131.结算准备金是指会员为了交易结算在交易所专用结算账户预先准备的资金，是已经被合约占用的保证金。（ ）
132.上海期货交易所的交割结算价，则是该合约自交割月份第一个交易日起至最后交易日所有结算价的加权平均价。（ ） 133.外汇期货是最早的金融期货品种。（ ）
134.转基因大豆和非转基因大豆都可以作为黄大豆1号合约的交割品。（ ）
135.外汇期货合约的买卖双方须缴纳一定金额的保证金，但不须向中介机构缴纳手续费。（ ）
136.因受价格涨跌停板或其他市场原因制约而无法在规定时限内完成全部强行平仓的，其剩余持仓头寸可以顺延至下一交易日继续平仓，仍按强行平仓原则执行，直至平仓完毕。（ ）
137.客户应在交易所指定结算银行开设专用资金帐户，客户专用资金只能用于客户与交易所之间期货业务的资金往来结算。（ ）
138.套期保值是交易者将在现货市场上买进或卖出一定量的现货商品的同时，在期货市场上买进或卖出与现货品种相同、数量相当、方向相同的期货合约。（ ） 139.实际利率与名义利率比较，名义利率大于实际利率。（ ）
140.大连商品交易所在2002年3月15日挂牌交易2003年3月、5月和7月“黄大豆1号期货合约”，合约标的物为非转基因黄大豆。（ ） 141.期货交易所向会员、期货公司向客户收取的保证金，不得低于国务院期货监督管理机构、期货交易所规定的标准，并应当与自有资金分开，专户存放。（ ）
142.与期货市场的层次结构相适应，期货交易的结算也是分级、分层的。交易所只对会员结算，非会员单位或个人通过其期货经纪公司会员结算。（ ） 143.在期货交易中，实物交割应以客户的名义进行。（ ） 144.我国股票现货市场没有卖空机制，因此目前推出股指期货交易的条件尚不成熟。（ ） 145.买入看跌期权的对手就是卖出看涨期权。（ ）
146.欧式期权的持有者可以在期权到期日前的任何一个工作日执行该期权。（ ） 147.涨跌停板制度是期货市场风险控制最根本、最重要的制度。（ ） 148.当每日结算后，客户保证金低于期货交易所规定的交易保证金时，期货公司有权进行强行平仓，直至保证金余额维持其剩余头寸为止。（ ）
149.标准仓单转让必须通过会员在期货公司办理过户手续，同时结清有关费用。（ ） 150.利用期货市场进行套期保值，能使生产经营者转移现货市场价格风险，达到锁定生产成本，实现预期利润的目的。（ ）
151.由于欧元的流通，导致外汇市场上交易品种的减少，交易量也相应有所减少。（ ） 152.欧洲美元期货是一个外汇期货的品种。（ ） 153.CME的3个月国债期货合约成交价为92，这意味着该国债3个月的实际收益率为2％。（ ）
154.股价指数期货可以实物交割，也可以现金结算。（ ） 155.在期货期权交易中，期权买方必须缴纳保证金。（ ） 156.理论上讲，在期权交易中，卖方所承担的风险是有限的，而获利的空间是无限的。（ ） 157.期货交易比现货交易的覆盖面广。（ ）
158.1865年，以芝加哥商品交易所推出标准化合约为标志，真正意义上的期货交易和期货市场开始形成。（ ）
159.在国际市场上，期货交易发展迅速，已经大大超过了股票交易和期权交易。（ ） 160.一般情况下，现货市场和期货市场的价格变动趋势相同，并且随着期货合约临近交割，
现货价格与期货价格趋于一致。（ ）
四、分析计算题(本题共10个小题，每题2分，共20分。在每题给出的4个选项中，只有1项符合题目要求，请将正确选项的代码填入括号内)
161.假定年利率为8%，年指数股息率d为1.5%，6月30日是6月指数期货合约的交割日。4月15日的现货指数为1450点，则4月15日的指数期货理论价格是（ ）点。
A.1459.64 B.1460.64 C.1469.64 D.1470.64 162.2008年9月，某公司卖出12月到期的S＆P500指数期货合约，期指为1400点，到了12月份股市大涨，公司买入100张12月份到期的S＆P500指数期货合约进行平仓，期指点为1570点。S＆P500指数的乘数为250美元，则此公司的净收益为（ ）美元。
