财务管理考试复习之计算选择(5)

E．条件不足，无法判断 10．短期负债融资具有的特点是( )。 A．融资速度快，容易取得 B．短期负债的借款利率随市场利率的变化而变化，财务风险加大 C．短期负债筹资所发生的利息支出低于长期负债筹资的利息支出 D．对于季节性生产企业，短期借款比长期借款灵活性更强 E．短期负债筹资数额小 11．商业信用筹资的具体形式有( )。 A．应付账款 B．应付票据 C．预收账款 D．商业银行信用贷款 E．应收账款让售借款 12．短期担保借款的担保品一般包括( )。 A．应收账款 B．存货 C．应收票据 D．固定资产 E．长期投资 13．短期担保借款的安全程度主要取决于( )。 A．担保品的价值大小 B．担保品的变现能力 C．借款企业的经营风险 D．借款企业的筹资政策 E．借款企业的信誉 14．下列说法中正确的有( )。 A．以应收账款担保取得借款时，借款人仍然保留应收账款的所有权 B．应收账款担保借款的贷款数额通常小于抵押的应收账款总额 C．以应收账款让售方式取得借款时，当购货方无力支付账款时，贷款银行不能对借款人行使迫索权 D收账款担保借款风险比应收账款让售借款风险要低 E．存货担保借款的利率要高于应收账款担保借款的利率 15．在存货担保借款中，贷款入主要考虑的因素有( )。 A．存货的清理价值 B．企业的现金流动状况 C．存货的变现能力 D．存货市场价格的稳定性 E．存货的耐久性 16．延期付款可降低资金使用成本，但由此却可能带来一定的风险或增加潜在的筹资成本，如( )。 A．若企业过度延期支付，则企业的信用将大幅下降 B．企业可能遭致延期付款的利息罚金 C．供应商可能将停止供货 D．供应商可能利用法律手段进行追索 E．可能影响企业与其他供应商和金融机构的关系 17．下列关于应收票据贴现借款的陈述中，不正确的是( )。 A．应收票据产生于商业信用，在贴现时又转化为银行信用 B．企业使用应收票据向银行取得贴现借款，实际上是将其应收票据转让给银行 C．应收票据贴现后，因票据已转移给银行，故企业无须承担应收票据违约风险 D．当应收票据到期，票据的付款人无法付款时，贴现银行对贴现企业具有追索权 E．应收票据属于一项流动资产，应收票据贴现不属于短期银行借款的一种形式 18．商业信用筹资的优点有( )。 A．商业信用与商品买卖同时进行，不用做非常正规的安排，筹资便利 B．如果没有现金折扣，或企业不放弃现金折扣，则利用商业信用筹资没有实际成本 C．利用商业信用筹集的资金的使用期限较短 D．商业信用筹资的限制条件少于银行借款筹资的限制条件 E．商业信用筹资不存在风险 19．补偿性余额的约束使借款企业所受的影响有( )。 A．减少了可用资金 B．提高了筹资成本 C．减少了应付利息 D．增加了应付利息 E．降低了筹资成本 20．可以作为借款抵押品的有( )。 A．存货 B．不动产 C．有价证券 D．应收账款 E．应收票据 21.赊销在企业生产经营中所发挥的作用有（ ）。 A.增加现金 B.减少存货 C.促进销售 D.减少借款 二、多选题 1.在下列各项中，属于企业进行收益分配应遵循的原则有（ ）。 A.依法分配原则 B.资本保全原则 C.分配与积累并重原则 D.投资与收益对等原则 2.在下列各项中，属于企业进行收益分配应遵循的原则有（ ）。 21 ．对借款企业而言，应 A.依法分配原则 B.资本保全原则 C.分配与积累并重原则 D.投资与收益对等原则 3．影响股利政策的法律因素是指《公司法》《证券法》对公司股利的分配进行的一定的限制，这些因素是（ ）。 A.资本保全 B.公司积累与净收益 C.债券契约 D.偿债能力 E.超额累计利润 4．公司在制定股利政策时，与公司本身有关因素主要有（ ）。 A.资产变现能力 B.公司举债能力 C.盈利能力与投资机会 D.资本成本 E.