财务管理学
2013年10月多选21：下列能够用于计算n期先付年金现值的公式有（ ）。
『正确答案』BC
2013年10月计算35：A企业需要一台专用设备，现有两种方案可供选择。 第一种方案：以每年4万元的租金租入，租期5年，租金每年年初支付一次；
第二种方案：以60万元的价格购买，并约定在第5年末以50万元的价格回售给出售方。 要求：假定市场利率为5%，计算两方案的付款现值，说明企业应选择何种方案。
时间价值的计算
年金及其计算——递延年金
递延年金是指距今若干期以后发生的系列等额收付款项。凡不是从第一期开始的年金都是递延年金。（识记）
时间价值的计算
年金及其计算——递延年金（应用） 现值，用公式表示为：
终值，计算方法与普通年金终值相同，与递延期长短无关。
E公司于年初存入银行一笔资本作为职工的奖励基金，在存满5年后每年年末取出100万元，到第10年年末全部取完。假设银行存款年利率为6%，则该公司最初应一次存入银行的资本为： P=100×（P/A，6%，5）×（P/F，6%，5） =100×4.212 4×0.747 3=314.79（万元） 或 P=100×[（P/A，6%，5+5）-（P/A，6%，5] =100×（7.360 1-4.212 4）=314.77（万元）
2014年10月单选2：若干期以后发生的每期期末等额系列收付款项称为（ ）。 A.永续年金 B.递延年金 C.后付年金
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财务管理学
D.先付年金 『正确答案』B
时间价值的计算
年金及其计算——永续年金
永续年金是指无限期等额系列收付的款项。（识记） 如，优先股
终值，不存在计算问题，因其没有终止时间。
现值，其计算公式由普通年金现值的计算公式推导出来。 年金及其计算—— 永续年金（应用）
F公司拟建立一项永久性的科研奖励基金，计划每年提供10万元用于奖励当年在技术研发方面做出突出贡献的技术人员。如果年利率为10% ，则该项奖励基金的金额为：
2014年4月单选3：优先股有固定的股利收入，该收入作为年金来看是（ ）。 A.预付年金 B.递延年金 C.先付年金 D.永续年金 『正确答案』D
2013年10月单选1：下列各项年金中，只有现值没有终值的是（ ）。 A.普通年金 B.永续年金 C.递延年金 D.先付年金 『正确答案』B
2013年1月单选1：下列各项资金时间价值指标中，无法计算出确切结果的是（ ）。 A.普通年金现值 B.先付年金终值 C.递延年金现值 D.永续年金终值 『正确答案』D
2012年10月单选5：某项永久性奖学金，计划每年末颁发50000元，如果年复利率为8%，则该项奖学金的现值是（ ）。 A.125000元 B.400000元 C.525000元 D.625000元 『正确答案』D
2012年10月单选2：下列关于现值系数与终值系数之间关系的表述中，正确的是（ ）。
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财务管理学
A.复利终值系数与复利现值系数互为倒数 B.复利终值系数与普通年金现值系数互为倒数 C.复利终值系数与普通年金终值系数互为倒数 D.年金终值系数与普通年金现值系数互为倒数 『正确答案』A
2012年10月计算35：某公司拟购置房产，现有两种支付方案可供选择： A方案：从现在起，每年年初支付10万元，连续支付10次；
B方案：从第5年开始，每年年末支付12.5万元，连续支付10次；
假设年利率为10%，分别计算两种方案付款额的现值并选择最优付款方案。 利息率、计息期或现值（终值）系数：插值法的运用（领会） 已知终值或现值，如何获得利率、计息期或现值（终值）系数？
G公司年初获得一笔金额为100万元的贷款，银行要求在取得贷款的5年内，每年年底偿还26万元，计算该笔贷款的年利率。
因为：100=26×（P/A，r，5） 所以：（P/A，r，5）=3.846 2 查年金现值表，可得：
（P/A，9%，5）=3.889 7，（P/A，10%，5）=3.790 8
用插值法计算该笔贷款的利率为： r=9.44%
插值法原理：
名义利率和实际利率的关系（领会）
名义利率，每年的复利次数超过1次时的年利率 实际利率，每年只复利一次的利率
若m为一年内复利计息次数，r为名义利率，EIR为实际利率，则
第二节 风险收益
风险的概念与分类
按照风险可分散特性的不同，风险分为系统风险和非系统风险。
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财务管理学
