高处，很少会有人无中生有编造谣言。有人每逢高位传利空，就认为是“主力震仓”，其实这是一种天大的误解。所以，牛市末期的利空常有可能是真的，而且当利空传到我们耳中时，主力机构必然已出完货了。同样道理，牛市末期的利多传言则常有可能是假的。在涨升过程中，一些机构大户为了出脱存货，常要编造各种利好传言引诱散户跟风抢盘，他们则借机“金蝉脱壳”。如1995年5月底，大势自928点直泻至700点附近，全国有多种证券报刊刊登文章，鼓吹中山火炬是令涨龙头，是最黑的黑马，以至于以讹传讹，不少散户认为主力要发动而跟进，岂料正是这匹“黑马”率领大盘从700点向下破位，在17元之上留下了无数散户的套牢盘。又如1995年4月初，市场盛传4月18日浦东开发区成立五周年时要有利好,结果等到散户买进时,4月18日却并无任何利好。
2、熊市持续一段时间后，要重视利多传言，同时反看利空传言因长期的下跌，市场信心全无，大户散户几乎全是套中人，所以，一般不会再编利空传言。相反，机构大户因巨资在手急于建仓，而散户却轻易不肯割肉，以至盘中浮筹甚少，为此，他们常常要编造种种利空传言，引诱散户因恐慌而割肉。所以，当跌势将尽时突发大的利空而大盘却再也跌不动的时候，就要防止机构造假市编利空了，要时刻准备建仓持筹。如在1994年7月底，当大盘从遥远的1000点跌至300多点时,市场却在传法人股、国家股上市，在传要创造1元以下
价格的股票,甚至在传上证指数要跌成负数，正应了那句股谚――利空出尽是利多。所以，8月1日的暴涨其实有报复性意味。对于利多，也一样，当越来越多的机构通过不断下跌而建仓甚重时，他们再也不允许大势下跌了，于是不断向周围的散兵游勇打气，传出利多消息；或者当他们低位建仓完毕，准备向上拉高时，也会关照至友亲朋及时乘轿子，于是如法炮制，利多情绪流传市场，大势在利多期望下终于飙升。最典型的莫过于1992年11月中旬，当时股市从1420点跌至386点一线时，市场传言对个人股实行补偿性送股利好，于是在金杯、真空等带动下，大盘直攻1558点，虽在事后证明“莫须有”，一轮行情却实实在在地发生了。可见，熊市末期要正视利多，反看利空。
3、突发消息需要消化，预期出台反向转化
任何消息的出台都有一个过程，如果在这个过程中泄露了消息，则当消息明朗化时，反会因人人皆知而失去消息的作用，这就是“利空出尽反成利多，利多出尽反成利空”的由来。但若消息保密性好，以至于消息公布时大家都大吃一惊，那么，这个消息的正向作用会持续一段时间才能被。如1994年7月30日的“三大政策”出台前，几乎无任何风声走露，大中散户处于同一起跑线上被消息震晕，及至明白过来，便集体进场抢盘，并由此引发多米诺骨牌效应，大势犹如火上浇油般往上窜。又如1995年5月18日的暂停
国债期货消息也引发3天暴涨等。再如1994年12月20日突然传出江苏悦达实行配股权证制度,结果引发大户抢盘，几天内股价从9元多涨至20.40元。这都是突发消息对股市有实质性的正向作用。而当1994年12月28日传出济南百货配股的消息时，股价却从6.80元一路狂跌至5.10元，因为“利多出台是利空”，此前建仓的人要借消息出货。又如1995年5月23日传出新股发行消息后引发股市暴跌,而当6月中旬消息明朗化后,大盘反而跌不下去了,并在7月上旬引起了强劲的反弹行情。
4、正规消息正确对待，小道消息小心处理
在股市中操作，要随时关心各种各样的消息，对于正规渠道公布的官方消息，投资者应下基功夫研究，直至把每个字都吃透。这其中包括国内各种重大经济、金融变革与法规、证交所的信息公告、证券监管机构发布的公告等，要善于从中追寻深层的含义。如1994年9月16日收市后,上交所宣布整顿清算纪律,严查信用交易,不少股评人认为这条消息出台属利空出尽,进而认为“对股市影响不大”，以致
