华侨大学2009-2010第二学期财务管理试卷（A）
一、简答题（10分，每题5分）
1. 在对项目评价时，采用净现值方法和采用内含报酬率方法有时会产生冲突，有时我们不得不放弃内含报酬率为40%的项目，去接受一个内涵报酬率是20%的项目，请分析原因，并且说明，当上述两种评价方法出现冲突时，如何处理？
2. 每个年度结束后，媒体和有关研究机构都要对市场中的基金投资进行排名，排名顺序依据是投资收益率，2007年所有基金排名前10位的是：华夏大盘精选226.14%；中邮核心优选191.52%；博时主题行业189.90%；易基深100ETF185.33%；光大红利股票175.49%；华夏红利169.42%；东方精选168.83%；华宝收益增长167.62%；华安宏利股票165.39；国富弹性160.72%。如果你是投资者，能否根据上述排名来确定你的投资选择？请说明原因。
二、单项选择题(每小题1分，共计15分)
1.已知某投资项目的获利指数为1.5，该项目的原始投资额为800万元，且于建设起点一次投入，则该项目的净现值为( )万元。
A．150 B．1200 C．400 D．0
2.某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定经营成本增加50万元，那么，总杠杆系数将变为( )。 A．2.4 B．3 C．6 D．8
3.某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定折现率为12%，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目计算期为10年，净现值为1000万元；乙方案的净现值率为-15%；丙方案的项目计算期为11年，其年等额净回收额为150万元；丁方案的内含收益率为10%。最优的投资方案是( )。已知：(P/A，12%，10)=5.6502 A．甲方案 B．乙方案 C．丙方案 D．丁方案
4.确定最佳现金持有量的成本模型和随机模型均不需要考虑的成本是( )。 A．短缺成本 B．机会成本 C．转换成本 D．管理成本
5.企业购买商品，销货企业给出的信用条件是“1/10，n/30”，则下列说法不正确的是( )。
A．如果企业可以获得利率为15%的短期借款，则应该享受现金折扣
1
B．如果短期投资可以获得25%的收益率，则企业应该放弃现金折扣 C．如果信用条件变为“2/10，n/30”，则放弃现金折扣成本会降低 D．如果在原来信用条件基础上延长折扣期，则放弃现金折扣成本会提高 6．某公司股票预计第一年股利为每股2元，股利年增长率为10%，筹资费用率为4%，据此计算出的留存收益资本成本为15%，则该股票目前的市价为( )元。 A. 41. 67 B.40 C.30. 45 D.35.5 7．下列关于资本结构影响因素的说法，不正确的是( )。 A．当国家执行宽松的货币政策时，企业债务资本成本降低 B．在企业收缩阶段，企业应逐步降低债务资本比重 C．以技术研发为主的企业负债较多
D．如果企业产销业务稳定，企业可以承担较多的固定财务费用
8.某公司适用的所得税率为30%，发行总面值为1000万元，票面利率为10%，期限4年，每年付息一次、到期还本的债券，发行费用率为4%，该债券发行价为1095万元，如果考虑资金时间价值，则债券资本成本为( )。已知( P/A，7%，4)=3.3872，(P/F, 7%, 4) =0,7629, (P/A, 6%, 4) =3.4651, (P/F, 6%, 4) =0.7921, (P/A,5%, 4) =3. 5460, (P/F, 5%, 4) =0. 8227
A.5. 88% B.5.54% C.6.74% D.6.97%
9.在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的情况下，为计算内部收益率所求得的年金现值系数应等于该项目的( )。 A．净现值率 B．动态投资回收期 C．静态投资回收期 D．投资利润率 10.下列属于剩余股利政策优点的是( )。
A．使股利与公司盈余紧密地配合 B．保持理想的资本结构
C．公司利润分配灵活性较大 D．稳定股价，树立公司良好形象
11.下列各项业务中，可以导致每股收益增加的是( )。 A．回购库存股 B．发放股票股利 C．进行股票分割 D．配售股票
12.在杜邦财务分析体系中，综合性最强的财务比率是( )。 A．净资产收益率 B．资产净利率 C．总资产周转率 D．营业净利率
13.假定某公司的税后利润为500000元，公司的目标资本结构为长期有息负债：所有
2
权益＝1：1，假定该公司第二年投资计划所需资金600000元，当年流通在外普通股100000股，若采用剩余股利政策，该年度股东可获每股股利为（ ）元/股。 A. 3 B. 2 C. 4 D. 1.5 14.下列关于发放股票股利和股票分割的说法不正确的是（ ）。 A.都不会对公司股东权益总额产生影响 B.都会导致股数增加 C.都会导致每股面额降低 D.都可以达到降低股价的目的
