奥鹏远程教育中心助学服务部 http://www.open.com.cn 作为在证券市场上避免风险及赚取利润的一种投资方法。
对冲运作获利图
对冲基金运作的条件：
第一，基金的资金量要大，才能买入足以反映股价走势的认股权证；第二，资金要保持稳定；第三，股价指数要经常波动，波动幅度越大，则获利越多。对冲基金有效的投资组合是47.5％为认股权证、32.3％为期指、19.5％为现金，另外持有0.7％的货币对冲。 其投资操作的基本思路是：买进一篮子能够反映股票大盘走势的认股权证，同时卖出股票指数期货，并存放约20％的现金。
8.创业基金
创业基金是一种以未上市公司股票为主要投资对象的基金。
创业基金的投资是根据公司发展阶段而作出投资决策的。一般公司的发展可分为四个阶段：一是筹办期，二是创建期，三是扩展期，四是成熟期。创业基金一般只在公司发展后两个阶段上才为公司融资。创业基金投资的目的是为了在公司上市后，出售其所持股份以获得资本增值。
三、基金投资价值分析 （一）投资基金价值的评价 1.基金的资产净值
对于主要将有价证券作为投资对象的基金而言，其资产净值应该是能够比较准确地反映基金实际价值的。基金的资产净值是基金经营业绩的指示器，也是基金单位买卖价格的计算依据。
2.开放式基金的价格决定
开放式基金的规模是不定的，因经常按投资者要求赎回或者出售基金证券，所以，开放式基金的价格分为申购价格和赎回价格两种。
（1）申购价格
由于开放式基金的基金证券流通买卖是在证券交易所场外进行的。投资者买入基金证券时，除支付资产净值外，还要支付一定的销售附加费用。
开放式基金的申购价格公式为：
申购价格=资产净值/（1－附加费用） （2）赎回价格
开放式基金承诺在任何时候可以根据投资者的个人意愿赎回基金证券。收费型的开放式基金的赎回价格为：
赎回价格=资产净值/（1＋赎回费率） 3.封闭式基金的价格决定
封闭式基金的价格除受到基金资产净值的影响以外，还受到市场上基金供求状况的影响。由于封闭式基金不承担购回基金证券的义务，基金证券只能在交易市场上进行交易才能转让，这使封闭式基金的交易价格如同股票的价格一样，存在着很大的波动性。封闭式基金的价格决定可以利用普通股票的价格决定公式。
心系天下求学人 28 专业 专注 周到 细致
奥鹏远程教育中心助学服务部 http://www.open.com.cn （二）投资基金的投资选择 1.基金管理公司的选择 （1）基金管理公司业绩
业绩的好坏是投资者选择基金管理公司的重要因素。对于投资者而言，获利的根本保证是基金业绩表现良好。另外，投资者应将考察基金业绩的期限拉长到3～5年，这是因为投资基金适合于长期投资，投资者不仅要看其在牛市中是否表现优良，而且更应看其在熊市的表现。
（2）基金管理公司服务品质与收费标准
投资者购买基金，不仅是购买基金未来的增值潜力，同时还购买基金的一系列的服务，而这些服务不是免费的。因此，投资者应分析基金管理公司的服务品质是否是自己所追求的，是否可以接受基金的收费标准。一般而言，投资者在基金管理公司具有一定的业绩表现及服务品质水平的前提下，应选择收费较低的基金管理公司。
（3）基金管理公司的市场评价
投资者应通过各种信息来分析自己所想投资的基金管理公司的市场表现。好的基金管理公司不仅在证券市场上表现良好，而且，其投资方式与分析、判断行情能力也会受到同行或投资者的肯定。因此，投资者应着重投资于市场评价良好的基金。
（4）基金管理公司诚信度
投资者在投资前必须要考虑基金管理公司的诚信度。基金管理公司从广大投资者手中募集到资金后，如果不将投资者的利益放在第一位，而全力追求报酬与风险的平衡，那么就会危害投资者的权益。所以，投资者应分析基金管理公司的主要决策者的背景、诚信度、处事原则，确定其不会损害投资者的利益时，可以放心地进行投资。
（5）基金管理公司的持续经营能力
投资基金是一种适合长期投资的有价证券。长期投资可以达到储蓄投资与减少风险的目的。因此，投资者应分析基金公司的持续经营能力的高低，以确定公司的投资价值。判断基金公司的持续经营能力主要考虑如下几点：第一，是基金的经营业绩；第二，是基金的资产数量；第三，是基金的规模大小及以前的成长速度；第四，是基金的财务状况及主要持有者状况。
2.单个基金的选择
（1）基金的历史业绩
投资者分析基金的历史业绩，主要是保证自己不选择正处于衰落期的“夕阳”基金。在大 多数情况下，经营状况不良的基金不会倒闭，而只是更换名称或与其他基金合并。然而，经过合并或更名的基金业绩不可能一下子变好，投资者应尽量避开这些有问题的基金，才会提高自己的投资收益并减少投资风险。