错失出货最佳机会。实际上关键不在于这条消息，而在于它所包含的内容，它表明900点之上已让管理“喊打了”。1995年5月23日之所以公布新股发行消息，不也是因为5月22日到达了928点吗?又如1994年12月，中央经济工作会议召开，有评论立刻指出其“对股市影响不大”，但我们却把这条消息进行了认真研究，进而得出股市向淡的结论。可见，对正规消息也有理解深浅的问题。对小道消息，则应采取上述有关正规消息也有理解深浅的问题。对小道消息，则应采取上述有关原则进行处理。
5、从敏感程度判断市场强弱
市场人士总是在不断地对各种消息作出反应，从反应的激烈程度可以判断市场的强弱状况。如果市场对利空传言敏感，一有风吹草 就下跌，表明市道软弱；如果市场对利多传言敏感，一出消息就上涨，表明市道较强；若市场对利多利空处于麻木状态，则表明大势变盘在即，要注意突破方向。
四、一般来说，特大行情发生时，领涨的必然是大盘三线股；大行情发生时，领涨的是新股；中级行情发生时，领涨的是三线股；短命行情常由一线股领涨。为什么会形成这种有趣的现象呢？
这就应该与资金和人气结合起来综合分析了。
首先，因大盘三线股长期受到冷落，一般大户和机构轻易不去碰它们，广大散户却因其股价相对便宜而积极逢低承接，所以，大盘三线股在缺乏集中资金炒作的情况下很难有大的飙升。相反，对于资金实力异常雄厚的主力机构来说，却只有买卖大盘股才能平安撤退，因为大盘股流通数量大（一般超过一亿股），拉高几分钱后就会有获利筹码吐出，主力机构可以较轻松地吃到足够的筹码，同样道理，出货也相对容易。对于大资金来说，进出方便才是
最重要的，所以，一旦大盘股率先领涨，则证明有超级资金入场，一轮特大行情近在眼前。如1994年8月1日开始的行情到8月8日告一段落,上证指数从325点冲至754点,涨幅132%,在此期间,大盘股马钢、石化分别上涨189.3%和183.3%，而二线股陆家嘴、东方明球分别上涨105.1%和112.2%。可见，大盘股涨幅远大于二线股，则8月行情自然引发为特大行情。
其次，新股受推宠时可以引发大行情。因为新股上市历来“配套成龙”，一批一批地进行。当新股上市时，一方面承销商为了维护自己的市场形象，会想方设法筹集资金“托一托”，或者干脆“炒一炒”，另一方面上市公司又迫于股东压力，不得不“照顾一下”股价，有的甚至想通过炒作获利，而市场炒手又认为新股市场属性未定，上无天价，炒作时容易引起散户跟风，因此乐意首选个股入场作庄。这样几重因素累加，导致一旦炒新股，必有大行情。
当然，这个“大行情”并不一定是指数的大幅扬升，而常是指数涨幅不大，个股却早飞上天。如1994年3月，上证指数围绕700~770点作波动,却创造了界龙从10.8元飙升
至29.80元的神话,创造了钢管股份四天之内股价从10.30元升至23.50元的奇迹。所以，一旦出现炒新热潮，投资者便应全力杀入。如1995年2月7日至2月23日,沪市从524点升至608点,涨幅16%,而此间新上市的西藏明珠却从5.50元涨至9.99元,涨幅80.9%,明显产生了炒新股的热潮,这一热潮竟漫延至7月而经久不衰,其间西藏明珠高见24.50元,中山火炬8天内从8.31元升至19.20元,涨幅136%,天津渤海上市后连拉六阳,股价从发行时的2.5元升至6.66元仍意犹未尽。此间，上证指数从524点升至928点,涨幅77.1%,应属名符其实的大行情了。
第三，中级行情由二级股领涨。因二线股盘子中等，题材相对丰富，常为市场炒手选中，但因其股价已较高，向上的空间不大，而且涨升一定时期后会因一线股和三线股不涨而显得如空中楼客般难以支撑，因此，行情难以持久，力度也不会太大。如93年7~12月间恶炒收购概念股和炒作以陆家嘴为代表的浦东概念股都没有持久,上证指数不过在774~1044点间转了个圈又向下突破。
第四，短命行情由一线股领涨，沪市历史上有多次以高价股令涨的先例，不少人企图以拉高一线股为契机为二线股和三线股腾出上升窨，但最终都因炒一线股套牢资金而无法再炒二、三线股，故行情一般短命。其典型如1994年3月底恶炒东方明珠、商业网点、物贸中心、同济科技等价位在20元以上的高价股，最终导致大盘向下破700点而陷入长期熊市。
