现值成本PC 未来值成本FC 内部差额收益率
ΔIRR
PC最小 FC最小
当ΔIRR≥in时，投资额大的方案为优。 AC最小
当ΔIRR 等额年费用AC 不确定性分析：是项目经济评价中的一个重要内容，在计算所有的数据中大都是预测或是估计值都会包含很多不确定因素，可以说不确定性是所有项目固有的内在特性。只是程度有大有小。(1)不确定性产生的原因如下：所依据的基本数据的不足或者统计偏差；预测方法的局限，预测的假设不准确；未来经济形势的变化，如通货膨胀、市场供求结构的变化；技术进步，如生产工艺或技术的发展和变化；无法以定量来表示的定性因素的影响；其他外部影响因素，如政府政策的变化，新的法律、法规的颁布，国际政治经济形势的变化等，均会对项目的经济效果产生一定的甚至是难以预料的影响。 (2)不确定性分析 (3)不确定性分析DE 盈亏平衡分析是在一定市场、生产能力及经营管理条件下，通过对产品产量、成本、利润相互关系的分析，判断企业对市场许穷表化适应能力的一种不确定性分析方法，也称量本利分析。所谓盈亏平衡分析，就是将项目投产后的产销量作为不确定因素，通过计算企业或项目的盈亏平衡点的产销量，据此分析判断不确定性因素对方案经济效果的影响程度，说明方案实施的风险大小及投资项目承担风险的能力，为投资决策提供科学依据。根据生产成本及销售收入与产销量之间是否呈线性关系，盈亏平衡分析又可进一步分为线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析。 盈亏平衡点当企业在小于Q的产销量下组织生产，则项目亏损；在大于Q的产销量下组织生产，则项目盈利。显然产销量Q是盈亏平衡点(BEP)的一个重要表达。由式(12101042)中利润B＝O，即可导出以产销量表示的盈亏平衡点BEP(Q)，其计算式BEP(Q)＝年固定总成本／单位产品售价－单位产品变动成本－单位产品销售税金及附加 不确定性分析方法有盈亏平衡分析、敏感性分析和概率分析。 盈亏平衡分析法是根据方案的成本与收益关系确定盈亏平衡点(保本点)，进而选择方案的一种不确定性分析方法。 盈亏平衡模型分线性和非线性两种基本形式。线性盈亏平衡模型是指方案的总成本费用、销售收入与产量呈线性关系。平衡点所对应的产量是销售收入等于总成本费用，利润等于零时的产量(或销售量)。非线性盈亏平衡模型是指方案的总成本费用、销售收入与产量为非线性关系。 盈亏平衡点的确定有图解法和计算法两种。对于线性模型，图解法和计算法均较简单，计算法的公式如下： Q0=B/(P-V-D)式中Q0为盈亏平衡点的产量，B为固定总成本费用，P是产品单价，V是单位产品可变成本费用，D为单位产品销售税金及附加。 敏感性分析(亦称灵敏度分析)，是指研究某些不确定性因素(如销售收入、成本、投资、生产能力、价格、寿命、建设期、达产期等)对经济效益评价值(如投资收益率、净现值、年值内部极益率等)的影响程度，从许多不确定因素中找出敏感因素，并提出相应的控制对策，供决策者分析研究。敏感性分析有单因素敏感性分析和多因素敏感性分析两种。 单因素敏感性分析的步骤：1、确定分析指标 2、选择需要分析的不确定因素 3、分析每个不确定性因素的波动程度及分析指标可能带来的增减变化情况4、确定敏感因素 5、如果进行敏感性分析的目的是对不同的投资项目或某一项目的不同方案进行选择，一般应选择敏感程度小，承受风险能力强、可靠性大的项目或方案。 敏感性分析的基本步骤 (1)确定敏感性分析指标。(2)计算目标值。(3)选取不确定因素。(4)计算不确定因素变动对分析指标的影响程度。(5)找出敏感因素。(6)综合其他对比分析的结果采取措施。 概率分析又叫风险分析，是一种利用概率值定量研究不确定性的方法。概率分析方法是在已知概率情况下，通过计算期望值和标准差(或均方差)可以表示其特征。 概率分析决策的方法有决策收益表法和决策树法。 