这是采用一个有意简化的未来盈利折现的评估方法，通过三个表来显示这个迭代过程的整个工作情况。
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基准日前一年公司的税前净收益为400000元，以这个时候为起点，以后每年净收益有所增长，但增长率逐步下降。第一年为I5%,第二年13%,到最后第五年为8%。根据这些增长率可以预测计算这些年份的收益。减去40%的所得税后，得出各年的税后净收益(NIAT)：第一年为276000,至第五年为407531。此表1最下面的一行就是NIAT的现值，是用下面表3计算出来的权益折现率折现得出的，而且这里折现因子是采用年中折现的方法计算出来的。但是注意的是表格中的现值因子即折现值都是最后一次迭代（通过五次迭代）计算的结果，而不是中途迭代的中间结果，这是因为无法在一个表格中展开几次迭代的数据。
价值评估部分从表2开始，第一行右边是上面表1 NIAT第一个五年的现值和。后面的7行则是根据戈登模型分别计算的结果。恒定增长率为8%,第六年的收益为：第五年收益×(1+8%)=440134。下面一行是年中的戈登模型乘数=SQRT(l+r)/(r-g)=11.47630把440134乘以11.4763就得出5051106,这命数是第五年以后的净收益在第五年1 2月31日这个时点上的现值。而五年的现值因子是0.447573,把这个时点上的现值乘以五年的现值因子就得出第五年以后净收益在基准日这个时点上的现值为2260738。再加上前面五年的净现值和1143949，得出权益价值为3404686元。
上面这两个表格中有阴影的数字是几次迭代之后的结果。而这几次迭代的过程在表3中显示出来。初始输入数据是债务和权益的账面价值，每次迭代计算出D/E有杠杆的贝塔系数、权益资本成本和最后的权益价值。
经过7次迭代权益资本成本收敛于1 7.443%，而权益价值也就收敛于最后结果3404686元。虽然这里初次输入的是权益的账面价值，但初次输入任何数据对最后迭代结果都没有影响。有兴趣的读者可以自己试算。
三、投资资本法评估时迭代计算步骤
采用投资资本法评估时，迭代计算与权益法计算过程非常相似，因为要计算WACC，所以稍微复杂一些，主要采取下列八个步骤：
(1)估算负债的市场价值（如有的话，包括优先股），在整个计算过程中这个价值保持不变。
(2)第一次估算负债（如有的话，包括优先股）和普通股权益的市场价值权重，一般来说，权益的市场价值只是一个初次输入的估计值，可以采用账面价值，也可以不用账面价值。
(3)根据上面第一次估算的权重，利用定义的WACC计算公式进行第一次WACC的计算。 (4)预测全部投资资本净现金流量，然后估计预测期现金流的增长率以及资本化模型中的稳定增长率。
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(5)根据第三步第一次估算出来的WACC以及第四步预测的现金流，计算第一次的投资资本市场价值(MVIC)。
(6)把第五步得出来的投资资本市场价值(MVIC)减去第一步中计算出来的负债的市场价值，可以得出第一次估算的普通股权益价值。
(7)根据第六步估算出来的权益价值，又返回到计算的第二步计算资本结构的权重。 (8)上面第七步计算的资本结构权重实际上是第二次估算的权重了，所以从第三步开始重复以下各个步骤的计算过程，直至得出一个合理的收敛的权重和WACC。
下面以一个简化的模拟公司评估案例说明迭代计算确定VVACC中权重的计算过程。为简化起见，假设公司资本结构没有变化而且现金流也不增长。
设某公司损益表、资产负债表数据如下表4、表5，其中长期负债为3000万，利率为6%,年利息为180万，所得税率为40%,
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根据前面表中数据采用投资资本法计算股权价 值。
为了估算公司权益的价值，采用权益投资者所要 求的回报率（根据GAPM模型）对权益现金流折现。假 定无风险利率等于Kf =4%，市场风险溢价为Km-Kf=5%， 公司税率为：t=40%，债务成本为：kD=6%。当公司没 有负债，投资资本完全是靠权益资本的时候，则公司的 贝塔系数等于1，即p u=1.0，此时权益资本成本为： KE=4%+5%×1.0=9.0%
由于公司现在有债务，则贝塔系数和权益成本都 应该反映这个财务杠杆的水平。我们可以采用Hamada 公式来调整这个值。
作为估算权益价值的第一次起点，我们采用帐面 价值，并且始终假定债务的账面价值等于市场价值。于 是在第一次试算时，
负债权益比=D/E=3000/6000=50%
pL=,8u×[1+(Debt／Equity)×（1一丁）]????(4) =1.0×[1+(3000／6000)×(1—40%)]-1.3 此时资本成本为：
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KE= 4%+5%×1.3=1 0.5% 而加权平均资本成本为：
\\NAGC=(3000/9000)×6%x(1-40%)+(6000/9000) ×1 0.5%=8.2%
第一次试算结果如表7所示。
上述评估出来的公司价值是为1 8293万元，减去负债 价值3000万元，得出股权价值为15293万元。为此继续进 行迭代计算，即把第一次估算的权益价值1 3257万元作为 第二次试算的起点。也就是说，这个时候企业的负债权益 比应该是23%而不是50%了。接下来企业的贝塔系数也不 是1.30而是调整为1.1358。进而推导出企业的权益成本不 再是10.50%而是9.68%。同样Vk/AGG的值也由原来的8.2% 变成8.557%.用同样的方法继续迭代，每次调整负债权 益比、贝塔系数、权益成本、\\NACC等，经过四次迭代可 以得出收敛的结果如下表7：
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