四、货币政策总体目标依然是维持宽松货币政策的连续性和稳定性
今后一个阶段的政策在处理上还是会偏向抗衰退，货币政策总体目标依然是维持宽松货币政策的连续性和稳定性。另一方面针对流动性过剩，央行又进行了一些动态的微调，通过一些局部性的手术式的措施，如第二套房贷款、短期信贷等来限制热钱的产生和流动，以此来打压市场上的过度投机行为。但是，目前中国所面临的是历史上罕见的流动性过剩，靠所谓的动态微调，很难控制住流动性，更难控制人们对资产价格升值的预期。现在资产价格预期在生成，流动性转速在加快，单单靠降低一点银行贷款（仍然每月贷款是净增加），未必能够抑制住资产价格的进一步上涨。
五、2010年中国股市走势推测
流动性充裕仍将是2010 年A 股市场的主基调。由上证指数（或深证指数），表征的行情走势：虽然在未来的一年内起伏不定，但我们推断其基本特征：将会是N型走势，高---低---高----低，我们预测未来一年的走势是年初一波行情。在明年的4月分短期见顶回落，在七月底调整结束，8月份又一波行情，在11月份到达高点回调。
货币政策上，“繁荣宽松”的退出和“适度宽松”的动态微调在某一特定阶段影响市场流动性，海外热钱的涌入和第三次居民储蓄搬家将成为流动性接力棒。5.64 万亿的限售股解禁市值呈现出月度、行业和公司分布的不均衡性，仅在特定月份影响市场心理，实际减持在2000-3000 亿元之间。公募基金、阳光私募和券商集合理财延续2009 年繁荣的入市规模。对于A 股而言，特别是在2010 年上半年，在不考虑其它因素的情况下，结构性充裕的流动性必然推动结构化泡沫行情。
2009 年，中国经济以鲜明的“V”型反转曲线在全球经济中率先划出一道靓丽的“上行线”。预期2010 年中国经济将形成增速较快、通胀较低的平稳运行局面，内需强劲与外需回暖支持经济持续复苏，宏观经济将启动新一轮增长周期。推动中国宏观经济的三驾马车有望形成“两快一慢”的较好格局：预计全年GDP 同比增长9.2％左右，固定资产投资增速约为25％左右，社会消费品零售总额指标名义增速将达16.5％左右，出口将增长8％左右，进口增长15％左右，CPI 全年涨幅约3.0％左右，PPI 全年涨幅约4.0％左右，工业企业利润增速将达15％-25％。A 股公司业绩增长将继续沿着健康的通道上行，预计业绩增长区间是15％-30％。业绩增长将在季度财报、半年度财报和年度财报等特定阶段引发A 股市场的
成长重估。 2010 年，全球主要经济体步入复苏阶段，经济复苏预期将继续推动资产价格上涨，但需特别关注主要经济体的“协调退出”战略，失业率的不断攀升也是经济复苏的一大障碍。同时，境外热钱通过港股市场购买H 股对A 股股价形 成支撑，进而通过板块效应影响A 股市场的估值水平，封杀A 股市场下行空间。
2010 年，预期A 股市场的估值中枢是20 倍，全年业绩增速15％-30％。根据动态平衡表预测，3500点是上证综指的运行中枢，2800点-4350点是大概率运行区间；在业绩或流动性超预期或者类似股指期货等重大事件刺激之下，市 场可能冲击4500 点甚至更高空间。4250点是2010年沪深300 指数的运行中枢，3400 点-5300 点是大概率运行区间。
综合2010 年货币政策可能调整的时间窗口、限售股解禁特征、IPO 密集发行期、A 股公司业绩增长的季度差 异和市场前期走势等多方面因素，预期市场前高后低的可能性较大：上半年的高点出现在3-5 月之间，下半年的高 点在10 月-11 月之间。2010年的投资证券市场的策略及资产配置，应以上述分析为基础，