决策收益表法是概率分析决策的基本方法，该表首先分别计算各方案在不同自然状态下的收益值，然后按大小加权平均计算出各方案的期望收益值进行比较，从中选出一个最佳方案。 决策树法是以图解方式分别计算各个方案在不同自然状态下的损益值，通过综合损益值的比较，作出决策。 决策树法步骤为： (1)画决策树。决策点用方框表示，机会点用圆圈表示。概率枝末稍用Δ表示。 (2)计算各机会点的期望值。计算时从右向左逆向进行。 (3)修枝选优，作出决策。 设备租赁：设备使用者按照合同规定，按期向设备所有者支付一定费用而取得的设备使用全的一种经济活动。 影响设备租赁的主要因素：项目的寿命期；企业是否需要长期占有设备，还是只希望短期需要这种设备；设备的技术性能和生产效率；设备对工程质量(产品质量)的保证程度，对原材料，能源的消耗量，生产的安全性；设备的成套性，灵活性，维修的难易程度，耐用性，环保性；设备的经济寿命；技术过时风险的大小I；设备的资本预算计划；资金可获量，包括自有资金和融通资金；提交设备的进度；租赁期长短；设备租金额，包括总租金额和每租赁期租金额； 第四章 工程项目的可行性研究 可行性研究的对象：可行性研究的对象很广泛，包括新建、改建、扩建的工业项目、民用项目、科研项目、地区开发、技术措施的应用与技术政策的制定等。本章着重工程项目的可行性研究。 工程项目建设的全过程分为三个时期：投资前时期、投资时期和生产时期。 可行性研究的程序和每一阶段的任务：可行性研究主要在投资前时期进行。可行性研究的程序包括机会研究、初步可行性研究、详细可行性研究及评价报告和决策。 机会研究(投资机会论证)：这一阶段的主要任务是提出工程项目投资方向的建议。机会研究要解决两个方面的问题：一是社会是否需要；二是有没有可以基本条件。 初步可行性研究(预可行性研究)：是在对机会研究的结论仍有怀疑时才进行，一般可以越过这个阶段而进入详细可行性研究。 详细可行性研究(技术经济可行性研究)：是可行性研究的主要阶段。它为投资开发的工程项目投资决策提供技术、经济、生产等各方案的依据，作出详细的技术经济评价，提出最后的结论。 评价报告和决策：评价报告是可行性研究的最后结论。 可行性研究的主要内容：(1)市场调查 (2)企业生产规模 (3)技术选择 (4)厂址选择 (5)投资估算和总成本费用估算 （6）经济评价 市场调查的作用与内容 作用：就是要掌握可靠的市场信息，有利于工程项目设想的产生，克服盲目性，加强自觉性，使产品适销对路。了解市场的大小和性质，决定产品的销售量。 内容：(1)调查国内需求量；(2)调查国内供应量；(3)调查国外需求量；(4)调查国外供应量。 市场调查的方式：普查、典型调查和抽样调查三种。 市场调查的方法：(1)观察法；(2)调查法；(3)实验法。 市场需求的内涵：一个产品的市场需求是在一定的地理区域和一定的时期内，一定的营销环境和一定的营销方案下，由特定的顾客群愿意购买的总数量。此中有8个要素，界定了这8个要素，才能确定一个市场需求。 市场预测的作用(概括为发展依据、计划依据和决策基础)：1)为企业生产规模及其发展任务、新的工程项目的设立提供依据。 (2)为企业制定经营计划提供依据。 (3)为企业的经营决策提供基础。 市场预测的程序(明目标、搜资料、先方法、建模型、评结果)(1)明确预测目标 (2)搜集分析资料 3)选择预测方法 (4)建立预测模型 (5)评价修正结果 市场预测的方法：一类是定性的方法包括专家座谈法、销售人员综合意见、特尔菲法，主观概率法和交叉影响分析法，一类是定量的方法包括时间序列法和回归分析法。 特尔菲法有三大特征：匿名性、反馈性和统一性。 时间序列法：就是用自身的过去和现在的情况来预测未来。有移动平均法和指数平滑法。移动平均法是用前n期的平均值作为下期的预测值。而指数平均法则用一种特殊的加权移动平均法，取上一期的预测值和本期的实际观察值来计算下期的预测值。 