一、基本面分析
（一）宏观因素分析
近段时间，有关环保的政策性文件频频发布。先是国务院印发《“十二五”节能减排综合性工作方案》、《国务院关于加强环境保护重点工作的意见》，随后环保部下发了《全国地下水污染防治规划(2011~2020年)》。此外，环保部9日正式公布《“十二五”全国环境保护法规和环境经济政策建设规划》。而就在同一天，国务院又通过了《“十二五”控制温室气体排放工作方案》。
对于环保行业来说，近期最吸引眼球的莫过于环保大会的召开。不料原定于11月初召开的第七届全国环保大会被推迟改期。尽管如此，业内对国家推出扶持政策依然有较高预期。据悉，环保大会的召开进一步确立了环保产业在我国经济结构中的地位，因此不排除后续有进一步政策配合的可能性。“五年一度的全国环保大会还可以期待更多的支持政策。”申银万国分析师余海称，作为国家层面规格最高的环境保护会议，环保大会之后，《“十二五”环境保护规划重点》、《节能环保产业发展规划》、《环境服务业“十二五”规划》等一系列政策即将出台，从而为产业的发展提供明确的政策和资金支持。十二五”期间预计将开始加速发展的细分子行业龙头，在政策催化下将有较大程度的受益。
另外电力、冶金、水泥等相关行业增长强劲为除尘和脱硫行业带来巨大商机。随着中国经济的持续发展，电力、冶金、水泥等除尘脱硫设备的相关行业也持续扩张，从而为除尘脱硫设备带来巨大商机。
（二）行业分析
截止2011年三季度报，行业统计情况如下，196家企业盈利为187家。亏损为9家
机械设备上市公司 [2011年三季度] 业绩同比变化 单位：亿元 营业收入 营业利润 利润总额 净利润 2011Q3 5390.87 529.10 550.84 453.00 2010Q3 3978.75 370.52 390.19 330.43 同比变化(%) 35.49 42.80 41.17 37.09 毛利率(%) 净利率(%) 净资产收益率(%) 25.37 - 26.63 8.69 -4.73 - 5.92 8.04 -26.37 机械设备上市公司 [2011年半年度] 业绩同比变化 单位：亿元 营业收入 营业利润 利润总额 净利润 毛利率(%) 净利率(%) 净资产收益率(%) 毛利率增长率为负，说明企业收益逐渐减少；净利率小于零说明企业亏损；净资产收益率为负说明股东东投入资本的利用效率减弱，股东权益的收益水平降低。
净利润增幅居前的公司（单位：万元） 名称 ST北人 *ST盛工 经纬纺机 上柴股份 上柴Ｂ股 广东明珠 2011Q3 259.74 33511.99 105554.84 14515.05 14515.05 8777.57 2010Q3 13.68 -2478.27 23615.82 4294.84 4294.84 2772.23 增长率（%） 1798.68 1452.23 346.97 237.96 237.96 216.62 5.04 6.23 -19.10 2011Q2 3482.60 390.11 403.08 332.89 25.90 - 2010Q2 2525.74 225.25 239.75 202.86 26.22 8.84 同比变化(%) 37.88 73.19 68.13 64.10 -1.22 - 黄河旋风 *ST二纺 *ST二纺B 星马汽车 9549.00 392.18 392.18 48516.43 4089.89 -2730.40 -2730.40 23038.83 133.48 114.36 114.36 110.59 净利润降幅居前的公司（单位：万元） 名称 ST思达 江南红箭 ST建机 大橡塑 石油济柴 中国一重 青海华鼎 江淮动力 华锐铸钢 华东数控 （三）公司分析
龙净环保于1998年2月由福建省龙净集团改制成立，并于1999年引入福建省东正股份有限公司(现更名为“福建省东正投资股份有限公司”)、厦门硕华经贸、福建省莆田吉润粮油等3家法人股东进行了增资扩股，2000年12月公司首次公开发行，2000年12月19日于上交所上市。龙净环保的主营业务是电除尘器和脱硫业务，包括BE、BEL、BF系列电除尘器、石灰石/石膏湿法脱硫系统、烟气循环流化床干法脱硫系统等。
龙净环保是我国环境保护除尘行业的首家上市公司，也是国内机电一体化专业设计制造除尘装置和烟气脱硫装置等大气污染治理设备及其他环保产品的大型研发生产基地，企业实力和产品的产销量位居行业龙头地位。公司引进了美国、德国、澳大利亚等多项技术，主要产品包括电除尘器、烟气脱硫装置、气力输送装置等，技术水平达到当前国际先进水平并居国内领先地位。公司现有各类专业技术人员600多人，工厂占地面积30多万平方米，产品遍布全国，在电力、冶金等众多行业中得到广泛应用，并出口日本、泰国等十多个海外国家和地区。
我国除尘脱硫设备行业竞争激烈。在除尘器领域，由于价值链从设计、生产延伸到服务，
