资产评估练习四（金融资产评估）
1、甲企业在乙企业用设备进行长期投资，设备价值50万元，折旧率5%，投资期限10年，评估时剩余投资年限5年。投资初规定，设备在投资期满以后以净值返还投资方。预期在未来5年内收益分别为4万元、5万元、6万元、7万元、8万元。投资方所在行业的平均投资收益率为12%。计算甲企业该设备的评估值。（1~5年的，利率12%的复利现值系数分别为：0.8929、0.7972、0.7118、0.6355、0.5674。）
4(P/F,12%,1)+5(P/F,12%,2)+6(P/F,12%,3)+7(P/F,12%,4)+8(P/F,12%,5)+25(P/F,12%,5)=35.005万元
2、甲企业去年购入乙企业发行的可转换优先股股票300股，每股面值100元。乙企业发行时承诺5年后优先股持有者可按1：2转换成乙企业的普通股股票。优先股股息率15%，乙企业去年发行普通股时的价格为5元/股，预计股价上涨率为10%。企业适用的折现率为10%。评估优先股的价值。
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转换时普通股的市场价格=5（1+10%）=8.005元； 优先股转换总收入=300×20×8.005=48330元；
评估值=300×100×115%（P/A,10%,4）+48330(P/F,10%,4)=47467.71元
3、被评估企业用机器向甲公司直接投资，投资额占甲公司资本总额的30%。双方协议联营10年，联营期满甲公司将按机器折余价值20万元发还投资方。评估时双方联营已有5年，前5年甲公司的税后利润分别为50万元、60万元、55万元、65万元、70万元。投资企业按其在甲公司的投资份额分享收益。评估人员认定甲公司在未来5年的税后利润分别为60万元、100万元、100万元、100万元和100万元。设定折现率为12%。要求：计算被评估企业的直接投资的价值。（1~5年的，利率12%的复利现值系数分别为：0.8929、0.7972、0.7118、0.6355、0.5674。）
第一年税后利润份额=60×30%=18（万元）
第二、三、四、五年税后利润份额=100×30%=30（万元）
评估价=18(P/F,12%,1)+30(P/A,12%,4)(P/F,12%,1)+20(P/F,12%,5)=108.78万元。 4、甲企业持有乙企业100股非上市普通股票，每股面值2000元。评估人员基于乙企业经营业绩认定其未来收益水平比较稳定，决定采用固定红利模型对甲企业100股股票进行评估。据分析预测，乙企业未来五年每股股票红利分配为300元，320元，340元，360元，380元。乙企业的风险报酬率为2%，评估时国库券利率为10%，求每股股票的现值。 评估值=300×0.8929+320×0.7972+340×0.7118+360×0.6356+380×0.5675）×0.2774/12%=2795.88元
5、某企业从甲企业购入债券50000元，年利率为15％，计单利，3年期，评估时债券已经购入1年，国库券利率为12％，经评估人员调查，发行企业经营业绩良好，风险不大，取2％的风险报酬率。 (1)到期一次性还本付息，计算评估价值 (2)定期支付利息，（一年支付一次），到期还本 ,计算评估价值。
(1)到期一次性还本付利息时:F＝A×（1＋mr）=50000×(1＋3×15%)=72500元
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评估值P=F×(1＋i)=72500×(1＋14%) =72500×0.7695=55789元 (2)定期支付利息，（一年支付一次），到期还本 利息的折现值加上本金折现值
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评估值＝50000×（1＋15％）÷（1＋14％）＋50000×（1＋15％）÷（1＋14％）＋50000
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×（1＋14％）＝7500×0.8772＋7500×0.7695＋50000×0.7695＝50825元
6、某一被评估企业拥有债券，本金120000元，期限为3年，年息为12%，评估时该债券已经购入一年。假定同期的国库券年利率为8%，该债券不能随时变现，根据财务状况，确定风险报酬率为2%。 要求：（1）若该券按年末付利息，到期还本，而且这一年的利息已经收到并作投资收益入账，
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计算该债券的评估价值
（2）若该债券到期后一次性还本付息（单利计息），计算该债券的评估价值。 已知折现率为10%时，前3年的复利现值系数为：（0.9091，0.8264，0.7513）
（1）120000×12%×0.9091+120000×12%×0.8264+120000×0.8264=124159.2元 （2） 到期后本利合计为：120000+120000×12%×3=163200元 评估价值=163200×0.8264=134868.48元
7、某企业2005年支付的每股股利为1.28元,预期股利将永久性每年增长5%。股票的贝塔系数为0.9,1年期的国债利率为3.25%,市场风险补偿率为5%。估算企业每股的价值。
第一年的预期股利DPS1=1.28╳1.05=1.344 折现率=3.25%+0.9╳5%=7.75%
每股价值=DPS1/r-g=1.344/7.75%-5%=48.87元
8、甲企业持有乙企业100股非上市普通股票，每股面值2000元。评估人员基于乙企业经营业绩认定其未来收益水平比较稳定，决定采用固定红利模型对甲企业100股股票进行评估。据分析预测，乙企业未来五年每股股票红利分配为300元，320元，340元，360元，380元。乙企业的风险报酬率为2%，评估时国库券利率为10%，求每股股票的现值。 评估值=300╳0.8929+320╳0.7972+340╳0.7118+360╳0.6356+380╳0.5675）╳0.2774/12% =2795.88元
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