对外经济贸易大学
2015年硕士研究生入学考试初试试题
考试科目：431金融学综合
注意：本试题所有答案，应按试题顺序写在答题纸上，不必抄题，务必写清题号。一、单项选择题（每题2分，共20分）
1、M=KPY是属于（B）的理论。
A、现金交易说 B、现金余额说 C、可贷资金说 D、流动性偏好说
2、以下产品进行场外交易的是（D）。
A、国债期货 B、股指期货 C、ETF基金 D、外汇远期 3、中国人民银行发行1000亿元的现金，那么货币当局资产负债表的变化是（B）。 A、货币发行增加1000亿元，存款准备金增加1000亿元，资产负债表规模扩张B、货币发行增加1000亿元，存款准备金减少1000亿元，资产负债表规模不变C、货币发行减少1000亿元，存款准备金增加1000亿元，资产负债表规模收缩D、货币发行减少1000亿元，存款准备金减少1000亿元，资产负债表规模不变
4、弗里德曼将货币定义为（B）。
A、狭义货币 B、购买力的暂栖所 C、准货币 D、广义货币
5、以下（A）是赞成固定汇率的理由。 A、可稳定国际贸易和投资
B、可避免通货膨胀的国际间传导 C、可增强本国货币政策的自主性 D、可提高国际货币制度的稳定性
6、对于国际收支，以下说法中正确的是（C）。 A、国际收支是个存量的概念
B、对未涉及货币收支的交易不予记录
C、国际收支并非国际投资头寸变动的唯一原因 D、它是本国居民与非居民之间货币交易的总和
7、以下关于资本市场线CML和证券市场线SML的表述中，（ C）是错误的。 A、在SML上方的点是被低估的资产
B、投资者应该为承担系统性风险而获得补偿 C、CML能为均衡时的任意证券或组合定价 D、市场组合应该包括经济中所有的风险资产
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8、据CAPM，假定市场期望收益率为9%，无风险利率为5%，X公司股票的期望收益率为11%，其贝塔值为1.5，以下说法中正确的是（B）。 A、X股价被高估 B、X股票被公平定价 C、X股价被低估 D、无法判断
9、金融机构分析企业财务报表的重点是（ C ）。
A、营业能力 B、获利能力 C、偿债能力 D、资产管理能力
10、某企业的资本总额为150万元，权益资本占55%，负债利率为12%，当前销售额100万元，息税前收益为20万元，则财务杠杆系数为（ B ）。 A、 2.5 B、1.68 C、 1.15 D、2.0
二、判断题（每题1分，共15分，正确的打√，错误的打×） 1、货币的非中性是指货币能够影响实体经济，并对实体经济产生积极或消极的影响。( √ )
2、理财业务是商业银行新型的资产业务。（ × ）
3、当人们预期利率上升时，货币需求会大量增加，甚至形成流动性陷阱。（ × ） 4、中国人民银行发行中央银行票据是为了举借债务、弥补自身头寸不足。（ × ） 5、在其他因素不变的情况下，本国价格水平提高将引起本币发生实际贬值。（×） 6、特里芬难题解释了国际金本位制崩溃的原因。（ × ）
7、根据均衡信贷配给理论，银行贷款利率相对于市场利率具有黏性，即利率市场化后银行贷款利率会是一个比均衡利率更低的利率。( √ ) 8、目前国际上使用较为广泛的是“5级分类方法”，该方法将银行的贷款资产分为正常、关注、次级、可疑和损失，除前三类外，后两类为不良资产。（×） 9、IPO抑价，即IPO低定价发行，对发行公司来说是一项成本。 ( √ ) 10、在做资本预算的时候，我们只关注相关税后增量现金流量，由于折旧是非付现费用，所以在做预算的时候可以忽略折旧。( × )
11、如果企业没有固定成本，则企业的经营杠杆为1。( √ )
12、某企业正在讨论更新现有的生产线，有两个备选的方案：A方案的NPV为400万元，IRR为10%；B方案的NPV为300万元，IRR为15%，据此可以认为A方案更好。( √ )
13、公司权益的账面价值和市场价值一般不相等。( √ )
14、贝塔值为零的股票其期望收益率也为零 。 （×） 15、因素模型中，证券收益率方差的大小只决定于因素的方差大小。 （×）
三、名词解释（每题4分，共20分） 1、监管套利
指银行在相同的风险权重类别中，倾向于向信用级别较低的公司发放贷款，而剔除风险较低的资产，如向信用级别非常高的客户的贷款。其结果是其按照以风险为基础的资本金要求安排其账面资产，但所承担的风险却加大了。
2、影子银行：影子银行是指游离于银行监管体系之外、可能引发系统性风险和监管套利等问题的信用中介体系(包括各类相关机构和业务活动)。
3、欧式期权----期权买方向卖方支付一定的期权费（1分）后，即有权在合同到期日当天（1分）向期权卖方买入（1分）或卖出（1分）一定数量的金融资产。
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（评分要点：期权费、到期日当天、看涨期权、看跌期权）