2011Q3 -1739.97 -496.48 -353.75 -3545.65 -384.09 10367.31 563.79 4012.83 2271.13 3847.86 2010Q3 488.99 156.59 -137.77 -1435.77 1359.27 46365.93 2173.34 15266.61 8558.88 10163.43 增长率（%） -455.83 -417.06 -156.77 -146.95 -128.26 -77.64 -74.06 -73.71 -73.46 -62.14 具有较高进入壁垒，但竞争依然激烈。目前除尘器领域生产企业近百家，其中有一定规模的达三、四十家，龙净环保和菲达环保居于行业领先地位，合计占有40%以上的电除尘器市场份额。由于电力、水泥和冶金等行业都朝大型化设备发展，有实力的企业更容易赢得用户，预计电除尘器行业集中度将越来越高。
在烟气脱硫领域，由于核心技术来自于国外引进，国内企业实际上是在工程设计和施工领域竞争，因此行业进入门槛较低，竞争十分激烈，毛利率水平急剧下降。随着烟气脱硫市场的扩大，除了原有的较早进入该领域的几家上市公司之外，五大发电集团以及主要发电设备企业也参与到竞争中来。这些参与者由于拥有明显的客户资源优势，对包括龙净环保在内的相关上市公司带来很大的竞争压力。
但是龙净环保的技术等核心竞争优势较为明显。龙净环保是国内最早实现机电一体化的电除尘设备制造商和服务商，作为国内大气污染控制设备产品的主要研发和生产基地之一，具有较为雄厚的技术实力。在电除尘器领域，龙净环保在消化吸收国外先进技术和自主创新的基础上，适应不同客户的要求，开发出一系列具有优越性能价格比的新型产品，为其领先行业水平奠定了基础。
在烟气脱硫领域，龙净环保在引进德国技术的基础上对湿法脱硫和干法脱硫两套系统进行了国产化改造，虽然市场份额较小，但市场占有率持续提高。
在电除尘器和烟气脱硫领域竞争日趋激烈的情况下，龙净环保仍能维持稳定的产品毛利率，很大程度上是由于其有效的成本控制。
在原材料成本控制上，龙净环保通过以下3条途径控制成本：
●通过积极有效的途径拓展进货渠道，以降低原材料供应商相对集中的风险； ●加大厂商直接供货的例，通过减少原材料采购的中间环节，坚持供货方质量评价和比价采购，压缩采购周期，采用公开招标等方式降低材料成本；
●通过技术创新，开发低成本新材料的替代技术。此外，公司还采取多种措施，提高原材料的利用率。 在人工成本上，龙净环保地处福建西部山区，工资水平比厦门、福州等沿海城市低50%以上，也有效地降低了公司的生产成本。
主营构成 环保按行业分 设备制造 发电 房地产 319.40 306.51 0.21 % 0.20 % 261.17 99.86 0.23 % 0.09 % 0.16 % 0.56 % 18.23 % 67.42 % 151583.80 99.59 % 114700.22 99.69 % 99.29 % 24.33 % 主营收入(万元) 收入比例 主营成本(万元) 成本比例 利润比例 毛利率 环保设备制造业占主导地位。
1.资本结构分析 （1）股东权益比率 科目\\年度
2011-9-30 2011-6-30
股东权益比率
37.13 36.85
2011-3-31 36.69
2010-12-31 36.6 2010-9-30 38.35 2010-6-30 38.77
虽然股东权益比率在2010年6月为最高，但2011年第三季度也较第一季度有所提高。风险减少，但收益也相对减少。 （2）资产负债比率 科目\\年度 资产负债率 2011-9-30 62.87 2011-6-30 2011-3-31 2010-12-31 2010-9-30 2010-6-30
63.15 63.31 63.4 61.65 61.23
资产负债比率2010年12月为最高达到63.4，2011年企业逐步调整，将少资产负债比率降低风险。
（3）产权比率 科目\\年度 资产总计 股东权益合计 负债合计
2011-9-30 611918 227178.43 384739.5
2011-6-30 598444.3 2011-3-31 583515.6
220498.83 377945.4 214065.88 369449.7
2010-12-31 571144 209050.12 362093.9 2010-9-30 529579.9 203105.15 326474.7 2010-6-30 509806.8 197660.44 312146.4 产权比率=负债/所有者权益，经计算 2011年第三季度产权比率1.69 2011年第二季度产权比率1.71 2011年第一季度产权比率1.73 2010年第四季度产权比率1.73 2010年第三季度产权比率1.60
2010年第二季度产权比率1.58
说明公司今年长期偿债能力减弱。公司自有资本占总资产的比重减少。 2.投资收益分析 （1） 指标\\日期
2011-9-30 2011-6-30 2011-3-31 2010-12-31 2010-9-30
基本每股收益
0.82 0.54 0.17 1.1 0.81
摊薄每股收益
0.81 0.53 0.17 1.1 0.81
每股净资产
10.44 10.13 10.11 9.86 9.56
2010-6-30 0.53 0.53 9.27
基本每股收益和摊薄每股收益都反映出第三季度最高，说明公司效益在逐步变好。 每股净资产变高, 股东拥有的资产现值越多。