《财务管理学》补充习题及课堂例题
第二章 财务管理的价值观念补充习题：
1、 某人希望以8%的年利率，按每半年付款一次的方式，在3年内等额偿还现有的6 000元债务，问每次应偿还多少?
2、 一农户购置了一台新收割机，他估计新机器头两年不需要维修，从第3年末开始的10年中，每年需支付200元维修费，若折现率为3%，问10年维修费的现值为多少?
3、某人在2000年1月1日存入银行1000元，年利率为10%。要求计算： （1）每年复利一次，2003年1月1日存款账户余额是多少？ （2）每季度复利一次，2003年1月1日存款账户余额是多少？
（3）若1000元，分别在2000年、2001年、2002年和2003年1月1日存入250元，仍按10%利率，每年复利一次，求2003年1月1日余额？
（4）假定分4年存入相等金额，为了达到第一问所得到的账户余额，每期应存入多少金额？ （5）假定第三问为每季度复利一次，2003年1月1日余额是多少？ （6）假定第四问改为每季度复利一次，每年应存入多少金额？
4、某人拟明年年初借款42000元，从明年年末开始，每年年末还本付息6000元，连续10年还清，设预定最低借款利率为8%，问此人是否能按计划借到款项？
5、有人在今后五年中每年末借给你2 500元，要求你在随后的10年中，每年末归还2 500元于他，若年利率为5%，问你是否接受这笔借款?
6、某工商管理研究生计划从银行借款10 000元，利率12%，半年计息一次。这笔借款在四年内分期等额摊还，每半年还款一次。第一次还款是从今天起的6个月后，问：
（1） 贷款的实际年利率是多少？ （2）计算每半年应付的偿还额。
（3）计算第二个半年所付的本金和利息。
7、某公司准备投资开发新产品，现有三个方案可供选择。根据市场预测，三种不同市场状况的预计年报酬率如下表：
市场状况 繁荣 一般 衰退 发生概率 0.30 0.50 0.20 A产品预计报酬率 （%） 30 15 0 B产品预计报酬率（%） 50 15 -30 C产品预计报酬率（%） 40 15 -15 试计算投资开发各种新产品的风险大小。
8、某公司去年支付的股利为每股1元，一位投资者预计公司股利按固定比率5%增长，该公司股票的β系数为1.5，无风险利率为8% ，所有股票的平均报酬率为15%。
（1）计算投资者投资于该股票的必要报酬率。 （2）该股票的市场价格为多少时，该投资者才会购买？
9、如果无风险收益率为10%，市场平均收益率为13%，某种股票的β值为1.4 （1）计算该股票的应得收益率。
（2）假设（a）无风险收益率上升到11%，（b）无风险收益率降至9%，若证券市场斜率不变，市场平均收益率和该股票的收益率各为多少？
（3）假设无风险收益率仍为10%，但（a）市场平均收益率增至15%，（b）市场平均收益率降至12%，证券市场斜率发生变化，将怎样影响该股票的收益率。
10、投资基金将4亿美元投资于下面的五种股票
A B C D E 投资额（百万美元） 120 100 60 80 40 股票β值 0.5 2.0 4.0 1.0 3.0 无风险收益率为7%，下一期预计收益率的概率分布图为：
概率 0.1 0.2 0.4 0.2 0.1 （1）求出该组合的证券市场线公式 （2）计算下一期该基金的应得收益率
（3）现有投资一新股票的机会，需5千万美元，期望收益率为16%，估计β值为2.5。该基金会购买该股
票吗？股票收益率为多少时会购买？
11、假设红星电器厂准备投资开发集成电路生产线，根据市场预测，预计可能获得的年度报酬及概率资料如下：
市场状况 繁荣 一般 衰退 预计年报酬（万元） 600 300 0 概率 0.3 0.5 0.2 市场收益率 8% 10% 12% 14% 16% 已知电器行业的风险报酬系数为8%，无风险报酬率为6%， 要求：计算该方案风险报酬率及风险报酬额。
12、假设资本资产定价模型成立，表中的数字是关联的。求出表中“？”位置的数字.(CPA2003年) 证券名称 无风险资产 市场组合 A股票 B股票
期望报酬率 ？ ？ 0.22 0.16 标准差 ？ 0.1 ？ 0.15 1
与市场组合的相关系数 ？ ？ 0.65 ？ β值 ？ ？ 1.3 0.9 C股票
0.31 ？ 0.2 ？ 第二章 课堂例题：
1、一位父亲准备为其女儿读大学存钱。现在他女儿13岁，计划5年后上大学，完成大学学业需要4年时间。现在大学里一年的所有花费是1万美元，估计年通货膨胀率为5%。现在他女儿得到其祖父的资产5000美元并存入银行，利率为9%，年复利计算，这将用于她上大学。而其余费用则要用她父亲的储蓄。这位父亲计划从现在起至他女儿进大学期间每年存入相等数量的钱，存款利率为年复利率9%。 要求：
（1）4年的大学费用在她18岁时的现值为多少？
（2）当她18岁时，她原先从祖父那儿得到的5000美元资产的价值为多少？
（3）如果这位父亲今天（年）计划存入五次存款的第一笔，每次存款数额相等，则他每次要存入多少钱才能使女儿读完大学？（计算结果取整）（预付）