回归分析法：是通过对历史资料的统计与分析，寻求变量之间相互依存的相关关系规律的一种数理统计方法。 财务评价的含义：是根据国家现行财税制度和价格体系，分析、计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标，考察项目的盈利能力、清偿能力以及外汇平衡等财务状况，据以判别项目的财务可行性。 财务评价常用的基本报表：有现金流量表、损益表、资金来源与运用表资产负债表及外汇平衡表。 基本报表的用途：(1)现金流量表：反映项目计算期内各年的现金收支，用以计算各项动态和静态评价指标，进行项目财务盈利能力分析。 (2)损益表：反映项目计算期内各年的利润总额、所得税及税后的分配情况，用以计算投资利润率、投资利税率和资本金利润率等指标。 (3)资金来源与运用表：反映项目计算期内各年的资金盈余或短缺情况，用于选择资金筹措方案，制定适宜的借款及偿还计划，并为编制资产负债表提供依据。 (4)资产负债表：综合反映项目计算期内各年末资产、负债和所有者权益的增减变化及关系，以考察项目资产、负债、所有者权益的结构是否合理、用以计算资产负债第、流动比率及速动比率，进行清偿能力分析。 (5)财务外汇平衡表。它适用于有外汇收支的项目，用以反映项目计算期内各年外汇余缺程度，进行外汇平衡分析。 资产负债表：反跌企业在某一特定日期财务状况的报表：资产负债表按月报送，一般反映的是企业月末、季末、半年末、年束的财务状况， 它属于静态会计报表。资产负债表以“资产＝负债+所有者权益”这一会计等式为依据，按照一定的分类标准和一定的次序，把企业在一定日期的资产、负债和所有者权益项目予以适当排列编制而成。其作用主要表现在以下几个方面：1、资产负债表能够说明企业在某一特定目期所拥有的各种资源总量及其分布情况；2、资产负债表能够显示企业在某一特定日期所负担磺务的数额，需要偿还债务期限的长短以及企业偿还债务的能力；3、资产负债表能够表明企业在某～特定日期所拥有净资产的数额，以及企业所有者权益的构成情况；4、资产负债表船够反映企业在某～特定豇期的资产总额和权益总额，从企业资产总置方面反映企业韵财务状况，进而分析、评价企业未来的发展趋势。 会计报表是定期总括地反映企业财务状况、经营成果和现金流量的总括性书面文件一般包括资产负债表、利润表、现金流量表及相关付表。会计报表是财务会计报告中最主要的组成部分。 利润表的结构：主要有单步式利润表和多步式利润表两种。目前，我国采用的是多步式利润表。多步式利润表是把企业当期净利润，按其构成内容通过几个计算步骤逐步计算出来，并按照其构成内容重要性的大小，在表中从上到下依次计算排列。施工企业按多步式利润表计算净利润，可以分为以下四步：1、计算主营业务利润； 2、计算营业利润； 3、计算利润总额； 4、计算净利润。 利润细计算过程如下： 1、以主营业务收入为基础，减去主营业务成本和主营业务税金及附加，计算得出企业主营业务利润； 2、以主营业务利润为基础，加上其他业务利润，减去管理费用和财务费用，计算得出营业利润； 3、以营业利润为基础，加上投资收益、补贴收入和营业外收入，减去营业外支出，计算得出利润总额； 4、以利润总额为基础，减去所得税，计算得出净利润。 利润表是反映企业在一定会计期间的经营成果的会计报表。利润表是以”利润=收入-费用”这一会计等式为依据，按照一定的步骤计算出构成利润(或亏损)总额的各项要素编制而成的，它属于动态报表。 利润表的作用主要表现在以下几个方面：1、利润表能反映企业在一定期间的收入和费用情况以及获得利润或发生亏损的数额，表明企业收入与产出之间的关系；2、通过利润表提供的不同时期的比较数字，可以分析判断企业损益发展变化的趋势，预测企业未来的盈利能力；3、通过利润表可以考核企业的经营成果以及利润计划的执行情况，分析企业利润增减变化原因。 