《国际投融资》行业分析报告 冯艳芬
业生态建设。中国纸业应该把林业基地建设作为自己生存的重要条件，并将循环经济作为走向成功的关键要素。
2、提高纸业的集中度、形成强势企业集团
提高纸和纸板生产的集中度一直是世界发达国家纸业追求的目标，特别是上个世纪九十年代以来世界范围的企业重组、并购趋势更加频繁，形成了若干强势的纸业“航空母舰”，如世界最大的造纸企业--美国的国际造纸公司总产量1592.6万吨(2003年)，总销售额达215，03亿美元；世界前50家最大的造纸公司则占全球纸和纸板产量的66.65%。中国造纸业应该尽快整合资源，提高产业的集中度，提高企业的规模经济效应。
3、技术路线向清洁生产、与环境协调的方向发展
制浆造纸企业是一个强污染产业，随着世界各国社会的发展，人类对环境保护的要求愈来愈高。许多发达国家不但制订了严格的国家排放标准，而且各个地方还有更为严格的地方标准，给纸业界以巨大的社会压力。在这种压力下，近二十多年来，纸业的清洁生产技术取得了前所未有的进步。制浆技术方面，以少排放或不排放有毒的AOX(有机卤化物)为目标的清洁生产技术体系取得了突破性成果，从源头上制止或降低了污染物的排放。在造纸技术方面，造纸化学品的发展、大型高速纸机的开创，大大降低了造纸用水量和污染物负荷。与此同时，废水治理技术也已非常成熟。因此可以说，现代纸业已摘掉了重污染产业的帽子。虽然现今造纸企业可达到很低的排水量和很低的污染负荷，但是由于现代企业的规模很大，排出的污染物总量还是比较大的，因此中国纸业应该进一步向无污染产业方向发展、实现与环境的协调共生。
4、充分利用各种融资渠道，解决资金短缺问题
随着中国金融市场的不断成熟，国内金融市场发挥的能量越来越强大。除传统的银行信贷市场外，证券市场、保险市场等各种金融市场总量正逐步发展起来。中国造纸企业应该优先充分利用高速成长的中国金融市场以实现多元化的融资。
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对于国际资本的进入，一方面要加速开放，另一方面也要完善风险防范措施。
而事实也一再证明，谁领会到产业向循环经济方向发展，并且不断做大做强，技术路线向清洁生产、与环境协调的方向发展同时拓宽融资渠道，解决资金短缺这些闪光的“真理准则”，谁就能占领行业的制高点。目前世界上最大的造纸公司美国国际纸业，从1898年成立伊始日产量只有150吨，到2007年国际纸业的利润高达11.7亿美元，无不体现着走循环经济方向，不断做大最强，注重技术和投融资渠道的畅通的特点。而我国企业在拥有后发优势、劳动力成本低廉等现实有利条件下，更应该加倍努力，顺潮流而动。
回顾过去，展望未来，在中国经济突飞猛进的今天，造纸行业必须深刻的感悟到压力与机遇并存的现实，在构建现代化的工业化道路上一步一步的探索属于自己的新路子，在建立可持续发展的经济道路上找寻出自己的新模式，在又好又快的发展模式下把握住自己的新方向。
四、中国2010年造纸业投资策略建议
投资建议：建议标配。即使考虑新增产能的冲击，企业的吨毛利也有望保持不低于09年二季度末的水平，造纸行业2010年仍将保持25%以上的增长，但盈利下滑的预期将对估值提升构成压力。目前主要上市公司09-10年的PE分别为19和16倍，PB为2.2倍，造纸行业相对市场PB较历史平均水平尚存13%的折价；推荐2010年有新产能贡献及浆纸产业链延伸的公司；进攻组合——太阳纸业（新增浆纸产能陆续投产、合作项目渐入佳境）、华泰股份（新闻纸行业整合、化工业务成本优势）；防御组合——晨鸣纸业（低PB、浆自给率高）、博汇纸业（新增产能陆续投产）；主题投资——岳阳纸业（浆价上涨多重受益、整合预期）等。
行业跟踪：2009年造纸行业各项指标全面恢复，实现盈利修复。纸产量连创新高，1-11月产量累计实现8467.38万吨，同比增长11.9%，已超过2008年全年的水平（8390.94万吨）。生产商库存呈现下降态势，下游库存提高至平均水平。1-11月行业收入增速转正（4.15%）、利润降幅明显收窄（-1.37%），盈利修复完成，盈利水平三季度恢复至06年以来的平均水平，四季度仅次于07-08年景气高点。
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五、总结
针对目前我国造纸业的状况，我们必须捉住机遇，迎接挑战。我们必须既要看到自己优势，也要同时发现自己的不足，不断改进，才能使我国的造纸企业在国际先进造纸业占有一席之地。在造纸的同时，一定要注重保护好我们的环境。我们在生活当中，也要注意用纸，注意废纸利用，让我们共同为我国的造纸业做出一点力量。
参考文献：
（1）HD-15542编委会著《现代造纸新技术与质量监督检验标准实用手册》中新多媒体电
子出版社 2003年版 网络资源：
http://finance.ifeng.com/money/roll/20091215/1583680.shtml http://paper.qx100.com/
http://www.paper.com.cn/news/topicnews/crisis/
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课程论文成绩评定表
指导老师评语：（评语50字左右，对论文选题、资料收集与处理、论证水平、写作能力和规范等进行评定。） 论文分析了我国造纸行业现状，存在问题，估计了其未来发趋势，提出了行业未来发展战略。论文结构完整,层次清晰，分析正确，能较好把握行来投资前景，体现了较强投资分析能力。 成绩评定： 90分 指导教师签名：钱云 10年 01月14日
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