债的成本。这也就是一些业绩好的企业倾向于举债的原因。②由于不以证券为媒介，从而在产权关系不明确的情况下吸收投资，容易产生产权纠纷；由于产权交易市场的交易能力较差，因此不利于吸引广大的投资者的投资，也不利于股权的转换。 18 普通股股东有哪些权利？ 以前的收益偿还利息；相反，如果公司在公司设立之后，为扩大经营、改善资经营得好，获得了高额利润的话，那么本结构，也会增资发行新股。概括来说，也可以得到丰厚的收益，而债权人则只有以下几种发行方式：
能享受固定的利息收入。
⑴公开发行。即通过发行证券来获取现⑵优先认股权。普通股股东是公司资产金。通常有两种基本的方法，即包销与所有风险的最终承担者。因此，公司在代销。包销是指投资银行低于发行价的发行新股时，为保持他们对公司的控制价格买入证券，同时也承担无法卖出它权，他们有权优先认购，以保持他们在们的风险。这时投资银行承担的是包销公司总的股份中所占的原有的比例。股商的责任。承销商买入价和发行价之间东认购新股时的价格通常比股票的市场的差额被称为“差价”或“折价”，这是价格要低，所以优先认股权是具有一定承销商得到的最基本的报酬。在代销这的价值的，这个价值称为“权值”。如果种形式中，承销商仅仅只是作为一个代股东不想购买新增的股票时，可以将认理商，他从所售出的证券中收取佣金。股权转让他人，或在市场上出售。 不论是包销还是代销，如果市场价格跌⑶投票权。普通股股东对公司事务有最过了发行价，则允许主承销商自己买进终的控制权。但实际上，这种权利一般证券，目的是在价格暂回落的压力下支是通过投票选举并任命董事会成员来行撑市场和稳定价格。 使。股东可在股东大会上行使投票权，⑵配股发行。配股发行也称为附权发行，如股东本人因故不能参加股东大会，还它是指向现有的股东出售股票，即给予可以委托代理人来行使投票权。投票权每一个股东在确定的时间里按确定的价分为累积投票权与非累积投票权两种。 格从公司买入确定数量的新股的选择⑷股票转让权。它是指普通股股东不必权。选择权过期失效。
经过公司或其他股东的同意而合法地转公司进行附权发行的主要原因在于：如让其手中的股票。股东的改变并不会影果发行新的股票给一般公众，现有股东响公司的存在。对于上市公司的股票，的所有权的比例就会降低。所以通常公股东可在证券市场上公开出售股票；而司章程里都包含着关于优先认股权的有对于非上市公司的股票，股东不能在市关规定，即公司必须首先把新发行的任场上公开转让股票，但可在法律允许的何普通股股票出售给现有的股东，这就范围内私下进行转让。
形成了配股。其价格称为认购价格，通19 简述优先股发行的目的和动机？ 常低于股票市场价格。
答：股份有限公司发行优先股主要出于⑶私募发行。通常只有当公司足够大、筹集自有资本的需要。但是，由于优先经营相当成功而且能够在公开发行的股股固定的基本特征，使优先股的发行具票市场上筹集资金时，才能利用公开发有出于其他动机的考虑。
行的股票市场发行股票。而对于那些刚⑴防止股权分散化。优先股不具有公司刚创立的或是陷于，财务困境的公司来表决权，因此，公司出于普通股发行会说，私募发行就成了一种必要。私募避稀释其股权的需要，在资本额一定的情开了公开发行所必需的注册登记等程序况下，发行一定数额的优先股，可以保与成本，私募的对象通常不超过二三十护原有普通股股东对公司经营权的控个。私募的最大缺陷在于证券难以转让。 制。
22简述银行借款协议的保护性条款？ ⑵维持举债能力。由于优先股筹资属于答：作为大债权人的商业银行为了保护股权资本筹资的范围。因此，它可作为其自身权益，保证到期能收回贷款并获公司举债的基础，以提高其负债能力。 得收益，要求贷款企业保持良好的财务⑶增加普通股股东权益。由于优先股的状况，特别是作出承诺时的状况。这就股息固定，且优先股对公司留存收益不是借款协议中的保护条款。如果借款企具有要求权，因此，在公司收益一定的业财务状况恶化，则银行的利益就可能情况下，提高优先股的比重，会相应提受到损害，借款协议使得银行拥有干预高普通股股东的权益，提高每股净收益借款人行为的法律权力，当借款企业由额，从而具有杠杆作用。
于经营不善，出现亏损并违约时，银行⑷调整资本结构。由于优先股在特定情可据此采取必要的行为。它分为三类，况不具有“可转换性”和“可赎回性”，即一般性保护条款、例行性保护条款、因此它在公司安排自有资本与对外负债特殊性保护条款。
比例关系时，可借助于优先股的这些特一般性保护条款包括四项限制条款：流性，来调整公司的资本结构，从而达到动资本要求、现金红利发放限制、资本公司的目的。
支出限制以及其他债务限制。
也正是由于上述动机的需要，因此，按例行性保护条款主要是一些常规条例，照国外的经验，公司在发行优先股时都如借款企业必须定期向银行提交财务报要就某一目的或动机来配合选择发行时表；不准在正常情况下出售较多资产，机。大体看来，优先股的发行一般选择以保持企业正常的生产经营能力；不得在以下几种情况：公司初创，急需筹资为其他单位或个人提供担保；限制租赁本时期；公司财务状况欠佳，不能追加固定资产规模，以防止过多的租金支付；债务时；公司进行财务重整，为避免股禁止应收账款的保理；及时清偿到期债权稀释时等等。
务（特别是短期债务）等等。
20 简述筹资规模确定的依据？