利润表的附表包括利润分配表和分部报表(业务分部和地区分部)，它们是利润表所列资料的延伸和细化。 1、利润分配表是反映企业一定会计期间对所实现的净利润以及以前年度未分配利润的分配或者亏损弥补的报表，是利润表的跗表。它主要揭示企业实现净利润的分配情况和年末未分配利润的结余情况。 2、部报表(业务分部和地区分部)是反映企业各行业、各地区经营业务的收入、成本、费用、营业利润、资产总额及负债总额等情况的报表。纳入分部报表的各个分部最多为10个，如果超过，应将相关的分部予以合并反映；如果某一分部的对外营业收入总额占企业全部营业收入总额90％及以上的，则不需编制分部报表。 现金流量表是反映企业一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的会计报表，它属于动态的会计报表。 1)现金流量表的编制基础：现金等价物是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。其中，期限短，一般是指从购买日起，三个月内到期。 2)现金流量表的编制原则：权责发生制原则 3)现金流量表的基本内容：企业的现金流量一般可以分为三类，即经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量。经营活动流人的现金主要包括：①承包工程、销售商品、提供劳务收到的现金(扣除因销货退回支付的现金)；②收到的税费返还；③收到的其他与经营活动有关的现金。经营活动流出的现金主要包括：①发包工程、购买商品、接受劳务支付的现金；②支付给职工以及为职工支付的现金；③支付的各项税费I④支付的其他与经营活动有关的现金。 4）现金流量表作用：1、现金流量表可以提供企业的现金流量信息，从而对企业整体财务状况作出客观评价。2、现金流量表有助于评价企业的支付能力、偿债能力和周转能力。3、通过现金流量表预测企业未来的发展情况。 投资活动主要包括：取得和收回投资，购建和处置固定资产、无形资产和其他资产等等。 投资活动流入的现金主要包括：①收回投资所收到的现金；②取得投资收益所收到的现金；③处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额；④收到的其他与投资活动有关的现金。投资活动流出的现金主要包括：①购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金；②投资所支付的现金；③支付的其他与投资活动有关的现金。 筹资活动流入的现金主要包括：①吸收投资所收到的现金；②取得借款所收到的现金；③收到的其他与筹资活动有关的现金。筹资活动流出的现金主要包括：①偿还债务所支付的现金；②分配股利、利润或偿付利息所支付的现金；③支付的其他与筹资活动有关的现金。 财务评价指标主要有盈利能力分析的指标和清偿能力分析的指标。 盈利能力分析的静态指标有：全部投资回收期、投资利润率、投资利税率和资本金利润率。动态指标有：财务内部收益率、财务净现值。 清偿能力分析的指标有：借款偿还期、资产负债率、流动比率和速动比率。以上指标的计算在前面章节已经学过，这些指标大部分可以从 字面上理解其含义并到得到其计算公式。 国民经济评价的含义：是按照资源合理配置的原则，从国家整体角度考察项目的效益和费用，分析、计算项目对国民经济的净贡献，据以判断项目的经济合理性。 国民经济评价常用的基本报表：国民经济评价的基本报表一般包括国民经济效益费用流量表(全部投资)、国民经济效益费用流量表(国内投资)和经济外汇流量表。 常用评价指标：国民经济盈利能力指标和外汇效果指标两类。前者包括经济内部收益率和经济净现值；后者有经济外汇净现值、经济换汇成本和经济节汇成本。 经济内部收益率：是项目计算期内各年经济净效益流量的现值累计等于零时的折现率。 