2、某公司2000年1月1日平价发行债券，每张面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年12月31日付息。 要求：（1）2000年1月1日的到期收益率是多少？
（2）假定2004年1月1日的市场利率下降到8%。那么此时债券的价值是多少？ （3）假定2004年1月1日的市价为900元，此时购买该债券的到期收益率是多少？ （4）假定2002年1月1日的市场利率为12%，债券市价为950 元，是否购买该债券？
3、预计ABC公司明年的税后利润为1000万元发行在外普通股500万股。要求： 假设其市盈率应为12倍，计算其股票的价值；
预计其盈余的60%将用于发放现金股利，股票获利率应为4%，计算其股票的价值；
假设其成长率为6%，必要报酬率为10%，预计盈余的60%用于发放股利，用固定成长股利模式计算其股票价值。（CPA1998年）
某上市公司本年度的净收益为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第1年增长14%，第2年增长14%，第2年增长8%。第4年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。 要求：（1）假设投资人要求的报酬率为10%，计算股票的价值（精确到0.01元）
（2）如果股票的价格为24.89元，计算股票的预期报酬率（精确到1%）；（CPA2000）
第三章 长期筹资方式课堂例题
A公司是一家汽车配件生产商。公司2009年末有关资产负债表（简表）项目及其金额如下（金额单位为亿元）： 资产 负债与所有者权益 1、现金 2 1、短期借款 8 2、应收账款 8 2、长期借款 12 3、存货 6 3、实收资本 4 4、非流动资产 13 4、留存收益 5 合计 29 合计 29 公司营销部门预测，随着中国汽车行业的未来增长，2010年公司营业收入将在2009年20亿元的基础上增长30%。财务部门根据分析认为2010年公司销售净利率（净利润/营业收入总额）能够保持在10%的水平，公司营业收入规模增长不会要求新增非流动资产，但流动资产、短期借款将随着营
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业收入的增长而相应增长。公司计划2010年外部净筹资额全部通过长期借款解决。
公司经理层将上述2010年度有关经营计划、财务预算和筹资规划提交董事会审议。根据董事会要求，为树立广大股东对公司信心，公司应当向股东提供持续的投资回报，每年现金股利支付率应当维持在当年净利润80%的水平。为控制财务风险，公司设定的资产负债率“红线”为70%，假定不考虑其他有关因素。
要求：1、根据上述资料和财务战略规划的要求，按照销售百分比法分别计算A公司2010年为满足营业收入30%增长所需要的流动资产增量和外部筹资额。（2010高会考试题）
第四章 资本结构与杠杆收益课堂例题
1、华光公司原来的资金结构如下表所示。普通股每股面值1元，发行价格10元，目前价格也为10元，今年期望股利为1元/股，预计以后每年增加股利5%。该企业所得税税率假设为30%，假设发行多种证券均无筹资费。 单位：万元
筹资方式 债券（年利率10%） 普通股 （每股面值1元，发行价10元，共80万股） 合 计 该企业现拟增资400万元，以扩大生产经营规模，现有如下三个方案可供选择。
甲方案：增加发行400万元的债券，因负债增加，投资人风险加大，债券利率增至12%才能发行，预计普通股股利不变，但由于风险加大，普通股市价降至8元/股。
乙方案：发行债券200万元，年利率为10%，发行股票20万股，每股发行价10元，预计普通股股利不变。
丙方案：发行股票36.36万股，普通股市价增至11元/股。
2、某公司的损益表数据如下：（单位：万元）
销售额 1 200 变动成本 900 毛利 300 固定成本 200 息税前盈利 100 利息费用 20 税前利润 80 所得税 40
净利润 40
请计算：（1）此公司的经营杠杆系数；（2）财务杠杆系数（3）联合杠杆系数；（4）如果销售额增加20%，税前利润和净利润将分别增加多少？
第五章 长期投资管理课堂例题
1、某公司在5年以前以10万元的价格购买了一台机器。购买时机器的预计使用寿命为10年，10年后残值为1万元，使用直线折旧法，每年折旧费为9 000元。现在旧机器的市场价值为65 000元。
为提高生产效率，公司拟更新这台机器。此时可以用15万元买到一台新机器（包括安装费）。5年内新机器可降低年付现经营费用5万元。第5年末此机器报废，残值为零，采用直线法折旧。新机器投入需增加净营运资本12000元，该公司所得税率33%，折现率15%。问：（1）如果购买新机器，卖出旧机器，期初现金流量为多少？
（2）采用更新方案，与使用旧机器相比，1～5年每年末的经营现金流量增量分别是多少？ （3）期末资产净残值的增量是多少？
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金额 800 800 1600 （4）该更新项目的增量净现值是多少？公司是否应该更新机器？
