2011秋《国际金融》作业
学号：11360261001 姓名：徐冰
2011-8-7
一、名词解释（鼓励独立完成作业，严惩抄袭） 1、（1.4节，难度：低），
直接标价法：又称价格标价法或应付标价法，是将一定单位的外国货币表示为一定数额的本国货币，汇率是单位外国货币以本国货币表示的价格。 2、（3.2节，难度：低）
特别提款权：它是国际货币基金组织按其会员国缴纳的份额分配给各会员国的一种记账单位，可作为储备资产用于平衡国际收支逆差，也可用于偿还基金的贷款，特别提款权是一种特别的合成外汇。 3、（4.1节，难度：低）
J曲线效应：在短期内，贬值并不能立即引起贸易数量的变化，从进出口品相对价格的变动到贸易数量的增减需要一段时间，即存在时滞，在这一期间内，贬值不仅不能改善国际收支，反而会使其状况恶化。 4、（11.2节，难度：低）
期权的时间价值：它也叫外部价值，是期权保险费超进它的内在价值的部分，是期权购买者希望随着时间的推移，相关货币的市场价格向着有利于他的方向变动，从而能获得期权增值出的成本。 5、（10.2节，难度：低）
远期外汇交易：它又称为期汇交易，是指外汇交易成交时，双方先约定交易的细节，到未来约定的日期再进行交割的外汇交易。 二、计算题（鼓励独立完成作业，严惩抄袭） 1、（1.6节，难度：低）
已知 1美元=1.0485 – 1.0496瑞士法郎，1美元= 0.6652 – 0.6665欧元，请计算欧元兑瑞士法郎汇率。
解：假设以欧元买法郎：即卖出欧元，买入美元，再买入法郎，卖出1欧元可买入1／0.6652美元，可买入1.0485／0.6652瑞士法郎即：1.5762欧元／瑞士法郎或0.6652／1.0485=0.6344瑞士法郎／欧元
如果以瑞士法郎买欧元，即卖出法郎，买入美无，再买入欧元，卖出1法郎可买入1／1.0496美元，可买入1／1.0496*0.6665欧元即：0.6350法郎／欧元 或1.0496／0.6665=1.5748
即：1欧元=0.6344／0.6350瑞士法郎 1瑞士法郎=1.5748／1.5762欧元 2、（1.6节，难度：低）
已知：1美元=145.3000 – 145.4000日元，1英镑= 1.8485 – 1.8495美元，某公司要以日元买进英镑，汇率是多少？
解： 假如用日元买入英镑，它可以通过美元作为中介，卖出日元，买入美元，再买入英镑。以1日元可买入1／145.3美元，可以买入1／145.3*1.8485英镑即：1日元=0.003723英镑 或 1英镑=145.3*1.8485=268.58705日元
若以英镑买入日元，它可以通过日元作为中介，卖出英镑，买入美元，再买入日元。以1英镑可买入1.8495美元，可以买入1.8495*145.4=268.9173日元 即1英镑=268.9173日元或 1日元=0.003719英镑
即1英镑=268.58705／268.9173日元 1日元=0.003719／0.003723英镑 3、（1.6节，难度：中）
某日纽约外汇市场上美元/瑞士法郎的即期汇率为1.6030/1.6040，三个月远期点数140－135，试计算瑞士法郎/美元三个月远期点数。
解：即期汇率:瑞士法郎/美元=(1/1.6040)/(1/1.6030)=0.6234/0.6238 远期汇率:
美元/瑞士法郎=(1.6030-0.0140)/(1.6040-0.0135)=1.5890/1.5905 瑞士法郎/美元=(1/1.5905)/(1/1.5890)=0.6287/0.6293
瑞士法郎/美元三个月远期点数:(0.6287-0.6234)/(0.6293-0.6238) 即为:53/55点
4、（2.1节，难度：低）
一年期美元利率为5%，英镑利率为8%，美元对英镑的即期汇率为$1.60/￡1，当不存在无风险套汇机会时，均衡的一年期远期汇率水平应为多少？
解：F=[(0.05-0.008)×1.60/1.08]+1.60=1.5555美元/英镑 （F-S）/S=[(1.5555-1.6)] /1.60×100=-2.78 英镑的1年期远期汇率的年贴水率为2.78% 5、（课件第21讲，难度：中）
假设美元（相对人民币）的汇率从6.5000升到6.9000。美国的物价指数从100升到110，同期中国的物价指数从100升到120。请问美元汇率是被高估还是低估？
根据购买力平价理论,汇率变化决定于两种货币购买力的变化.变化后的汇率应该是:美元/人民币=6.500*120/110=7.0909 而实际汇率为6.9000,显然美元被低估了 6、（4.2节，难度：高） 假定小国开放经济模型如下：
试推导小国开放经济乘数。当，它们对国民收入和国际收支状况的净影响如何？ 答：Y=C0+cY+I0+GO+X0-M0-mY = C0+I0+GO+X0-M0+(c-m)Y (1-c+m)Y= C0+I0+GO+X0-M0?