系统风险是指由市场收益率整体变化所引起的市场上所有资产的收益率的变动性，它是由那些影响整个市场的风险因素引起的，因而又称为市场风险。这些因素包括战争、经济衰退、通货膨胀、税制改革、世界能源状况的改变等。这类风险是影响所有资产的风险，因而不能通过投资组合分散，故又称为不可分散风险。（识记）
非系统风险是指由于某一特定原因对某一特定资产收益率造成影响的可能性。它是特定公司或行业所特有的风险，因而又称为公司特有风险。（识记）
例如，公司的工人罢工、新产品开发失败、失去重要的销售合同或者发现新矿藏等。这类事件的发生是非预期的、随机的，它只影响一个或少数几个公司，不会对整个市场产生太大的影响。这种风险可以通过多样化的投资来分散，即发生于一家公司的不利事件可以被其他公司的有利事件所抵消。
资产的风险是资产收益率的不确定性，其大小可用资产收益率的离散程度来衡量。 离散程度是指资产收益率的各种可能结果与预期收益率的偏差。 衡量风险大小的指标主要有标准离差、标准离差率等。 单项资产的风险与收益衡量（应用） 概率与概率分布
一个事件的概率是指这一事件的某种结果发生的可能性大小。 如果把某一事件所有可能的结果都列示出来，对每个结果给予一定的概率，就构成概率分布。
以Pi表示概率，以n表示可能出现的所有情况，概率必须符合以下两个要求： （1）所有的概率Pi都在0和1之间，即：0≤ Pi≤1。
（2）所有可能结果的概率之和等于1，即： 期望值
期望值又称预期收益,是指对于某一投资方案未来收益的各种可能结果,以概率为权数计算的加权平均数。（识记）
它是衡量风险大小的基础，但它本身不能表明风险的高低，其基本计算公式是：
式中：
是期望值；Pi是第i种结果出现的概率；n是所有可能结果的个数；Ri是第i种结果出现后的收益。
结论：
在投资额相同的情况下，期望值越大，说明预期收益越好。在期望值相同的情况下，概率分布越集中，实际可能的结果就越接近期望值，实际收益偏离预期收益的可能性就越小，投资的风险也就越小；反之，投资的风险就越大。
2013年1月多选21：在预期收益相同的情况下，风险程度与概率分布的关系表现为（ ）。 A.概率分布越集中，投资的风险程度越小 B.概率分布越集中，投资的风险程度越大 C.概率分布越分散，投资的风险程度越小 D.概率分布越分散，投资的风险程度越大 E.概率分布峰度越高，投资的风险程度越大 『正确答案』AD
2012年10月单选4：在预期收益相同情况下，收益概率分布与风险程度的关系是（ ）。 A.收益概率分布越集中，风险程度越低 B.收益概率分布越分散，风险程度越低 C.收益概率分布的峰度越高，风险程度越高
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财务管理学
D.收益概率分布的峰度越低，分布越集中，风险程度越高 『正确答案』A
2013年10月单选3：预期收益率相同的情况下，投资收益率的概率分布越集中，则表示（ ）。 A.风险程度越高 B.风险程度越低 C.风险程度不变 D.风险程度无法确定 标准离差和标准离差率
标准离差是指概率分布中各种可能结果对于期望值的离散程度。（识记） 标准离差通常用符号σ表示，其计算公式为：
标准离差以绝对数衡量风险的高低，只适用于期望值相同的决策方案风险程度的比较。
结论：在期望值相同的情况下，标准离差越大，说明各种可能情况与期望值的偏差越大，风险越高；反之，标准离差越小，说明各种可能情况越接近于期望值，意味着风险越低。 标准离差率是标准离差与期望值之比。（识记） 通常用符号V表示，其计算公式为：
标准离差率是一个相对指标，它以相对数反映方案的风险程度。
结论：在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越高；反之，标准离差率越小，风险越低。
2013年1月单选2：已知甲方案投资收益率的期望值为16%，乙方案投资收益率的期望值为18%，比较甲、乙两个方案风险大小应采用的指标是（ ）。 A.标准离差 B.期望值 C.净现值 D.标准离差率 『正确答案』D
2013年10月多选22：下列关于投资方案评价选择的原则，正确的有（ ）。 A.甲乙投资方案预期收益率相同，应选择标准离差率较低的方案 B.甲乙投资方案预期收益率相同，应选择标准离差率较高的方案 C.甲乙投资方案标准离差率相同，应选择预期收益率较高的方案 D.甲乙投资方案标准离差率相同，应选择预期收益率较低的方案
E.甲方案预期收益率高于乙方案，其标准离差率低于乙方案，应选择甲方案 『正确答案』ACE
H公司有甲、乙两个投资项目，计划投资额均为1000万元，可能的收益率及概率分布如表所示。 项目概率分布表 市场状况 好 概率 0.3 甲项目收益率 20% 第 10 页 共 14 页
乙项目收益率 30%