契约性约束 5．公司每年只支付数额较低的正常股利，只有在公司繁荣时期向股东发放额外股利的股利政策（ ）。 A.通常用于建立一个长期的目标股利支付率 B.能够使公司保持固定股利的稳定记录 C.能够使股东分享公司繁荣的好处 D.可引起公司的股利支付极不稳定 E.只有在收益稳定情况下，这一政策才可行 6．公司发放股票股利和进行股票分割的动机和目的在于（ ）。 A.降低股票价格 B.为发行新股做准备 C.留存现金流量用于投资 D.为实施公司兼并或合并做准备 E.改变公司资本结构 7．到目前为止，不论在理论上，还是在实践上，有关股利支付率的选择，均没有统一的答案，有关公司发放现金股利对公司的影响一般是从（ ）。 A.公司股票价格 B.不对称信息 C.代理问题 D.投资收益 E.税收 8．股票回购实际上是现金股利的一种形式，股票回购的目的和动机在于（ ）。 A.用于公司兼并或收购 B.库藏股有助于可转换条款和认股权证的行使 C.为发行新股做准备 D.改善公司的资本结构 E.公司缺少投资好的投资机会 9.采用低正常股利加额外股利政策的理由是（ ）。 A.向市场传递公司正常发展的信息 B.使公司财务具有较大的灵活性 C.保持理想的资本结构，使综合成本最低 D.对股东而言，既可以得到最低收益，又可以分享企业盈利 E.公司可以连续支付额外股利 10.下列关于固定或稳定增长股利政策说法中，正确的说法有（ ）。 A.在长期通货膨胀的年代里应提高股利发放额 B.主要目的是为了避免因经营不善而消减股利的现象 C.有利于树立公司良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格 D.可能导致资金短缺，财务状况恶化 三、计算题 1．某企业每年需耗用A材料45 000件，单位材料年存储成本20元，平均每次进货费用为180元，A材料全年平均单价为240元。假定不存在数量折扣，不会出现陆续到货和缺货的现象。 要求：（1）计算A材料的经济进货批量。 （2）计算A材料年度最佳进货批数。 （3）计算A材料的相关进货成本。 （4）计算A材料的相关存储成本。 （5）计算A材料经济进货批量平均占用资金 2．某企业拟筹资200万元建立一条生产线，其中发行债券70万元，票面利率10%，筹资费率2%，所得税率35%，发行优先股筹资为30万元，股息率为14%， 筹资费率为3%，发行普通股筹资100万元，筹资费率为5%，预计第一年股利为12%，以后每年按6%递增， 要求：（1）计算债券成本率 （2）优先股成本率 （3）普通股成本率 （4）计算企业综合资金成本率 3．金鹏房屋租赁公司投资了一个新项目，新项目投产后每年获得的现金流入量如下表所示，贴现率为9%，求这一系列现金流入量的现值PV0。 金鹏房屋租赁公司各年现金流量表 单位：万元 年 1 2 3 4 5 现金流量 2000 2000 2000 2000 3000 年 6 7 8 9 10 现金流量 3000 3000 3000 3000 4000 4.大明公司准备购入一台设备，生产新产品以增加收益，预计使用年限为5年，假设资金成本为10%（贴现率）。现有甲、乙两个方案可 22 供选择： 甲方案：初始投资额为20 000元，在第1年年初一次性投入，各年的净现金流量均为6000元，即NCF1～5 =6000元。 乙方案：初始投资额为18 000元，在第1年年初一次性投入，各年的净现金流量分别为：NCF1 = 2000元、NCF2 = 3000元、NCF3 = 4000元、NCF4 = 5000元、NCF5 = 9000元。 要求：分别计算甲、乙两个方案的获利指数PI，并请你帮助大明公司做出投资决策。 5.大明公司准备购入一台设备，生产新产品以增加收益，预计使用年限为5年，假设资金成本为10%（贴现率）。