Y=1/(1-c+m)×(C0+I0+GO+X0- M0????????) 因此，小国开放经济乘数为：1/(1-c+m) 当
由消费、投资、出口变化导致的国民收入变化
△ Y=1/(1-0.6+0.4) ×(△C0+△I0+△GO+△X0- △M0)=1.25×(50+150-300)=-125 国民收入减少125 国际收入变化
△ B=△X-△M=△X-(△M0+m△Y)=150-(300-0.4*125)=150-250=-100
因此，国际收支顺差100
三、简答题（鼓励独立完成作业，严惩抄袭） 1、（1.9节，难度：低） 简述汇率制度的含义与内容。
答：汇率制度又称为汇率安排，是指一国货币当局对其货币汇率的变动所做的一系列安排或规定。它包括以下内容：第一，规定确定汇率的依据。第二，规定汇率波动的界限。第三，规定维持汇率应采取的措施。第国，规定汇率应怎样调整。 2、（3.6节，难度：低） 简要叙述国际收支失衡的五种类型
答：偶然性失衡，它指由于一次性的突发事件而造成的一国国际收支失衡。 周期性失衡，它指由于世界经济所处的阶段不同而导致的国际收支失衡。 收入性失衡，它指由于国民收入水平的变动而导致的国际收支失衡。 结构性失衡，它指由于一个国家经济结构失衡而导致的国际收支失衡。 货币性失衡，它指由于一个国家的价格、利率或汇率等货币性因素所导致的国际收支失衡。
3、（4.1节，难度：高） 试推导马歇尔－勒纳条件。
它的基本假定是：经济处于充分就业状态，即收入不变而价格可变；进出口的供给弹性趋于无穷大；不考虑国际间的资本流动，国际收入等同于贸易收支。其基本内容是：汇率变动通过国内外产品之间、本国生产的贸易品与非贸易品之间的相对价格变动，来影响一国进出口的供给和需求，进而影响国际收支。 以汇率变动调节国际收支的基本精神在于：通过变动国内外的相对价格来影响一国进出口的相对价格来影响一国进出口，进而对国际收支进行调节。
如果汇率以直接标价法来表示，那么汇率上升表明本身贬值和外币升值。汇率高低首先决定着本国产品和外国产品之间的相对价格或贸易条件： Π=p/ep﹡或Π=1/e×p/p﹡ 4、（6.3节，难度：低）
试推导（抛补套利下）利率平价条件
答：假定本国利率水平为I，外国同期利率水平为I′,E为即期汇率，F为远期汇率，期限与利率期限相同，且E、F皆为直接标价法下的汇率，即1单位外币等于多少外币。投资者使用1单位本国货币在本国投资，到期可收入（1+I），若在国外投资，首先需将1单位本币兑换成外币1/E ,投资到期将收回（1+I′）/E,这一投资本利和为外币单位，按原来约定的远期汇率可收回本币（1+I′）F/E.
如果（1+I）＞（1+I′）F/E，即在外国的投资收益更大，资本将从国外转移到国内，则本币即期汇率将因购买而上涨，远期汇率将因出售而下跌；而外币汇率的变化正好相反。
如果（1+I）＜（1+I′）F/E，即在外国的投资收益更大，资本将从国内转移至国外，则本币即期汇率将因出售而下跌，远期汇率将因购买而上涨；而外币汇率的变化正好相反。
最终，在两国的投资收益将趋于相等，即1+I=（1+I′）F/E 整理得1+I/1+I′=F/E
若I＞I′,则远期外汇出现升水。I＜I′，则远期外汇出现贴水。 将上式进一步整理，可得 I- I′/1+I′=F-E/E，它可近似写成 I- I′= F-E/E
它表明如果国内利率水平高于国外利率，远期外汇将升水，反之则贴水，而且（升）贴水率等于两国利率差异。 5、（4.1节，难度：低）
简述国际收支调节弹性分析法的缺陷
答：弹性分析的缺陷在于：1.它假定经济处于充分就业状态，收入不变而价格可变，这与马歇尔勒纳条件中的出口供给弹性无穷大的假定是互相矛盾的。2.弹性分析只考虑了汇率变动通过相对价格变动所引起的替代效应，而忽视了收入效应对国际收支的影响。3.弹性分析中是一种比较静态分析，而本币贬值以后，国际收支的调整是一个动态的过程。
四、论述题（鼓励独立完成作业，严惩抄袭） 1、（2.4节，难度：中）