负债表中企业未分配利润中拿到真正的现金，其最根本的，还要看企业当年的实际现金状况。
通过现金流量表对企业日常运营的影响分析，我们不难看出，现金流量表对投资者决策的准确性具有重要意义。在财务分析中，我们可以利用现金流量表来评价一个企业的偿债能力和自我创造的能力等。这些分析，为相关投资者正确的投资决策作出了良好的准备。同时，企业的价值在极大程度上取决于现金流量，较高的现金流量有利于经营的稳健性和灵活性，会吸引更多的投资者，也是企业更容易利用负债的杠杆作用提高生产经营的效率。
3.现金流量表弥补了传统会计报表的一些不足
在财务报表的分析中，我们不难发现，传统的财务报表具有一些与生俱来的缺陷。利润表是反映会计主体一定期间生产经营成果，即盈利或亏损状况的会计报表，是企业生产经营获得利润情况的综合体现，又是进行利润分配的主要依据。利润表能正确反映企业在特定时期内的经营效果，在一些情况下，它体现了企业客观的利润状况，但其净利润未必能产生实际的现金流，企业可能由于面临财务管理方面的危机而导致没有债务的到期支付能力，利润表不能体现企业投资、经营、筹集资本的活动而形成的现金流量情况。同时，由于企业的净利润的获得是依靠全责发生制的原则为前提的，遵循了配比的原则和规律，在核算中由于应计项目的影响，通过一些企业利润表，我们不能得出企业具备可观的足够的偿债能力这一结论。
资产负债表是反映企业一定期间内资产、负债及所有者权益状况的主要财务报表，它能准确反映企业在一段时间内运行的财务情况，但不能准确体现企业由于外界环境变化而导致财务变化的情况。
现金流量表是一种以现金为基础编制的会计报表，它综合反映了企业在一定会计期间内现金的流出和流入情况，集中体现了企业作为一个会计主体获取现金和现金等价物的水平和能力。根据现金流的特征，现金流量表主要划分成以下三方面内容：企业经营活动产生的现金流量，企业投资活动形成的现金流量和企业筹集资本产生的现金流量。现金流量表具备了传统会计报表不具备的一些优势，它能正确反映企业在一定时间内，经过经营活动、投资活动和筹资活动创造的现金流入流出量。
总结起来，传统的会计报表中的资产负债表和利润表都是以权责发生制为基础而编制成的。对收入和费用的确认，其标准是相应的权利或义务是否发生。对于资产和负债的确认，以形成资产或负债的相关交易活动的发生为主要标准，是否影响主体的未来经济利益为次要标准。对收入和费用的确认，以合同约定的原则和时间为主要标准，以未来现金流入或流出为判断条件。
本文以为，通过权责发生制，可以很好的衡量会计主体的财务情况和经营能力。但结合现金流量的分析，却提供给财务报表的使用者更为实用的信息，即生产经营中创造的利润，到底有多少是可以以现金获得的，它为企业的正确经济决策提供准确的信息。
（四）现金流量的预警机制
财务风险在企业中是客观存在的，对财务风险有效管理的第一个环节，就是对财务风险的识别和分析，以判断企业面临的风险，以及对风险有的放矢的估计和处理。现金流量是衡量企业是否存在财务风险的重要指标，在很多情况下，一个企业即使创造了很高的净利润，有良好的经营业绩，但由于现金不足造成财务状况恶化，企业无法偿还到期债务，照样会使企业破产。因此，即使企业盈利状况良好，但其是否能够按照合同，在约定的期限内偿还债务，还要取决于企业预期的现金是否充足。
结合社会及行业的整体经济运行，分析现金流量表比率指标，可有判断出企业经营能力，企业所处成长周期，企业经营管理策略及融资方式是否能够适应企业整体经营风险等信息。同时，相应的指标，例如经营现金流量不足以补偿当期生产经营必须的现金支出，经营现金流量为负值，都在一定程度上体现了企业经营的风险。 二、相关风险分析回顾
（一）现金流量分析体系的发展