A.42500 B.-42500 C.4250000 D.-4250000 163.某组股票现值为100万元，预计隔2个月后可收到红利1万元，当时市场年利率为12%，如买卖双方就该组股票3个月后转让签订远期合约，则净持有成本和合理价格分别为（ ）元。
A.19900和1019900 B.20000和1020000 C.25000和1025000 D.30000和1030000
164.某投资者在2008年2月22日买入5月期货合约价格为284美分/蒲式耳，同时买入5月份CBOT小麦看跌期权敲定价格为290美分，权利金为12美分，则该期权的损益平衡点为（ ）美分。
A.278 B.272 C.296 D.302
165.某投资者共拥有20万元总资本，准备在黄金期货上进行多头交易，当时，每一合约需要初始保证金2500元，当采取10％的规定来决定期货头寸多少时，该投资者最多可买入（ ）手合约。
A.4 B.8 C.10 D.20
166.上海期货交易所3月份铜合约的价格是63200元/吨，5月份铜合约的价格是63000元/吨。某投资者采用熊市套利(不考虑佣金因素)，则下列选项中可使该投资者获利最大的是（ ）。
A.3月份铜合约的价格保持不变，5月份铜合约的价格下跌了50元/吨 B.3月份铜合约的价格下跌了70元/吨，5月份铜合约的价格保持不变
C.3月份铜合约的价格下跌了250元/吨，5月份铜合约的价格下跌了170元/吨 D.3月份铜合约的价格下跌了170元/吨，5月份铜合约的价格下跌了250元/吨
167.某投资者5月份以5美元/盎司的权利金买进1张执行价为400美元/盎司的6月份黄金看跌期权，又以4.5美元/盎司的权利金卖出1张执行价为400美元/盎司的6月份黄金看涨期权，再以市场价398美元/盎司买进1手6月份的黄金期货合约，则该投资者到期结算可以获利（ ）美元。
A.2.5 B.2 C.1.5 D.0.5
168.假设年利率为6％，年指数股息率为1％，6月30日为6月期货合约的交割日，4月1日的现货指数分别为1450点，则当日的期货理论价格为（ ）点。
A.1537 B.1486.47 C.1468.13 D.1457.03 169.2008年5月份，某投资者卖出一张7月到期执行价格为14900点的恒指看涨期权，权利金为500点，同时又以300点的权利金卖出一张7月到期、执行价格为14900点的恒指看跌期权。当恒指为（ ）点时，可以获得最大盈利。
A.14800 B.14900 C.15000 D.15250 170.某投资者于2008年5月份以3.2美元／盎司的权利金买入一张执行价格为380美元/盎司的8月黄金看跌期权，以4.3美元/盎司的权利金卖出一张执行价格为380美元／盎司
的8月黄金看涨期权；以380.2美元/盎司的价格买进一张8月黄金期货合约，合约到期时黄金期货价格为356美元/盎司，则该投资者的利润为（ ）美元/盎司。
A.0.9 B.1.1 C.1.3 D.1.5
参考答案及详解
一、单项选择题
1.A【解析】丙烷期货属于商品期货中的能源期货，BCD三项是金融期货。
2.B【解析】外汇期货是最早的金融期货品种。1972年5月，芝加哥商业交易所（CME）的国际货币市场（IMM）率先推出外汇期货合约。
3.B【解析】期货市场具有规避风险和价格发现两个基本功能。
4.B【解析】期货交易所形成的未来价格信号能反映多种生产要素在未来一定时期的变化趋势，具有超前性。
5.D【解析】技术分析法用来判断某种市场趋势下行情的涨跌幅度与持续时间，基本分析法用来判断市场的大势。
6.C【解析】美元较欧元贬值，最好的方式就是卖美元的期货，防止价格下降，同时买入欧元期货，进行套期保值。
7.A【解析】根据确定具体时点的实际交易价格的权利归属划分，若基差交易时间的权利属于买方，则称之为买方叫价交易；若基差交易时间的权利属于卖方，则称之为卖方叫价交易。 8.A【解析】期货投机交易不同于套利交易；期货投机交易只在期货市场上进行交易。 9.C【解析】当买入价大于、等于卖出价时则自动撮合成交，撮合成交价等于买入价(bp)、卖出价(sp)和前一成交价(cp)三者中居中的一个价格。当bp≥sp≥cp，则最新成交价=sp。 10.B【解析】配对日后(不含配对日)第2个交易日为交收日。交收日闭市之前，买方会员须补齐与其配对交割月份合约持仓相对应的全额货款，办理交割手续。
