吉林省科技型中小企业利用创业板融资探讨
摘要：创业板的设立为科技型中小企业突破融资瓶颈，获得持续发展所需资金提供了平台。本文针对吉林省科技型中小企业股权融资不足、债务融资依赖的“短板”，强调了吉林省科技型中小企业利用创业板融资的重要性，从政府和中小企业自身两个角度，提出了利用创业板融资的对策，为优先发展、扶持和培育中小企业提供参考。 关键词：创业板；中小企业；融资
中图分类号：F276.3 文献标识码：A 文章编号：1007-7685(2011)06-0122-03
科技型中小企业是拥有一定数量科技人员，掌握自主知识产权、专有技术或先进知识，通过科技投入开展创新活动，提供高科技产品或服务的中小企业，其特点是对自然资源的依赖程度低，但对资金投人量的依赖程度高。长期以来，科技型中小企业受自身特点和规模的影响，往往会出现依靠自我积累难以支撑企业的发展，寻求商业银行的贷款，却由于缺乏抵押物而难以得到发展所需贷款支持的窘境。风险投资虽然可以部分解决科技型中小企业发展所需的资金问题，但由于我国风险投资刚刚起步，难以满足科技型中小企业发展所需的资金需求。创业板市场为科技型中小企业搭建一个直
接融资的平台，提供了一个崭新的融资途径。
一、吉林省科技型中小企业的融资状况
从现阶段来看，中小企业要获得自身发展所急需的资金，可以选择政府资助、银行信贷、资本市场、融资租赁、产业基金和民间资本等途径。仅就吉林省中小企业来说，选择会受到很多的限制。第一，政府资助形式受政府自身职能的约束，财政资金限制。吉林省财政相对较困难，财政资助不足以满足企业发展中的资金需求。第二，主板和中小企业板证券市场利用有限，我省上市公司数量不多，在股票市场融得资金有限。第三，吉林省体制改革相对滞后，现代企业融资租赁的发展水平不高。第四，各类科技创业基金等照顾的面很窄。第五，吉林省的民间融资发展比较缓慢。近年来，虽然吉林省采取了一些措施来改善融资环境，取得了一定的成就，但与发达省份相比，在整体融资环境方面，还有很大的差距。
吉林省科技型中小企业的资金来源主要包括内源融资和外源融资两个渠道，内源融资指企业的自有资金和在生产经营过程中的资金积累部分外源融资主要包括直接融资和间接融资两类方式。直接融资指企业进行的首次上市募集资金(IPO)、配股和增发等股权融资活动，也称为股权融资；间
接融资指企业资金来自于银行、非银行金融机构的贷款等债权融资活动，所以也称为债务融资。外部融资又可分为债务融资和股权融资。吉林省科技型中小企业存在股权融资不足，债务融资依赖性强的特点，风险投资对科技型中小企业的发展能够起到一定的推动作用，我国的一些科技型中小企业在起步阶段受到了风险投资的大力支持。但毕竟我国风险投资目前尚处于刚刚起步阶段，风险投资基金数量相对于科技型中小企业发展所需要的大量资金需求而言还显得杯水车薪，单纯依靠风险投资还无法解决科技型中小企业的资金需求问题。特别是科技型中小企业在其发展的初期阶段，所生产的产品基本上处于试验阶段，在未正式进入市场前，根本无法保证能够顺利实现从实物到货币资本的转换，因此科技型中小企业难以通过获得的利润来完成自身资金积累，从而形成其持续发展的稳定的资金来源，推动科技型中小企业的健康发展。相对而言，银行贷款是中小企业的一个重要资金来源，中小企业的发展依赖信贷资金。但大多数科技型中小企业经营时间短、经营风险高、业绩不稳定，不具备抵押资产、担保等硬性条件，商业银行出于风险收益的考虑，也很难对其提供较大的金融支持，中小企业存在融资的瓶颈问题。主板市场门槛高，绝大多数科技型中小企业因达不到主板上市的条件要求而被拒之门外。吉林省科技型中小企业股权融资不足，资金结构不合理，资金来源不足严重制约企业
的发展。
二、推动吉林省科技型中小企业利用创业板融资的必要性
首先，有利于规范企业的经营运作，建立现代企业制度。目前，吉林省一些科技型中小企业普遍存在产权关系不清、治理结构不合理、家族化管理等问题。创业板上市规则规定严格，中小企业通过深入学习和理解创业板市场的规则，不断地完善自身的治理，满足创业板市场对企业上市的要求，自觉地遵守《公司法》、《证券法》和相关制度的规定，进行改制、改组。建立产权明晰、制度完善的公司内部治理结构。一方面，理清企业的产权关系、资产权属关系、关联企业问的关系；另一方面，企业围绕自身的核心竞争力来进行业务延伸，强化技术优势和行业地位，增强企业的创新能力，通过自身的努力规避和减少企业发展中的风险。这一过程是企业成长的过程，是企业走向规范化的过程。规范的运作，明晰的产权关系，较强的技术优势和创新能力，有利于利用更广泛的资源支撑企业的进一步做大做强，形成良性发展，对省内的其他企业也具有一定的示范作用。
其次，利用创业板融资吸引到更广泛的投资者。从融资结构来看，如果单纯依靠借贷形式取得资金，会造成企业的
资本结构不合理，加重企业的负担和风险，不利于企业的发展。因为债务具有明确的偿还期限，而且一般还款期限还比较短，给企业的经营带来很大的还款压力，借贷资金的利息也是一项不小的开支，对于一个处于成长期的企业来说，更是沉重的负担。同时，出于防范风险的考虑，企业可以获得和利用的借贷资金有限。与借贷资金带来的影响相对应，企业上市发行股票可以吸引到更多、更广泛的投资人，符合条件的企业还可以通过增发等形式再次从资本市场获得资金支持。通过资本市场融资，企业的规模扩大，企业的信用等级提高，银行等的贷款限制也得到改善，有助于从银行等金融机构获得贷款，企业的资本结构不断改善并得到优化，企业的信用和声望相应提高。
再次，从改善区域投资环境角度看，创业板是一个发现企业的平台。创业板一方面为科技型中小企业发展提供了融资平台，另一方面也为风险投资等提供了一个退出的渠道。通过推动吉林省优秀中小科技企业在创业板上市，可以达到宣传吉林省经济的目的，有利于改善吉林省的投融资环境。吉林省经济不发达，有影响的知名企业少，缺乏足够的宣传和推介，使外部资金来源有限。通过推动企业在创业板上市，可吸引更多的机构投资者、风险投资者等，为吉林省的中小企业和吉林省经济的发展创造更多的机会，拓宽资金来源渠道。