长沙学院课程设计说明书 工程经济学
动态回收期=5-1+501.2/1688=4.30年（息税前） 动态回收期=5-1+939.1/1722.5=4.55年（息税后） 无项目投资回收期
静态回收期=9-1+175.4/549.2=8.32年（息税前） 静态回收期=9-1+296.9/543.9=8.55年（息税后）
总投资收益率
无项目总投资收益率（ROI）=运营期内年平均息税前利润/总投资=6463.6/14/4569=10.1
有项目总投资收益率(ROI)=运营期内年平均息税前利润/总投资=31995.6/14/8957=25.46
资本金净利润率
有项目资本金净利润率(ROE)=运营期内年平均净利润/项目资本金=3744.94/14/957=2.8%
有项目资本金净利润率(ROE)=运营期内年平均净利润/项目资本金=20104.7/14/2273=63.18%
净现值
有项目项目投资财务净现值(NPV)（i=12%）=9565.29万元（息税前） 有项目项目投资财务净现值(NPV)（i=12%）=5460.2万元（息税后） 无项目项目投资财务净现值(NPV)（i=12%）＜0（息税前） 无项目项目投资财务净现值(NPV)（i=12%）＜0（息税后）
内部收益率
有项目项目投资财务内部收益率（IRR）=38.2% （息税前） 有项目项目投资财务内部收益率（IRR）=32.9% （息税后） 无项目项目投资财务内部收益率不存在
以上盈利能力指标分析可得“无项目”不可行；“有项目”可行
2.2.2偿债能力指标分析
项目技术改造即“有项目”新增借款为3072万元，其中长期借款1750万元，流动资金借款1322万元。项目原有借款2480万元，流动资金借款1580，长期借款900。即“有项目”借款总额5552万元，利用复利还本付息。见附表2
项目技术改造前即“无项目”借款额为2480万元，其中流动资金借款为1580万元，长期借款为900万元利用复利计算还本付息，见附表3可用于偿还借款的资金来源于净
第 6 页
长沙学院课程设计说明书 工程经济学
利润、折旧费、摊销费、可分配利润和其他资金。借款偿还年限为10年04、05年只计息不还款，长期借款的利率为6.14%，流动资金借款为5.5% ， 还款方式采用等额本金法，即：每年偿还的本金相同再加相应的利息。
利息备付率
无项目利息备付率(ICR)=息税前利润/当期应付利息费用
=（借款利息支付+利润总额）/借款利息支付 =（1055.5+5589.3）/1055.5=6.3>2
有项目利息备付率(ICR)=息税前利润/当期应付利息费用
=（借款利息支付+利润总额）/借款利息支付 =（1989.2+30006.65）/1989.2=16.08＞2
偿债备付率
无项目偿债备付率(DSCR)=当期用于还本付息资金/当期应还本付息金额 =利润总额+利息+折旧+摊销-所得税 借款利息支付+借款本金偿还 =5589.3+1055.5+743.6+110-1844.1 957+1055.5 =2.81>1.3
有项目利息备付率(DSCR)=当期用于还本付息资金/当期应还本付息金额 =利润总额+利息+折旧+摊销-所得税 借款利息支付+借款本金偿还 =（1989.2+30006.65+2502.5+560-9902） ( 1989.2+6317)
=3.029＞1.3
无项目的利息备付率=6.3大于2.0，偿债备付率=2.81大于1.3，有项目利息备付率=7.78＞2 有项目偿债备付率=3.32＞ 1.3，两者都具有一定的偿债能力，但两者相比较而言，有项目的偿债能力要强。
资产负债率
有项目资产负债率(LOAR)=期末负债总额/期末资产总＞0
在长期借款还清后可以不再计算资产负债率。适当的资产负债率，表明企业经营安全、稳健、具有较强的筹资能力，也表明企业和债权人风险较小。对该指标分析，应结合国家宏观经济状况、行业发展趋势、企业所处竞争环境等具体条件判定。
第 7 页
长沙学院课程设计说明书 工程经济学
2.2.3 盈亏平衡分析（量本利分析）
总成本费用C=101350.5万元 总营业收入R=146815.5万元 C/R=69.03%
本项目的盈亏平衡点为69.03%，即销售量或收入达到产量或预计收入的69.03%时，项目能保持盈亏平衡。
第3章 敏感性因素分析
项目敏感性分析的指标是敏感度,敏感度系数的计算为β=ΔA/ΔF
β——评价指标A对于不确定因素F的敏感度系数
ΔA——不确定因素F发生ΔF变化率时，评价指标A的相应变化率（%） ΔF——不确定因素F的变化率（%）
“无项目”严重亏损不可行，下面就“有项目”的营业收入、经营成本、建设投资的变化对净现值的影响进行敏感性分析(附表13）
不确定因素 净现值 变化率 -10% 营业收入 经营成本 建设投资 5078.11 11733.12 9261.15 7068.96 10379.67 9143.67 9026.23 9026.23 9026.23 10983.38 7674.84 8908.69 12937.22 6305.45 8791.20 -5% 基本方案 +5% +10% 计算方案对各因素的敏感度
年营业收入的平均敏感度=（（12937.22-5078.11）/9026.23）/20%=4.35 年经营成本的平均敏感度=（（11733.12-6305.45）/9026.23）/20%=3.01 建设投资平均敏感度=（（9261.15-8791.20）/9026.23）/20%=0.26
显然，净现值对年营业收入变化的反应最为敏感。
第 8 页
长沙学院课程设计说明书 工程经济学
第4章 财务评价结论
根据以上分析可知，“有项目”比“无项目”的财务评价指标更为好，所以我们只分析“有项目”的财务评价指标。
“有项目“财务评价结论详见财务评价结论汇总表（表14）
从主要指标上看，财务评价结果均可行，而且生产的产品是国家急需的，所以项目是可以接受的。
序号 项目 附表14 财务评价指标一览表 计算结果 比较整所得调税基准 前 12 >0 14 14 >2 >1.3 38.2 9565.29 4.27 4.3 25.46 63.18 12 16.08 3.029 后 32.9 5460.2 4.52 4.55 是 是 是 是 是 是 是 是 是 调整所得税可行 是否 1 项目财务内部收益率（%） 项目财务净现值折现（万 2 元） 3
4 5 静态投资回收期（年） 动态投资回收期（年） 总投资收益率（%） 6 项目资本金净利润率（%） 7 8 9 借款偿还期（年） 利息备付率 偿债备付率 各项经济指标的计算结果表明某机械厂技术改造项目的财务效益是可行的，经济效益是合理的。
附表1-12
第 9 页