特殊性保护条款主要是针对某些特殊情答：一般认为，确定筹资规模的依据主况而提出的保护性措施，主要包括：贷要包括两项：法律依据、投资规模依据。 款的专款专用；不准企业过多的对外投⑴法律依据。企业筹资规模的确定在一资；限制高级管理人员的工资和奖金支定程度上受到法律的约束，法律对企业出；公司某些关键人物在贷款期内须留筹资的约束可以归纳为两方面：①法律在企业等等。
对注册资本的约束。旨在保证企业设立23 简述不同类别债券的特性？
后能正常进行生产经营，并保证企业有答：不同类别债券的特性可以从其归还足够的资本金用来对外负债，并承担民条件、偿还优先权、财务风险以及利率事责任。②法律对企业负债额度的限制。几个方面来说明。 8
优先级别较高的公司债券要优先得到清偿，而优先级别较低的债券只在有比它级别高的债券得到偿还之后，才能得到清偿。
⑶财务风险。债券即使有较高的优先偿还级别并得到抵押担保，也不能保证一定会得到完全的清偿。公司的经营风险总是存在的。如果公司经营不稳定，风险较大，其债券的可靠性就比较低，受损失的可能性也比较大。
⑷利率。长期债券的利率通常是固定利率，这与从银行取得的贷款有所不同。公司从银行取得的贷款，其利率可以是浮动的。当市场利率水平上升时，贷款利率随之上升；当市场利率水平下降时，贷款利率也会随之下降。
24 债券筹资的优劣分析体现在几个方面？
答：债券筹资对企业有利有弊，分析其利弊，有利于企业把握筹资机会，进行选择。
⑴债券筹资的优点主要表现在：①债券成本低。与股票筹资相比，债息在所得税前支付，从而具有节税功能，成本也相对较低。②可利用财务杠杆作用。由于债券的利息固定，不会因企业利润增加而增加持券人的收益额，能为股东带来杠杆效益，增加股东和公司财富。③有利于保障股东对公司的控制权，债券持有者无权参与企业管理决策，因此，通过债券筹资，即不会稀释股东对公司的控制权，又能扩大公司投资规模。④有利于调整资本结构。公司在发行种类决策时，如果适时选择了可转换债券或可提前收兑债券，则对企业主动调整其资本结构十分有利。
⑵债券筹资的不足，主要表现在：①偿债压力大。债券本息偿付义务的固定性，易导致公司在收益锐减时，因无法履行其义务而濒于破产，增加破产成本和风险。②不利于现金流量安排。由于债券还本付息的数额及期限较固定，而企业经营产生的现金流量则是变动的，因此在某些情况下，这种固定与变动的矛盾不利于企业现金流量的安排。 25 简述融资租赁的优缺点？ 答：融资租赁是企业新型筹资方式之一，与其他筹资方式相比，具有以下优点：⑴节约资金，提高资金的使用效益。通过租赁，企业可以不必筹措一笔相当于设备款的资金，即可取得设备完整的使用权，从而节约资金，提高其使用效益。 ⑵简化企业管理，降低管理成本。融资租赁集融物与融资于一身，它既是企业筹资行为，又是企业投资决策行为，它具有简化管理的优点。这是因为：从设备的取得看，租入设备比贷款自购设备能在采购环节上节约大量的人力、物力、财力；从设备的使用角度看，出租人提供的专业化服务对设备的运转、调试及维修负债，有利于减少承租人资金投入。 另外，由于双方不得中止合同，因此在通货膨胀情况下，承租人等于用贬值了的货币去支付其设备价款，从而对承租人有利。但是，融资租赁也存在租金高、成本大等不足。
26 商业信用筹资的优劣体现在哪些方面？
答：利用商业信用筹资的优点主要表现在：①筹资方便。商业信用的使用权由买方自行掌握，买方什么时候需要、需要多少等，在限定的额度内由其自行决定。多数企业的应付账款是一种连续性
的货款，无需作特殊的筹资安排，也不需要事先计划，随时可以随着购销行为的产生而得到该项资金。②限制条件少。商业信用比其他筹资方式条件宽松，无需担保或抵押，选择余地大。③成本低。大多数商业信用都是由卖方免费提供的，因此与其他筹资方式相比，成本低。 但是，商业信用筹资也有其不足，主要表现在：①期限短。它属于短期筹资方式，不能用于长期资产占用。②风险较特定时点上，现金流出量超出现金流入量，而产生的到期不能偿付债务本息的风险。现金性筹资是由于现金短缺以及债务的期限结构与现金流入的期间结构不相配套引起的，它是一种支付风险。其二，收支性筹资风险，是指企业在收不抵支情况下出现的不能偿还到期债务本息的风险。按照“资产=负债+权益”公式，如果企业收不抵支即发生亏损，将减少企业净资产，从而减少作为偿债是希望通过债务筹资来取净资产收益率的提高，但银行等金融机构的态度在企业债务筹资中起到决定性的作用。在这里，银行等金融机构的态度就是商业银行的经营规则，即考虑贷款的安全性、流动性与收益性。
②信用评估机构的意见。信用评估机构的意见对企业的对外筹资能力，起着举足轻重的作用。
③税收因素。债务利息从税前支付，从产能力等因素，采用科学的方法正确预测各类固定资产的需要量。
⑵合理确认固定资产的价值。在确定固定资产的价值时，要严格划清资本性支出和收益性支出的界限。除此以外，还应当以实质重于形式的原则，来正确区分固定资产和在建工程，并要求对于已办理竣工手续的在建工程及时转入固定资产。对没有办理竣工手续但项目已进入试运营的，也需要办理预估入账手续。 大。由于各种应付款项目经常发生、次数频繁，因此需要企业随时安排现金的调度。
27 简述资本成本的内容、性质和作用？ 答：资本成本是指在市场经济条件下，企业筹集和使用资金而付出的代价。这里，资本特指由债权人和股东提供的长期资金来源，包括长期负债与股权资本。 ⑴资本成本包括筹资费用和使用费用两部分。筹资费用指企业在筹资过程中为获得资本而付出的费用，如向银行借款时需要支付的手续费；因发行股票、债券等而支付的发行费用等。使用费用指企业在生产经营过程中因使用资金而支付的费用，如向股东支付的股利、向银行支付的利息、向债券持有者支付的债息等。
