2017年工程机械行业市场调研分析报告
目录
第一节 7月挖掘机销售数据依旧强劲 ........................................ 5 第二节 工程机械基本面切实转暖 .......................................... 18 第三节 卡特彼勒二季报情况乐观 .......................................... 29 第四节 投资建议及风险提示 .............................................. 42
图表目录
图表1：挖掘机销售量月度变化情况（台） ............................................................................................ 5 图表2：近年来1-7月挖掘机累计销量情况（台） ................................................................................. 5 图表3：不同吨位挖掘机市场占比情况 .................................................................................................... 6 图表4：不同吨位挖掘机销售同比增速变化情况 .................................................................................... 7 图表5：不同区域挖掘机市场占比情况 .................................................................................................... 8 图表6：小挖区域市场占比情况（<13t） ................................................................................................. 8 图表7：中挖区域市场占比情况（13t-30t） ............................................................................................ 9 图表8：大挖区域市场占比情况（>30t） ................................................................................................. 9 图表9：我国不同区域固定资产投资累计同比变化情况（% ............................................................... 10 图表10：不同区域房地产投资增速变化情况 ........................................................................................ 11 图表11：不同区域小挖累计销售同比增速变化情况 ............................................................................ 11 图表12：不同区域大挖累计销售同比增速变化情况 ............................................................................ 12 图表13：不同区域中挖累计销售同比增速变化情况 ............................................................................ 12 图表14：不同区域挖掘机整体销售同比增速变化情况 ........................................................................ 13 图表15：国内挖掘机市场占有率情况 .................................................................................................... 14 图表16：国内挖掘机市场集中度变化情况 ............................................................................................ 14 图表17：2017年1-7月国内挖掘机市场份额情况 ................................................................................ 15 图表18：近年来国内挖掘机市场份额变化情况 .................................................................................... 16 图表19：2017年1-7月不同厂家挖掘机销量及市占率情况 ................................................................ 16 图表20：国内主要厂家市占率稳步提升 ................................................................................................ 17 图表21：我国三大投资同比变化情况 .................................................................................................... 18 图表22：PPP项目投资额及落地率情况（亿元） ................................................................................ 18 图表23：我国采矿业主营业务收入变化情况（万元 ............................................................................ 19 图表24：我国采矿业应收账款回收期加快 ............................................................................................ 20 图表25：我国黑色金属矿采业收入及库存变化情况（%） ................................................................. 20 图表26：我国有色金属矿采业收入及库存变化情况（%） ................................................................. 21 图表27：挖掘机销售量变化情况（台） ................................................................................................ 22 图表28：小松开工小时数变化情况 ........................................................................................................ 22 图表29：专用设备制造业累计收入及利润增速情况（%） ................................................................. 23 图表30：专用设备制造业实际收入及存货增速情况（%） ................................................................. 24 图表31：工程机械产品销售同比增速较快 ............................................................................................ 25 图表32：主要公司2017年1季度净利润率上行 .................................................................................. 25 图表33：我国挖掘机销售与基建、房地产投资增速相关性情况 ........................................................ 27 图表34：我国挖掘机行业进入替换高峰期（台） ................................................................................ 28 图表35：卡特彼勒近年来收入及利润变化情况（万美元） ................................................................ 29 图表36：卡特彼勒单季度收入变化情况（万美元） ............................................................................ 30 图表37：卡特彼勒近年来业务构成情况 ................................................................................................ 30 图表38：卡特彼勒上半年收入最主要增量在建筑工程机械 ................................................................ 31 图表39：卡特彼勒近年来收入地区构成情况 ........................................................................................ 32 图表40：卡特彼勒上半年收入最主要增量在亚太地区 ........................................................................ 32 图表41：主要企业海外业务收入占比情况 ............................................................................................ 33 图表42：卡特彼勒各地区收入占比情况 ................................................................................................ 34
图表43：主要公司历年研发投入情况（万元） .................................................................................... 35 图表44：主要公司研发投入占比情况 .................................................................................................... 35 图表45：主要企业收入变化情况（万元） ............................................................................................ 36 图表46：主要企业净利润变化情况（万元） ........................................................................................ 37 图表47：主要企业毛利率变化情况（%） ............................................................................................. 37 图表48：主要企业净利润率变化情况（%） ......................................................................................... 38 图表49：卡特彼勒近年来相对SP500估值溢价率情况（PE） ........................................................... 39 图表50：卡特彼勒2017年以来与SP500成分指数PE比较 ............................................................... 39 图表51：卡特彼勒近年来股价跑赢指数 ................................................................................................ 40 图表52：卡特彼勒2016年以来股价走势情况 ...................................................................................... 41 图表53：SW机械设备板块上轮工程机械高峰周期处于超配状态 ..................................................... 42 图表54：SW工程机械板块相对全部A股估值溢价率情况（PETTM） ........................................... 43
表格目录
表格1：工程机械板块公司中期预告业绩增长明显 .............................................................................. 26 表格2：主要公司盈利预测及估值情况（WIND一致预期） .............................................................. 43
第一节 7月挖掘机销售数据依旧强劲
7月挖掘机销售依然维持高增速，累计销售同比翻番。2017年7月，挖掘机销量为7656台，同比增长108.95%，连续4个月单月同比增速保持在100%以上。2017年1-7月，挖掘机销量为8.27万台，同比增长101.27%，超过2013-2016年同期销量，与2012年同期销量较为接近，与2011年同期13.5万台的销量峰值尚有一定差距。
图表1：挖掘机销售量月度变化情况（台）
资料来源：Wind，北京欧立信咨询中心
图表2：近年来1-7月挖掘机累计销量情况（台）