现有甲、乙两个方案可供选择： 甲方案：初始投资额为20 000元，在第1年年初一次性投入，各年的净现金流量均为6000元，即NCF1～5 =6000元。 乙方案：初始投资额为18 000元，在第1年年初一次性投入，各年的净现金流量分别为：NCF1 =2000元、NCF2 =3000元、NCF3 =4000元、NCF4 =5000元、NCF5 =9000元。 要求：分别计算甲、乙两个方案的净现值NPV，并请你帮助大明公司做出投资决策。 6.荣威企业集团公司准备对外投资，现有甲、乙、丙三家公司可供选择，这三家公司的期望报酬率及其概率的资料见下表： 经济情况 繁 荣 一 般 衰 退 概 率 0.4 0.5 0.1 期望报酬率 % 甲公司 50 30 10 乙公司 60 40 -30 丙公司 90 -10 -20 要求：(1) 计算这三家公司的期望报酬率。 (2)计算各公司期望报酬率的标准离差。 (3)计算各公司期望报酬率的标准离差率。 (4)假设你是该企业集团公司的稳健型决策者，请依据风险与收益原则做出投资选择。 7.教材P 227 例题 比较资本成本法（初始资本结构决策） 简答题： 1. 货币时间价值 2. 股票、债券筹资的优缺点 3. 杠杆利益与风险 4. 股东财富最大化 5. 财务管理的内容、目标 6. 杜邦分析体系 7. 资本资产定价模型 8. 证券估价 9. 风险报酬 10. 现金流量、及其指标 11. 营运资金 12. 流动资产持有政策 13. 应收账款管理、存货管理、商业信用 14. 股利分配政策、支付方式、股利分配及其影响因素 23 《财务管理》第3～5章 习题参考答案 四、计算题 1．分期付款的现值=50000×（A/P，5%，20）（即资本回收额系数）=50000×12．4622＝623110（元） 注：（A/P，5%，20）=1/（P / A，5%，20） 因为分期付款的现值大于50万元，所以最好现在一次性支付。 2．A=P×（A/P，10%，10）=50÷6．1446＝8．1372（万元） 每年至少回收投资8．1372万元，才能确保该项目可行。 3． 106700=20000×（PVIFA10%，n） （PVIFA10%，n）=5．335 将i=10%代入年金现值系数，查表求得：n=8年 1?（1?10%）4． 30000??（1?10%）?9o346?5315（元）10%?8?6 = 30000（PVIFA10%，8）（PVIF10%，6）=90346.5315 5. 教材上的各章例题（老师上课讲的例题）必须会做！ 《财务管理》第6-7章 习题参考答 四、计算题 1、初始现金流量：NCF0=－1100 万元 NCF1=0 万元 NCF2=－200 万元 经营现金流量：NCF12=200+100+200=500 万元 2、（1）投资项目的回收期计算 首先，要分析计算投资项目各年的净现金流量 该投资项目的回收期计算表 单位：元 t 原始投资 净利 折旧 残值 净现金流量 累计净现金流量 0 （100） （100） （100） 1 20 15 35 （65） 2 25 15 40 （25） 3 35 15 50 25 4 30 15 45 70 5 25 15 40 110 6 20 15 10 45 155 投资项目的回收期 =2+（25÷50）=2.5年 （2）投资项目净现值的计算 NPV= －100+35×PVIF10%，1+40×PVIF10%，2+50×PVIF10%，3+45×PVIF10%，4 +40×PVIF10%，5+45×PVIF10%，6 =－100+35×0.909+40×0.826+50×0.751+45×0.683+40×0.621+45×0.565 = 83.405（万元） 3、（1）项目各年的净现金流量：固定资产折旧=（210－10）÷5=40 万元 