⑵资本成本的性质体现在：一方面，从资本成本的价值属性看，它属于投资收益的再分配，属于利润范畴；另一方面，从资本成本的计算与应用价值看，它属于预测成本。
⑶资本成本的作用。资本成本对于企业筹资及投资管理具有重要的意义，体现在：首先，资本成本是比较筹资方式、选择追加筹资方案的依据。企业筹集长期资本有多少种方式可供选择，它们的筹资费用与使用费用各不相同，通过资本成本的计算与比较，能按成本高低进行排列，并从中选出成本较低的筹资方式。不权如此，由于企业全部长期资本通常是采用多种方式筹资组合构成的，这种筹资组合有多个方案可供选择，因此综合成本的高低将是比较各筹资组合方案并作出资本结构决策的依据；其次，资本成本是评价投资项目，比较投资方案和追加投资决策的主要经济标准。 28 简述降低资本成本的途径？
答：降低资本成本，既取决于企业自身筹资决策，更取决于投资项目的未来风险状况，以及市场环境等。从技术角度分析，来降低资本成本要从以下几个方面着手：
⑴合理安排筹资期限。原则上看，资本的筹资主要用于长期投资，因此，筹资期限要服从于投资年限，服从于资本预算，投资年限越长，筹资期限也要求越长。但是，由于投资是分阶段、分时期进行的，因此，企业在筹资时，可按照投资的进度来合理安排筹资期限，这样既减少资本成本，又减少资金不必要的闲置。
⑵合理的利率预期。资本市场利率多变，因此，合理的利率预期对债务筹资意义重大。
⑶提高企业信誉，积极参与信用等级评估。要想提高信用等级，首先必须积极参与等级评估，让市场了解企业，也让企业走向市场，只有这样，才能为以后的资本市场筹资提供便利，才能增强投资者的投资信心，才能积极有效地取得资金，降低资本成本。
⑷积极利用负债经营。在投资收益率大于债务成本率的前提下，积极利用负债经营取得财务杠杆效应，降低资本成本，提高投资效益。
29 什么是筹资风险？按其成因可分为哪几类？
答：筹资风险，又称财务风险，是指由于负债筹资而引起的到期不能偿债的可能性。由于股权资本属于企业长期占用的资金，不存在还本付息的压力，所以筹资风险是针对债务资金偿付而言的，从风险产生的原因上可将其分为两大类：其一，现金性筹资风险，指企业在 保障的资产总量，在负债不变下，亏损而具有节税能，而且，一般认为，企业越多，以企业资产偿还债务的能力也就所得税率越高，节税功能越强，从而举越低，终极的收支性财务风险表现为企债好处越多。因此，税率变动对企业资业破产清理后的剩余财产不足以支付债本结构变动具有某种导向作用。 务。
④行为差别。不同行业所处的经济环境、30 简述影响企业经营风险的因素？ 资产构成及运营效率、行业经营风险等答：经营风险是指企业因经营上的原因是不同的。因此，上述各种因素的变动导致利润变动的风险。影响企业经营风直接导致行业资本结构的变动，从而体险的因素很多，主要是： 现其行业特征。
⑴产品需求。市场对产品的需求越稳定，33 为什么要调整资本结构？ 经营风险就越小；反之，经营风险就越答：尽管影响资本结构变动的因素很多，大。
但就某一具体企业来讲，资本结构变动⑵产品售价。产品售价变动不大，经营或调整有其直接的原因。这些原因归纳风险就小；否则经营风险便大。
起来有：
⑶产品成本。产品成本是收入的递减，⑴成本过高。即原有资本结构的加权资成本来稳定，会导致利润不稳定，因此本成本过高，从而使得利润下降。它是产品成本变动大的，经营风险就大；反资本结构调整的主要原因之一。 之，经营风险就小。 ⑵风险过大。虽然债务筹资能降低成本、⑷调整价格的能力。当产品成本变动时，提高利润，但风险较大。如果筹资风险若企业具有较强的调整价格的能力，经过大，以至于企业无法承担，则破产成营风险就小；反之，经营风险就大。 本会直接抵减因负债筹资而取得的杠杆⑸固定成本的比重。在企业全部成本中，收益，企业此时也需进行资本结构调整。 固定成本所占比重较大时单位产品分摊⑶弹性不足。所谓弹性是指企业在进行的固定成本额就多，若产品量发生变动，资本结构调整时原有结构应有的灵活单位产品分摊的固定成本会随之变动，性，包括筹资期限弹性、各种筹资方式最后导致利润更大幅度的变动，经营风间的转换弹性等。其中，期限弹性针对险就大；反之，经营风险就小。 债务筹资方式是否具有展期性、提前收31 如何规避与管理筹资风险？
兑性等而言；转换弹性针对负债与负债答：针对不同的风险类型，规避筹资风间、负债与资本间、资本与资本间的是险主要从两方面着手：
否具有可转换性而言。弹性不足时，企⑴对于现金性筹资风险，应注重资产占业要调整资本结构也很难；反过来，也用与资金来源间的合理的期限搭配，搞正是由于弹性不足而促使企业要进行资好现金流量安排。为避免企业因债务筹本结构的调整。弹性大小是判断企业资资而产生的到期不能支付的偿债风险并本结构是否健全的标志之一。
提高净资产收益率，理论上认为，如果⑷约束过严。不同的筹资方式，投资者借款期限与借款周期能与生产经营周期对筹资方的使用约束是不同的。约束过相匹配，则企业总能利用借款来满足其严，在一定意义上有损于企业财务自主资金需要。因此，安排与资产运营期相权，有损于企业灵活调度与使用资金。适应的债务、合理规划现金流量，是减正因为如此，有时，企业宁愿承担较高少债务风险、提高利润率的一项重要管的代价而选择那些使用约束相对较宽的理策略。它要求在筹资政策上，尽量利筹资方式。这也是促使企业进行资本结用长期性负债和股本来满足固定资产与构调整的动因之一。