2003年，在我国的现金流量表的分析和研究还未形成大家共识的分析体制，报表分析有很多缺陷，分析目标不明确之时，国内诸多学者从现金流量表的功能出发，构建资产负债表、利润表和现金流量表三大主表结合的分析方式，建立了以获取能力、盈利能力、偿债能力、财务弹性和成长能力结合的现金流量状况分析指标体系。梁红、张风英（2006）提到，对企业的获现能力、偿债能力、盈利质量、财务弹性可以细化到指标比率上，提出了各项比率的计算和解析，同时提出现金指标与资产负债表，利润表之间的综合比率分析及现金流入流出的结构分析，文中提出的企业现金流量结构评价指标体系包括现金流入量结构比率、现金流出量结构比率和现金净流量结构比率。针对现金流量营运能力、偿债能力和盈利能力，梁红等提出现金净流量适当比率、现金再投资比率、现金流量短期负债比率、现金流量总负债比率、现金流量净利率、销售产品收现率、现金流量股利率等十项指标，丰富了现金流量评价指标。随后，越来越多的学者开始关注于现金流量的研究，很多学者提出了基于现金流量分析的财务预警机制。贺秀萍（2007）基于现金流量的分析选取了企业获利能力、偿债能力、盈利能力和财务弹性四个方面的14个自变量，研究和建立了基于现金流量的企业风险预警模型，提出了对企业管理人员行之有效的对策建议。孙万欣（2010）同样认为分析现金
流状况，应当从盈利能力、偿债能力、营运能力和发展能力四个方面进行评价，并构建了包括总资产现金报酬率、净资产现金收益率、主营业务现金利润比、现金负债比等一系列的指标。特别是提出了针对现金流的企业发展能力指标，设计构建了近三年总现金净流量平均增长率、近三年经营现金流量平均增长率指标，丰富了现金流量的未来预测体系。
（二）企业生命周期理论
企业处于不同的发展阶段，其现金流会呈现不同的特点，因此，基于现金流量的企业财务状况和经营业绩的分析，离不开企业生命周期的分析和研究。Adizes（1989）首次把企业生命周期作为研究对象，形象地把企业生命周期分为孕育期、婴儿期、学步期、青春期、壮年期、稳定期、贵族期、官僚化早期、官僚期、死亡期等十个时期，揭示了企业生命周期的基本规律、企业在不同生命周期的特征和企业的生命周期对其生存和发展的制约关系。我国学者在西方企业生命周期研究的基础上，进行了改进，揭示了企业成长模型。本文在研究各个时期企业财务指标时，将企业分为初创期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段，重点分析企业在各个阶段的现金流量指标。
处于初创期的企业，一切需要从零开始建设、开发和完善。资源紧缺、缺乏市场、产品销量低是初创期企业常常面对的问题。因此企业需要大量资金研发产品、开发市场、购买设备、培训员工。这一时期，企业尚未实现收入或实现收入很少，经营活动所获得的现金流入很低，其经营活动现金流量净额为负。从投资活动现金流量来看，企业因为需要大量投资于固定资产等基础设施，例如购建厂房、购置设备等，企业投资活动活跃，投资金额巨大，此时企业投资活动现金流量通常表现为负数。由于快速扩张，企业的资金缺口大，而经营活动的现金流多为负数，无法满足企业基本生产经营和固定资产投资的需要，筹资活动成为企业现金流入的唯一来源，因此企业筹资活动现金流量净额往往表现为正数。
处于成长期的企业通常已形成一定的资金周转规模。从经营活动现金流量来看，随着企业经营规模的不断扩大和盈利状况的不断改善，大量应收账款的回收，经营活动现金流量净额表现为正数。经营活动的现金流入，特别是销售商品、提供劳务产生的现金，是企业最为健康的现金来源。在预计销售额会进一步增加的前提下，企业会在存货上占有大量资金，因此，净利润可能会比经营活动的现金流量更早的转为正数。从投资活动现金流量来看，处于成长期的企业通常会继续增加固定资产的投入，以便获得更大的市场份额，构建规模经营和进入壁垒，达到更高的盈利水平。这一时期，资金需求量仍然很大，投资活动现金流量净额仍为负，企业生产经营的资金缺口还要依赖筹资活动获取外部融资，特别是外部债务资本。因此，筹资活动现金流量净额可能为正。