建设起点投资的净现金流量：NCF0=－210 万元 建设期的净现金流量：NCF1=0 万元 建设期末投入流动资金的净现金流量：NCF2=－30 万元 经营期的净现金流量：NCF3～6=60+40= 100万元 项目终结点的净现金流量：NCF7=60+40+10+30= 140万元 （2）项目的净现值 NPV= NCF0+ NCF1×PVIF10%，1+ NCF2×PVIF10%，2 + NCF3～6×[PVIFA10%，6－PVIFA10%，2]+ NCF7×PVIF10%，7所以，项目可行。 （3）由于项目的NPV大于零，投资该项目可以增加企业价值，因此，项目具有财务可行性。 4. 固定资产原值 = 固定资产投资 + 建设期资本化利息 = 100+10 =110 万元 24 =－210+0－30×0.826+100×（4.355－1.736）+140×0.513= 98.94（万元）＞0 固定资产年折旧=（固定资产原值-净残值或余值）/固定资产使用年限 =（110-10）/10 =10 万元 项目计算期 = 建设期 + 经营期 = 1+10 = 11 年 终结点年回收额 = 回收固定资产残值 + 回收流动资金 = 10 + 0 = 10 万元 各年现金净流量： 建设期某年现金净流量 = - 该年发生的原始投资额 NCF0 = -100 万元 NCF1 = 0 万元 经营期某年现金净流量 = 该年利润+ 该年折旧 + 该年摊销额 + 该年利息费用+该年回收额 NCF2-4 = 10 +10 +0 +11 +0 = 31 万元 NCF5-10 = 10 +10 +0 +0 +0 = 20 万元 NCF11 = 10 +10 +0 +0 +10 = 30 万元 5. 项目计算期 n = 建设期 + 经营期 = 1+10 = 11 年 固定资产原值 = 固定资产投资 + 建设期资本化利息 = 100+10 = 110 万元 固定资产折旧额 =（固定资产原值-净残值）/固定资产使用年限 =（110-10）/10 = 10 万元 终结点年回收额= 回收固定资产残值 + 回收流动资金 = 10 + 20 = 30 万元 各年现金净流量： 建设期某年现金净流量 = - 该年发生的原始投资额 NCF0 = - 100 万元 NCF1 = - 20 万元 经营期某年现金净流量 = 该年净润 +该年折旧 +该年摊销额 +该年利息费用 +该年回收额 NCF2 = 5 +10 + 0 +11 + 0 = 26 万元 NCF3 = 10 +10 + 0 +11 + 0 = 31 万元 NCF4 = 15 +10 + 0 +11 + 0 = 36 万元 NCF5 = 20 +10 + 0 +11 + 0 = 41 万元 NCF6 = 25 +10 + 0 + 0 + 0 = 35 万元 NCF7 = 30 +10 + 0 + 0 + 0 = 40 万元 NCF8 = 35 +10 + 0 + 0 + 0 = 45 万元 NCF9 = 40 +10 + 0 + 0 + 0 = 50 万元 NCF10 = 45 +10 + 0 + 0 + 0 = 55 万元 NCF11 = 50 +10 + 0 + 0 + 30 = 90 万元 6. 项目计算期 n = 建设期 + 经营期 = 1+10 = 11 年 固定资产原值 = 固定资产投资 + 建设期资本化利息 = 100 +10 = 110 万元 固定资产折旧额 =（110-10）/10 = 10 万元（直线法 共10年） 终结点回收额 = 回收固定资产残值 + 回收流动资金 = 10 + 0 = 10 万元 净利润 =（销售收入-总成本费用）（1-所得税税率） 总成本费用 = 经营成本（即付现成本） + 折旧额 + 摊销费用+ 利息费用（即非付现成本） 25