4、绿鞋条款----是企业首发上市（IPO）中常用的一个条款，该条款给予承销商按照发行价增购证券的选择权（2分）.它一般允许在大约30天时间内，可以增购不超过15%的新发行证券，绿鞋机制的引入可以起到稳定新股股价的作用。（2分） 5、边际资本成本：公司无法以某一固定的资本成本筹集无限的资金，当公司筹集的资金超过一定限度时，原来的资本成本就会增加。追加一个单位的资本增加的成本称为边际资本成本。
四、计算题（每题10分，共20分） 1、假设某公司债券面值100元，票面利率8%，5年到期，发行价格为105元。如果李某购买了该债券并持有3年，假定3年后以117元卖出。（保留小数点后两位数）
（1）计算当期收益率。（2分） （2）计算持有期收益率。（3分） （3）计算到期收益率。（按单利计算）（3分） （4）到期收益率与发行价格呈何种关系？（2分）
8?7.62%（计算错误扣1分） 解：（1）=
1058?117?1053?11.43%（计算错误扣1分） （2）=
1058?100?1055?6.67%（计算错误扣1分） （3）=
105（4）到期收益率与发行价格吴反比关系。（2分）因为发行价格越高，到期时的本金收益越小，其实际收益也就越小，所以，计算出来的到期收益率就越小。
2、根据过去5年的月度数据，用公司的超额收益对市场组合（标准普尔500指数）的超额收益回归，得到以下估计结果 。
公司
INTEL FORD MERCK
标准普尔500指数
?i（截距）
0.22 0.10 0.05 0.00
?i（标准差，%）
12.0 14.0 10.0 5.0
ri,M（相关系数）
0.7 0.3 0.6 1.0
（1）计算每只股票的Beta值。（3分）
（2）假设无风险收益率为5%，市场组合的预期收益率为15%，计算这些股票
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的预期收益率，并在证券市场线（SML）图上画出这三只股票对应的位置。（4分）
（3）假设这三只股票未来一年的估计收益率分别如下： INTEL为20%、 FORD为15%、 MERCK为10%，请在SML图上画出三只股票对应的位置，指出哪些股票被高估、哪些股票被低估？（3分）
(a).根据定义，
COVi,mCOVi,mBetai? and r?i,m2?m??i???m?
那么 COVi,m = (ri,m)(?i)( ?m)
所以，
Betai?
COVi,m?2m = ri,m??i???m??2m?ri,m?i?m
For Intel:
0.7?0.12Beta ? ?1.680.05For Ford:
Beta ? 0.3?0.14?0.840.05
For Merck:
Beta ? 0.6?0.1?1.20.05.........................................................................每个Beta值计算正确得1分。 (b). E(Ri) = RFR + Bi(RM - RFR)
= 0.05 + Betai(0.15 - 0.05)
= 0.05 + 0.1Betai Stock Beta 预期收益率E(Ri) = 0.05 + 0.1Betai 0.218 Intel 1.68 0.134 Ford 0.84 0.17 Merck 1.2 .......................每个预期收益率计算正确得1分 SML图如下：
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----------------------------------------------画图正确1分。
（c)其中Ford股票低估，Merck和Intel股票被高估。（2分） SML图如下：
（1分）
五、简答题（每题6分，共30分） 1、简述中央银行控制基础货币的主要方法。
答：（1）概念（2分）基础货币，又称高能货币、强力货币，通常由银行准备金与流通中通货这两部分组成。
（2）中央银行通过再贷款、再贴现政策改变基础货币。（2分）中央银行对商业银行的再贴现或再贷款增加，这种再贴现和再贷款表现为商业银行在中央银行账户上的存款增加，即准备金增加，所以中央银行基础货币供给增加。反之，使基础货币减少。
（3）中央银行通过公开市场操作（公开市场业务）改变基础货币（2分）。如，与商业银行的公开市场操作。此时，公开市场业务的结果将影响银行准备金变化，从而基础货币发生变动。如果出卖债券给中央银行的个人或公司把中央银行支票在当地
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