永久性流动资产的需要，利用短期借款34 简述如何调整资本结构？
满足临时波动性流动资产的需要，以避答：资本结构调整的方法可归纳为： 免筹资政策上的激进主义与保守主义。 ⑴存量调整。所谓存量调整是指在不改⑵对于收支性筹资风险，应做好：优化变现有资产规模的基础上，根据目标资资本结构，从总体上减少收支风险；加本结构要求，对现有资本结构进行必要强企业经营管理，扭亏增盈，提高效益，的调整。具体方式有：①在债务资本过以降低收支风险；实施债务重整，降低高时，将部分债务资本转化为股权资本。收支性筹资风险。
例如，将可转换债券转换为普通股票；32 简要说明影响资本结构变动的因②在债务资本过高时，将长期债务收兑素？
或提前归还，而筹集相应的股权资本额；答：资本结构的变动，除受资本成本、③在股权资本过高时，通过减资并增加财务风险等因素影响外，还要受到其他相应的负债额，来调整资本结构。不过因素的影响，这些因素主要是指： 这种方式很少被采用。
⑴企业因素，包括：
⑵增量调整。它是指通过追加筹资量，①管理者的风险态度。如果管理者对风从而增加总资产的方式来调整资本结险极为厌恶，则企业资本结构中负债的构。具体方式有：①在债务资本过高时，比重相对较小；相反，如果管理者以取通过追加股权资本投资来改善资本结得高报酬为目的而比较愿意承担风险，构，如将公积金转换为资本，或者直接则资本结构中负债的比重相对要大。 增资；②在债务资本过低时，通过追加②企业获利能力。息税前利润是用以还债务筹资规模来提高债务筹资比重；③本付息的根本来源。息税前利润越大，在股权资本过低时，可通过筹措股权资即总资产报酬率大于负债利率，则利用本来扩大投资，提高股权资本比重。 财务杠杆能取得较高的净资产收益率；⑶减量调整。它是通过减少资产总额的反之则相反。可见，获利能力是衡量企方式来调整资本结构。具体方式有：①业负债能力强弱的基本依据。
在股权资本过高时，通过减资来降低其③企业经济增长。增长快的企业，总是比重（股份公司则可回购部分普通股票期望过扩大筹资来满足其资本需要，而等）；②在债务资本过高时，利用税后留在股权资本一定的情况下，扩大筹资既存归还债务，用以减少总资产，并相应意味着对外负债。从这里也可看出，负减少债务比重。
债筹资及负债经营是促进企业经济增长35 固定资产管理应遵循哪些原则？ 的主要方式之一。 答：固定资产管理应遵循如下原则： ⑵环境因素，包括：
⑴正确预测固定资产的需要量。企业根①银行等金融机构的态度。虽然企业都据生产经营方向和规模及现有设备的生9
⑶加强固定资产实物管理，提高其利用效率。企业要建立和健全固定资产的管理责任制度，严格固定资产的投资、验收、拨出、出售和清理报废等手续；还要定期对固定资产进行清查盘点；做好固定资产的维修与保养工作；充分挖掘现有固定资产的潜力，将未使用的固定资产尽快投入使用，不需用的固定资产应尽快予以出售或出租。
⑷正确计提折旧，确保固定资产的及时更新。提取折旧实际是对固定资产投资的收回，提取的折旧转入产品成本或期间费用后，通过营业收入收回现金，收回投资。尽管这部分已收回的投资，并没有以专用的形式在账面上单独体现，但为了确保固定资产及时更新，需要严格控制这部分资金的再投资状况。 36 固定资产投资决策应考虑的决策要素有哪些？
答：固定资产投资决策应考虑的决策要素如下：
⑴可利用资本的成本和规模。资本成本实际上是投资者所应得的必要报酬，是投资最起码的回报。而可利用资本的规模或资本的可得性决定了投资机会能否取得，它也是投资决策中最为关键的约束条件之一。
⑵项目的盈利性。盈利能力的高低决定了固定资产投资预期的财务可行性。 ⑶企业承担风险的意愿和能力。投资风险是一种市场风险或经营风险，任何风险都要求在收益中得到补偿。因此，单纯测量收益量或风险度都是没有意义的，只有把两者结合起来，考察预期收益是否能补偿它的风险才是核心问题。 37 在进行长期投资决策中，为什么使用现金流量而不使用利润？
答：原因有：⑴考虑时间价值因素。科学的投资决策必须考虑资金的时间价值，现金流量的确定为不同时点的价值相加及折现供了前提。利润与现金流量的差异主要表现在：①购置固定资产付出大量现金时不计入成本；②将固定资产的价值以折旧或折耗的形式逐期计入成本时，却又不需要付出现金；③计算利润时不考虑垫支的流动资产的数量和回收时间；④只要销售行为已经确定，就计算为当期的销售收入，尽管其中有一部分并未于当期收到现金；⑤项目寿命终了时，以现金的形式回收的固定资产残值和垫支的流动资产在计算利润时也得不到反映。考虑到这些，就不能用利润来衡量项目的优劣，而必须采用现金流量。
⑵用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况。因为：①利润的计算没有一个统一的标准，在一定程度上要受存货估价、费用摊配和折旧计提等不同方法的影响；②利润反映的是某一会计期间“应计”的现金流量，而不是实际的现金流量。
38 折旧政策对企业财务有哪些影响？ 答：固定资产折旧政策选择对企业财务的影响主要表现在以下几点：