11.C【解析】实物交割方式包括集中交割和滚动交割两种。目前，我国上海期货交易所均采取集中交割方式，郑州商品交易所的棉花、白糖和PTA期货品种采取集中交割方式。大连商品交易所的所有品种以及郑州商品交易所的小麦期货均可采取滚动交割方式。
12.B【解析】套期保值的基本原理是建立对冲组合，使得当产生风险的一些因素发生变化时，对冲组合的净价值不变。
13.B【解析】根据无套利原则，当期货合约临近到期日时，现货价格与期货价格将相等，否则将出现套利机会。
14.B【解析】加工商和其制造商需买入大量原材料，所以多采用买入套期保值，以避免价格上涨的风险；而农场主和其生产经营者需卖出大量农产品，所以多采用卖出套期保值，以避免价格下跌的风险。 15.B【解析】基差(Basis)是指某一特定商品或资产在某一特定地点的现货价格与其期货价格之间的差额，即：基差=现货价格-期货价格。
16.C【解析】基差走弱时，空头套期保值将亏损。基差值为正，而且绝对值变小时基差走弱。
17.A【解析】期货公司向客户收取的保证金，由期货公司指定账户，专项管理。 18.C【解析】开盘价和收盘价均由集合竞价产生。
19.A【解析】随着交割月的临近，规定会员或客户的持仓的限额降低，以保证到期日的顺利交割。
20.B【解析】成交价为卖出价、买入价和前一成交价中的居中价格。2103>2101>2100，因此，撮合成交价为2101（元/吨）。
21.B【解析】期货交易中，交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是共同约定在
未来的某一时候交收实货。
22.B【解析】套期保值是利用期货的价差来弥补现货的价差，即以基差风险取代现货市场的价差风险。当判断基差风险大于价格风险时，不应避险。
23.A【解析】在正向市场中，当基差走弱时，基差为负且绝对数值越来越大。
24.C【解析】担心日元贬值，价格下跌，可以卖出日元期货；也可以买入日元期货的卖权，进行套期保值。
25.A【解析】开盘价集合竞价在某品种某月份合约每一交易日开市前5分钟内进行。
26.C【解析】当买入价大于、等于卖出价时则自动撮合成交，撮合成交价等于买入价、卖出价和前一成交价三者中居中的一个价格。
27.D【解析】期货的结算实行每日结算制度，客户在持仓阶段每天的单日盈亏都将直接在其保证金账户上划拨。当客户处于盈利状态时，只要其保证金账户上的金额超过初始保证金的数额，则客户可以将超过部分提现；当客户处于亏损状态时，一旦保证金余额低于维持保证金的数额，则客户必须追加保证金，否则就会被强制平仓。这意味着客户平仓之后的总盈亏是其保证金账户最初数额加上追加保证金与提现部分和最终数额之差。
28.B【解析】在期货交易中，套期保值是现货商利用期货市场来抵消现货市场中价格的反向运动。当现货市场损失时，可以通过期货市场获利；反之则从现货市场获利，以保证获得稳定收益。
29.B【解析】空头套期保值是投资者在现货市场中持有资产，在相关的期货合约中做空头的状态。
30.C【解析】基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差，即基差=现货价格-期货价格。C项对于空头套期保值者，如果基差意外地扩大，套期保值者的头寸就会得到改善；相反，如果基础意外地缩小，套期保值者的情况就会恶化。对于多头套期保值者来说，情况正好相反。
31.D【解析】正向市场中，期货价格大于现货价格，卖出套期保值者通过基差的缩小，得到全部的保护，可能还会有盈余。 32.B【解析】基差走弱20（元/吨），卖出套期保值亏损，亏损额为20×10×10=2000(元)。 33.B【解析】期货交易的主要制度有：①保证金制度；②每日结算制度；③持仓限额制度；④大户报告制度；⑤强行平仓制度。ACD三项分别符合期货交易的保证金制度、强行平仓制度和持仓限额制度。交易所每日结算所有合约的盈亏，因此，B项不符合期货交易制度。 34.B【解析】支付保证金的目的主要是减少参与者的信用风险，因为盯市的制度使保证金支付可以确保实现每天所有的损益，并在损失方的现金／证券中反映，这极大地降低了由于任何损失方的不履行责任而导致的信用损失风险。 35.C【解析】开盘价和收盘价均由集合竞价产生。