（2）基金的投资组合
投资者还要重点分析基金的投资组合是否合理，因为同样是成长型基金，有的投资于成长快、风险大的小公司，有的投资于规模大、风险较小的大公司，并且它们持股比率与所投资公司的行业类别都不同，这都会大大影响投资基金的报酬及风险。另外，投资者还必须分析投资基金投资组合的风险分散程度，如果基金投资过分集中，风险就会很大，除非是追求高风险、高回报的投资者，否则就不要投资持股太集中的基金。
（3）基金周转率
基金周转率即换手率。在证券交易中，投资基金买卖证券所获得的收益远远大于其付出的成本，那么，基金的周转率高并没有什么不好。但考虑到基金的大资金运作，其进出数量比较大，如果周转比率过高，也即短线进出过于频繁，则会使交易成本过大，而降低长期投资的收益。因此，如果一个投资基金的周转率高于同类型基金的平均周转率水平，则投资这一基金不一定好。
（4）基金规模
对于基金而言，并非规模越大，收益就越高，风险便越低。由于证券市场是经常波动的，规模大的基金投资于规模大、业绩稳定的大公司，具有优势，所以大基金能做到业绩稳定、风险小。然而大基金不能及时地对证券市场的变化作出反应。而小规模基金在这方面具有优势，而且小规模的基金在投资成长性好的小公司时具有更大的优势。
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奥鹏远程教育中心助学服务部 http://www.open.com.cn 习题讲解
试述投资基金与股票、债券的区别与联系。 答：1.投资基金与股票、债券的区别。
（1）发行的主体不同，体现的权利关系不同。股票是股份公司发行的，持有人是股份公司的股东，有权参与公司管理，是一种股权关系。债券是分别由政府、银行和企业发行的，体现的是债权债务关系。投资基金证券是由基金发起人发行的按契约形式发起的基金，证券持有人与发起人之间是契约关系。
（2）运行机制不同，投资人的经营管理权不同。
通过股票筹集的资金，完全由股份公司运用，股票持有人有权参与公司管理。通过债券筹集的资金，完全由债权人自主支配。而投资基金的运行机制则有所不同。不论哪种类型的投资基金，投资人和发起人都不是直接从事基金的运用，而是委托管理人进行运营。受托的管理人按基金章程规定的投资限制，对该基金自主地运用，保证投资人有丰厚的收益。投资人只分享基金的盈利和分红，而不干预基金的管理和操作。
（3）风险程度不同
一般情况下，股票的风险大于基金。对于中小投资者而言，由于受可支配资产总量的限制，只能直接投资于少数几只股票，当其所投资的股票因股市下跌或企业财务状况恶化时，资本金有可能化为乌有；而基金的基本原则是组合投资，分散风险，把资金按不同比例分别投于不同期限、不同种类的有价证券，把风险降低至最低程度；债券在一般情况下，本金得到保证，收益相对固定，风险比基金要小得多。
（4）收益情况不同
基金和股票的收益是不确定的，而债券的收益是确定的。一般情况下，基金的收益比债券高。 （5）投资回收方式不同
债券投资是有一定期限的，期满后收回本金；股票投资是无限期的，投资者只能在证券交易市场上按市场价格变现；投资基金则要视所持有的基金形态不同而有所区别：封闭型基金有一定的期限，在封闭期内可以在交易市场上变现；开放型基金没有期限，投资者可随时向基金管理人要求赎回。
（6）存续的时间不同
投资基金都规定有一定的存续时间，期满即终止。这一点类似于债券投资。不同于债券投资之处在于，投资基金经持有人大会或基金公司董事会决议可以提前终止，也可以期满再延续。封闭型基金在存续期间内不得随意增减基金券，持有人只能通过证券交易所买卖证券。这一点类似于股票投资。不同之处在于，开放型基金可以随时增减，持有人可以按基金的资产净值要求申购或赎回其持有的单位或股份。
2.投资基金与股票、债券的联系。 基金、股票、债券都是有价证券，对它们的投资均为证券投资。基金份额的划分类似于股票：股票是按“股”划分，计算其总资产；基 金资产则划分为若干个“基金单位”，投资者按 持有基金单位的份额分享基金的增长收益。股票、债券是证券投资基金的投资对象，对于身边有点闲钱，但又没有时间或缺乏投资知识的人而言，投资基金可以说是目前最佳的投资工具。
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