⑴对企业筹资的影响。折旧准备是企业更新固定资产的重要来源。在一定的会计期间内，不同的折旧政策决定着这一来源的规模。折旧计提得越多，意味着企业留下的现金越多，或者说企业可利用的内源性资金越多，对外筹资规模相应降低。对外筹资数量的下降会使企业的边际资本成本以及新筹资后的企业综合资本成本都相对降低。
⑵对企业投资的影响。由于折旧政策影响着企业内部筹资量，而企业可利用的
资金规模影响着固定资产投资决策，折旧政策也就间接地从规模上影响着企业的投资活动，另一方面，它还会影响固定资产更新投资的速度，如采用加速折旧，固定资产的更新也会加快。
⑶对分配的影响。折旧政策的选择，直接决定进入产品和劳务成本中的折旧成本的多少。在其他因素不变的情况下，不同的折旧政策会使企业同一期间可分配利润金额有所不同，从而影响企业分授权审批制度适合于大型公司。
42 现金集中管理制度有哪些主要模式？各自特点是什么？ 答：现金集中管理制度主要有四种模式：统收统支模式、拨付备用金模式、设立结算中心模式、财务公司模式。
统收统支模式是指集团的一切现金收付活动都集中在集团的财务部门，各分支机构或子公司不单独设立财务账号，一切收入直接进入总部的账户，一切现金是一种收益性和风险性均较高的营运资本融资政策。
稳健型融资政策的特点是：临时性负债只融通部分临时性流动资产的资金需要，另一部分临时性流动资产和永久性资产，则由长期负责、自发性负债和权益资本作为资金来源。这是一种风险性和收益性均较低的营运资本融资政策。 46 证券投资的经济风险有哪些？ 答：经济风险是由于种种因素的影响而51 选择股利政策时应考虑的因素有哪些？
答：在选择股利政策时，应考虑以下因素的影响：
⑴法律约束因素。法律约束是指为保护债权人和股东的利益，国家法律对企业的投资分红进行的硬性限制。如资本保全约束、资本充实原则约束等。
⑵公司自身因素。公司出于长期发展和短期经营考虑，需要综合考虑以下因素，配。
39 固定资产的日常财务控制应包括哪些方面的内容？
答：固定资产的日常财务控制应包括以下三方面的内容：
⑴固定资产归口分级管理。所谓归口分级管理就是在企业经营者的统一领导下，按照固定资产的类别，由于关职能部门负债归口管理，然后，根据固定资产的使用情况，由各级使用单位具体负责，进一步落实到班组或个人，并同岗位责任制结合起来。固定资产归口分级管理，具体又包括两个方面的内容：一是固定资产的归口管理；二是在归口管理的基础上，按照固定资产的使用情况将管理的责任落实到各商品部、柜组，乃至职工个人，由他们负责固定资产的日常管理工作，做到权责分明，层层负责。
⑵固定资产制度管理。企业财务部门是固定资产管理的综合部门，它应全面组织、切实保证固定资产的安全保管和有效使用。具体包括以下一些活动：按现行制度规定执行固定资产的标准；建立健全固定资产的账卡和相关记录，为管好、用好固定资产提供准确、详细的资料；定期清查盘点固定资产。
⑶固定资产报废与清理管理。财会部门要严格掌握固定资产的报废，认真履行固定资产报废的审批手续，分析固定资产报废的原因，了解报废的固定资产是否需要报废清理，是否还有继续使用的可能。在批准固定资产进行清理之后，财会部门配合有关部门正确估计报废固定资产的残值，监督清理费用开支，并将变价收入及时入账，由企业安排使用。 40 简述收支预算法的内容？
答：收支预算法就是将预算期内可能发生的一切现金收支项目分类列入现金预算表内，以确定收支差异，采取当财务对策的方法。收支预算法意味着：在编制现金预算时，凡涉及现金流动的事项均应纳入预算，而不论这些项目是属于资本性还是收益性的。在收支预算法下，现金预算主要包括四部分内容：①现金收入，包括期初现金余额和预算期内现金流入额，即预算期内可动用的现金总额；②现金支出，包括预算期内可能发生的全部现金支出；③现金余绌，即现金收支相抵后的现金余裕或不足；④现金融通，包括余裕的处置与短缺的弥补。 41 预算管理模式下，现金收支的内部控制有何特点？
答：在预算管理模式下，将支出分为预算内支出和预算外支出。对于预算内支出，由费用发生的各分公司、分部门经理进行签字，对于大额支出还得同时经过财务经理或总经理签字，即所谓联签制；对预算外支出，遵循例外管理原则，报经决策机构批准之后，由决策者或部门经理签字。
审批人应当根据授权审批制度的规定，在授权范围进行审批，不得超越审批权限。对于重要现金支付业务，应当实行集体决策和审批，并建立责任追究制度，防范贪污、侵占、挪用货币资金等行为。审批权限一般用支出金额大小来表示。 对于预算外支出，金额较小的，为提高工作效率，可由上一级主管经理审批；对于较大金额的支出，应经过一定的决策机构批准、签字。
预算管理模式将支付审批与预算管理相结合，既下放了一定的权限，使公司的高层管理者集中精力抓好大事，又通过预算控制，防止了支付的随意性。这种 支出都通过财务部门付出，现金收支的给投资者造成经济损失的可能性，来源批准权高度集中在经营者，或者经营者于证券发行主体的变现风险、违约风险授权的代表手中。
和证券市场的利率风险和通货膨胀风险拨付备用金是指企业按照一定的期限统等。①变现风险是指投资者不能按一定拨给所属分支机构或子公司一定数额的的价格及时卖出有价证券、收回现金而现金，备其使用。当各分支机构或子公承担的风险。②违约风险是指投资者因司发生了现金支出后，持有关凭证到公债券发行人无法按期支付利息和偿还本司财务部门报销以补足备用金。