经济净现值：是指用社会折现率将项目计算期内各年的净效益流量折算到建设期初现值之和。 经济外汇净现值：是反映项目实施后对国家外汇收支直接或间接影响的重要指标。它是用社会折现率将项目计算期内各年的净外汇流量折算到建设期初现值之和。 经济换汇成本：它的经济意义是换取1美元外汇所需要的人民币金额。 经济节汇成本：它的经济意义是替代1美元进口产品而所需投入人民币金额。 财务评价和国民经济评价的区分(1)评价角度不同(财务角度考察，盈利状况、偿还能力vs国家角度出发，对国民经济的贡献和代价。(2)计算效益与费用所包括的项目不同(实际收支 vs提供社会有用产品及耗费社会有用资源)(3)采用的价格不同(财务价格 VS影子价格)(4)采用主要参数不同(官方汇率和行业基准收益率 VS影子汇率和社会折现率) 技术改造项目的特点和评价指标 特点：利用原资产资源，小增投入大增效；效益费用识别计算复杂；难以定量计算。根据这些特点，对技改项目的经济评价着重考察增量投资的经济效益，来判定项目的经济可行性。 指标分财务评价和国民经济评价，其指标和一般建设项目基本相同。 财务评价指标：(1)财务内部收益率(增量全部投资、增量国内投资)；(2)财务净现值(全部增量投资)；(3)投资回收期；(4)投资利润率；(5)投资利税率；(6)资本金利润率(增量利润总额)；(7)资产负债率；(8)固定资产投资借款偿还期；(9)流动比率；(10)速动比率。 国民经济评价指标：(1)经济内部收益率(增量全部投资、增量国内投资)；(2)经济净现值(增量全部投资、增量国内投资)；(3)经济外汇净现值(增量净外汇)；(4)经济换汇(节汇)成本。 增量收益和增量费用两种计算方法的比较 增量收益和增量费用的计算有两种方法：\前后比较法\和\有无比较法\。 前后比较法是对比技术改造\前\与\后\的收益和费用等有关数据，计算其差值，从而评价技改项目的经济效益。 有无比较法是对比\有\和\无\技术改造情况下的收益和费用等有关数据，计算其差值，用来评价技改项目的经济效益。 前后比较法本身是\改造前\与\改造后\两个方案比较，改造后方案的计算值是对未来若干时期的预测，改造前方案是过去或者现在某一特定时点的静止状态。二者在时间上是不可比的。(动态结果比静态结果) 有无比较法则是将两方案(改造、不改造)建立在同一时间比较的基础上，也就是同时对改造、不改造的未来状况进行预测，然后加以比较。这是符合工程经济的比较原理的。(动态结果比动态结果) 因此只有假设不改造维持现状不变，两种方法的结论才是一致的。 技术引进项目财务评价的一些常用指标有：(1)技术引进项目的投资总额(包括固定资产投资、引进项目投产前期费用、流动资金、技术引进费)；(2)资金筹措；(3)产品总成本费用和利润计算；(4)卖方利润分享率；(5)提成率；(6)外资偿还期。 第五章 新产品开发与价值工程 新产品开发的重要性：(1)是社会主义现代化建设的需要；(2)是人民生活水平不断提高的需要；(3)企业生存和发展的需要；(4)企业提高经济效益的需要。 新产品的概念与分类：新产品是指具有新的原理、构思和设计，采用新的材料和元件，具有新的性能特点，肯有新的用途或市场的产品。新产品的分类见上图。 新产品开发的主要方式：(1)自行研制；(2)技术引进；(3)自行研制和技术引进相结合。 新产品开发的过程及每一阶段任务：(1)调查研究和前期开发阶段--寻找产品构思； (2)样品设计与试制阶段--编制任务书、试制、鉴定。 (3)小批试生产阶段--验证考核新产品，为正式生产作准备。 (4)正式生产和销售阶段--完善和稳定产销新产品的各方面工作。 产品的市场寿命周期是指一个产品完成试制定型以后，从投入市场开始直到被市场淘汰停止生产为止所经过的时间。产品的市场寿命周期都可以分为：投入期、成长期、成熟期和衰退期4个阶段。 投入期或引入期，这是新产品投入市场的初始阶段。