15. 补偿性存款余额的约束使借款企业受到的影响是（ ）。 A.增加了所需支付的借款利息额 B.增加了实际可用借款额 C.提高了实际借款利率 D.降低了实际借款利率
二、多项选择题（每小题1.5分，共计15分，错选不得分，少选1个扣0.5分） 1.下列有关财务分析的说法正确的有( )。 A．以企业财务报告及其他相关资料为主要依据
B．对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析 C．反映企业在运营过程中的利弊得失和发展趋势
D．为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重要财务信息 2．下列各项成本中与现金持有量成反向变动关系的有( )。
A．转换成本 B．管理成本 C．机会成本 D．短缺成本
3.下列各项中，不能改变公司资产负债率的行为包括( )。
A．宣告发放现金股利 B．发放股票股利 C．股票回购 D．股票分割
4.下列关于固定股利支付率政策的说法正确的有( )。 A．从企业支付能力的角度来看，这是一种稳定的股利政策 B．体现了“多盈多分、少盈少分、无盈不分”的股利分配原则 C．在盈利较少或没有盈利的情况下，会导致企业资金紧缺 D．由于信号传递原则，容易给公司带来不利的影响 5.发行普通股筹资的特点包括( ）。
A．相对于吸收直接投资来说，普通股筹资的资本成本较低
3
B．筹资费用较高，手续复杂 C．能增强公司的社会声誉
D．公司控制权分散，公司容易被经理人控制
6.在固定资产更新项目决策中，以下关于净现金流量估算说法不正确的有( )。 A．项目计算期取决于新设备的使用年限
B．建设起点旧设备的变价净收入作为估计继续使用旧设备至期满时的净残值的依据
C．所得税前净现金流量比所得税后净现金流量更有意义 D．通常估算的现金流量是增量净现金流量 7.下列方法中，可以缩短现金周转期的包括( )。
A．减少存货周转期 B．减少应收账款周转期
C．延长应付账款周转期 D．加快制造与销售产成品 8.下列关于股票回购的说法不正确的有（ ）。
A.属于减少公司注册资本而回购的股票，必须在收购之日起三个月内注销 B.如果出现与持有本公司股份的其他公司合并的情形，公司是可以回购股份的 C.公司因奖励职工回购股份的，不得超过本公司已发行股份总额的百分之十 D.由于我国存在可以回购股份的法定情形，所以存在西方实务中常见的库藏股 9.现实生活中，影响股利分配的法律因素包括（ ）。 A.无力偿付的限制 B.稳定的收入和避税 C.资本保全的限制 D.债务合同约束 10.公司实施剩余股利政策，意味着（ ）。
A.公司接受了股利无关理论 B.公司可以保持理想的资本结构
C.公司统筹考虑了资本预算、资本结构和股利政策等财务基本问题 D.兼顾了各类股东、债权人的利益 四、计算分析题（共计50分，具体分值见各题）
1、（10分）假设企业应收账款和存货全年始终保持不变，企业销售收入净额为35 000元，其中赊销收入净额为1 0000元，销售成本为20 000元，应收账款周转率为2次，存货周转率为5次，流动资产周转率为4次；企业采取完全匹配的融资与投资策略（长期资产全部由长期资金来融资），营运资本为0，长期资产为540 000元，产权比率等
4
于1。试计算企业的应收账款、存货、流动资产、流动负债、长期负债和所有者权益。 2、（10分）小张将于2010年7月从华侨大学财务系毕业，基于现实情况，他有两种工作可以选择，金额单位为元，标准差精确到整数位即可，其他的精确到万分位，精确原则为四舍五入，其数据资料如下：
状态 工作A 较好 一般 较差 概率 0.5 0.3 0.2 工资 5 000 2 000 1 000 工作B 状态 较好 一般 较差 概率 0.6 0.2 0.2 工资 6 000 3 000 -2 000 请问在一般情况下小李应该选择哪一种工作？
3、（8分）某公司的息税前利润为500万元，固定成本为100万元，财务费用为200万元，试计算如下问题： （1）该公司的经营杠杆。 （2）该公司的财务杠杆。
（3）当公司销量增加5%时，其净利润的变化幅度是多少？
（4）如果公司是股份制公司，当前的息税前利润是企业融资决策无差异点，那么当公司面临融资时，其在不同的融资方式之间进行选择，融资之后，公司的息税前利润为800万，试分析公司在债务融资和股权融资方式之间如何选择？何者为优？ 4、（12分）某公司拟投资一个项目，目前有A、B两个备选方案，其有关各年的净现金流量的数据如下：
计算期 NCFA NCFB
已知资本成本率为14％，有关时间价值系数如下表所示 系数 （P/F,12%,N） (P/F,14%,N) (P/F,16%,N) 要求：
（1）计算B方案与A方案相比的差量净现金流量； （2）根据（1）的现金流量数列计算其内含报酬率；
5
1 0.8929 0.8772 0.8621 2 0.7972 0.7695 0.7432 3 0.7118 0.6750 0.6407 4 0.6355 0.5921 0.5523 5 0.5674 0.5194 0.4761 0 -1000 -600 1 420 -800 2 420 500 3 420 500 4 100 600 5 100 600