金而承担的风险。③利率风险是指因利结算中心又称内部银行，是集团公司实率变动引起有价证券市价下跌，从而使行资金集中控制的最主要方式。结算中投资者承担损失的风险。④通货膨胀风心通常是设立于集团总部的财务部门险是指由于通货膨胀使投资者在有价证内，是一个独立运行的职能机构，负责券出售或到期收回现金时由于实际购买办理内部各成员或分公司现金收付和往力下降而承担的风险。
来结算业务的专门机构。它集中管理各47 投资组合的主要类型有哪些？ 成员或分公司的现金收入，统一拨付各答：投资组合是指由两种以上的资产构成员或分公司因业务所需的货币资金，成的集合。投资组合的主要类型有： 统一对外筹资，办理各分公司的往来结⑴不同风险等级的证券投资组合。证券算，核定各分公司日常留用的现金余额。 的风险等级有不同的划分。从发行主体财务公司模式就是通过财务公司实现资来看，政府债券与金融债券的安全性远金的集中管理。财务公司是大型集团公大于企业债券和股票。从证券的性质来司或跨国公司投资设立的一个独立的法看，各种债券的风险小于股票的风险。人实体，它负责整个集团或跨国公司的发行企业经营管理状况的不同，其证券外部资金筹集，担当集团公司或跨国公的风险程度也呈出很大的差异，诸此等司资本经营战略的制定并付诸实施。 等。投资者将资金分散于不同风险等级43 简述如何通过定量分析确定客户的的证券之中，要比投资于个别风险系数信用标准？
较高的证券安全得多。
答：对信用标准进行定量分析，旨在解⑵不同弹性的风险投资组合。证券的弹决两个问题：一是确定客户拒付款项的性是指投资者持有的证券得以清偿、转风险；二是确定客户的信用等级，以作让或转换的可能性，是证券动性大小的为给予或拒绝客户信用的依据。这主要标志。在不同弹性的证券之间进行有机通过以下三步来完成：⑴设定信用等级组合，既可以分散、降低风险，也有利的评价标准。⑵利用既有或潜在客户的于稳定投资收益。
财务数据，计算各自的指标值，并与上48 请举例说明股票投资组合收益率的述标准比较。⑶进行风险排队，并确定衡量？
各有关客户的信用等级。
答：投资组合收益率就是各种证券收益44 简述评价客户资信程度的主要内率的加权平均值。公式为：
容？ 证券组合收益率=∑各种证券投资收益答：资信程度高低通常决定于六个方面，率x权数
即客户的信用品质、偿付能力、资本、例如，甲股票的收益为10％，乙股票的抵押品、经济状况、持续性等，简称“6C”收益为20％，所占的投资比重分别为系统。
70％和30％，则该投资组合的收益率⑴信用品质，即客户履约或赖账的可能=10％x70％+20％x30％=13％ 性。这是决定是否给予客户信用的首要49 简述证券投资的目的？ 因素。
答：证券投资的目的主要有：
⑵偿付能力。客户偿付能力的高低取决⑴为保证未来的现金支付进行证券投于资产，特别是流动资产的数量、质量资。为保证企业生产经营活动中未来的（变现能力）及其与流动负责的结构关资金需要，特别是为了保证某些重要债系，同时还要注意对资产质量，即变现务的按时偿还，企业可以事先将一部分能力以及负责的流动性进行分析。 资金投资于债券等收益比较稳定的证⑶资本，特别是有形资产净值和留存收券，以备偿债时使用。
益，反映了客户的经济实力和财务状况⑵进行多元化投资，分散投资风险。多的优劣。
元化投资可以降低风险。但在多数情况⑷抵押品，即客户提供的可资作为授信下，直接进行实业方面的多元化投资是安全保证的资产。它必须为客户实际所比较困难的，但利用证券投资，则可以有，应具有较高的市场性，即变现能力。 比较方便地达到投资其他行业的目的，⑸经济状况。经济状况指不利经济环境从而实现多元化投资。
对客户偿付能力的影响及客户是否具有⑶为了对某一企业进行控制或实施重大较强的应变能力。
影响进行证券投资。所谓控制或实施重⑹持续性，即企业经营政策的持续性与大影响是指企业通过二级市场，购买目稳定性。
标公司一定数量的股份，从而达到影响45 简述营运政策的主要类型？
公司经营决策的目的。
答：营运资本政策主要有三种：配合型⑷为充分利用闲置资金进行盈利性投融资政策、激进型融资政策和稳健型融资。企业在生产过程中，难免会有部分资政策。
暂时闲置的资金，企业可以将这部分闲配合型融资政策的特点是：对于临时性置资金进行证券投资，以提高资产的收流动资产，运用临时性负责筹集资金满益率。
足其资金需要；对于永久性流动资产和50 简述公司制企业的税后利润分配顺固定资产（统称为永久性资产），运用长序？
期负债、自发性负责和权益资本筹集资答：企业利润总额在交纳所得税后按下金满足其资金需要。这是一种理想的、列顺序分配：①弥补被查没财物损失，对企业有着较高资金使用要求的营运资支付违反税法规定的滞纳金或罚款；②本融资政策。
弥补企业以前年度亏损；③提取法定公激进型融资政策的特点是：临时性负责积金与公益金；④支付优先股股利；⑤不但融通临时性流动资产的资产要求，支付普通股股利，即按照同股同权、同还解决部分永久性资产的资金需要。这股同利的原则，向普通股东支付股利。 10
并最终制定出切实可行的分配政策。这些因素主要有：债务考虑，未来投资机会，筹资成本，资产的流动性等。 ⑶投资者因素。①控制权的稀释。如果分红过多，留存收益将减少，企业将来依靠增加投资、发行股票等方式筹资的可能性加大，而追加投资或发行新股，意味着企业控制权有可能落入别人之手。②投资目的。企业投资者的投资目的一般有两种：一是收益；二是稳定购销关系。作为接受投资的企业，在进行投资分红时，必须事先了解投资者的投资目的，结合投资动机，决策选择其分配方案。