营销战略有四种： 1)快速撇取战略。即高价格高促销。注意它的假定条件：大部分人没有意识到本产品；知道的人渴望得到该产品并有能力照价付款；公司没有竞争对手。简言之：不知者众，知者急需，没有竞争。 2)缓慢撇取战略。即高价格低促销。假定条件是：市场有限，已知者众，高价愿买，竞争来缓。 3)快速渗透战略。即低价格高促销。假定条件是：市场较大，不知新品，价格敏感，竞争强烈，成本下降。 4)缓慢渗透战略。即低价格低促销。假定条件是：市场较大，产品出名，价格敏感，潜在竞争。 这四种战略各有侧重，一般高促销(或低价格)是争取快速渗透市场，获得更多的份额，而高价格(低促销)是为了获得更多的盈利。 成长期或称发展期，这是产品销量迅速增长的时期。营销战略是：改进质量，增加特色，广告引购，开辟新市场，降低价格吸引需求等。 成熟期或称饱和期，产品销售成长率到达某点后放慢或停止，进入成熟阶段。营销战略不外乎增加功能，改进特点，美化新产品等。中国目前的彩电产品就是处于这种状态。 衰退期或称滞销期，此期间要根据退出市场或坚持生产的不同情况来确定营销战略。退出则应考虑善后问题，坚持则应考虑投资走向问题。 新产品的评价方法有：技术经济评价法、产品市场寿命周期评价法、产品获利能力评价法、产品系列平衡法和临界收益平衡法五种。 技术价值是指新产品的功能评价相对于理想产品能达到的程度。一般以理想产品的评价为1，而相对评价获得的比例数值就是新产品的技术价值,一般小于1。 经济价值就是指理想生产成本与实际生产成本之比，一般在0~1范围内。 综合评价优度：采用技术价值和经济价值的均值或双曲线值求得优度准数S来分析评价。 技术经济评价法的步骤是，首先分别进行技术评价和经济评价，然后将二者的结果根据均值法或双曲线法合成一个准数S，根据合成结果再行综合评价。 产品市场寿命周期评价法是运用产品市场寿命周期的理论，根据销售增长率指标，确定产品所年的市场寿命阶段 销售增长率=(本年度销售量-上年度销售量)/上年度销售量 ×100%.根据某些企业的经验，投入期销售增长率不稳定，小于10%，成长期在10%以上，成熟期在0.1%~10%之间，衰退期为负数。 产品获利能力评价法是根据资金利润率水平来评价和选择产品。 资金利润率=销售利润率×资金周转次数。(每周转一次就可以获利一次)，理解产品资金利润率坐标图，在4个产品区中，销售利润率和周转次数越高则获利能力越强。 产品系列平衡法是把市场需要和企业条件结合起来，利用每种产品的市场引力和企业实力这两个综合因素，按照一定的分数标准，划分为大中小3等，形成9种组合方式，形成9个象限，每个产品根据得分情况在象限中找到自己的位置，作出综合评价和决策。 临界收益平衡法是应用盈亏平衡点的原理研究和评价各种不同产品组合方案，从中选择能达到利润目标的最佳方案的方法。 临界收益是指销售收入减去可变成本后所余下的部分，或等于固定成本加利润。 优度图分析：品资金利润率坐标图及对策。分布象限图。 价值工程(Value Engineering)：是以提高产品价值和有效利用资源为目的，是一种通过各相关领域的协作，对所研究对象的功能与费用进行系统分析，不断创新，力图以最低的寿命周期成本，可靠地实现必要的功能，旨在提高所研究对象的价值的思想方法和管理技术。(三个概念：寿命周期成本，必要功能，价值) 价值工程的特征：1、值工程的目标是以最底的寿命周期成本是产品具备他所必须具备的功能。2、价值工程的核心是对产品进行功能分析。3、价值工程将长品价值工程和成本作为一个整体同时来考虑。4、价值工程强调不断改革和创新。5、价值工程要求将功能定量化，即将功能转化与成本直接相比的量化值。6、价值工程是以集体的智慧开展有计划、有组织的管理活动。 产品寿命周期成本与功能的关系 1）产品寿命周期成本就是总成本，它包括总成本费用C1和使用成本C2。(我们说小汽车买得起养不起就是说它的使用成本大大于其出厂