例：某企业有一旧设备，工程技术人员提出更新要求，有关数据如下： 旧设备 新设备
原值 2200 2400 预计使用年限 10 10 已经使用年限 4 0 最终残值 200 300 变现价值 600 2400 年运行成本 700 400 要求：对更新进行决策。
3、D公司正面临印刷设备的选择决策。它可以购买10台甲型印刷机，每台价格8000元，且预计每台设备每年末支付的修理费为2000元。甲型设备将于第4年末更换，预计无残值收入。另一个选择是购买11台乙型设备来完成同样的工作，每台价格5000元，每台每年末支付得修理费用分别为2000元、2500元、3000元。乙型设备需于3年后更换，在第3年末预计有500元/台的残值变现收入。
该公司此项投资的机会成本为10%；所得税率为30%（假设该公司将一直盈利），税法规定的该类设备折旧年限为3年，残值率为10%；预计选定设备型号后，公司将长期使用该种设备，更新时不会随意改变设备型号，以便与其他作业环节协调。
要求：分别计算采用甲、乙设备的年平均成本，并据此判断应当购买哪一种设备。（CPA2002）
第六章 营运资金管理课堂例题
1、A公司是一个商业企业。由于目前的收账政策过于严厉，不利于扩大销售，且收账费用较高，该公司正在研究修改现行的收账政策。现有甲和乙两个放宽收账政策的备选方案，有关数据如下： 项目 年销售额（万元/年） 收账费用（万元/年） 所有账户的平均收账期 所有账户的坏账损失率 现行收账政策 2 400 40 2个月 2% 甲方案 2 600 20 3个月 2.5% 乙方案 2 700 10 4个月 3% 已知A公司的销售毛利率为20%，应收账款投资要求的最低报酬率为15%。坏账损失率是指预计年度坏账损失
和销售额的百分比。假设不考虑所得税的影响。（CPA2001）
要求：通过计算分析，回答应否改变现行的收账政策？如果要改变，应选择甲方案还是乙方案。
2、 某企业以往销售方式采用现金交易，每年销售80 000件产品，每件产品单位售价为10元，变动成本率为70%，固定成本为40 000元。企业尚有40%的剩余生产能力，现准备通过给客户一定的信用政策，以期达到扩大销售之目的。经过测试可知：如果信用期限为一个月，可以增加销售20%，坏账损失率（坏账损失/年赊销额）为2%，收账费用为8 000元；如果信用期限为两个月，可以增加销售32%，但坏账损失率为3%，收账费用为15 000元。假设企业的资金成本率为20%。
要求 ：（1）作出采用何种方案的决策。
（2）如果企业采用的信用期限为一个月，但为了加速应收账款的回收，决定使用现金折扣的办法，条件
为“2/10，1/20，N/30”，估计将有60%的客户利用2%的折扣，30%的客户利用1%的折扣，坏账损失率下降到1%，收账费用下降到5 000元，试作出是否采用现金折扣的决策。
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3、A公司是一个家用电器零售商，现经营约500种家用电器产品。该公司正在考虑经销一种新的家用电器产品。据预测该产品年销售量为1 080台，一年按360天计算，平均日销售量为3台；固定的储存成本2 000元/年，变动的储存成本为100元/台（一年）；固定的定货成本为1 000元/年，变动的订货成本为74.08元/次；公司的进货价格为每台500元，售价为每台580元；如果供应中断，单位缺货成本为80元。订货至到货的时间为4天，在次期间销售需求的概率分布如下：
9 需求量（台） 0.04 概率 （1）该商品的进货经济批量。
（2）该商品按照经济批量进货时存货平均占用的资金（不含保险储备资金） （3）该商品按照经济批量进货的全年存货取得成本和储存成本（不含保险储备资金） （4）该商品含有保险储备量的再定货点。（CPA2002）
10 0.08 11 0.18 12 0.4 13 0.18 14 0.08 15 0.04 要求：在假设可以忽略各种税金影响的情况下计算：
第七章 收益和利润分配管理课堂例题
1、 某公司某年提取了公积金、公益金后的税后净利润为1 000万元，第二年的投资计划拟需资金1 200万元。该公司的目标资金结构为自有资金占60%，借入资金占40%。另外，该公司流通在外的普通股总额为2 000万股，没有优先股。试计算该公司当年可发放的股利额及每股股利。
2、某公司今年年底的所有者权益总额为9 000万元、普通股6 000万股。目前的资本结构为长期负债占55%，所有者权益占45%，没有需要付息的流动负债。该公司的所得税率为30%。预计继续增加长期债务不会改变目前的11%的平均利率水平。
董事会在讨论明年资金安排时提出：
（1）计划年度分配现金股利0.05元/股； （2）为新的投资项目筹集4 000万元的资金；
（3）计划年度维持目前的资本结构，并且不增发新股，不举借短期借款。（CPA2000年） 要求：测算实现董事会上述要求所需要的息税前利润。
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