52 股利的基本理论有哪几种？它们各自的主要观点是什么？ 答：股利理论可以分成两个不同的学派：股利的相关理论、股利的无关理论。 股利的相关理论认为，股利的支付与股票市场并不是无关的，而是有较大的相关性。股利的相关理论又可分为“在手之鸟”理论、股利传播信息论和偏爱本期收益论三种观点。股利的无关理论认为，股利的支付与股票价格无关。企业作出了投资决策，股利支付率只是一个枝节问题，它并不影响股东财富。股利的无关理论又可分为两种：完整市场论和股利剩余论。
53 简述定额股利政策的含义及其利弊？
答：定额股利政策是将每年股利的发放额固定在某一水平上，并在较长时期内保持不变。只有当企业认为未来盈余将显著地、确定性地增长时，才考虑提高年度的股利发放额。
这种政策的优点是便于在公开市场上筹措资金，股东风险较小，可确保股东无论是年景丰歉均可获得股利，从而愿意长期持有刻企业的股票。但这种政策过于呆板，不利于灵活适应外部环境的变动。因此，采用这种股利政策的企业，一般都是盈利比较稳定或者正处于成长期、信誉一般的企业。
54 简述剩余股利政策的含义及其步骤？
答：剩余股利政策是指在企业集团有着良好投资机会时，根据目标资本结构测算出必须的权益资本与既有权益资本的差额，首先将税后利润满足权益资本的需要，然后将剩余部分作为股利发放。基本步骤为：
⑴设定目标资本结构，即确定股权资本与债务资本的比例。在此资本结构下，综合资本成本应接近最低状态；
⑵确定目标资本结构下投资必需的股权资本以及与现有股权资本之间的差额； ⑶最大限度地使用税后利润以满足投资及资本结构调整对股权资本追加的需要；
⑷对于剩余税后利润，如果没有其他方面的需要，可结合现金支付能力考虑股利的派发。
55 简述股票回购的原因和方式？ 答：企业进行股票回购的原因很复杂，其中主要的有四个：一是因发行数量过多，导致每股收益下降，股票市场涨扬乏力甚至被低估。二是在经济萧条时期，企业投资于被低估了的自身股票较之其他项目可能更为理想。三是现有资本结构过于稳健，杠杆效率低下，资本成本过高，在现金较为充裕的情况下，有必要通过股票回购来调整资本结构，降低综合资本成本。如果这一过程是通过筹集债务资金，并以所筹集债务资金进行股票回购的话，意义将更为显著。四是
基于企业潜在的被兼并、收购与控制威胁或隐患等。
股票回购的方式有很多种，如在资本市场上进行随机回购，或向全体股东招标回购，或向个别股东协商回等。第一种方式最普遍，但往往受到监管机构的严格监控；在第二种方式下，回购价格通常高于当前的股票市价，具体的回购工作往往委托金融中介机构进行，成本费用高；第三种方式由于不是面向全体股东，所以必须掌握回购价格的公正合理性以免损害其他股东的利益。 56 简述财务分析的目的和内容？ 答：企业的财务分析同时肩负着双重目的：剖析洞察自身财务状况与财务实力以及分析判断外部利害相关者财务状况与财务实力，从而为企业决策当局的规划决策提供价值信息支持，同时也从价值方面对业务部门提供咨询服务。具体包括：企业管理者的目的、投资者的目的、债权人的目的、财税部门的目的。 综合起来，可将企业财务分析的内容归纳为四个方面，即营运能力分析、偿债能力分析、盈利能力分析和综合财务分析。其中，营运能力是财务目标实现的物质基础，偿债能力是财务目标实现的稳健性保证，盈利能力是营运能力与偿还能力共同作用下的结果，同时也对获利能力与偿债能力的不断增强发挥着后劲推动作用。三者相辅相成，构成企业经营理财的基本内容。
57 财务分析按照分析对象的不同，分为哪几种？
答：财务分析按照分析对象的不同，可分为资产负债表分析、利润表分析、现金流量表分析。
资产负债表分析是以资产负债表为对象进行的财务分析。从财务分析的历史看，最早的财务分析都是以资产负债表为核心，通过资产负债表可以分析企业资产的流动状况、负债水平、偿还债务能力、企业经营的风险等财务状况。
利润表分析是以利润表为对象进行的分析。在分析企业的盈利状况和经营成果时，必须从利润表中获得财务资料。而且，即使分析企业的偿债能力，也要结合利润表，因为一个企业的偿债能力同其获利能力密切相关。一般而言，获利能力强，偿债能力也强。因此，现代财务分析的核心逐渐由资产负债表转移到利润表。
现金流量表分析是以现金流量表为对象进行的分析。现金流量表是资产负债表和利润表的中介，也是这两张表的补充。通过对现金流量表的分析，可以了解到企业现金的流动状况，在一定时期内，有多少现金流入，是从何而来的；又有多少现金流出，都流向何处。这种分析可以了解到企业的财务状况变动的全貌，可以有效评价企业的偿付能力。 58 如何分析企业的短期偿债能力？ 答：短期偿债能力的衡量指标主要有： ⑴流动比率。流动比率=流动资产/流动负债
一般来说，2：1的流动比率是较为合适的。流动比率过低，企业可能面临清偿到期债务的困难；流动比率过高，则表明企业持有不能盈利的闲置的流动资产。
⑵速动比率。速动比率=速动资产/流动负债
一般来说，1：1的速动比率是合理的。如果速动比率大于1，说明企业有足够的能力偿还短期债务，同时也表明企业拥有较多的不能盈利的现款和应收账款；如果小于1则表明企业依赖出售存货或举借新债来偿还短期债务。 ⑶现金比率。现金比率=现金+短期投资/流动负债
现金比率是评价企业用流动资产中的现款和短期有价证券偿还流动负债能力的指标，是流动比率的辅助指标。 59 如何分析企业的长期偿债能力？ 答：长期偿债能力的衡量指标主要有： ⑴资产负债率。资产负债率=负债总额/ 资产总额