36.C【解析】买入价>卖出价>前一成交价，因此，该合约的最后撮合成交价为居中的15500（元）。
37.A【解析】利率期货、股指期货、汇率期货都属于衍生品交易，其到期并不交割对应的标的物，而只是按差价进行清算，完成交易。商品期货其标的物为实物，经常到期以实物交割。
38.C【解析】套期保值的效果主要是由基差的变化决定的，从理论上说，如果交易者在进行套期保值之初和结束套期保值之时，基差没有发生变化，结果必然是交易者在这两个市场上盈亏相反且数量相等，由此实现规避价格风险的目的。
39.A【解析】空头套期保值，是指持有现货多头(如持有股票多头)的交易者担心未来现货价格下跌，在期货市场卖出期货合约(建立期货空头)，当现货价格下跌时以期货市场的盈利来弥补现货市场的损失。
40.A【解析】在反向市场中，基差为正，基差值缩小时，表明市场走弱，此时买入套期保值者可盈利。
41.C【解析】如果短期利率下降，投资人将从购买的短期国债期货合约中得益。这部分利润将补偿投资者投资国库券在未来短期利率下跌时减少的收益率的损失。
42.B【解析】道·琼斯平均价格指数系列的组成情况如下：道·琼斯工业平均指数(DJIA)、道·琼斯运输业平均指数(DJTA)、道·琼斯公用事业平均指数(DJUA)、道·琼斯综合平均指数(DJCA)。
43.A【解析】一份标准普尔指数期货合约为250单位的合约，此时平仓的损失为250×(420-430)=-2500(美元)。
44.B【解析】外汇期货、利率期货和股指期货依次产生于1972年、1975年和1982年。 45.A【解析】预期未来利率上升，中长期国债的价格将会下降，投资者很可能出售手中的中长期债券，避免损失。
46.C【解析】标准普尔500种股票指数期货合约的价格是当时指数的250倍，如标准普尔500种股票指数某日报价为210点时，一份标准普尔500种股票指数期货合约的价格为52500美元(250美元×210点)。
47.D【解析】在美国，股票指数期货交易主要集中于芝加哥商业交易所，即CME。
48.B【解析】期权交易的对象既非物质商品，又非价值商品，而是一种权利，是一种“权钱交易”。
49.B【解析】当远期月份合约的价格大于近期月份合约的价格时，市场处于正向市场。如果市场行情上涨，在远期月份合约价格上升时，近期月份合约的价格也会同步上升，以维持与远期月份合约间的价差和持仓费用的相等关系，且可能近期月份合约的价格上升得更多。 50.A【解析】若市场处于反向市场，做多头的投机者应买入交割月份较远的远期月份合约，行情看涨同样可以获利，行情看跌时损失较少。
51.C【解析】在买入合约后，如果价格下降则进一步买入合约，以求降低平均买入价，一旦价格反弹可在较低价格上卖出止亏盈利，这称为平均买低。
52.C【解析】在任何单个市场上的最大总亏损金额必须限制在总资本的5％以内。 53.A【解析】套利行为的存在，使得市场流动性加大。
54.D【解析】投机是期货市场的基本要素，没有了投机者的参与，期货市场将缺乏流动性。投机者正是想通过期货投机，牟取风险利润。因此，投机功能也是期货市场的一个基本功能。 55.B【解析】通过套期保值交易，保值者可以将风险转移给其他市场参与者，但风险并没有被消除。
56.B【解析】正是由于期货价格真实地反映供求及价格变动趋势，具有较强的预期性、连续性和公开性，所以在期货交易发达的国家，期货价格被视为一种权威价格，成为现货交易的重要参考依据，也是国际贸易者研究世界市场行情的依据。
57.B【解析】期货交易所一般分为会员制期货交易所和公司制期货交易所。公司制期货交易所通常由若干股东共同出资组建，以盈利为目的。
58.B【解析】期货交易所变更方案只有会员大会才能决定。
59.B【解析】我国目前的结算机构均是作为交易所的内部机构来设立的。
60.D【解析】期货经纪机构必须对营业部实行统一管理，即统一结算、统一风险控制、统一资金调拨、统一财务管理和会计核算。 二、多项选择题
61.ABCD【解析】标准仓单数量因转让、注销、交易、交割和质押等业务发生变化时，交易所收回原“标准仓单持有凭证”，签发新的“标准仓单持有凭证”。
62.ABD【解析】农场主担心未来农产品价格下跌，更可能在期货市场上采取卖期保值。