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社会养老保险基金营运效率浅议
作者：严尧
来源：《科技创新导报》2011年第36期
摘要：养老保险基金地域分级管理、投资渠道狭窄、行政干扰及有关法律法规的不完善，均影响着养老保险基金的运营效率。探索统一的社会养老保险体系、参与市场竞争、投资多元化的基金营运方式是增强社会养老保险基金营运效率的有效手段。 关键词：社会养老保险；投资；营运
中图分类号：F842 文献标识码: A 文章编号：1674-098X(2011)12(c)- 0000-00
我国建立的社会统筹和个人账户相结合的养老保险基金统筹制度，是在总结现代社会中“现收现付制”与“基金积累制”养老金制度的基础上的一种制度创新。设立个人账户和社会统筹相结合，既以现收现付的方式解决当前已退休或将要陆续退休的“老人”或“中人”的养老问题，又通过“新人”的个人账户累制，使养老金的筹措逐步过渡到完全积累基金制模式，最终解决老龄化社会的养老问题。在实践中，由于各地的经济发展水平不平衡等多方面原因，养老保险基金入不敷出、个人账户空账运行，在诸多省市已是不争的事实。
社会养老保险基金有效地保值增值，不但是关乎国计民生和社会成员的养老问题的大事，也是我国所创新的这一社会养老保险制度能否长期稳定运行的关键。社会养老保险基金投资营运，营运效率高低，对其保值增值，实现其特定的安全性、收益性和流动性具有重要意义。 1影响社会养老保险基金营运效率的因素
在目前养老保险地域分级管理的模式下，养老保险基金难以在较大范围内集中投资营运；营运中也是管理分散，组织效率低下。因此，养老金统筹层次低、基金规模小，资金不充裕，规模效益难成型。
养老基金的特性，决定了基金投资营运中谨慎性。在安全性成为第一要务的原则下，国家以法律的形式严格规定了社保基金投资的范围和比例，保值增值方式只能是存银行和买国债。由于宏观经济调控的原因，与通货膨胀率相比较而言，多年来我国银行存款利率和国债利息率不仅远远低于社会资本平均收益率，银行存款利率还一直维持在负利率下运行，国债的收益率也低于通货膨胀率。近年来国家虽然在社保基金投资方向上已有所松动，但依然控制很严。养老保险基金投资渠道狭窄、投资方式单一，资产过度集中。貌似安全但实际上收益率低，投资效果较差。养老保险基金在资本市场中的运作显得苍白无力，养老保险基金增值困难。 养老保险基金属于社会性公共基金，政府是其制度的制定或管理的主导者，也是养老保险基金运用的监督者。由于养老基金征集、支付、核算、审计以及投资管理的复杂性，各级地方养老保险单位，在养老保险基金的运营过程中难免会掺杂政府部门的行政干预因素。养老保险
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基金管理主体与投资主体的权责不清，管理主体越俎代庖，监管力度薄弱。挪用、挤占、透支社会保险基金的违规操作时有发生，养老保险基金流失现象严重存在。也是导致养老保险基金投资效益低下的重要因素。此外，养老保险基金运营的各环节中法律法规体系不完善，也不利于我国养老基金投资长效机制的建立和运行。 2提高社会养老保险基金营运效率的对策或建议
（1）为了避免养老保险基金区域分割，多重管理的低效率，要尽快完善我国现行养老保险由基本养老保险、企业补充养老保险和个人储蓄性养老保险三部分体系；逐步建立省、自治区、直辖市的省级统筹，并向国家级统筹推进。在完善现行基本养老保险，城镇居民养老保险、农村新型养老保险的基础上，逐步建立统一的全民养老保险，最终形成统一的国家社会养老保险体系。通过扩大养老保险统筹范围，扩大养老保险基金规模，养老保险基金能在集中统一的投资规划和营运管理下运行，从而优化投资结构，增加投资收益，提高防范投资风险的能力。
（2）养老保险基金是社会保障制度的核心和物质基础，是防范社会风险的“安全网”和“减震器”。养老保险基金的营运需要靠专家理财、专业分工的优势才能带来超额收益。根据所有权与经营权分离的原则，养老保险基金的管理人最终要将保险基金委托给基金的投资管理主体营运。对投资管理主体严格约束的直接性管制，虽然避免了基金经营中的委托代理风险的发生，但也导致了养老保险基金的经营效率的损失。因此，在处理基金管理主体和投资管理主体的关系中，既要防止委托代理风险的产生，又要有效地避免政府管制挫伤基金运营者的经营积极性。在养老保险基金营运委托和受托关系上，应通过进一步的市场竞争，在明确高资信、高效益的基础上，给具有养老保险基金管理资格的基金管理公司或银行以投资主体地位，必要时建议专门成立社保基金投资银行。养老保险基金管理部门应逐步退出投资领域，回归到管理主体的位置，形成良好的基金委托——代理运行方式。
（3）我国各级养老保险基金管理机构组织松散，缺乏专业性投资管理部门的参与，使得对养老保险基金的有效监督与管理十分困难。建立专业化的养老基金监管机构便显得尤其重要。
养老保险基金的专业化监管机构。对养老保险基金的资金投向、投资方式、投资收益的处理和投资原则的执行情况等进行监督和稽核，保证基金安全、高效运行，具有不可替代的作用。建议构建一个多层次相互制衡的制衡式养老保险监督系统，以解决目前养老保险基金管理中存在的问题。
（4）养老保险基金营运效率的高低还取决于养老基金营运市场的竞争水平，越是接近充分竞争，经济效率越高。选择养老保险基金投资管理人的过程中，要充分创造或完善完全竞争的市场机制和信息充分对称的市场环境。通过招标等形式使投资管理人之间形成竞争。使得养老保险基金投资管理权交易能达到帕累托最优。