处于成熟期的企业，其营运资本相对稳定，企业进入投资回报期，从经营活动现金流量来看，销售收入的增加带来了大量现金流入，经营活动现金流量净额通常为正。从投资活动现金流量来看，企业的长期资产规模相对稳定，投资规模会尽量配合企业总体战略，针对剩余资金而寻求投资机会，注重企业的长期稳定发展和风险控制，此时投资活动现金流入流出大体相同。从筹资活动现金流量来看，这一时期企业资金充足，外部融资将大规模减少，因此筹资活动现金流量净额可能为负。
处于衰退期的企业盈利能力较低，产品的市场增长率呈下降趋势。从经营活动现金流量来看，由于企业销售下降，企业经营活动现金流入量和流出量均相应减少，甚至经营活动现金流入量和流出量均相应减少，甚至经营活动现金流量净额可能为负数；企业开始大规模收回投资并偿还债务，投资活动现金流量净额将为正；由于企业以陷入经营困境，难以从外部获得新的筹资，筹资活动现金流量净额一般为负。
第三章 应用现金流量对企业案例的综合分析
房地产企业是高投资、高风险同时也是高收益的资金密集型企业，随着市场经济的繁荣，它对国民收入的影响越来越大。经济的增长，必然带动房地产的消费，同时也会推动房地产的投资，从而加速房地产行业的发展。由于经济的高速增长，我国的房地产从1996开始快速发展。1998年，随着城镇住房体制改革的推进，我国逐渐建立并完善了住房商品化体制改革，加速了房地产行业的发展。近年来，我国的房地产行业无论是销售总额还是销售单价都是呈现稳中有升之势头，房地产企业高成长性越来越明显。
据2012年中国房地产行业报告指出，2012年我国房地产企业主营收入和净利润增速都较高，房地产企业库存仍在高位，不过增速放缓，万科、保利、金地和招商仍然是房地产企业中库存最多的；销售好转、资金压力有所缓解，但总体上并不维持企业的发展，企业仍须靠银行贷款等融资方式获得资金。在2013年发布的中国房企500强中，万科保持其领先地位，万科地产为国内最大的住宅开发企业，2011年公司实现销售面积1075万平方米，销售金额1215亿，规模居全国同行业首位。因此，本文选取万科地产为典型案例，同时选取与万科处于同一梯队的、近年来发展迅速的保利地产及发展放缓的招商地产作为对比分析。
万科企业股份有限公司成立于1984年5月，是目前中国最大的专业住宅开发企业。1987年11月开始，万科地产进行股份制改组，于次年12月向社会公开发行股票；1988年12月深万科股票在特区证券挂牌；1991年1月29日，在深交所上市，股票代码000002.保利房地产（集团）股份有限公司，以下简称保利地产。2002年8月20日经原国家经济贸易委员会批准，保利南方集团有限公司作为主发起人，联合广东华美教育投资集团有限公司和张克强等16位自然人共同发起设立保利房地产股份有限公司。2006年7月，公司股票在上海证券交易所上市，股票代码600048。招商局地产控股股份有限公司，以下简称招商地产，于1984年在深圳成立，所属行业为房地产开发与经营业，是香港招商局集团三大核心产业之一的地产业旗舰公司，也是中国最早的房地产公司之一，先后在深圳交易所（000024）、新加坡交易所（200024）挂牌上市。
本文旨在通过对公司财务报表，特别是现金流量表的分析，对有关数据进行比较和研究，从盈利能力、偿债能力、运营能力和发展能力方面进行评价，从而揭示企业的财务状况，发现企业在财务方面存在的问题，预测企业未来的财务状况，为报表使用者科学的决策提供依据。
一、结合现金流量表的财务指标分析
国内外大量上市公司均存在盈余操纵行为，这一行为严重损害会计信息的公信力，损害