多，对财务目标的贡献程度越大。 一般情况下，资产负债率越小，表明企第二，流动资产投资的节约与浪费情况。业长期偿债能力越强。
在销售额既定的条件下，流动资产周转⑵产权比率。产权比率=负债总额/所有速度越快，其占用额就越少，反之则越者权益总额
多。
产权比率与资产负债率对评价偿债能力此外，流动资产周转率的高低还对成本的作用基本相同，两者的主要区别是：费用水平及短期偿债能力产生直接影资产负债率侧重于分析债务偿付安全性响。在对流动资产总体周转情况分析的的物质保障程度，产权比率侧重于揭示基础上，还可以对各个构成要素，如应财务结构的稳健程度以及自有资金对偿收账款、存货等的周转进行考察，以查债风险的承受能力。
明流动资产周转率升降的原因所在。 ⑶有形净值债务率。有形净值债务率=62 利用应收款周转率进行分析时，应注负债总额/所有者权益-无形资产
意哪些问题？
有形净值债务率是负债同所有者权益扣答：应收账款周转率是指商品赊销收入除无形资产价值后的比率，它比产权比净额与应收账平均余额的比值，它反映率更为谨慎、保守地反映企业在企业清应收账款流动程度的大小。利用应收账算时债务人投入的资本所受到的所有者款周转率时需要注意以下几个问题： 权益的保障程度。 ⑴这里的应收账款包括会计核算中的⑷已获利息倍数。已获利息倍数=息税前“应收账款”与“应收票据”等全部赊利润/利息费用
销货款在内。
一般情况下，已获利息倍数越高，企业⑵应收账款余额应为扣除坏账准备后的长期偿债能力越强。从长期来看，该指净额。否则，水分较大。
标至少应大于1。
⑶如果应收账款余额的波动性较大，应60 试从不同的主体角度评价企业的资尽可能使用更详尽的计算资料，如按各产负债率？
月份应收账款余额来计算其平均占用答：资产负债率是企业负债总额与资产额。
总额的比率，也称为负债比率或举债经⑷分子、分母的数据应注意其时间的对营比率。它反映企业的资产总额中有多应性。
少是通过举债而得到的。资产负债率是63 计算存货周转率时应注意哪些问企业偿还债务的综合能力，这个比率越题？
高，企业偿还债务的能力越差；反之，答：存货周转率是指销售成本与存货平偿还债务的能力越强。对于资产负债率，均资金占用额的比值。在计算存货周转企业的债权人、股东和企业的经营者往率时应注意下列几个问题：
往从不同的角度来评价。
⑴分子采用销货成本而不是销售收入净从债权人角度来看，他们最关心的是其额，这主要是为了剔除毛利对周转速度贷给企业资金的安全性。如果这个比率的虚假影响。因为存货是按成本计价的，过高，说明在企业的全部资产中，股东分子、分母应当保持口径一致。
提供的资本在总资产中所占的比重太⑵存货周转率通常能够反映企业存货流低，这样，企业的财务风险就主要由债动性的大小和存货管理效率的高低。但权人负担，其贷款的安全也缺乏可靠的存货周转率过高也可能意味着存货不足保障，所以，债权人总是希望企业的负而可能引起脱销。反之，在存货周转率债比率低一些。
过低时，企业应进一步分析存货的质量从企业股东的角度来看，其关心的主要结构。
是投资收益的高低，企业借入的资金与⑶为了进一步判明存货的内部结构，还股东投入的资金在生产经营中可以发挥可以分别就原材料、半成品、产成品及同样的作用，如果企业负债所支付的利库存商品计算周转率，借以分析各构成息率低于资产报酬率，股东就可以利用部分对整个存货周转率的影响。
举债经营口市来获得更多的投资收益。⑷其他条件不变的前提下，存货周转越因此，股东所关心的往往是全部资产报快，所实现的周转额也就越大，利润数酬率是否超过了全部借款的利息率。企额和水平相应也说越高。
业股东可以通过举债经营的方式，以有⑸采用不同的存货计价方法，对存货的限的资本、付出有限的代价而取得对企周转率具有较大的影响。因此，在计算业的控制权，并且可以得到举债经营的和分析时应保持口径一致。当存货计价杠杆收益。在财务分析中，资产负债率方法变动时，应对此加以说明，并计算也因此被人们称为财务杠杆。
这一变动对周转率的影响。
站在企业经营者的立场，他们既要考虑⑹分子、分母的数据应注意时间上的对企业的利益，也要顾及企业所承担的财应性。 务风险，资产负债率作为财务杠杆不仅
反映了企业的长期财务状况，也反映了企业管理当局的进取精神。如果企业不利用举债经营或者负债比率较小，则说明企业比较保守，对前途信心不足，利用债权人资本进行经营活动的能力较差。但是，负债也必须有一定的限度，负债比率过高，企业的财务风险将增大，一旦资产负债率超过1，则说明资不抵债，有倒闭的危险。
至于资产负债率为多少才是合理的，并没有一个确定的标准。不同行业、不同类型的企业都是有较大的差异的。一般而言，处于高速增长时期的企业，其资产负债率可能会高一些，这样，所有者会得到更多的杠杆收益。但是，作为财务管理者在确定企业的负债比率，一定要审时度势，充分考虑企业内部的各种因素和外部的市场环境，在收益和风险之间权衡利弊得失，然后才能作出正确的财务决策。
61 流动资产周转率分析主要揭示哪些问题？
答：流动资产周转率分析，主要在于揭示以下几个问题：
第一，流动资产实现销售的能力，即周转额的大小。在一定时期内，流动资产周转速度越快，表明其实现的周转额越
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