期货基础知识(8)

2019-03-22 16:30

报须通过其委托的经纪会员办理。

二货主须按《入库通知单》确定的指定交割仓库发货,无《入库通知单》的货物不能用于交割。《入库通知单》自开出之日起30日内有效。

??交割单位及交割等级: 一交割单位:25吨。 二交割等级:

1、标准品:铝锭,符合国家标准GB/T1196-93标准中的A199.70规定,其中铝含量不低于99.70%。

2、替代品:(A)符合国家标准GB/T1196-93标准,牌号为A199.80和A199.8 5的铝锭。LME注册的铝锭,符合P1020A标准,其中铝含量不低于99.70%。

三交割商品商标

1、国产商品:必须是本交易所批准的注册商标,见附件一。

2、进口商品:必须是LME注册的,本交易所允许交割的商标,见附件二。

??有关费用:

一沈阳~上海铁路运费:200元/吨(约)。

二交易手续费(人民币元/手):80元+2/10000交易所风险金。 交割手续费(人民币元/手):100元。 三指定交割仓库收费标准:详见附件三。

四人民币贷款利率(6个月,含6个月):大型企业5.15%中小型企业6.045%。

五交易保证金:合约总值的8%。假如我们在16060元/吨价位入市,数量为1000吨(200手),则需保证金为人民币128.4万元。

??1000吨铝锭变现后的期货操作方案:

一如果我们在16060价位抛出并最后交割1000吨,则变现资金为1606万

元。再按计划买入远期合约1100吨,则在合约月份之前维持头寸只需保证金8%。假定我们入场买入价位较16060元/吨价位下跌10%,即16060-(16060×10%=14454元/吨时(不计手续费),我们即可用1000吨铝锭变现后的资金可买入并交割数量为1100吨铝锭。

二如果行情不跌反涨,只要我们进场价位上涨10%,也可以达到1000吨换回1100吨铝锭的目标。如果入市做多头后行情上涨超过10%,那么,超过10%部分则是我们买入1000吨铝的所获利润。我们可以根据现货市场情况选择是接货还是获利平仓离场。

附:文献参考

附件一:《上海期货交易所铝注册商标及包装标准》。 附件二:《LME注册并经本所允许交割的铝》。

附件三:《上海期货交易所铜铝指定交割仓库收费标准》. 附件四:《上海期货交易所铜、铝指定交割仓库》。

附件五:截止2000年4月14日上海期货铝2000年5月份合约走势周图。 附件六:截止2000年4月14日伦敦金属交易所三个月期货铝合约走势周图。

二、大豆套期保值案例

??卖出套保实例:(该例只用于说明套期保值原理,具体操作中,应当考虑交易手续费、持仓费、交割费用等。)

??7月份,大豆的现货价格为每吨2010元,某农场对该价格比较满意,但是大豆9月份才能出售,因此该单位担心到时现货价格可能下跌,从而减少收益。为了避免将来价格下跌带来的风险,该农场决定在大连商品交易所进行大豆期货交易。交易情况如下表所示:

???????????现货市场?????????????????

期货市场

7月份????大豆价格2010元/吨???????? 卖出10手9月份大豆合约:价格为2050元/吨

9月份????卖出100吨大豆:价格为1980元/吨??买入10手9月份大豆合约:价格为2020元/吨

套利结果???????亏损30元/吨????????????????????盈利30元/吨

最终结果?????净获利100*30-100*30=0元 注:1手=10吨

??从该例可以得出:第一,完整的卖出套期保值实际上涉及两笔期货交易。第一笔为卖出期货合约,第二笔为在现货市场卖出现货的同时,在期货市场买进原先持有的部位。第二,因为在期货市场上的交易顺序是先卖后买,所以该例是一个卖出套期保值。第三,通过这一套期保值交易,虽然现货市场价格出现了对该农场不利的变动,价格下跌了30元/吨,因而少收入了3000元;但是在期货市场上的交易盈利了3000元,从而消除了价格不利变动的影响。

买入套保实例:

??9月份,某油厂预计11月份需要100吨大豆作为原料。当时大豆的现货价格为每吨2010元,该油厂对该价格比较满意。据预测11月份大豆价格可能上涨,因此该油厂为了避免将来价格上涨,导致原材料成本上升的风险,决定在大连商品交易所进行大豆套期保值交易。交易情况如下表:

??????????现货市场????????????????期货市场

9月份????大豆价格2010元/吨????????买入10手11月份大豆合约:价格为2090元/吨

11月份???买入100吨大豆:价格为2050元/吨??卖出10手11月份大豆合约:价格为2130元/吨

套利结果????亏损40元/吨????????????????盈利40元/吨

最终结果????净获利40*100-40*100=0

??从该例可以得出:第一,完整的买入套期保值同样涉及两笔期货交易。第一笔为买入期货合约,第二笔为在现货市场买入现货的同时,在期货市场上卖出对冲原先持有的头寸。第二,因为在期货市场上的交易顺序是先买后卖,所以该例是一个买入套期保值。第三,通过这一套期保值交易,虽然现货市场价格出现了对该油厂不利的变动,价格上涨了40元/吨,因而原材料成本提高了4000元;但是在期货市场上的交易盈利了4000元,从而消除了价格不利变动的影响。如果该油厂不做套期保值交易,现货市场价格下跌他可以得到更便宜的原料,但是一旦现货市场价格上升,他就必须承担由此造成的损失。相反,他在期货市场上做了买入套期保值,虽然失去了获取现货市场价格有利变动的盈利,可同时也避免了现货市场价格不利变动的损失。因此可以说,买入套期保值规避了现货市场价格变动的风险。


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