第五,平盘整理变盘在即时,个股涨跌无序,杂乱无章,在具体形式上表现为黑马乱窜。此时应慎防大势出现变化并向上或向下突破，1993年9~10月间恶炒收购概念,1994年12月恶炒配股概念都给大市雪上加霜并最终向下突破。
不同的行情表现如此，特大行情的不同时期也有类似表现。如第一阶段领涨的是大盘三线股，如马钢、石化；随后各地资金纷纷入场作庄，二线股和新股成为市场庞儿，以至于凌桥日日放阳线，股价从5.06元直29.20元,新上市的哈岁宝、杭百大鸡犬升天，但马钢、石化等大盘股再也抖不起来，一直难创新高。随后一线 股的浦东金桥奋力扬升，企图领涨大盘，但步履已极端沉重，显示下跌端倪。最后，山西汾酒、河南神马、宁波中百、济南轻骑等黑马遍地，大盘几无方向，终于在9月14日引发暴跌。 从这个角度看，股市中的人气与资金其实也是周而复始地循环着的。股市从来就不缺资金也不缺人气，缺的是政策的利好刺激和促使股市涨升的题材。只要有好消息，只有股市上涨，则人气就会聚集，资金就会涌来，股市就会一涨再涨。 五、股票投资策略
（一）大型股票投资策略
大型股票，即大盘股：其特点是盈余收入呈现稳步而缓慢的变化。由于炒家不会轻易介入这类股票的炒作，其股价涨跌幅度较小。因此，其长期价格走向与公司的盈余密切相关，短期价格的涨跌与利率的走向成反向变化，当利率升高时，其股价降低，当利率降低时，其股价升高。
因此，大盘股的买卖策略是：
1、大盘股在过去的最高价和最低价，具有较强的支撑和阻力作用，是投资者股票买卖的重要参考依据。
2、当投资者估计短期内利率将升高时，应抛出股票，等待利率真的升高后，再予以补进。当预计短期内利率将降低时，应买进股票，等利率真的降低后，再卖出。
3、投资者要在经济不景气后期的低价圈里买卖股票，而在业绩明显好转，股价大幅升高时予以卖出。
（二）中小型股票买卖策略
中小型股票由于股本小，炒作资金较之大型股票要少，较易成为大户的炒作对象，其股价的涨跌幅度较大，其股价受利多、利空消息影响的程度也较大型股票敏感得多，所以经常成为大户之间打消息战的争执目标。
由于中小盘股票容易成为大户操纵的对象，因此投资者在买卖中小型股票时，不要盲目跟着大家走，要自己研究，自己判断行情，不要被未证实的谣言改变决心。投资者要在市盈率较低的低价位区买进股票，而不要跟风，在耐心等待股价走出低谷。在股价的高价区，千万不能贪心，要见好就收。
（三）投机股买卖策略
投机股是指那些被投机者操纵而使股价暴涨、暴跌的股票。 投机股买卖策略：
（1）股票优点、缺点同时并存。因为当其优点被大肆宣染时，容易使股价暴涨；当其弱点被广泛传播时，又极易使股价暴跌。
（2）选择资本额较小的股票。因为股本盘子小，炒作资金较少，一旦投下巨资容易造成价格的大幅波动，投资者可以利用波动赚取可观利润。
（3）选择新上市的股票。新上市股票，常常被人寄以厚望，投机者容易操纵而使股价出现大幅的波动。
（4）选择有炒作题材的股票。例如有收购题材的股票，有送配题材的股票，有业绩题材的股票等。
题材是机构投资者或庄家操纵股市的依据，并同时配以各种小道消息，吸引散户跟进，最后庄家跑掉，把散户套牢。 六、如何进行长线择股 短线是银，长线是金。
没有时间的股民应该进行长线投资。股民长线择股时，应选择有获得性、安全性、成长性的股票。因为这类股票即使跌价了也无妨，只要耐心等待，股价一定会再上涨的，股民一定能够得到回报。
（1）选择成长型股票。
股票报酬率较高，公司具有良好的发展前景。其主营业务收入和净利润可观。公司处于高速扩张之中，并多送红股少分现金。在多次大面积送配之后 ，其每股含金量和每股收益却没有减少。
成长型股票应具有如下特征：首先，属于成长型工业。其次，资本额较小，较易期待其成长。
（2）受到政策背景支持的股票
一个国家的政策取向对于国民经济运行态势及产业结构的调整具有决定性作用。反映到股市当中，受到国家产业政策价格倾斜的行业，易于得到市场认同。例如，垄断行业，由于受到国家保护，前景看好，如能源、通信行业。再如金融业，目前在我国属于一个政府管制较严的行业，现在整体获得高于社会平均利润率。
（3）选择获得能力强的股票
