3.1.2 资本市场强大的功能
资本市场即长期投资的资金市场，是指资金偿还期限为一年以上的市场，包括长期存放市场和长期证券市场。从一定意义上讲，资本市场是股票、债券发行和交易的场所及产权交易场所。资本市场的主体是长期资金的需要者和资金的供应者，它们通过各种金融工具的交易及直接的实物资产的转让实现资本转让。资本市场的功能主要有：市场融资功能、资本流通功能、资源配置功能、经营监管功能和风险定价功能等五个方面。 1、市场融资功能
我们所说的市场融资方式分为直接融资与间接融资。间接融资主要是通过商业银行来进行，直接融资则是主要通过股票市场、债券市场和票据市场等资本市场来进行。融资功能是资本市场的主体功能。一般来说，企业可以通过股份改造，发行企业债券，以及通过各种投资基金和资产重组等方式直接在市场筹集资金。 2、资本流动功能
所谓的资本流动功能是指资本市场使各种金融产品在市场进行转让和流通的一种作用。这种功能既是资本市场固有的一种基本功能，又是其它几个功能发挥的前提。资本市场的关系就是资本所有者与使用者之间构的。在西方现代企业制度建立之前，企业主要由单个投资或者少数几个投资者出资，资本无法在市场上进行流动和交易。有了股份公司出现，这种情况就发生了变化，众多的投资者就成为公司的股东。资本市场出现后，产权的股份开始证券化，证券是可以在资本市场流通的，这样就使得资本的社会化和公众化迅速地发展起来，众多的公众都可以、有能力通过证券市场参与投资。这种转化，一方面扩大了上市公司的资本，另一方面也大大扩大了资本的功能，使其能吸纳更多的生产要素，并组合成新的生产力，创造更多的价值。 3、资源配置功能
资本市场是保持高效率资源配置的主要方式。有效运作的资本市场它的资源配置效率在于能够运用其价格机制。由于资本的趋利特性，使得资本市场上交易的品种在价格的诱导下流向预期收益最高的企业部门。驱使投资者自主地选择能为其带来最大收益性、完全性和流动性的投资对象，这样就促使了资金的需求者选择期限性结构合理、融资成本最低的融资工具和方式。
4、风险定价功能
所谓的风险定价是指对风险资本的价格确定，其所反映的是资本未来收益与风险的
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一种函数关系。风险定价功能在资本资源的积累和配置过程中发挥着极为重要的作用。一方面，它决定风险资本的占有条件，只有能够支付得起一定风险报酬的融资者，才能获得资本资源的使用权，这点也保障了稀缺的资本资源只流向使用效率最高的企业或部门。另一方面，企业收益的自留或分配部分地反映了它们对预期收益和企业风险资本在资本市场中的价格的考虑，只有能够获得超过平均利润率的企业，才有发行新股票的资格和条件，而低于一般平均利润的企业，要么将其可用于投资的收益分配出去，以维持现在的股票价格水平，要么使股票贬值。
5、经营监控功能
成熟的资本市场有一整套旨在保护投资者利益的市场监管法规，对市场准人及退出有着严格的规范，体现在融资权的占有上，只有满足和按照这些市场规范运行的企业，才能获得和保持。否则监管当局就会将其逐出资本市场，这在无形中对企业的经营起着一定的监控作用。
在市场经济条件下，资本市场是融资最主要的途径，具有效率高、监管规范、透明度高的特点。资本市场的这些功能可以为高等教育的发展筹集大量资金，增加全社会的教育投入，扩大教育供给，缓解高等教育经费的短缺矛盾，优化其投入产出结构。同时，资本市场的规则可以促进教育经费使用效率的提升，有助于高校深化教育改革，树立成本效益观念，加强高校内部管理。[42]资本市场的功能已为大家所了解和熟悉，培育教育资本市场对于开拓融资渠道、筹措教育经费、增加教育投入的作用，也得到比较广泛的认同。资本市场的建立可以通过筹资功能、资本流动功能、资源配置功能和经营监管功能扩大民办高校的经营资本，促进高校资源的市场化配置，推动产权制度和经营管理制度的进一步改革。因此，培育教育资本市场，发挥资本市场的功能，可以明晰高等学校产权，形成新型高校经营管理制度，建立市场化的融资渠道，提高教育资源配置效率，从而促进和推动民办高等教育迅速发展。
3.2资本市场下民办高校融资的可行性
众所周知，高等教育的投资回报率是相当高的，西方有关经济学家估算，20世纪90年代发达国家的居民高等教育投资收益率高达12.3%；中等收入国家其中包括发展中国家这一指标也达到20%。 与此同时，教育还可以为全社会提供强大的就业机会，这个数据也高达40%。典型大的例如美国，其教育产值处于经济所有产业的第三位，单是教育
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服务这一项每年创造的收入就达2000亿美元，提供200万个劳动就业机会。据统计，目前，包括我国在内的各国留美学生每年在美开销达70亿美元，教育已成为美国的“第五大出口商品”这些都归功于美国国家高校的资本市场经营理念。相比我国的高等教育，特别是民办高等教育，虽然起步相对较晚，但是我国也逐步建立了一些相关的制度和政策，也在不断的进行完善，加之我国的资本市场的不断发展也给了民办高校的资本市场的融资的契机。
3.2.1 制度基础—高等教育投资体制的改革
