美特斯邦威财务分析报告
小组成员： 14会计2班林弘 2014326690005
14会计1班董朝阳 2014333500065
14会计1班余红玉 2014333500112
姓名 林弘 分工情况 确定主题、明确分工 美邦各项数据计算 引言以及基本面分析 资产负债表质量分析 森马各项数据计算 利润表质量分析 总结及文档汇总整合 行业平均水平查找 现金流量表质量分析 建议及前景投资预测 董朝阳 余红玉 目录
一、 二、
引言.................................................................................................................. 1 基本面分析...................................................................................................... 1
1. 行业发展趋势分析 ........................................................................................................ 1 2. 公司战略分析 ................................................................................................................ 2
三、 资产负债表质量分析...................................................................................... 4
1. 分析报表项目的选择依据： ........................................................................................ 4 2. 流动资产质量分析 ........................................................................................................ 5 3. 非流动资产质量分析 .................................................................................................... 6 4. 流动负债质量分析 ........................................................................................................ 8 5. 小结 ................................................................................................................................ 9
四、 利润表质量分析............................................................................................ 10
1. 分析报表项目的选择依据： ...................................................................................... 10 2. 主营业务收入与主营业务成本质量分析 .................................................................. 10 3. 期间费用质量分析 ...................................................................................................... 11 4. 投资收益质量分析 ...................................................................................................... 12 5. 利润质量分析 .............................................................................................................. 13 6. 小结 .............................................................................................................................. 15
五、 现金流量表质量分析.................................................................................... 16
1. 分析报表项目的选择依据： ...................................................................................... 16 2. 经营活动现金流量质量分析 ...................................................................................... 17 3. 投资活动现金流量 ...................................................................................................... 18 4. 筹资活动现金流量分析 .............................................................................................. 19 5. 小结 .............................................................................................................................. 20
六、 结论及前景投资............................................................................................ 21
1. 对偿债能力建议 .......................................................................................................... 21 2. 对营运能力建议 .......................................................................................................... 21 3. 对盈利能力建议 .......................................................................................................... 22 4. 对投资者的建议 .......................................................................................................... 22
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一、 引言
上海美特斯邦威股份有限公司是国内服装行业的著名企业，于1995年创建于中国浙江省温州市，2000年12月6日在上海市浦东新区注册成立有限责任公司(国内合资)，注册资本为人民币1000万元。2008年7月18日经中国证券监督管理委员会批准，公司于中国境内首次公开发行人民币普通股股票，并于2008年8月28日在深圳证券交易所上市交易（股票代码“002269”），募集资金13.35亿元。
公司主要研发、生产、销售美特斯邦威品牌休闲系列服饰。主营业务是服装设计开发，公司以生产外包、直营销售与特许加盟相结合的经营模式，通过强化品牌建设与推广、产品自主设计与开发、营销网络建设和供应链管理，组织旗下品牌时尚休闲服饰产品的设计、生产和销售。
二、 基本面分析
1. 行业发展趋势分析
（1） 现有竞争者的威胁
由于进入障碍小，利润大，所以服装行业企业数量较多，竞争较为激烈，国内现有知名休闲服装企业如森马、潮流前线、海澜之家等，加之全球化背景下，许多国际知名品牌都参与强占中国服装市场，如H&M、UNIQLO、GAP，这些品牌规模大，运营系统先进、产品新颖、更新速度快，综合实力远超国内许多企业。因此中国的服装企业不仅要应对国内企业的竞争，更需要叮嘱来自国外品牌的压力。
（2） 新进入者的威胁
服装业属于劳动密集型行业，技术难度和机械要求都不高，进入壁垒小，而且可以以一个很低的固定资产投入进入这个行业，并且行业回报周期短，从这一点来说，新进入者的威胁是较大的。 （3） 顾客的讨价还价能力
休闲服饰款式多样，各类宣传铺天盖地，消费者获取信息的途径繁多，而且选择的品牌也较多，使得消费者对休闲服饰质量、价格、款式的要求也日渐增多。
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现有市场上同一档次品牌的质量、款式、价格大多不相上下，因而消费者能够方便在市场上购买非差异化产品，同时他们还能清楚地了解到市场价格信息，因此消费者的议价能力较强。 （4） 供应商的讨价还价能力
服装供应商是企业的产品供应链环节之一，对企业的发展影响深远，加之供应商所提供的产品同质化严重，竞争激烈，价格波动小，使用原料一般没有特殊要求，因此我国服装行业供应商大部分不具备很强的议价能力。 （5） 替代品的威胁
传统的中档价格的时尚品牌如ONLY、JACK JONES等互为替代品，以及淘宝上的小型衣服店铺或街头实体外贸店。
2. 公司战略分析
（1） SWOT矩阵分析图 内部因素 外部因素 优势 清楚明确的战略 细化的品牌系列 虚拟经营的盛行 强力度的广告宣传 机会 发展对外贸易 市场发展空间大 SO 提高市场占有率 细化品牌设计方向 提高设计水平 威胁 消费者选择多元化 市场竞争加剧 品牌运作与国外品牌存在差距 ST 有率 设计多元化发展 稳定并提高品牌运作方式 劣势 产业管理专业程度低 人力资源与组织文化稳定性差 品牌宣传模式单一 WO 加强产业核心能力，增加品牌价值 选择并稳定企业经营模式 WT 加强产业核心能力 加强品牌层面的研发设计 潜在消费者群体增加 实施品牌战略，扩大出口，扩大对外贸易 实施品牌战略，提高市场占提高产业管理专业化程度 2
（2） 形成战略联盟
实现加盟渠道与直营渠道的协调发展、同步发展和健康可持续发展。通常来说，加盟店贡献的相对利润并不会比直营店小。因为加盟店对厂家来说，管理成本较低，而且几乎没有投资风险，加盟商回款中的毛利大部分就是净利润；而自营店虽然毛利空间高，但要付出很多诸如租金、人工、库存等成本。对于厂商来说，加盟店也好，自营店也好，手心手背都是肉，都是自己的利润来源。 在有自营店的区域，加盟商可以享有许多自营店所带来的便利和资源。加盟商完全可以整合这些有效资源，为自己的销售服务。比如说广告资源，在厂商投放广告宣传自营店的同时加盟商可以要求厂商也附带宣传一下自己的店，如果是投放品牌形象广告本身就对加盟店的销售更有说服力。还有培训资源、促销资源等，都是可以共享的。加盟商可以利用自营店组织的培训机会要求厂商一起培训自己的店员，可以要求与自营店同步操作各类促销活动，轻松获得厂商的促销支持。加盟与直营店的关系处理的很好，那么也就说明达成了联盟，而不再是单纯的消除订单和库存方面的问题了，这样一来，加盟商就会加大了对美邦品牌的大力营销，共同盈利。
（3） 公司未来发展展望
公司目前实行的是稳定型战略，既没有表现出明显的扩张态势也没有明显的紧缩政策，处在转型期的美邦目前发展战略较为平稳，属于维持原状，因此美邦对未来的发展展望近三年也无较大改动，具体如下：
1） 聚焦核心目标消费群体,围绕不同生活态度或生活场景,强化产品设计与质
量,推动品牌整合营销及跨界合作,为消费者提供极致化品牌体验,提升品牌竞争力。
2） 积极布局未来增长,加速多品牌业务线上线下布局,启动“智造”产业供应链
平台及 O2O 多品牌销售平台建设。
3） 完善专业化组织与绩效文化,增强“端对端”管理能力建设,补齐经营管理中
存在的薄弱环节,提升资源整合效率,通过不同渠道为消费者提供差异化产品和深度个性化的购物体验。
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