股民在选股时，应注意公司的获利能力，特别是公司的主营业务。尤其是那些从事多元化经营的公司，其主营业务获利能力如何。
因此，选股时，要重视历史上以来的经营业绩，特别是其主营业务。不选那些今天要投资这个，明天又要投资那个，主业不突出的股票。
（4）选择优良型的股票
股民在进行长线投资时，应选择那些蓝筹股，即在同业中处于举足轻重地位的股票。这些公司经营完善、资金雄厚、收益率高，处于龙头地位。
首先，在现代经济中，只有达到规模经济的企业才具有较强的竞争能力及抗风险的能力。其次，龙头企业更易于得到国家的政策扶持，并可在企业兼并浪潮中快速扩张。再次，为振兴民族工业，在面对外国企业竞争时，政府无疑会扶持那些行业龙头，给他们政策，给他们注资，以与外国企业抗衡。如四川长虹、青岛海尔、青岛啤酒等。
第三章 股票交易的价值分析 第一节 宏观经济环境分析
宏观经济环境分析是指对影响股市及其价格变动的各种宏观因素进行分析， 这些因素包括：利率、汇率、货币供给量、国内外重大政治事件、国家重大经济政策、国家对股市的调控政策、其他资本市场的状况。
1、利率：利率和股票价格成相反关系。 当利率上升时，市场资金趋于紧张，公司的筹资成本增加，盈利相对减少；另一方面，利率上升后，人们倾向于选择银行存款或购买国债，这就使得投入股市中的资金减少。这两方面的影响都会促使股票的价格下跌。
反之，当利率下降时，股票的价格将上升。例如，1993年5月15日和7月11日，中国人民银行两度提高利率，上证指数也由1000余点跌至300余点，跌幅达60%以上，入市者损失惨重。1996年5月1日和8月23日，中国人民银行两度降低利率，结果股市“牛气冲天”。
2、汇率：由于本国货币的升值有利于进口，不利于出口；本国货币的贬值不利于出口，不利于进口，因而汇率的变化对股价的影响表现在如下几个方面： （1）若公司的产品大部分销往海外市场，公司的原料不依赖于进口，则当本国货币升值时，将不利于公司产品的销售，而公司的原料成本不变。因此，公司的盈利下降，股票价格下跌。反之，当本国货币贬值时，将使股票价格上升。
（2）若公司的产品大部分销往国内市场，公司的原材料依赖于进口，则当本国货币升值时，对
公司的销售影响不大，而公司的原材料成本下降。因此，公司的盈利上升，股票价格上升。反之，当本国货币贬值时，将使股票价格下跌。
（3）若公司的产品大部分销往国内市场，公司的原材料不依赖于进口，则汇率的变化对公司产品的销售及公司原料成本的影响不大，此时股票价格基本保持不变。 （4）若公司的产品大部分销往海外市场，公司的原料大部分依赖于进口，则汇率的变化，使公司的盈利基本保持不变，股票价格也基本不变。
3、货币供给量：
货币供给量是国家货币政策的重要工具，它常与通货膨胀率、利率、再贴现率和存款准备金联系在一起。当国家增加货币供给量时，是国家实施宽纵货币政策的标志，通常会带动股价的上升。相反，当国家减少货币供给量时，将带来股价的下跌。 4、国内外重大政治事件：
国内外重大政治事件的发生会使相关公司的股票价格上升或下跌。投资者预测到这种事件将要以生时，应果断地买进或卖出相关公司的股票。如外交关系的改善会使相关跨国公司的股价上升，投资者应在外交关系改善前，不失时机地买进相关跨国公司的股票。战争会使军需工业繁荣
投资者应不失时机地买进军需公司的股票。
此外，国内重大政治事件和重要领导人的讲话也会对股票价格产生重大影响。
比如1992年的邓小平视察南方重要谈话后，促使中国股市进入新一轮牛市。从1992年11月至1993年2月的60余个交易日里，上证综合指数从386点北到1558点，深圳综合指数从160点涨到368点。 5、国家重大经济政策：
国家重点扶持和发展的产业，其股票价格会被推高，而国家限制发展的产业，股票价格会受到不利的影响而下降。如，国家对交通运输、水电、煤气等公用事业的产品和劳务进行限价，将会直接影响
公用事业公司的盈利，并使这类公司的股票价格下跌。
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