进几十年来，我国的高等教育投资体制进行了不断深入的改革，摒弃了传统的单一投资主体的模式，鼓励多主体、多渠道投资，把集中统一计划配置教育资源的模式，改变为以市场配置教育资源起主要基础作用、计划配置教育资源起辅助调节作用的新的投资模式；在对教育资源的管理和分配上，摒弃故有的国家统包高等教育办学的旧模式，采取以中央和地方分级管辖、财权和事权分开管理的方法。新的投资体制确立的多主体、多渠道、多层次、多类型的投资格局，已为各级教育机构在现行的投资体制下寻求新的融资方式奠定了基础。在新的高教投资体制的系统内，民办高等教育若能凭借其自身
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的优势介入资本市场融资，这样不但有助于民办高等教育事业综合实力的增强，而且对资本市场各主体的良性运作也有极大好处。某种程度上还能化解投资与经营中的风险。
3.2.2 政策保障—高等教育大众化等相关政策
相比我国高等教育市场资金供求矛盾的尖锐，我国的资本市场却在不断地发展和壮大，市场机制和法律制度也已逐步完善，资本投入更加的务实和讲求效益，资本存量日渐充盈，寻求新的经济增长点和投资亮点成了资本市场的当务之急。一方面高等教育大众化进程需要强大的资金支持，另一方面则是资本市场还没找到合适的投资领域，双方之间存在的供求互补性，于是，为政府的适时介入提供了良机，同事也为高等教育与资本市场的结合提供了绝好的机会。近几年，在地方政府的大力支持下，许多高校与银行步入了银校合作，还有一些高校的科技产业与资本市场进行了联姻。[45]事实表明，高等教育大众化政策的实施以及政府相关政策的推动，最终促成了高等教育与资本市场的接轨，使高等教育资金短缺的难题，通过新的融资渠道得到一定程度的解决。
3.2.3 前提条件—高等教育产业战略地位的确定
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1992年国务院颁布的《进一步加快我国第三产业发展》的条文中，明确地把教育定位为“具有全局性、先导性和基础性的产业”。这一定位在理论界曾引起很大的争议，特别是对教育的产业属性、作用和地位的探讨，在社会各界引起了极大的反响。有学者认为，既然教育可作为一种特殊的服务产业和战略性产业，那么在某种程度上就具备了一般产业发展的规律，就是遵循“投入产出”的运行规则，以少的投入获得多的产出，在融资方面同其他产业一样享有同样的融资资格。客观地说，理论界对教育属性的重新探讨及政府对教育属性的重新定位，为高等教育最终作为基础性产业介入资本市场融资铺平了道路。
3.2.4 内在动力—教育产品的准公共性
《人力资本》理论中探讨，人类的生产取决于物质资本和人力资本，人力资本和物质资本一起构成人类社会的财富。如果说人力资本的观点是可以被接受，那么完全有理由说教育包括高等教育是具有生产性的。教育的生产性决定了教育投资也具有生产性，即投入教育活动的货币资本是可以得到升值的。据此资本市场介入高等教育的利益动机是能够得到满足的。在非义务教育阶段，特别是高等教育阶段，由于其教育产品具有准公共性和私人性的特征，消费者要想得到相应的教育服务，就必须支付一定的货币即主要是学费。有了这种特征，资本市场介入高等教育领域才有获得利润的空间，资本市场才可能让高等教育介入其中，高等教育也才有动力介入资本市场。
3.2.5 外在动力—我国经济结构的转变
统计表明，2006年，我国一、二、三产业从业人员比重分别为42.6％，25.2％和32.2％，第三产业从业人员比重明显偏低，而第一产业的富余劳动力仍达1亿左右。就业结构仍然滞后于产业结构的变动。从第一产业向二、三产业转移过慢。随着我国工业化、城市化的不断推进，必然在客观上要求加大产业结构调整力度，向以推进技术进步为中心和提高劳动者素质以及管理创新的经济增长方式的方向转变，第一产业的劳动力将会继续向二、三产业转移。但这种转移决不是平行转移，而是通过职业教育特别是高等教育，把我国巨大的人口压力转化为人力资源优势。市场急需的应用型、技能型高级人才，特别是第三产业需要的各类优秀人才必将长期处于供不应求状态，这为民办高等教育发展带来了新的契机。
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3.2.6良好平台—我国资本市场的发展
随着金融全球化的推进，我国积极推进资本市场改革及发展，并取得了一定的成效。“九五”期间，先后出台了《证券法》《证券投资基金管理暂行办法》等法律法规，同时，加强了监管和执法力度，资本市场的健康发展，为民办高校融资提供了法律保障和市场平台。利用资本市场一方面可以解决民办高校资金不足问题。资本市场具有较强的资源配置和结构调整能力，民办高校利用资本市场融资，使社会上闲散的资金投向具有高成长性的教育产业，提高高等教育产出的水平与质量，迅速扩大高等教育办学的规模。另一方面也可以促进民办高校健康发展，推动民办高校的结构调整和资源优化配置，既有较好的经济效益同时也有很好的社会效益。
民办高校利用资本市场进行融资，极大的有利于高等教育事业的发展。现阶段，市场经济条件下，资本市场是融资的最主要途径，其效率高、透明度高、监管规范。它的筹资功能可以为民办高校的发展筹集大量的资金，大大的增加全社会的教育投入，扩大教育的供给，缓解民办高等教育经费的短缺，同时也优化了投入产出结构。资本市场的融资规则也可以提升民办高校教育经费使用效率，使高校树立成本效益观念，加强内部财务管理。另一方面，资本市场与民办高校的接轨，推动了资本市场的发展。高等教育市场风险小、投资回报率高、规模巨大等特点，为我国资本市场开辟了新的投资渠道和新的利益增长点。
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